根据香港保险业内部消息，最晚于2025年1月1日，香港所有保险公司的产品利率不得超过6.5%。目前7.2%的产品将面临强制性下架。一同降低的不仅是产品收益，还有销售利益。据传，首年佣金会降低一半，剩余一半匀到续期发放。在刚刚过去的三季报中，表现显眼的港险企终究还是迎来了类似于“报行合一”的调控。
前三季度，香港险企表现整体优于内地险企
十一月初，友邦保险发布2024年第三季度业绩显示取得了11.61亿美元的新业务价值，较去年同期上升16%，而公司在18个市场中的15个实现了正增长。得益于代理活跃度和生产力的提升，友邦保险“最优秀代理”的新业务价值实现了15%的增长。此外，代理招聘表现持续强劲，新入职代理人数实现了两位数的增幅，集团整体的活跃代理人数相比2023年第三季度增长了9%。在银行保险渠道强劲增长的推动下，公司的伙伴分销业务新业务价值也实现了16%的提升。
整体来看，友邦集团在2024年第三季度的年度实现新业务价值上升16%至11.61亿美元，新保费增长14%至22.12亿美元。新业务的价值利润率较上一年提升了0.8个百分点，保持在52.2%的较高水平。与2024年上半年相比，基于新业务保费现值计算的利润率保持稳定，而第三季度的总加权保费收入则增长了9%，达到103.01亿美元。
图片来自@友邦三季报
友邦保险集团首席执行官兼总裁李源祥表示：“我们继续专注执行策略性优先任务，进一步增强友邦保险的竞争优势，支持我们的代理及伙伴分销渠道取得双位数字的新业务价值增长。多层具盈利性新业务的相继叠加，推动盈利的增长及现金流的产生，加强我们对实现财务目标的信心。”此外，友邦不断扩大和深化在新业务地区的拓展，并在内地获批在安徽省和山东省筹建分公司。
另一Top3险企宏利表示，其在亚洲的核心盈利增长17%，业务增长势头持续。在2024年三季度，宏利通过产品与分销能力的创新，持续推出ManulifePro这项专为顶级代理人而设的奖赏及激活计划，并於七月将该计划延伸至香港。这项重要举措有助于提升代理人的业绩，该计划带动代理人团队的新造业务价值及APE销售额于2024年第三季度按年增长超过20%。宏利还在财报中披露，三季度推出了两款创新产品，分别是国际高资产净值业务所推出的ManulifeGlobalIndexedULPRO以及新加坡推出的SignatureIndexedIncome，收效都很不错。
图片来自@宏利三季报
2024年第三季度期内，宏利保险业务的APE销售额、新造业务CSM及新造业务价值分别录得40%、47%及39%的按年增幅，其中，亚洲的APE销售额、新造业务CSM及新造业务价值分别按年增长64%、45%及55%，主要原因是香港、中国内地、新加坡及日本市场的销售量上升，而新造业务价值利润率则维持在38.8%。
港险人士向钛媒体APP表示，虽然不清楚内地险企的智能化进程，但是港险的智能化已经能替代人工的30%-50%，很大程度上节约了人力资源，并且随着智能模型对客群分析的精细化，也在不断创新和迭代产品，能够对不同客群匹配适用度超80%以上的产品。
再来看看内地保险业的表现，根据三季报数据，中国平安实现归母净利润最高，为1191.82亿元，同比增长36.09%；其次中国人寿实现归母净利润1045.23亿元，同比增长173.88%。此外，中国太保实现归母净利润383.1亿元，同比增长65.49%；中国人保实现归母净利润363.31亿元，同比增长77.2%；新华保险实现归母净利润206.8亿元，同比增长116.73%，以下一众险企皆在财报中披露，三季度主要受资本市场上涨的影响。
其中中国人寿表现最突出，具体来看，中国人寿整体业绩表现为前三季度归母净利润同比增长173.9%至1045.2亿元，单三季度同比增长1767.1%至662.5亿元。公司利润三季度增长强劲主要由总投资收益同比大幅提升带动。中国人寿的负债端三季度新单增长强劲，新单保费同比增长0.4%至1975.1亿元，单三季度，新单保费同比增长46.4%至372.4亿元。2024年前三季度新业务价值保持快速增长，较2023年同期增长25.1%，但这一增速仍比不过宏利的亚洲表现。
中国人寿的人员方面，截至三季度末，共有个险板块销售人力64.1万人，较上年末增长1.1%，较二季度末增长1.9%，但人员增长不及新单保费的同比增长，可见保险行业正在逐步复苏，但销售队伍仍有改善优化空间，相比之下，在同样开始增员的港企，内地企业的增员性价比更低，
业内人士告诉钛媒体APP，内地险企能够实现这一亮眼的成绩，一是去年同期基数较低，而三季度末新单增速较上半年显著改善，主要因为政策支持，传统险、分红险预定利率相继下调带动居民储蓄险需求集中释放；二是今年三季度股票市场低位震荡后快速反弹，公司总投资收益同比大幅提升；三是适应了新会计准则的险企利润也在持续回暖中，新单保费的稳步增长和降本增效也为利润有所贡献，然而前两个原因较难具有可持续性。
内地销售赴港卖保险，内地险企面临人才、客源双压力
通过三季报可以发现香港保险和内地保险存在很多差异，首先是投资方式和占比的不同，以友邦为例，其2024年中期业绩报告显示，友邦总投资资产为2,378亿美元，其中绝大部分是固收类资产（占比71%）、其次是股权类投资（占比22%）、其余是房地产和其他（占比7%）。此外，在2024年三季报中披露，截至2024年9月30日，全部债券组合的2%为投资级别以下或未获评级的债券，与截至2024年6月30日的金额类似，价值约为36亿美元，约7,200万美元的债券（占全部债券组合的0.04%）于2024年第三季被降级至投资级别以下。保险代理人向钛媒体APP解释道，这说明友邦在二三季度投资组合没有发生太大的变化。
相比之下，由中国保险资产管理业协会组织编写的《中国保险资产管理业发展报告（2024）》显示，2023年末保险资金继续保持较为稳健的配置结构，以利率债、信用债、银行存款（含现金及流动性资产）为主，合计占比57.60%，较上年末提升2.31个百分点，其中，利率债在险资投资中占比32.68%，是2023年末险资的第一大配置资产。在权益投资方面，险资投资的股票占比约7.36%，公募基金（不含货币基金）占比5.61%，总计12.97%。在另类资产方面，组合类保险资产管理产品、债权投资计划、信托计划分别占比4.68%、5.40%及4.72%，而投资性房地产为2.14%，总计16.94%。
以中国平安为例，截至2024年9月末，中国平安的总资产达到5.32万亿元，截至2023年12月31日，保险资金投资组合规模超过4.72万亿元，投资组合的具体构成：一是债权型金融资产，账面值为3.43万亿元，占比72.66%，其中，债券投资占比58.1%；二是股权型金融资产，账面值为6116.88亿元，占比12.95%，其中，股票投资占比6.2%；三是现金及现金等价物、定期存款、长期股权投资和投资性物业，合计占比14.29%，均和中国保险业投资组合比重吻合。
香港保险代理人向钛媒体App表示，香港储蓄分红险的预期收益率可达到7%以上，但它并不算传统意义上的保险产品，反而更像是一个在长期持有前提下，稳健无亏损的、全球化投资的基金组合，增加了在权益方面的投资，减轻了在另类投资上的占比，当然内地险企这样配置一定程度上也和内地喜欢“炒房”有所关联。
第二，分析预测能力和执行能力更强。早在2024年上半年，宏利投资管理亚洲区多元资产高级组合经理MarcFranklin就认为，随着美联储的稳定降息，预期资金将存在回流亚洲可能，亚洲货币或将因此适度升值，从而加大了在亚洲的资产布局。友邦也在季报中表示的，在亚洲，区内私人储蓄水平高，人口不断增长但日趋老化，保险渗透率维持在低水平，以及福利覆盖有限，保险产品有可观的结构性和不断增长的需求。
第四，人才管理上，今年以来，内地和香港险企都在储备人才，特别是各种人才计划政策放宽后，有更多的人涌向香港，这些“港漂“不仅仅是高材生以及金融从业者，甚至还有来自各行各业不同年龄段、不同学历的人。不过比较有趣的是，他们奔赴的岗位是香港保险代理人，这等同于内地的保险销售岗，当一堆毕业生嫌弃销售岗的时候，这些“聪明人”却悄悄赴港入职了。
香港本地的保险代理人向钛媒体APP表示，今年身边突然涌现了很多广东、广西、福建甚至四川、河南过来的“新人”，然而这些人大都不是应届毕业生，而是有几年甚至十年以上工作经验，其中一部分人原本也是保险行业的，来香港是将原来内地的客户和团队带来香港，另一部分人则不属于保险行业甚至都不是金融行业，他们更多是来自各行各业的销售岗，有娴熟的销售技能，不仅有以往的人脉在还会找家乡的保险资源合作，如果自己不是本地人，在行业里沉浸了几年有一些存量客户在，根本无法和这两类人比业绩。
有福建赴香港险企的代理人向钛媒体APP表示，现在内地的产品利率一降再降，对于利率十分敏感的投保人，他们的推销难度在不断增加，虽然内地险企三季度的业绩表现看着喜人，但是很多又是回到以前的“人海战术”。他表示，他赴港的原因有三：一是本身有一定的客户积累，客户信任度也较高，其中一部分客户非常适合港险，可以为这些客户创造渠道；二是港险公司的薪资待遇等各方面条件更加，并且对于“挖掘”内地客户有额外的奖励机制；三是想去学习见识一下不同文化背景的企业，在这个AI逐步取代人类的时代，给自己的销售之路转型寻求更多元化的角度。
港险保理人告诉钛媒体APP，内地赴港投保的高净值客户占比最大，尽管这些高净值客户在内地也会有保单，但是还是会赴港购买新保单，主要原因是港险保障的范围更广，条款更灵活，服务体系也更成熟，并且对应的收益也更高，此外还有各类成功的服务案例等，总体来说高净值客户考虑更多的是保障的权益而不是一时的成本，港险对他们来说有着相当高的吸引力。
四季度港险或将迎来新高潮
根据香港保险业监管局统计，2024年上半年内地访客赴港投保297亿港元，全港新单总保费达1,159亿港元，业内人士向钛媒体APP预测2024年三季度的还将增加700至800亿港币的新单总保费，而四季度的数据将只多不少。
主要原因是，近期市场信息，香港保监局计划从2025年1月1日起对保险产品收益进行调整，届时现有预期回报超过7%的香港储蓄险或将全面下架，取而代之的是预期内部收益率（IRR）不超过6.5%的新产品。这一传言一出，激发了市场“告别7%+时代”的“恐慌”，有香港险企代理人告诉钛媒体APP，近期香港险企再次迎来“春天”，还是有不少内地居民前往开户购买产品。他表示，这一政策的实施，对于市场和投资者的收入影响并不会很大，反而会促进港险市场更加稳健的发展，这一政策的目的是防止险企在产品收益形成“价格战”，表面看起来收益上限越来越高，但是实际投资的产品也会开始出现“铤而走险”的高风险标的。
与此同时，他表示，香港保险的收益相比于内地的保险收益依旧是很可观的，因此2024年最后2个月港险还会迎来一波狂欢，港险市场将尽可能“捞够钱”，而这一消息也正是为了刺激投资人再次购买保险。
内地的保险人士听说这一传闻也向钛媒体APP表示，内地的保险好不容易因为政策支持和股市利好有所起色，但是香港这一消息一旦开始发酵，势必会再次吸引一波内地客赴港购买，这便是对内地保险竞争力的一大考验了。
展望四季度和明年，该人士表示，尽管宏观政策、经济复苏节奏和资本市场表现决定了内地保险负债端需求提升、投资业绩回暖，保险行业业绩的继续增长是可以肯定的，但因为港险这一影响，四季度的增速或低于三季度增速。（本文首发于钛媒体APP，作者｜李婧滢，编辑｜刘洋雪）