有股友最近提出一个问题，按照巴菲特的理论，企业内在价值是其未来现金流的折现。
但是如果以最简单的两阶段估值法为例来计算，比如从计算时点开始，今后10年12%增长，而后3%永续增长。
都是基于未来现金流折现，为什么一个内在价值越来越大，一个越来越小呢？
在纽约有一家熟食店，店名叫林迪。
因为附近是百老汇，很多演员在演出结束后，就会到这里边吃东西边聊天，讨论最近演出的剧目和其他演员。
后来，他们就发现了一个规律：那些已经演了100多天的剧目，总能吸引足够多的观众，支持其再演出100多天，那些已经演出200多天的，也还能再演200多天。
这就是林迪效应。用著名数学家伯努瓦·曼德布罗特的解释来说就是：
对于自然消亡的事物，生命每增加一天，其预期寿命就会缩短一些；
而对于不会自然消亡的事物，生命每增加一天，则可能意味着更长的预期剩余寿命。
比如，一个人越优秀靠谱，就可能变得更优秀更成功，拥有更大的价值和成就。
比如，孔子“三十而立，四十而不惑，五十而知天命，六十而耳顺，七十而从心所欲不逾矩”。
企业也是如此，一个过去长期持续优秀的企业，未来大概率会持续优秀下去。
当然，这里有一个前提，那就是不会自然消亡的企业，才能活得越久，就活得更久更滋润。
1951年，巴菲特花费10282美元，买下了350股盖可保险股票；1952年，巴菲特以15259美元的价格卖出。
一年获利50%，很不错。
然而，20年后，巴菲特之前卖掉的盖可保险股份，已经增值到130万美元，不算分红，都已经是妥妥的20年100倍股了。巴菲特后悔不迭。
1976年~1980年，巴菲特累计投入4570万美元，买下盖可保险33.3%的股份。
此后15年间，巴菲特虽然没有再出手增持，但是由于盖可保险不断回购，伯克希尔对盖可保险的持股比例增加到50%。
1995年，巴菲特再次耗费23亿美元巨资，买下了盖可保险另一半的股份，并一直持有至今。
盖可保险的护城河是低成本，几十年下来没有竞争对手能在这上边胜过它，因此，大概率还能再延续几十年的辉煌，这就勉强算是符合林迪效应的企业。
巴菲特投资盖可保险，20世纪50年以“万”计，20世纪70年代以“千万”计，20世纪90年代以“十亿”计。
一旦下车，再想上车，需要付出的票价，也越来越贵。
再多说一句，巴菲特的老师格雷厄姆，晚年也投资了盖可保险。
格雷厄姆一生都在捡烟蒂，然而，他在不符合烟蒂股标准的盖可保险上，得到的收益，超过了他一辈子捡烟蒂的收益。
然而，反复上车下车之后，顶多小赚一笔。
而后，就只能眼巴巴看着，别人在这支股上，赚到了10倍、百倍的收益，悔不当初。
不过想想以巴菲特的投资实力和眼光，仍然在盖可保险上进进出出，花了40多年，才真正将盖可保险这只大牛股收归囊中。
我们错过耳熟能详的大牛股，也只算正常。
投资是认知的变现，功力不到，大牛股你知道、用到、买到，也拿不住。
一年多赚了50%，看起来很不错。
如果当年巴菲特不抛出的话，30年下来，年化收益20%以上不成问题。
猫和老鼠等经典动画片，可以跨越国别种族，一代代地吸引圈粉新一代的儿童，而且动画片的主角不会要求涨薪。
即便如此，我们当年如果买入这样的企业，也可以安稳坐享百倍收益。
不过，巴菲特宁要确定的优秀结果，也不指望得到不在能力圈的，不确定的伟大结果。
好企业好产品往往就在我们身边，我们日用而熟知。
当然好，好企业也要等一个好价格，起码是合理的价格。
好的投资，要么寻找改变世界的公司，要么寻找不被世界改变的公司，巴菲特倾向于后者。
但这样的企业，一是需要投资者有相应的前沿专业知识，和一定的运气，来找到那个，一将功成万骨枯中的，一将。
另一方面，也需要很深的投资功力，来度过企业成长壮大前的蛰伏期，和股价的剧烈颠簸期，不致于割肉在黎明前夜。
对于普通投资者来说，想要看准拿住科技大牛股，无论是对专业知识、眼光的考校，还是股价大起大落对心理的考校，难度都比较大。
而不被世界改变的公司，对于普通投资者来说，相对比较容易找到。
而且股价涨跌，往往相对温和一点，顶多腰斩膝盖斩，不会像科技企业那样脚踝斩甚至破产完蛋。
怎么算不被世界改变呢？大概就是商业模式、产品不被世界改变和淘汰。
这些产品不变，能够不被世界改变的企业，自然有可能长生久视，不会自然消亡，这恰恰就是符合林迪效应的企业。
活得越久，就能活得更久，活得越好，就会活得更好。
股神的经典投资案例启示我们：
只要在合理价格以下买入，就只是赚多赚少的问题。
伟大公司的一生中，有很多次以合理乃至便宜价格买入的机会。
即使现在股价，已经比10年前涨了10倍，仍然不晚、不贵。
买到了符合林迪效应的企业，要拿住，不要涨个30%、50%就卖掉，否则，以后你可能要用5倍、10倍的价格，才能再次上车。