开篇：写作不仅是一种记录，更是一种创造，它让我们能够捕捉那些稍纵即逝的灵感，将它们永久地定格在纸上。下面是小编精心整理的12篇通货膨胀论文，希望这些内容能成为您创作过程中的良师益友，陪伴您不断探索和进步。
思考之一:新一轮通货膨胀有何新特点
现代经济学认为，通货膨胀是由于总供给与总需求之间的失衡所造成的，它不仅包括供给和需求方面的原因，还包括供给与需求结构方面的原因，根据其成因可将通货膨胀的类型分为需求拉上型、成本推动型、供求混合型以及结构型。总需求的增加，无论是通过货币政策的扩张，还是通过财政政策的扩张，最终都是通过货币量的增加实现的。因此，任何形式通货膨胀的背后都有货币供应量不适当增加的影子，费雪的交易方程式也表明了这一点。可以说，本轮货币政策的紧缩力度已经基本到位，物价水平本应随着货币供应减少向下运动。但实际情况却与之相反，这可能反映了两个方面的问题：一是前些年为走出通货紧缩而大量投入流通中的货币产生了滞后影响；二是推动本轮通货膨胀的真实原因并非完全是货币因素。从实际情况看，这两方面的原因都存在，一方面前些年扩张性的货币投放为本轮经济过热准备了货币条件；另一方面本轮通胀的真正主因是制度性因素而引起的成本推进型通货膨胀。因此,笔者认为:新一轮通货膨胀具有以下几个新特征:
（一）货币性特征
从货币供给看，亚洲金融危机后，国家为扩大内需采取了适度扩张的货币政策。M2的增长率2000年比1999年增长了12.3%，此后每年大约提高2个百分点，直至2003年第二季度，我国货币供应量一直以20%以上速度增长，远高于同期实际GDP增速与物价上涨之和；与此同时，为保持人民币汇率稳定，人民银行在外汇市场大量购入外汇，进一步加剧了基础货币投放。高速增长的货币供应之所以未马上转化为通货膨胀，主要是因为这一时期出现了通货紧缩，居民持币观望、蓄币预防的心态较重，加上以往政府主导下的低效投资引发银行系统呆坏账居高不下，造成新增货币大量沉积，流通速度下降，遏制了高货币存量向通货膨胀方向的演变。但货币的一时沉寂并不意味着消失，经济体系中存在的超额货币供应终将会成为日后通货膨胀的导火线。因此，笔者认为：新一轮通货膨胀是前些年货币过度扩张的结果。
（二）非总量性特征
一般来说，导致一般物价水平上升的因素主要有两个方面，一是社会总供给无法满足总需求的增加，“物以稀为贵”；二是商品生产成本增加，造成销售价格相应上升。新一轮物价上涨不能说是由社会总需求过度膨胀引起的,目前较为一致的看法是:在固定资产投资过热和国际油价高涨的推动下，粮食、煤炭、电力、石油、运输等上游原材料能源价格的上涨带动了其它食品及下游工业产品的价格回升。因此，笔者认为：新一轮的温和型通货膨胀是非总量性的成本推进型通货膨胀。
（三）结构性特征
这次价格上涨从性质上看，仍处于初期阶段，具有结构性特征，典型表现在部分要素市场失衡出现供需脱节引起的价格上涨。价格上涨主要来自三方面：一是粮食和部分农产品价格上涨，二是上游产品价格带动下游产品价格上涨，三是大量土地批租和房地产开发过度需求导致土地交易价格上涨和原材料价格上涨。上游产品价格上涨主要是投资品价格上涨带动的。近年来投资率过高，部分投资品价格领先上涨带动生产资料整体价格上涨，特别是2003年9月后，部分原材料和能源出现瓶颈制约，价格涨势迅猛。如果深入分析一下本轮物价传导的过程，就会发现本轮物价上涨中暴露出来的上下游产业价格波动不匹配现象的根源在于经济运行中不合理的体制性、机制性问题，单纯地用行政调控手段或货币紧缩政策，不仅无法达到调控的目标，反而有可能加剧调控的负面效应，使温和型通货膨胀延续下去并进一步恶化。
因此，新一轮通货膨胀是由于制度性因素导致市场结构不平衡，由瓶颈部门的价格上涨而通过成本要素向前推进形成，并且这种结构失衡的主因不在投资，而在体制，它反映了市场发育、改革进度的不平衡，反映了垄断经济的危害性。
思考之二:引发新一轮通货膨胀的成因是什么
深入分析这一轮的物价上涨，我们可以发现有四个深层次的制度方面原因：
（一）制度性缺陷与不合理管制导致资源约束：引发本轮通胀的根本原因
（二）生态失衡导致外部性成本内化：引发本轮通货膨胀的外因
（三）劳动力资源的不合理配置：引发本轮通货膨胀的动因
（四）市场的无序性导致成本的超载：引发本轮通货膨胀的内因
由于本轮通货膨胀的特殊性，完全指望货币政策恐怕难以实现控制本轮结构型通胀的目标，我们有必要进一步完善现有的政策组合，把重点放在结构性调整，放在机制、制度的改革和完善上，真正做到宏观调控与改革推进相结合，以改革实现调控目标。
一是保持现有的货币政策力度，侧重疏导信贷结构调节的传导机制。笔者前面已经提到，本轮物价上涨的货币源头在于前几年的超额投放，去年以来随着人民银行提高准备金率等系列政策出台，目前流通领域的基础货币供应已经得到有效控制，2004年末M2的增幅降为14.6%，开始进入“适中”区。如果继续紧缩货币供应，有可能加剧企业资金紧张局面，导致经济硬着陆。当前的关键问题是信贷政策的结构调整难以到位，行政性要求与商业银行的利益追求存在冲突，增加中小企业贷款、支农贷款、助学贷款、就业贷款等的政策导向难以落实。要解决这些问题，还是要加大财政政策的配合力度，使信贷结构调整真正符合商业银行的利益核算和规避风险的需要。
二、理论模型设计
(三)实证模型在上述分析的基础上，我们将利用便利收益率主成分分别对商品现货加权收益率、预期通货膨胀和非预期通货膨胀进行实证分析。具体模型如。
三、数据及变量
四、实证分析
五、结论
一、中国当前通货膨胀的成因分析
二、根治中国当前通货膨胀问题的对策
综上所述，当下中国的通货膨胀远不是央行多发了基础货币那么简单，广义货币增加背后的逻辑是复杂的，反映了国内外双重流动性过剩等因素综合作用的影响。因此，治理通货膨胀也必须多管齐下。
（一）加强对国际游资进入中国渠道的监管，防止炒作性游资进入国际游资进入中国无外乎是被套汇和套利机会所吸引。既然在短期内，中国外贸巨额顺差造成国际市场巨额的人民币需求，且以美国为代表的发达国家在政治上强烈要求人民币升值，故而人民币升值预期无法避免；为控制国内的流动性过剩，加息的政策也不可能废止。那么，在长期弱化甚至于取消管制的基本方针下，短期可暂时对外汇资金强化兑换管理。可规定资本项目下的外汇资金，没有经过非常充分严谨的论证不能兑换成人民币，进而切断人民币与外币在资本项目下的连接。政策实施时要区别对待，在拒绝国际游资的同时，不能伤害到正常外国投资者的利益。在反通货膨胀的特殊时期，短期内来强化外汇的干预和管制，是一个值得考量的政策选项。
（二）转变经济发展方式，降低生产能耗，减轻对石油等资源性产品的依赖度根据国际能源署的报告，中国目前已经取代美国成为了世界上最大的能源消费国，并且正在逐步成为世界上最大的石油消费国。无怪乎在世界大宗商品市场上，现在中国需要何种商品，该商品的价格就会水涨船高。面对当前的国际能源形势和全球气候变化的挑战，中国作为后发的大国必须探索出一条不同于发达国家发展历史的、崭新的发展道路，既要保证人民的生活得到持续的改善、国家实力不断增强，又要相对减少对能源、资源的依赖。即使是从长期国家能源安全和短期抑制成本拉上型通胀的角度看，加快经济发展方式转变和产业结构调整，降低生产对国外资源的依赖迫在眉睫。另一方面，扩大中国政府和企业在能源输出国和大宗商品市场上国际影响，从而增强在国际市场中的定价权也是必须抓紧进行的工作。
（三）扩大内需，降低经济增长对净出口的依赖近年来，净出口对于中国经济已经成为了一把双刃剑，一方面它带动了经济增长，另一个方面它对通货稳定始终是一个潜在的威胁。根本的解决方法是通过扩大内需降低经济增长对于净出口的依赖。扩大内需实际上已经是个老生常谈的问题，而在通胀背景下，消费能力受到影响最大的是中产阶级和低收入群体。必须按照“十二五”规划的要求，对收入分配进行合理调整，增加中产阶级和低收入群体的收入，因为他们的消费倾向要远高于高收入群体。在逐步提高低收入群体收入的同时，政府行政主管部门应尽快编制针对低收入群体的基本生活费用价格指数，以便科学地建立健全动态价格补贴机制，当因供求变化等原因导致生活必需品的价格出现持续较大幅度上涨时，政府应及时对低收入困难群体给予适当的临时价格补贴。
作者：韩义民程振锋高俊学单位：邢台职业技术学院
路径总体看，进出口贸易对通货膨胀的影响路径有四个:成本路径、国外商品价格的传导路径、货币供给路径和总供给—总需求路径。
(一)成本路径由于我国经济增长严重依赖资源和原材料等生产要素的进口，因此在进口总额中原材料、燃料、机械设备的比重较大。当生产要素的进口价格发生波动时，就会直接通过成本路径影响到国内。而且根据双重加价原理，我国进口原料和燃料等必需生产要素的价格必然会沿着各自涉及的产业链逐级传递，最终引起整个社会商品价格总水平的上升，导致成本推动型通货膨胀。
(二)国外商品价格的传导路径如果国外商品价格普遍上涨，通过价格机制的作用，一方面，将导致出口量的增加，进而使我国外贸出口的需求增加。另一方面，国内消费者对进口商品的需求将减少，从而增加替代品，最终导致整体社会消费需求的增加。我国连年出现对外贸易顺差的原因主要是在全球经济复苏的环境下，世界主要经济体的市场需求也在急速增加，这种对外贸易出口的增加进一步导致我国外贸出口商品市场需求的不断增加，从而引发整个社会总需求的膨胀。如果不加以调控，有可能会引起通货膨胀。从我国进口商品的结构可看出，我国进口的绝大部分商品是大宗商品，而生产厂商的生产要素价格或生产成本价格的波动，最终表现为国内商品出厂价格指数的变化，进而作用于国内通货膨胀率。
(三)货币供给路径当一国存在大量长期的贸易顺差并有巨额外汇储备时，国内市场将会有大量的货物出口，中央银行要增加货币投放，达到收购出口所得外汇的目的。这样，就可能造成流通货币过多，易引发通货膨胀。从国际收支平衡表看，我国长期出现经常项目和资本项目的双顺差。截至2013年末，国家外汇储备余额为3.82万亿美元，再度创历史新高。比2012年末增长了5097亿美元，年增幅也创出历史新高。因为外汇是不可以直接在市场上流通的，所以中央银行为买入外汇需要投放大量基础货币，初始货币会随着外汇占款呈正比增加，随之扩大广义货币的供应量，导致普遍、持续性的价格上涨，影响国内经济的稳定运行，导致通货膨胀压力。另外，持续的贸易顺差使中央银行的外汇资产比重持续增加，极大影响了我国货币的实际价值，给多个基础产业部门增加了压力，从而引起这些领域价格水平的上涨。
(四)总供给—总需求路径在全球经济一体化的背景下，商品与服务在全球范围内进行资源配置，缓解了通货膨胀对本国产能控制的敏感程度，提高了对全球供求情况的敏感程度。贸易顺差大多代表外部需求的力量强大，与外贸出口需求快速增长并存的是内部需求的相对不足，从而出现外部需求拉动增长、内部需求抑制物价的情况。外贸出口一直是拉动我国经济增长的“三驾马车”之一，外贸依存度的快速提高是我国融入经济全球化的显著特征，2013年我国外贸依存度高达46%。在经济全球化时代，高外贸依存度和高外贸增速将成为常态，与国内生产、消费和国际市场密不可分，依靠国际市场吸收本国相对生产过剩的产品，因此外部市场的供给与需求波动，不可避免地会对本国的产能结构产生影响。
二、防范进出口贸易传导通货膨胀的对策
(二)加快对外贸易的结构性调整我国处于国际垂直分工中的低端，依靠的是资本和劳动的投入，这种高投入、高耗能、低产出的粗放型经济增长方式已不适应我国可持续发展战略的需要。因此，要大力推进产业结构升级，加快技术创新，从资本和劳动密集型向技术密集型转变。目前，虽然世界上很多产品都是“中国制造”，但这些产品技术含量较低。如果不转变经济增长方式，在国际原材料价格高企情况下，国内经济势必产生通货膨胀。国际市场也影响着国内的价格指数，我国的价格监测部门除对国内市场，还要特别加强对国际市场价格波动、主要商品进出口数量与价格的监测及预警工作，根据对国际商品价格的准确判断来制定进出口策略。
(三)大力参与国际期货市场在国际市场上，原材料价格是由期货市场的交易价格基本确定，我国参与贸易规则制定的话语权有限。我国要继续发展期货市场，推出各种原材料的期货产品，有必要联合国际采购行业组织，通过期货信息调整生产经营结构，参与国际期货市场，共同抵御国外对冲基金的各种价格炒作。
(五)促进国际合作通货膨胀已成为全球性普遍存在的问题，仅凭一个国家国内的调控无法达到经济平稳的目的，所以国际合作极其必要。对我国而言，人民币升值可能是良策，虽然会产生抑制出口的负面影响，但如果政府能有效降低总储蓄率和私人储蓄率并扩大内需，就会既有效抑制通货膨胀，又改善经济结构，才能均衡地拉动经济增长。然而，防范通货膨胀的措施本身就会加剧资产价格的上升，即对通胀的预期本身就会加快通胀的到来，央行也应在国际组织的协调下进行合作，有效降低流动性风险。
(六)做好资源利用的中长期规划为减弱进口资源价格变动对国内物价造成的影响，我国必须建立资源利用的中长期战略规划。我国经济结构调整从粗放增长转为集约增长是循序渐进的过程，这期间必然要消耗较多的外部资源。因此，要从全球角度确立外部资源利用的中长期战略，合理利用外部资源。以有色金属为例，短期内我国应建立风险采购机构，以达到利用国际有色金属期货市场，从而降低国际有色金属价格上涨对国内经济影响的目的;中期的战略规划是要建立国家有色金属储备体系，如商业储备与期货等;长期要开发并利用其他资源进行替代，提高资源的使用效率，以达到调整经济结构的目的。另外，从粮食的战略规划角度出发，为稳定海外粮食供应需要采取避免长期风险的有效方案，建立新型粮食安全观，针对进口粮食的供应制定中长期方案，并与某些粮食出口大国进行长期合作，形成集外汇储备与战略物资等为一体的综合战略体系。
(七)减轻外汇储备增加对通胀的压力，深化金融改革
1.进一步完善结售汇制度。2012年4月，我国取消了强制性结售汇制度，使人民币过快升值压力有所缓解，增强了人民币汇率弹性，为人民币汇率形成机制改革打下良好的基础。我国通货膨胀压力通常出现在经常项目、资本项目均出现顺差的状态下，由外汇占款增加所引起的基础货币相应增加造成的。建议实行意愿结售汇与限额结汇相结合制度。一方面，外汇收入可按照自己的意愿，或者卖给指定银行，或者开立外汇账户保留。另一方面，外汇收入在国家核定的限额内可不结汇，超过限额的必须卖给外汇指定银行。根据发达国家的经验，对分散中央银行之外的外汇，政府可运用政策、媒体等措施达到间接控制国际收支的目的。因此，从有效控制货币供给的角度出发，实行意愿结售汇制与限额结汇制度相结合将更加有利。
2.加快人民币汇率形成机制改革。首先，完善人民币中间价定价机制。人民币中间价定价机制还不完善，外汇市场上存在人民币即期开盘价显著背离中间价的情形，导致人民币升值预期强烈。因此，应进一步完善人民币中间价定价机制，使人民币价格在中间价的一定范围内上下波动，避免大幅度的涨跌。其次，丰富外汇市场参与者，加快产品创新步伐。我国外汇市场的深度和广度还不够，缺乏市场参与者和可供交易的产品，导致少量资金就可能左右汇率走势。因此，有必要加快主要交易者做市商建设，并不断丰富交易产品类型。
通常而言，经济高速增长都要归因于投资、消费及出口等的拉动，且投资和消费贡献极大。根据马克思扩大再生产理论，第Ⅰ部类存在优先增长趋势，但第Ⅱ大部类也需有一定的增长，用以满足两大部类增长所需的ΔV和M/X需求，如果第Ⅱ部类增长不能满足增加的需求，便会在经济增长同时伴随一定水平的通货膨胀。我国开始改革开放至1998年这一经济发展过程验证了这一点。
二、房地产市场调整期的逆向通货膨胀冲击
房地产市场发展具有周期性，经快速发展之后，必然会达到饱和，继而陷入低迷[6]。饱和的房地产市场真正属于投资品市场，房地产也成为第I部类产出。房价内充斥的泡沫一旦破灭，社会扩大再生产的两大部类比例便顿时失衡，造成逆向通货膨胀冲击，且伴随房地产市场的产能过剩。
三、政策启示
【关键词】经济增长；因果关系；通货膨胀；实证分析
一、理论分析
这个观点是认为经济的增长与通货膨胀之间不存在显著的关系。当货币供给量发生变动时，物品的价格会随之增长或降低，因为这种观点下的通货膨胀是不会影响实际的产量。萨金特、卢卡斯等人认为在理性预期条件下，可以预计经济政策实施的后果，这就不会使通货膨胀对经济的增长造成影响。
二、近年来我国的经济的增长与通货膨胀之间的各种关系
分析我国从1979到2010年以来经济的增长与通货膨胀之间存在的各种关系中我们可以发现，”高增长――高通货膨胀”出现于85、87、88、92―96年。然而进入21世纪之后，并未出现过这样的关系组合。02和09年出现通货紧缩，其余年份我国的经济运行集中在“高增长――温和的通货膨胀”、“高增长――低通货膨胀”以及“适度的增长――低通货膨胀”的关系中。其中03、05、06年我国经历了“高增长――低通货膨胀”的最优关系组合。通货紧缩的02和09年，经济也有所增长。80和89年出现“低增长――高通货膨胀”的关系。分析我国近年来这些关系的组合，我们不难看出，经济的高增长不一定会引起高通货膨胀，低通货膨胀也不一定带来经济的低增长。因此，在此期间必然存在其他诸多因素共同作用，造成两者之间存在复杂的组合关系。
三、实证分析我国经济的增长和通货膨胀之间的组合关系
（一）数据的说明以及对其平稳性的检验
本文通过利用1981年到2008年的数据进行分析。不仅有历年的消费者的物价指数（CPI），也有我国的国民生产总值（GDP）。经济的增长是使用GDP来表示的，CPI的增长率是用CPIG来表示。为了避免可能出现的“伪回归”，我们将对模型所能涉及的变量进行单位根的检验。对数据采用AIC准则用专门的计量软件采取ADF检验，检验结果中两个变量均为1阶单整。
（二）模型VAR与变量之间的协整分析
此类模型的建立是近几年来被广泛应用的一种适用于对宏观经济进行分析的模型。由于此模型中所选取滞后阶数对最后的结果影响较大，因而此过程要合理的选取滞后阶数。选取时应当综合充分的考虑LR统计量，FPE将最后预测AIC的信息准则、SC的信息准则、HQ的信息准则以及误差。用计量软件建立一个VAR模型并且对滞后阶数进行考察，得出LR统计量，而最终FPE预测AIC的信息准则、HQ的信息准则以及误差，检验均将指向2阶滞之后，SC的信息准则则是指向1阶滞之后。本文将选取2阶滞之后。在模型和阶滞确定之后，再对两内生变量进行协整性的检验，VAR模型JJ的检验结果如下图所示：
由表可得，迹统计量在百分之五水平之下，拒绝最多仅有一个协整方程的假设，表明存在着一个协整关系，说明了经济的增长率是和通货的膨胀率之间存在着一种长期存在的均衡关系。
（三）因果关系的检验
因为CPIG和GDPG之间存在着长期均衡的关系，所以变量之间则一定存在Granger的因果关系，虽然拒绝“GDPG不能成为CPI的格兰杰原因”，但是并不能拒绝“CPI不能成为GDPG的格兰杰原因”。所以影响CPI变化的原因是GDPG，通货膨胀的出现很大程度上是因为经济的过快增长。
四、小结
参考文献：
[2]阎虎勤中国经济增长与通货膨胀相互关系及其协调性的研究[学位论文]2008
[3]李玉双市场化进程中我国通货膨胀对经济增长影响的研究[学位论文]2009
关键词:货币政策通货膨胀目标制本.伯南克
众所周知,美国联邦储备委员会(美联储)主席不但对美国而且对世界经济都存在非常大的影响力,现任美联储主席本伯南克教授曾任职于美国总统经济顾问委员会,伯南克教授本身是一位杰出的、多产的货币经济学家,而且他是“通货膨胀目标制”的坚定支持者。本文的目的在于围绕伯南克教授大力主张的“灵活的通货膨胀目标制”对伯南克的货币政策思想进行综述,这将有助于系统分析与理解美国货币政策的制定与实施意图,同时对我国未来货币政策框架的选择也有重要的启示意义。
一、最优的货币政策框架――灵活的通货膨胀目标制
(一)通货膨胀目标制的实践
(二)通货膨胀目标制是一种混合的货币政策框架
BenS.Bernanke&Mishkin.F(1997)从货币政策的“相机抉择”与“规则”之争的角度分析了通货膨胀目标制的特征,并得出结论认为通货膨胀目标制并不是一个固定的货币政策规则而是兼有“相机抉择”与“规则”特征的一个混合的货币政策框架。但是通货膨胀目标制的“相机抉择”是一种“有约束的相机抉择”(constraineddiscretion)。这种有约束的相机抉择是试图在严格货币政策规则与无约束的相机抉择之间达成一种有机协调。从短期来看,为了应对不能预期的供给冲击和其他外部冲击,中央银行仍然可以采用相机抉择的货币政策,这表明通货膨胀目标制仍然为短期的稳定目标(比如说产出与就业目标以及汇率的相对稳定)留有一定的余地,因此通货膨胀目标制的货币政策框架并不仅仅集中于控制通货膨胀。但是从长期来看,通货膨胀目标制的相机抉择是有约束的,这一约束就在于中央银行应该坚决承诺并实现事先宣布的通货膨胀目标,由于货币政策实施对通货膨胀的影响有一个滞后期,因此中央银行应该预测通货膨胀率的走势并提前实施货币政策手段,因此通货膨胀目标制的货币政策框架天生具有前瞻性(BenS.Bernanke,2003)。
(三)灵活的通货膨胀目标制的基本特征
后来BenBernanke&MarkGertler(1999)提出最优的货币政策框架是灵活的通货膨胀目标制,这一货币政策框架具有以下三个最基本的特征:一是通货膨胀目标制承诺在长期内将达到一个特定的、事先宣布的通货膨胀目标,并且这一特定的通货膨胀目标既不能太低也不能太高,因此维持价格的稳定将成为货币政策最重要的(overriding)目标;二是在长期内达到通货膨胀目标的约束条件下,中央银行可以在短期内具有一定的政策灵活性,比如说追求产出的稳定,因此命名为“灵活的通货膨胀目标制”;三是货币政策的制定与实施过程具有很高的开放性与透明度,比如说定期通货膨胀状况报告,对货币政策的制定与实施展开开放式的讨论。而且灵活的通货膨胀目标制既不同于美国目前所采用的含蓄的通货膨胀目标制,也不同于英国等国家所采用的非常明确与透明的通货膨胀目标制。因为美国目前采用的含蓄的通货膨胀目标制不符合第三个特征,而英国所采取的通货膨胀目标制则缺乏一定的灵活性。后来伯南克出版了著作“InflationTargeting:LessonsfromtheInternationalExperience”(2001)对通货膨胀目标制进行了非常详尽的论述。
(一)资产价格波动对实体经济的影响:“信贷渠道”与“金融加速器效应”
伯南克从攻读博士学位开始就对发生在上个世纪三十年代的“大萧条”非常感兴趣,从此以后他对这一问题进行了深入的研究,并发表了一系列的论文,后来这些论文都被收入到论文集“EssaysontheGreatDepression”(BenS.Bernanke,2004)。在这一系列论文中伯南克就资产价格波动对实体经济的影响机制进行非常独到的分析,伯南克认为资产价格波动通过“财富效应”影响消费支出的途径得不到实证分析支持的原因在于:股票与债券主要不是居民自己持有而是由养老金机构持有,那么资产价格的波动对居民可支配现金则很少有直接的影响。在这个基础上他开始从“信贷渠道”来分析资产价格波动对实体经济的影响机制,由于信贷市场本身存在信息不对称等问题,并不是一个无摩擦的完全竞争市场,因此家庭、企业与金融中介机构的借贷能力受到其资产负债余额的影响,那么资产价格的波动通过影响微观经济主体的资产负债表余额进而影响其借贷能力,当资产价格大幅度下跌导致微观经济主体的资产负债状况恶化,在短期内将影响宏观经济的总需求,从长期来看将通过影响物质资本与人力资本的形成并减少总供给。
在资产价格影响实体经济的过程中还存在一个显著增大的相互反馈过程。在第一阶段,资产价格的急剧下降显著减弱了微观经济主体的借贷能力,而借贷能力的减弱将导致总需求的减少与失业率的升高,且总需求的下降将导致现金流入的减少并进一步导致资产负债状况的恶化;在第二阶段,总需求的下降与资产负债状况的恶化导致资产的被迫出售与资产价格的进一步下降,然后又回到第一阶段,这一显著增大的相互反馈过程被伯南克称之为“金融加速器效应”。这一效应类似于欧文.费雪(1933)年提出的“债务紧缩机制”,但是BenS.Bernanke&MarkGertler(1989)最早对这一机制用数理模型进行了系统的表述。其后BenS.Bernanke&MarkGertler(2000)还根据资产价格波动对实体经济影响的“信贷渠道”得出一个与一般常识相反的结论:货币的贬值对实体经济的影响是紧缩性的。这是因为当本国货币贬值时,本国居民、企业与金融中介机构以本币来衡量的外币负债价值将上升,这将恶化微观经济主体的资产负债状况并最终导致总需求与总供给下降。
(二)货币政策与资产价格波动
伯南克对从大萧条以来的经济史的研究表明:如果货币政策不积极应对由资产价格大幅度下降带来的不断增强的通货紧缩压力,资产价格的下降就会给实体经济带来持续的破坏。但是BenS.Bernanke&MarkGertler(1999,2000)认为货币政策本身并不足以牵制资产价格大幅度波动,这可能给实体经济带来破坏性效应,并且他们的实证研究结论表明如果货币政策直接盯住资产价格波动本身,反而将导致资产价格更大幅度的波动。这是因为:其一,资产价格的波动可能是由实体经济因素造成的,也可能不是由实体经济因素造成的,这非常难以辨明;其二,试图“刺破”资产价格膨胀带来的“泡沫”将给金融市场与实体经济运行带来相当大的负面影响。但是即使是由非实体经济因素带来的资产价格波动也会给实体经济带来通货膨胀或通货紧缩压力,这将最终影响实体经济的运行,因此货币政策应该对资产价格波动可能带来的通货膨胀与通货紧缩压力进行反应。
通货膨胀目标制的货币政策框架则进一步要求货币政策主动并提前应对资产价格波动可能带来的通货膨胀或通货紧缩压力。在预见到资产价格上升将刺激总需求的增加并给宏观经济带来通货膨胀压力时,自动升高利率不但可以稳定总需求并提供一个稳定的宏观经济环境,而且可以稳定金融市场本身。那么当预见到资产价格大幅度下降将通过信贷渠道给宏观经济带来通货紧缩压力时,中央银行可以通过降低利率等手段有效缓解负向“金融加速器效应”给实体经济与金融市场带来的进一步冲击。最后,假设金融市场的投资者都预期到中央银行将采取“逆风向”的货币政策规则来对冲金融市场价格波动带来的通货膨胀或通货紧缩压力时,他们将有效约束非理性的投资行为并最终抑制资产价格的过度反应。
三、美国的最优货币政策框架选择――灵活的通货膨胀目标制而非格林斯潘时期含蓄的通货膨胀目标制
BenS.Bernanke&FredericS.Mishkin,(1997)认为沃尔克与格林斯潘主政美联储时期所取得的成功应该归因于他们采用了通货膨胀目标制的货币政策制定理念或框架,并认为这是一种含蓄的通货膨胀目标制。但是BenBernanke&MarkGertler(2000)明确提出美国当前最优的货币政策制度是灵活的通货膨胀目标制而非格林斯潘时期所采取的含蓄的通货膨胀目标制,因为采用这一货币政策框架有如下的优点:
(一)明确的通货膨胀目标将降低对未来通货膨胀预期的不确定性
目前含蓄而模糊的货币政策框架导致对未来通货膨胀预期的不确定性,而不稳定的通货膨胀预期将使得长期储蓄与投资决策变得更加复杂化,同时给名义的金融与工资合同带来更大的风险,这最终将导致商品市场价格与金融市场价格更大的波动性,给宏观经济运行与金融市场带来不确定性,比如说金融市场分析人士就需要不断地揣摩美联储主席话语背后的隐藏信息。而采用灵活的通货膨胀目标制以后美联储通过明确的通货膨胀目标(当然这里隐含的假定就是这一承诺是可信的),可以稳定公众对未来的通货膨胀预期,有利于减少私人部门经济决策的复杂性,减少金融市场由于对货币政策方向预期的不确定性带来的价格波动。同时稳定的通货膨胀预期(即使实际的通货膨胀短暂的偏离预期的通货膨胀率也是如此)不但可以更容易地维持价格的稳定并达到通货膨胀目标(对上个世纪70年代与80年代石油价格波动对美国与其他工业化国家的价格与产出的影响程度进行比较就可以得出这一结论),而且美联储可以更加容易地达到稳定产出与就业的短期目标。
(二)灵活的通货膨胀目标制可以增加美联储货币政策的透明度与可信度
灵活的通货膨胀目标制可以允许公众参与货币政策制定与实施的讨论从而增加货币政策形成与实施过程的透明度,这样可以有效制约来自政府给予中央银行进行短期经济刺激的压力。比如,在面对即将来临的政治大选或者缓慢的经济复苏时,政府可能要求中央采取扩张性的货币政策以刺激经济,但是这一货币政策的实施可能会导致中期或长期的通货膨胀。在这种情况下,中央银行将向公众解释短期的货币政策实施与长期的通货膨胀之间的关系,然后政治家、新闻媒体、专业人士与公众可以参与讨论,这将有效制约来自政府要求实施扩张性的货币政策的压力。而且透明度的提高将有效增强货币政策的可信度。因为未预期的冲击将使实际的通货膨胀率偏离事先宣布的通货膨胀目标,这时如果中央银行的货币政策决策与实施程序不具备透明性,公众将对货币政策的可信度表示怀疑。在这种情况下,货币政策透明度的作用在于:当未预期的冲击发生后,使公众能够有效判断实际通货膨胀与事前宣布通货膨胀目标之间的偏离究竟是由政府或者中央银行的“短视行为”或“欺骗行为”造成的,还是由于未预期到的冲击所造成的,从而确保公众对货币政策实施的有效监督并增强货币政策的可信度。反之亦然。
BenS.Bernanke&FredericS.Mishkin(1997)还认为美国采取灵活的通货膨胀目标制将形成一个制度性的承诺,可有效地避免由于美联储主席更替给货币政策制定与实施带来的不连贯性,并减少货币政策对单个领导者货币政策思想的依赖。该文另外得出美国由目前模糊的通货膨胀目标制转为更加明确的灵活的通货膨胀目标制的前提是:美国的通货膨胀率较低以及公众与市场对通货膨胀目标制的基本理念比较熟悉。因此BenS.Bernanke(2003)认为在过去的20多年里面美联储在货币政策制定与实施方面获得了非常高的声誉,其货币政策理念已经比较接近通货膨胀目标制的框架,而且目前实际的和预期的通货膨胀率也比较低而且相当稳定,因此目前是美联储转为更为明确的灵活的通货膨胀目标制的货币政策框架的有利时机。而为了实现货币政策框架的成功转型,美联储首先应该从以下两个方面着手进行改善:第一,量化美联储公开市场委员会所称呼的“价格稳定目标”,并且明确这其中的价格是以哪一特定的价格指数为基础;第二,定期出版类似于采用通货膨胀目标制的中央银行所出版的通货膨胀报告。
四、对我国货币政策选择的启示
本文从最优的货币政策框架、资产价格与货币政策之间的关系以及美国的最优货币政策框架选择与走向这三个方面对美联储新任主席本.伯南克教授的货币政策思想进行了系统的总结,得出了以下几点结论:
(一)通货膨胀目标制是一个兼有“相机抉择”与“规则”特征的混合的货币政策框架,其“相机抉择”是一种“有约束的相机抉择”,即在长期内达到通货膨胀目标的约束条件下中央银行可以在短期内具有一定的政策灵活性,因此伯南克称之为“灵活的通货膨胀目标制”,它是一种最优的货币政策框架。
(二)资产价格的波动将通过“信贷渠道”的“金融加速器效应”影响实体经济的运行,但是货币政策不可能也不应该盯住资产价格的波动,而是必须主动并提前应对资产价格波动可能带来的通货膨胀或通货紧缩压力,这不但可以稳定宏观经济的运行,而且可以稳定金融市场本身。
(三)美国当前最优的货币政策制度是灵活的通货膨胀目标制而非格林斯潘时期所采取的含蓄的通货膨胀目标制,因为明确的通货膨胀目标将稳定通货膨胀预期,这不但可以更容易的维持价格稳定并达到通货膨胀目标,而且美联储可以更加容易的达到稳定产出与就业的短期目标。同时灵活的通货膨胀目标制还可以增加美联储货币政策的透明度与可信度。
那么我国货币政策的制定与实施可以从伯南克的货币政策思想得到哪些启示呢我国从1996年开始正式采用货币供应量作为货币政策的中介目标,但是将近十年来的实践表明我国实际的货币供应量增长率与预定的增长率目标之间存在较大幅度的偏离。1978年以来的数据表明我国两个层次(狭义货币与广义货币)的货币流通速度处于下降趋势并且呈现不规则波动,尽管对货币流通速度的预测在理论上可行,但实践中尚无一个模型能很好的拟合现实(谢平,2000)。同时易行健(2007)用协整与误差修正模型对我国的年度、季度与月度的货币需求函数进行的实证研究也表明货币需求函数的参数并不稳定而且要准确预测货币的增长率是不现实的,因为市场化改革、城市化、货币化、股票市场的发展以及预期汇率变化都对货币需求产生显著的影响。因此,在这种现实背景之下,我国中央银行应该选择合适的时机循序渐进的由目前的货币政策框架转为采用“灵活的通货膨胀目标制”的货币政策框架。
参考文献:
1.谢平:《新世纪货币政策的挑战》,《金融研究》,2000年第1期。
2.易行健:《经济转型与开放条件下的货币需求函数:基于中国的实证研究》,中国金融出版社,2007。
3.BenS.Bernanke.“NonmonetaryEffectofthefinancialCrisisinthePropagationoftheGreatDepression”,TheAmericanEconomicReview.1983,vol,73,No.3,257-276.
4.BenS.BernankeandAlanS.Blinder.”TheFederalFundsRateandtheChannelsofMonetaryTransmission”,TheAmericanEconomicReview,1992,Vol.82,No.4.pp.901-921.
5.BenBernankeandMarkGertler,“InsidetheBlackBox:TheCreditChannelofMonetaryPolicyTransmission”,TheJournalofEconomicPerspectives,1995,Vol.9,No.4.pp.27-48.
6.BenS.Bernanke.“TheMacroeconomicsoftheGreatDepression:AComparativeApproach”.JournalofMoney,CreditandBanking”,1995,vol,27,No.1,1-28.
7.BenS.BernankeandIlianMihov.”WhatDoestheBundesbankTarget”,NBERWorkingPaper,1996,W5764.
作者简介:
[关键词]动态不一致性零通货膨胀政策制定者
每个国家都必须面对宏观经济政策的选择，但是由于经济的不确定性使得宏观经济政策很难达到理想中的效果，政策制定者对最佳经济目标的认识直接决定了政策目标的选择，宏观经济的长期目标是达到充分就业和物价稳定即零通货膨胀（至少是低通货膨胀），在实施零通货膨胀货币政策时可能会遇到动态不一致性问题。
一、动态不一致性的基本思想
所谓动态不一致性是指政策当局在t期宣布t+n期将实行的最优政策，而当t+n期到来时，实行该政策不再是最优的，导致政策当局食言，初始的政策承诺不可信。也就是说，动态不一致性是指事前的最优政策和事后的最优政策的不相同。从对动态不一致性的分析中可以看出，政策制定者所面对的不再是和现实经济状况的简单博弈，而是和公众的动态博弈。作为理性个体，公众预期到政策制定者总想采取短期行动，会根据经济环境的变化而采取相机决策政策时，虽然这是理性的政策制定者出于良好动机一个很自然的结果，但是仍然使政策的可信度降低。
二、动态不一致性分析
通货膨胀和失业之间的短期替代关系是由短期菲利普斯曲线决定的，但是由于通货膨胀预期的调整，在长期内二者不存在替代关系。在当期对政策制定者来说，零通货膨胀可能是目前最好的政策；但在未来期，由于作为理性个体的公众的预期，零通货膨胀已经不再是最好的选择了。在充分就业和零通货膨胀的政策下，政策制定者有可能追求较低的失业和稍高的通货膨胀，而使政策成为一种骗局。在信息充分的情况下，公众知道政策制定者会采取短期行为，因而使政策成为不可信。向公众宣布的政策与具体执行的政策之间的分离，产生了动态不一致性的问题。图1表明了菲利普斯曲线在通货膨胀和失业二者之间的替代关系，结合图1将政策制定者和经济之间的相互作用模型化，具体分析零通货膨胀政策的动态不一致性的成因。
政策制定者宣布执行零通货膨胀政策，经济决策者根据预期，必然选择与执行的政策相符的通货膨胀水平。图中A点是政策制定者许诺的零通货膨胀，无论是政策制定者还是作为理性个体的公众，第一选择肯定是处于零通货膨胀的A点，此时失业率是自然失业率水平，也就是充分就业，所以经济运行在短期菲利普斯曲线上。假设经济达到A点，在零通货膨胀水平之下，政策制定者和公众都会做出理性的选择，也就是以通货膨胀的小幅度增加来减少失业，于是经济将沿着短期菲利普斯曲线PC1向左上方移动到B点。
在B点，通货膨胀率高于政策制定者一开始许诺的零通货膨胀率，较高的通货膨胀率使公众要求提高货币工资等，并相应的提高其预期，这一调整会使PC1将向上移动到PC2位置，经济最终恢复到充分就业，但是有正的通货膨胀率的C点。每一个人都渴望零通货膨胀，政策制定者一开始可能是最佳的决策，但是政策执行的最终结果，总是维持在一个正的通货膨胀率，政策制定者无法保证达到零通货膨胀，这种反常结果的出现使零通货膨胀的诺言成为一场骗局，也在考验着政策制定者的信誉。
三、避免动态不一致性的措施
1.政策制定者保持言行一致
政策当局对市场进行宏观调控，为企业制定经济运行制度、方针和发展方向，政策当局作为政策的制定者和维护者，它必须身体力行，明确信誉道德的约束力。言必行，行必果，是做人的准则，也是政策当局的准则。如果政策形同空文，会导致公众对政策当局的“信任怀疑”，以后出台的政策会更难执行。一个明智的政策制定者必须知道保持言行一致信誉的重要性，在执行政策过程中如果常常因为时期和执行人等因素被随意改变，不顾信誉的追求短期利益，这就很容易导致公众对政策当局的信任度减弱。作为理性个体的公众是政府政策的执行者和实践者，政策当局的言行直接关系到公众的满意程度，只有做到“言”与“行”的有机统一，才能维护政策当局的公信力，提高公众对政策的可信度。
2.政策制定者的选择要适当
降低动态不一致性的诱惑，政策当局选择一个合适的政策制定者至关重要，即要选择一个比其他公众更具有反通货膨胀倾向的政策制定者，从而这个政策制定者会自觉抵制通货膨胀的压力，避免以实行更高的通货膨胀政策来换取短期内失业的减少。如果该政策制定者相对于失业率来说更偏好物价的稳定性，从而更加重视通货膨胀导致的成本，必然执行“保守”的货币政策。当货币政策由一个众所周知极其厌恶通货膨胀的政策制定者控制时，那么公众的预期通货膨胀将降低，从而使实际的通货膨胀与最优通货膨胀更加接近。
3.采取低通货膨胀政策
政策当局可以与政策制定者签订一份奖励低通货膨胀的合同，采取低通货膨胀政策，防止政策制定者运用“相机抉择”导致动态不一致性。低通货膨胀可以给经济带来很多好处，比如资源配置的有效性提高，经济不确定性的减少，价格体系更趋于透明化，经济产出的波动很小，生产效率和社会公平的提高等等。经济政策制定者不是冰冷的机械装置，而是理性的经济人，这决定了政策制定者随时都存在以出乎意料的通货膨胀换取经济扩张的动机。“相机抉择”规则往往具有较高的通货膨胀倾向，因此强化自动财政政策，弱化相机抉择财政政策，是保持稳定的低通胀的制度保障。
[1]彭玉镏.政策信誉与人民币汇率政策信誉分析[J].财经研究，2004.10
论文关键词：从价税，CPI，通货膨胀
一、引言
新疆试行资源税从价征收是政府支持区域建设的重要举措，有利于增加地方财政收入与支出。资源税属于间接税，是可以转嫁的税种，实际上由卖方和买方共同负担税收，而负担税收的多少取决于商品的需求弹性和供给弹性，需求弹性越大CPI，供给弹性越小，税负越倾向于由供给方负担；需求弹性越小，供给弹性越大，税负越倾向于由需求方负担。因此石油、天然气类的资源型产品的需求弹性小和供给弹性是我们要讨论的一个重点。
二、新疆财政收入通货膨胀效应的经验分析
我们以1978—2009年新疆居民消费价格总指数为因变量（1978年为100）,以财政收入的规模为自变量进行回归分析。此外,投资率、对外开放性水平、居民可支配收入增长率也都是影响通货膨胀的因素，可以作为截距项论文提纲怎么写。数据主要是根据相应历年新疆统计年鉴的数据整理、计算而得。用SPSS17.0进行曲线估计，三次方程的拟合效果最好。
图：新疆财政收入和居民消费价格指数三次曲线拟合
式中yi为第i年的居民消费价格总指数，X表示财政收入（亿元）；ε为截距项。具体来讲,当β3≠0时,模型刻画了财政收入与居民消费价格总指数之间呈现N型或倒N型曲线关系；当β2≠0且β3=0时,财政收入与居民消费价格总指数之间呈现U型或倒U型曲线关系；而当β1≠0、β2=0且β3=0时，模型反映出财政收入与居民消费价格总指数单调变化特征。我们用SPSS17.0进行回归分析，得到方程：
y=7.182x-0.037x2+5.719*10-5x3+78.549
（R2=0.939，F=143.365，sig=0.000）
模型中系数都异于零，且拟合程度很高呈现比较明显的N型趋势，即居民消费价格指数随着财政收入的增加先是迅速上升，然后保持一定的水平或略微下降，而后又快速上升，表明在不同时期，财政收入对居民消费价格指数影响程度不同。从曲线特征上来看，自1978年至1997年，曲线迅速上升；1998年至2003年，曲线比较平缓；2004年后曲线又有快速上升的势头。经验表明，财政收入和居民消费价格指数存在比较明显的N型曲线关系，改革开放后的20年，CPI随着财政收入的上升而快速上涨，曲线较为陡峭，斜率较大，本文认为这和市场经济下价格机制发挥正常作用CPI，价格扭曲现象得到纠正有一定的关系，不排除期间出现通货膨胀。1998年以来，中国内需不足特别是消费不足问题凸显出来，尽管财政收入保持一定的增收速度，但是CPI上升平缓甚至略有下降。2004年后经济走向过热发展的阶段，CPI指数有快速上升的趋势。
三、从价税对财政收入增长影响及CPI预测
四、结论及政策建议
综上分析，我们得出以下结论：
一是新疆地方财政收入和CPI指数之间符合三次函数的特征。目前，伴随着财政收入的上涨，CPI指数有加速上行的趋势。
二是资源税从价征收会加大地方财政收入，即政府的经济租增加CPI，但同时会推动居民消费价格指数大幅上升，通胀预期更加浓烈。
由于石油、天然气的垄断供给，属需求缺乏弹性，供给富有弹性产品。生产厂商掌握着定价权。在节约资源利用的同时推高价格在所难免，改变需求弹性和供给弹性是缓解通胀的途径之一。改变需求弹性可以从产业结构调整的角度出发，减少对不可再生资源的依赖性，使用替代产品，发展新能源及战略性新型产业，从这个角度上分析，战略性新型产业采用新技术、新材料，对传统能源起到一定的替代作用，改变供给弹性可以从破除垄断生产的角度出发，长期以来石油、天然气的开发、炼制和批发销售环节以法定的专营权形式固定下来。寡头垄断经营下油气产业缺乏竞争机制，必须打破垄断机制，放开准入领域并放宽准入条件才能使产品供给弹性下降，价格转入市场定价模式。
TheAdvaloremDuty,theFinancialRevenueandXinjiangInflationAnticipatedAnalyze
FuMing
(XinjiangUniversityofFinance&Economics830012)
Abstract:TheadvaloremdutyhasimplementedinXinjiang.Thisreformmeasuremayincreasethelocalfinanceincomelargely,whichisadvantageousinenlargingtheexpenditure,promotestherapiddevelopmentofeconomy.Butwemustbevigilanttheinfluenceofadvaloremdutythatmaypassthetaxburdentothedownstreamindustryandtheresidentconsumableprice.Thisarticlebeganfromtheangleofrelationsbetweenfinancialrevenue'sincreaseandtheCPI,analyzingtheconductionmechanismforadvaloremdutytoPPIandtheCPI,withtheempiricalanalysisforrelationsbetweentheadvaloremdutyandCPI.Thearticlehasprovenunderthepresentsystem,theimplementationofadvaloremdutywillpromotetheXinjiangpriceleveluniversalwhichexiststronginflationexpectations.
Keywords:Advaloremduty,TheCPI,Inflation
现在新疆财经大学经济学院任教主要研究领域：产业经济学、区域经济学
库尔勒市、克拉玛依市国民经济和社会发展第十二个五年规划编写组成员
[1]Barro,R·J·ReplytoFeldsteinandBuchanan[J]·JournalofPoliticalEconomy,1976,(82):1095-1117·
[2]Sargent,T·J·andN·Wallace·SomeUnpleasantMonetaristArithmetic[J]·FederalReserveBankofMinneapolisQuarterlyReview,1981,(5):1-17·
[3]许雄奇,张宗益.财政赤字、金融深化与通货膨胀———理论分析和中国经验的实证检验(1978-2002)[J].管理世界,2004,(9)
关键词：货币供应量；通货膨胀；单位根检验
Abstract：ThearticleusingbroadmoneysupplyM2andCPIfrom1997tothethirdquarterof2010forthesampledataapprovesthatcurrencysupplyhaslimitedeffectsoninflationapplyingunitroottestandgrangercausalitytests，andonthebasisofthisconclusionproposesthecorrespondingpolicies.
KeyWords：currencysupply，inflation，unitroottest
我国正处于经济转轨时期，经济运行的市场化趋势不断增强，研究货币供应量与通货膨胀的关系有助于了解我国通货膨胀的形成机制，从而制定相应的治理政策。
截止到2010年11月末，广义货币供应量（M2）余额71.03万亿元，同比增长19.5%，比上年同期低10.2个百分点；狭义货币（M1）余额25.94万亿元，同比增长22.1%，比上年同期低12.5个百分点；流通中货币（M0）余额4.23万亿元，同比增长16.3%。11月净投放现金607亿元，同比少投放7亿元。
截止到2010年11月末，人民币贷款余额47.43万亿元，同比增长19.8%，比上月末高0.5个百分点，比上年同期低14.1个百分点。从国家统计局公布数据来看，自从2009年11月份CPI由负转正，CPI指数不断上升，近期通货膨胀明显，如图1所示。
国家统计局数据显示，11月份我国居民消费价格（CPI）同比上涨5.1%，环比上涨1.1%，再次刷新年内记录。这是自2008年7月上涨6.3%之后，中国28个月以来CPI创下的最高涨幅。其中，食品价格11月份同比上涨11.7%，非食品价格上涨1.9%；消费品价格上涨5.9%，服务项目价格上涨2.6%。由于统计数据的滞后性，实际上CPI涨幅比所公布的数据还要高。短期来看，仍存在自然灾害、资金炒作等因素导致食品价格继续上涨，而美元持续贬值以及全球新一轮宽松政策的预期，又会推高国际大宗商品价格进而构成输入型通胀压力。由此可见，我国正面临着新的一轮通货膨胀，受国际和国内市场的多重因素影响，防控通货膨胀是我国当前宏观经济调控面临的最大问题之一。通货膨胀与货币供应量之间存在什么样的关系，货币供应量多大程度上影响通货膨胀，是本文研究的主要问题。
二、货币供应量与通货膨胀关系的文献综述
研究中国货币供应量与通货膨胀之间关系的文献较多，但没有统一的认识。一些文献认为货币供应量对通货膨胀有影响，仍然可以用货币数量论来解释通货膨胀。货币数量论解释通货膨胀的基本思想是，在其他条件不变的情况下，物价水平的高低和货币价值的大小是由货币数量决定的，这一理论的基础是交换方程式：MV=PY，其中M为货币供应量，V是货币流通速度，P为价格水平，Y为实际收入水平或产出。如果货币流通速度不变，则货币供应量增加，通货膨胀率增加。如唐毅亭、熊明渊（2008）分析了2007年下半年以来的通货膨胀，认为通货膨胀依然可以在货币数量论的框架下解释。王利、张桂喜（2009）以2000年到2008年的月度数据为样本，运用VAR模型和ADL模型对影响我国通货膨胀的货币因素进行分析，研究表明我国通货膨胀率变化符合货币数量论学说。
另外一些文献则发现中国货币供应量对通货膨胀影响较小或者是没有影响，如米咏梅、王宪勇（2009）的研究表明，我国通货膨胀惯性很强，上期的通货膨胀对当期的通货膨胀影响最大，而粮食价格上涨对通货膨胀影响次之，货币供应量的增长是第三位的原因。王小广、郑慧（2009）分析了2003年11月到2005年3月、2006年12月到2008年8月的两轮通货膨胀，认为两轮通货膨胀的主要原因是外部冲击，货币因素对通货膨胀的影响不明显。王泽伟（2009）认为宽松的货币供应是通胀发生的必要条件而非充分条件，通胀之前必然有宽松的货币供应，但宽松的货币供应不一定带来通货膨胀。贾凯威、马树才（2009）利用VAR模型、方差分析及脉冲响应分析的方法，以2000年3月到2008年2月月度数据为样本，得出通货膨涨的原因最初来自三个方面：工业增加值（13%）、通货膨胀自身（60%）及货币供应量（27%），货币供应量对通货膨胀的影响较小。李腊生（2010）通过构建同时包含实体经济产品价格与金融资产价格的货币数量方程，从实证的角度证实了货币数量方程扩展的有效性，认为货币供给过多只是诱发通货膨胀的必要条件，而非充分条件。
三、货币供应量与通货膨胀关系的实证分析
（一）变量和数据
1.变量。本文对1997―2010年第3季度我国货币供应量与物价之间的关系进行分析，检验货币供应量变动与我国物价变动之间是否有显著的因果关系。其中货币供应量指标选取广义货币供应量M2作为变量，CPI是一个总量指标，它所反映的是经过加权平均后的总体价格水平，其变化幅度综合反映了各类居民消费品和居民服务项目价格总水平的变化情况，因此选取CPI指数反映通货膨胀的程度。
2.数据。选取1997年1月至2010年第3季度的广义货币供应量M2、消费物价指数CPI的季度数据作为样本，总计55个样本。用Eviews5.0计量软件，运用单位根检验、协整检验和格兰杰因果关系检验实证分析货币供应量变动对我国通货膨胀的影响。本文所有数据均来自中国人民银行网站和国家统计局数据库。
（二）实证分析
在研究货币供应量M2与CPI的关系时，本文首先对被分析经济变量的平稳性进行检验，即需要确定每个变量的阶数；其次再检验变量之间是否具有协整关系。根据Engel-Granger方法，在进行OLS回归后，需对残差作平稳性检验，如果残差序列平稳，则回归方程中的经济变量之间具有协整关系。运用Engel-Granger方法识别两个或多个非平稳经济变量之间的协整关系，通过协整关系的实证分析，检验货币供应量的增长对物价是否有显著影响。
对两个序列进行一阶差分，进而对差分序列进行单位根检验，检验结果见表1。
显然，在一阶差分序列下，各ADF统计量都小于5%显著性水平下的临界值，所以各一阶差分序列在5%的显著性检验水平下都拒绝存在单位根的原假设，表明两个序列都是一阶差分平稳的，即这些序列都是I（1）序列，它们的积分阶数是相同的，可以对它们进行协整分析。
2.协整检验。运用E-G两步法进行协整检验。第一步，用普通最小二乘法对CPI做静态回归方程。模型设计比较理想，借助Eviews5.0得到如下的OLS协整回归表达式：
（1）
第二步，对静态回归残差做ADF检验，结果表明残差不存在单位根，是平稳序列，对协整回归产生的残差序列进行平稳性检验，检验结果见表2。
残差序列ADF统计量小于5%置信水平下的临界值，残差序列可以通过平稳性检验，不存在单位根，说明变量之间存在协整关系。从分析结果来看，货币供应量每增加1%，消费物价指数上升0.0141%，反映出增加流通中货币量对物价上涨的作用不太明显，即货币供应量的增加对通货膨胀的影响程度不明显。
3.格兰杰因果关系检验。对货币供应量M2与CPI进行格兰杰因果关系检验。检验滞后阶数取2―6阶，从表3检验结果可以看出，滞后阶数分别取2―6时，货币供应量变动是CPI的格兰杰原因，但是CPI不是货币供应量变动的原因。
综上，货币供应量变动是CPI变动的格兰杰原因，但是货币供应量的变动对CPI变动的影响不明显。
四、结论和政策建议
从以上实证检验结果得出，货币供应量对我国通货膨胀程度有影响但是影响不明显。央行可以将货币政策的重心集中于稳定国内物价。除此之外，造成我国目前通货膨胀的其他原因有：首先，成本上升推进物价上涨。我国当前已经进入高成本时代，劳动力供给逐步从无限供给向局部短缺转变，促使劳动力成本上升。此外，美国实行量化宽松货币政策，引导美元贬值，削弱了美元资产对短期国际资本的吸引力，导致大量短期国际资本涌入收益率较高的中国，加剧国内市场流通性过剩问题，进一步推动资产价格上涨。另外，由于我国对铁矿石、石油等国际大宗商品高度依赖，面临国际市场输入型通货膨胀的风险加大。国际大宗商品价格上涨会通过进口途径传导至国内，引起国内商品价格上涨，加剧国内通胀预期。为此，从以下几个方面提出相应的对策：
（一）控制货币供应量
控制货币供应量主要从两个方面来实施：一方面，要控制基础货币，防止流动性泛滥，人民银行要加强银行体系流动性的调控，利用发行不同期限的票据等手段平缓短期的市场资金波动，加大央行票据对冲力度，回收流动性。另一方面，加强对商业银行贷款的窗口指导，引导资金流向，优化产业结构。要求商业银行强化资本约束的经营理念，坚持稳健经营，合理安排贷款进度，又要促进银行信贷的持续均衡投放和保持合理的增长速度。监管部门应该加强对信贷资金流向的监管，在运用上应当注意优化调整信贷资金的结构，既要促使资金更多地流向实体经济，带来相应的社会产品的产出，同时，严防信贷资金流入资本市场形成金融资产的泡沫，引发潜在的金融风险。
（二）加强价格调控及管理制度建设
加强价格调控监管，对切实稳定通胀及通胀预期具有重要意义。完善关系国计民生的重要物资如粮食、猪肉、食用植物油、棉花价格调控制度，积极采取信息引导、扶持生产、产销衔接、促进流通，以及必要的临时价格干预等手段稳定价格。同时健全粮食、猪肉、食用植物油、棉花等关键物品的储备制度，并建立价格预警，使储备、价格、进出口有机地结合起来。此外，积极运用价格调节基金，支持价格监测、信息、建设副食品生产基地和市场体系。完善成品油、住房、资源性产品等关键物品价格调控制度。在垄断性行业，进行管理目标明确、管理程序方法规范、价格合理的价格管理制度建设。遵循经济规律，增进社会福利，逐渐解决目前严重的价格不公平问题。
（三）防止输入型通货膨胀
量化宽松货币政策以后，全球整个货币供应量大幅度增长，流动性泛滥给中国带来的输入性通胀压力相当大。解决输入型通货膨胀造成的不平衡问题成为各国通货膨胀货币因素调整的基本前提，要重视国际资本的流动，加强对国际资本流动的监管。任何国家从中长期来解决流动性过剩以及投机资本流动的问题成本都很高，在我国外部经济环境严峻的情况下，要加强国际经济协调，与世界各国共同采取反通胀的措施，防止输入型通货膨胀的形成。
[1]唐毅亭，熊明渊.当前我国CPI走势分析和展望[J].宏观经济研究，2008，（12）：30-33.
[2]王利，张桂喜.我国通货膨胀率影响因素的实证研究――基于VAR模型和ADL模型的分析[J].经济与管理研究，2009，（9）：29-33.
[3]米咏梅，王宪勇.中国通货膨胀成因――基于ECM模型的分析[J].统计与决策，2009，（11）：106-108.
[4]王小广，郑慧.对通货膨胀趋势的认识及建议[J].中国金融，2009，（21）：46-49.
[6]贾凯威，马树才.产出、通货膨胀、汇率及货币政策互动关系的实证检验[J].统计与决策，2009，（9）：106-109.
[7]陈彦斌，唐诗磊，李杜.货币供应量能预测中国通货膨胀吗[J].经济理论与经济管理，2009，（2）：22-28.
[8]李腊生，翟淑萍，蔡春霞.经济增长、通货膨胀、资产泡沫与货币政策――基于独立性资产交易货币数量方程的分析[J].经济学家，2010，（8）：54-63.
[9]申宏丽.我国外汇储备变动机理研究-基于产品内国际分工框架下的分析[D].天津财经大学博士学位论文，2009：113-118.
论文摘要:高收入阶层的投资性需求及由此诱发的“超买”现象,对房地产市场健康发展是一种干扰甚至破坏,应作为需求抑制政策的目标对象;对初次购房需求和改善型需求应制定“最优惠”的支持政策。房价是当前资产价格上涨的领头羊和资产泡沫形成的加速器。因此,控制房价是抑制资产泡沫的核心,是管理好通胀预期的关键。
一、今年宏观经济潜在的矛盾主要来自通货膨胀预期
总体来看,我国经济已经稳定复苏,世界主要经济体也已开始复苏,预计2010年仍将继续保持稳定复苏趋势。从影响短期均衡的三大需求角度来看,虽然受经济刺激计划完成情况的影响,固定资产投资增长速度将有所下降,居民消费在收入下降和刺激政策作用递减背景下也将略有回落,但随着世界经济的进一步复苏,外贸出口将明显恢复,由此带动经济增长速度将略高于2009年水平,预计2010年经济增长速度将在9.5%左右。虽然世界经济二次探底和我国经济出现局部过热的风险依然存在,但总体来看,我国经济稳定恢复态势已经确立,宏观经济潜在的矛盾和问题将有可能集中于价格稳定和国际收支平衡方面。
从价格方面来看,2010年出现小幅上涨的可能性比较大,出现温和通货膨胀的可能性也不能排除。从国际经验来看,发达国家的通货膨胀控制目标一般在2%左右,新兴发展中国家的通货膨胀控制目标大多在3%左右。从理论上来说,我国作为发展中和转轨中国家,考虑到经济发展和体制转轨对价格上升的影响,消费价格指数控制在3%~4%比较正常,可以不称为通货膨胀,当物价涨幅高于4%以上时可以认为出现了温和的通货膨胀。习惯了上世纪90年代中期以来高增长、低价格环境的消费者对价格上涨比较敏感,对通货膨胀的承受能力较低。近期接近3%的价格上涨虽然不能认为是通货膨胀,但却可能造成一定程度的通货膨胀预期,4%~5%的温和通货膨胀水平短期内难以接受。
从一定意义上可以说,2010年价格上涨和通货膨胀态势取决于货币信贷和国际资本流动、国际市场大宗商品价格走势与输入性因素,以及通货膨胀预期。从理论上来说,为了“保增长”而过多投入的货币信贷将产生一定的需求拉动型通货膨胀压力;同时,伴随世界经济复苏出现的大宗商品价格上涨,从而对我国形成输入性通货膨胀压力,但压力不是很大。因而,如果没有强烈的通货膨胀预期,2010年我国消费价格指数将在2%~3%之间,出现温和通货膨胀的可能性不大。如果通货膨胀预期比较强烈,则有可能反作用于价格水平,形成现实的通货膨胀。因此,可以认为,2010年通货膨胀压力主要来通货膨胀预期。
二、通货膨胀预期主要来自资产价格变化即住宅价格上涨
总体来看,我国2010年通货膨胀压力主要不是来自实体经济的总供求缺口,也不完全来自货币信贷的过度供给和国际市场价格的变化,而是来自通货膨胀预期,且主要是住宅价格上涨引发的恐慌性预期及其对货币信贷需求拉动性通货膨胀压力的放大对价格变化的反作用。
目前,我国的通货膨胀预期主要来自:一是衣食类商品价格上涨所造成的适应性预期。适应性预期是2009年底及近期通货膨胀预期形成的重要原因,未来将随供给改善和新粮上市而逐步弱化。二是货币信贷过度供给所造成的理性预期。货币信贷因素是2003年以来通货膨胀预期形成的主要因素。在现阶段产能明显过剩的情况下,货币信贷过度供给所造成的通货膨胀预期并不足以造成明显的通货膨胀,且货币信贷过度供给是有限的,即使引发现实通货膨胀也是可承受的温和通货膨胀。三是社会公众对作为消费升级主要对象的重要商品价格大幅度上涨可能形成的恐慌性预期。
据此,管理通货膨胀预期的关键是稳定商品房价格,而稳定商品房价格的关键则是稳定处于领涨地位的一线城市商品房价格。因为一线城市起价格引领作用,其房价由真实供求和投机双重因素决定,容易大起难以大落。投机因素决定了其大起的轻易性,而城市化和人口聚集方向所决定的真实供求因素则加大了其回落的难度。二三线城市住宅价格处于价格追随者地位,其价格形成由真实供求、投机、预期及比价等因素共同决定,一定程度上受制于一线城市住宅价格走势。因此,只要控制住一线城市住宅价格,就基本控制了全国住宅价格,也就基本稳定了通货膨胀预期。
不仅如此,稳定房价也是当前防范资产泡沫的核心。作为我国当前最主要的资产价格,房价是资产价格上涨的领头羊。同时,作为危害性最大的资产价格,房价也是当前资产泡沫形成的催化剂甚至是加速器。虽然从理论上来说,资产价格是通货膨胀压力比较直接和合理释放的渠道,但通货膨胀压力在资本市场和房地产市场之间的释放效果存在较大差别。在现阶段银行贷款过快增长、股票价格相对低迷的情况下,让股票价格指数呈现“慢牛”式上涨既是必要的,也是十分有利的。但商品房价格上涨尤其是过快上涨则不仅不必要,反而十分[！]有害。通过股票市场释放通货膨胀压力,在一定意义上可以形成良性循环,而通过房地产市场释放通货膨胀压力,则有可能形成恶性循环。因此,控制资产价格、防范资产泡沫、优化资产配置结构的核心在于控制房价。
三、国内外经济复苏进程加速为房地产市场调整创造了有利条件
2009年下半年以来,在房地产市场复苏的同时,住宅价格过快上涨,并引发了一定的通货膨胀预期甚至恐慌。当前的通货膨胀预期与其说是货币信贷过度供给的结果,不如说是房地产价格过快上涨所直接诱发的恐慌性预期所致。为了稳定通货膨胀预期,国家近期出台了一系列房地产价格调控措施。但考虑到在公共投资计划基本完成后经济持续平稳增长对房地产拉动的依赖,国家对房地产市场的调整政策基本上处于左右为难的状况,既希望房价稳定或略有下降,又担心房价过度下降影响房地产业发展进而影响经济复苏进程。如果下一步住房价格不能得到有效的控制,继续如一些房地产企业所预期的那样快速上涨,将进一步加剧通货膨胀预期,同样不利于经济的稳定复苏。
客观来看,政府公共投资是危机后经济复苏的第一波推动力,在制造业受国际金融危机严重冲击的情况下,原来增长速度排行榜第二位的房地产成为经济增长的第一大市场性推动力量和政府公共投资计划完成后的第二波增长动力。保持房地产市场平稳发展并不意味着要保持房价的持续上升,房价持续上涨不仅对消费升级不利,对房地产行业自身的持续平稳健康发展也极为不利,并有可能影响长期经济持续平稳发展。近年来,房价大幅度上涨除了真实需求推动和投机性需求助涨外,一个越来越重要的加速因素是房价快速上涨趋势所形成的恐慌性预期。原本未来甚至下一代人的购房需求被迫提前兑现,形成了强大的预防性超购和恐慌性抢购等超前性消费。
在外需较快恢复的情况下,对房地产市场进行适当的调控既是十分必要的,也是可行的。由于房地产行业产业链条相对较长、关联产业较多,房地产市场的扭曲不仅阻碍房地产行业自身发展道路,也直接影响关联行业的健康发展。对房地产市场进行必要的调整,既是房地产行业健康发展的内在要求,也是推动经济结构调整和发展方式转变的客观需要。伴随世界经济的持续复苏,我国出口增长正在恢复之中,如果未来出口恢复形势比较好,客观上将降低房地产行业在推动经济复苏中的地位。
四、从供求、管制和改革等方面多管齐下稳定住宅价格
(一)针对投机性购房的需求管理政策十分必要但远远不够
(二)供给管理政策比需求管理政策更加重要
供给管理政策是解决初次购房需求和改善型需求、改善民生的根本举措,是促进房地产市场健康发展的根本途径。供给管理政策要从土地管理、成本管理和生产企业支持等方面着手,努力提供有效供给。
1、土地管理政策。要按照城市化和人口迁移方向适当增加一线城市住宅建设用地。在实行最严格土地管理制度的基础上,优化土地管理制度,调整城市建设用地地区布局和用途结构。土地指标使用不能简单按照行政区来分配和平衡,而要根据人口城市化的方向和规模进行必要的调整。
2、供给支持政策。要支持住房开发建设企业的健康发展。目前需要打压的是房价而不是房地产开发建设企业,不仅不能如此,还要进一步支持住房开发建设企业扩大生产,增加住房供给,提升市场竞争力。要在打击囤地、捂盘等行为的同时,支持住房开发建设企业的正常生产供给行为,优先满足流动资金贷款等生产性需求,进一步提高住房建设和有效供给能力。
3、成本公开政策。住宅成本公开是国外管理城市住房价格的重要措施。为了控制房价虚高和住房开发企业的超额利润,有必要借鉴国际经验,建立商品房成本公开制度,提高住宅价格结构的透明度。
[论文摘要]《企业会计准则第1号——存货》取消了存货发出计价方法的后进先出法，国内学术界对其取消的原因纷纷提出了不同的看法。笔者认为，取消后进先出法具有鲜明的时代特征，是我国"-3前通货膨胀现实下的必然结果。
一、新会计准则中取消后进先出法的规定
2006年2月25日，财政部公布了修订后的《企业会计准则——基本准则》及38项具体准则，这是我国会计改革历史上的一次伟大的进程，实现了与国际会计准则的趋同，并具有鲜明的时代特征。其中《企业会计准则第1号——存货》第三章第十四条规定：“企业应当采用先进先出法、加权平均法或者个别计价法确定发出存货的实际成本。”该条款表明已经不允许企业采用后进先出法来确认发出存货的实际成本。那么新准则取消该方法的用意何在，是该方法本身存在固有的缺陷还是基于其他原因，国内学术界对此提出了不同的看法。笔者认为，取消后进先出法具有鲜明的时代特征，是我国当前通货膨胀现实下的必然结果。
二、在通货膨胀现实下两种核算方法的举例
发出存货采用不同的计价方法，对企业的财务状况、经营成果和现金流量都会产生一定程度的影响，在物价水平变动较大的情况下，采用先进先出法和后进先出法所得的结果反差就更为明显。而据国家统计局最新统计资料显示。我国经济现处于高速发展时期．居民消费价格指数(cPi)连创新高，产品价格持续上涨。2008年2月份，居民消费价格总水平同比上涨8．7％．食品价格上涨23．3％，非食品价格上涨1：消费品价格上涨10．9％。服务项目价格上涨2。在这样的通货膨胀现实情况下，我们将通过举例来说明后进先出法与先进先出法对会计信息产生的差异。
例某企业为商品流通企业．2月初结存A商品200件，进货单价为15元／件，销售价格为22元／件，所得税率为33％，本月的具体购销情况见表1。
1．先进先出法下：
本月销售成本=200~15+600~16+400~16+2000xl8+600x20=67000(元)：
本月存货金额=900x20=18ooo(元)：
本月税前利润=3800x22--67000：16600(元)；
本月应纳所得税额=16600x33a／t=5478(元)。
2．后进先出法下：
本月销售成本=800x16+1500x20+l500~18=69800(元)；
本月存货金额=200xl5+200xl6+500x18=15200(元)：
本月税前利润=3800x22-69800=13800(元)；
本月应纳所得税额=13800'／，33％=4554(元)。
3．两者会计信息结果的比较。通过先进先出法与后进先出法的核算举例。我们可以看出，企业如果采用后进先出法对发出存货计价，则会造成本期的销售成本增加2800元(698007000)．进而使得税前利润减少2800元，造成少纳所得税额924元(5478-4554)，增加了企业在流通过程中的现金使用量；并且，在后进先出法下，月末企业存货的价值比在先进先出法下低估了2800元08-15200)．与存货的实际价值不符。
三、取消后进先出法的合理性
2．后进先出法使企业的实际现金流增加，社会货币资金存量增多，造成通货膨胀。从前面的分析可知，在后进先出法下，企业的利润额降低，不仅使有的企业达到了合理避税的目的．不利于国家的财政收入，而且减少了企业实际的现金流出，使得企业在生产过程中的现金增加，即增加了商品流通过程中的货币资金量。而商品流通过程中的货币资金量一旦超过实际需求量，通货膨胀也就产生了。