他的两本著作《机构投资的创新之路》和《不落俗套的成功》涵盖了机构投资者和个人投资者最理性和全面的分析，大量批评了业绩在第一四分位以下的基金所收取的高额费用，和个人高买低卖的非理智投机行为。并且全面介绍了西方现有的金融资产类别。
斯文森透露20xx年耶鲁的股权导向的多元化投资组合权重如下:
1.传统有价证券占总资产的30%国内股11%，国外股15%，债券4%;
斯文森将投资组合理论付诸实践。现年58岁的斯文森掌管耶鲁捐赠基金长达20xx年之久。他掌管的这部分捐赠基金保持了年均净收益率16.1%的骄人业绩。
斯文森还被《耶鲁校友》杂志誉为"耶鲁价值80亿美元的人"，因为20xx年来他给耶鲁捐赠基金创造的16.1%的利润率(相对于其他大学平均11.6%的基金回报率)。斯文森曾在曼哈顿的一次校友聚会中被"质问":"你怎么那么有能耐"斯文森回答:"基因突变(Ageneticdefect)。"离异并且有三个孩子的斯文森出身于书香门第。从威斯康星州大学(WisconsinUniversity)毕业，获经济学学士学位之后，斯文森来到耶鲁，师从詹姆士·托宾。斯文森开始接触学习到托宾的投资组合原理。
1980年，27岁的斯文森，怀揣耶鲁大学博士学位，来到了华尔街，并很快赢得了声誉。就在斯文森在华尔街的事业欣欣向荣之时，耶鲁捐赠基金的投资回报率却陷入了低谷。1970年至1982年，耶鲁捐赠基金的年均净收益率仅为6.5%。1985年，在托宾和当时耶鲁大学教务主任WilliamBrainard的大力举荐下，斯文森被任命为耶鲁捐赠基金的投资主管。
然而，斯文森的成功并不仅仅归功于科学的投资战略，斯文森某些天赋也起到了一定的作用。斯文森很有挑选基金人才的眼光。20xx年哈佛经济学家JoshLerner的研究表明:耶鲁捐赠基金在过去五年中一大半的优异表现都得归功于所挑选的基金人才。
斯文森是如何做的呢他通过挑选聪明优秀的基金管理人，将耶鲁的捐赠基金分派给100多个不同的经理人，包括几十只对冲基金。斯文森本人坦陈，他对任何有才能的人都感兴趣。他喜欢有激情的人，对自己从事的行业狂热的人。例如，斯文森偏爱那些把自己的钱大量投入到自己管理的基金中的经理人。他在评估基金经理人上也是出了名的固执。多年前，他对一名叫GlennGreenberg的基金管理人产生兴趣。当时，GlennGreenberg管理着5家公司大约40亿美元的基金。斯文森于是和他的工作小组致电各家公司的高层询问"谁是贵公司基金最佳的投资者"。不约而同，每个CEO都提及GlennGreenberg。这时，斯文森才真正决定开始联络GlennGreenberg。耶鲁大学的名声给斯文森挑选一流的人才提供了便利。耶鲁经济学教授RobertShiller思考过耶鲁捐赠基金成功是否有"耶鲁效应"的作用:耶鲁大学有大批忠诚的校友，斯文森在华尔街不会缺乏愿意出力的耶鲁优秀毕业生。同时，斯文森在金融界的影响力也有助于他在谈判桌上获得其他投资者无法取得的优越条款。
斯文森还强调基金管理的透明度。斯文森曾经接洽过EddieLamper，一位非常成功的投资者和耶鲁毕业生。然而由于EddieLamper拒绝透露其投资组合中的一些问题，两人不欢而散。
延伸阅读：《不落俗套的成功：最好的个人投资方法》
这几年，中文的防忽悠书或者说揭黑书也出了不少，但最推荐的还是大卫·史文森的这本《不落俗套的成功：最好的个人投资方法》。
这本书虽然书名副标题叫“最好的个人投资方法”，但其实在这块写的并不好，并没有给出可以轻松参考的模式，但是在告诉我们什么是不好的投资方法上，却绝对点评到位。大卫·史文森一个很重要的分析思路就是抛弃表象，直接追问金融产品的管理者与消费者是否利益一致，以此来分析和判断不同的金融产品会存在哪些隐患哪些忽悠。
共同基金公司会使用各种伎俩来掩饰糟糕的业绩，最为极端的方式是将业绩不佳的基金并入其他基金而让它消失无踪，还有一些更不易察觉的操纵手段。当大型共同基金公司要突出强调某些基金时，它们总是会选择那些业绩最好的基金，而绝口不提那些业绩不佳的基金。
一般共同基金的业绩比市场的平均水平(根据先锋500指数型基金来衡量)每年低出2.1%。其中有20xx年的年平均差额是4.2%，有20xx年的年平均差额是3.5%，这让人更加失望，也使投资者的希望愈加渺茫。
20xx年，管理费用大约占资本的1.5%，佣金消耗了0.25%，市场冲击又抽走了0.6%。总体看来，2.35%的资产在主动投资者的账户上消失了
资产规模超过10亿美元的收购基金创造了6.0%的年收益率，低于。整个并购业11.5%的年收益率和S&P50012.2%的年收益率。相比之下，资产规模低于10亿美元的基金年收益率则高许多，达到17.8%不过需要打一个预防针的是，此书写的并不浅显，再加上翻译比较糟糕，所以阅读起来绝不会像此前推荐的入门书那么愉快。当然，在投资领域“一分耕耘一分收获”这句老话还是有道理的，老是阅读“小白书”是难有大长进的，对于史文森这样大师级的人物，即使书晦涩了些，也是值得细细揣摩的——要是能帮你避免投资陷阱带来的损失，那就更划算了。
书摘：
第一部分：资产配置
第1章核心资产类别
定义资产类别既需要艺术，也需要科学，试图将同类的资产归在一起，其最终目的是将相对而言同类的投资机会集合在一起。成功定义的某一资产类别是一组证券的组合，它们能一起为投资者的投资组合带来确定的收益。
各种核心资产类别有很多共同的重要性质。第一，核心资产类别赋予一个投资组合基本的、重要的、不同于其他投资组合的特性。第二，核心资产主要依靠市场带来收益，而不是依靠对投资组合的主动管理。第三，核心投资产生于广阔、深厚、有投资价值的市场之中。
核心资产类别赋予投资组合基本的、重要的、不同于其他投资组合的特性，包括提供大量的预期收益，并与通货膨胀一起对抗金融危机。谨慎的投资者对资产类别风险的定义一方面狭隘到足以保证投资工具能够完成预期任务，另一方面又非常宽泛，可以适用于大量规模的资产。
核心资产类别主要依赖市场带来的收益，因为投资者们要求投资组合的各个组成部分都有合理的确定性实现它们的既定使命。如果市场不能带来收益，投资者将会选择能力更高一筹的积极管理人。在有些情况下，管理对特定资产类别的成功是必不可少的，这时，投资者要取得收益，就需要有能力或好运气来选择证券。如果积极的管理人能力不足或运气不佳，那么这个资产类别将不能完成目标，投资者也会受损。令人满意的投资目标非常重要，不能依靠机缘或市场主体的所谓专业知识。因此，核心资产类别主要依靠市场带来的收益。
最后，核心投资在广阔、深厚、值得投资的市场之中进行交易。市场的广度赋予投资者们大量的选择机会。市场的深度意味着对个人持有量有大量的市场的可投资性保证了投资者们能拥有投资机会。投资者投资组合的基本组成部分来自发展成熟、经久不衰的市场，而不是来自华尔街的金融工程师们所倡导的时髦秘方。
核心资产类别包括股票、债券和房地产。被投资者用于为投资组合带来收益的资产类别包含国内股票、国外发达市场的股票和新兴市场的股票。被投资者用于使投资组合多元化的资产类别包括美国长期国库券和美国通货膨胀保值国债，前者能在发生财政危机时实现保值，后者能保证在发生通货膨胀时资产不会贬值。最后，房地产股权所面临的资产类别风险使其具有了既类似于股票又类似于债券的混合属性，能在发生通货膨胀时实现保值，并且机会成本也低于其他的投资产品。核心资产类别为投资者们创造多元化的投资组合提供了投资工具，并能满足特定投资者的特殊要求。
对核心资产类别的描述使投资者们认识到了各种投资工具在投资组合中的作用。通过评估某一资产类别的预期收益和风险、它对通货膨胀可能做出的回应以及与其他资产类别的预期相互作用，投资者们便积累了取得投资成功所需要的知识。而有关证券发行者和证券持有者利益一致性的话题，则显示了投资某一资产类别的潜在风险和可能收益所在。
核心资产类别为构建一个多元化、低成本的投资组合提供了足够多的投资工具。通过将这些基本组成部分合理地组合在一起，投资者们构建出的投资组合就有可能满足多个投资目标。
国内债券
投资于国内债券意味着拥有一家美国公司的所有权。持有美国股票构成了大多数机构和个人投资组合的核心，它引起了华尔街的涨跌起落，并决定了许多投资者的投资成效。由于为数众多的市场参与者过于依赖有价证券，美国股票也就理所应当的在投资组合中占据了显著位置。
国内股票在投资组合中起着关键作用，这不仅出于理论上的原因，也有实际操作方面的原因。股票这种投资工具的在预期收益上的特性很好地配合了投资者的需要，即在多年内实现投资组合的巨大增长。历史表明，股票的长期收益鼓励了投资者持有股票。杰里米西格尔用220xx年的数据向人们表明美国股票的年收益率是8.3%，而罗格伊博尔则用78年的数据表明美国股票的每年的收益率为10.4%。其他任何一种资产类别都没有如此引人注目的长期业绩。
股票风险升水
股票的风险升水是指持股者接受的风险高于债券投资的固有风险从而获得的超额收益，它是投资界中最为重要的变量之一。同其他所有的前瞻性指标一样，预期风险升水也受未来不确定性的影响。要想知道明天会发生什么，深思熟虑的投资者会去审视过去的市场有何特点。
耶鲁大学管理学院的教授罗格伊博森对资本市场做过一次统计，其结果被广泛引用，它反映出股票和债券的收益在78年里的差异是每年5.0%。沃顿商学院的教授杰里米西格尔用220xx年的数据研究表明股票的风险升水是每年3.4%。不管精确数字到底是多少，历史上的风险升水水平表明股票持有者享有的收益比债券持有者高出许多。
事实表明，风险升水的大小对于正确做出资产配置的决策非常重要。历史表明，谨慎的投资者会认真解读过去的投资结果。菲利普乔瑞(PhillipeJorion)和威廉格茨曼(WilliamGoetzmann)对生存偏差的研究表明：美国股市的发展历程具有独特性。他们在审视了75年内39个市场的发展历程后，指出：“这个样本里的所有市场几乎都受到一些大规模混乱的困扰，只有美国等极少数市场例外。”
即使投资者们认为历史上美国股市是最佳的，我们也有理由质疑过去的市场对未来市场的指导价值。看一下过去220xx年里股市的业绩，它带来的收益是股息、通货膨胀、实际股息增长和估值上升这四者的结合。根据罗伯特阿诺特(RobertArnott)在20xx年4月发表的一项名副其实的研究《股息和它的三个阻碍因素》，股息在长期股票收益中占最大比重。阿诺特的这项研究表明，过去220xx年里，股票的年均总收益是7.9%，其中整整5%来自股息。通货膨胀占到l.4%，实际股息增长占0.8%，而估值上升只占到0.6%。阿诺特指出，股息在历史上的股票收益中极为重要，这和人们的传统看法——认为股票带来的首先是增长，其次才是收入——大相径庭。
阿诺特通过对历史的观察进而对未来进行了一些预测。他的结论是：如果股息收益率低于2.0%(20xx年4月)，除非实际股息增长加快或股市的估值上升，那么，投资者将面临的未来股市将比过去股市更为艰难、收益更差。
阿诺特注意到在1965到20xx年间实际股息没有任何增长，因此他对带动未来股票收益的股息增长也几乎不抱希望了。于是人们转而依赖估值的增长，而这取决于公司在未来股市上的收益，人们只能在这个薄弱的基础上构建投资组合。
在用过去的收益对未来进行简单推断时，隐含的假定是过去的估值变化将会在未来继续存在。在美国股市的特例中，期望历史能为未来提供指导就暗示着股息将会以前所未有的速度增长，或者公司的收益将决定从未有过的高估值。相信这些预测的投资者们不仅要看公司的基本盈利能力，也要看股市是否愿意继续提高价格来支付公司的利润。
金融理论和资本市场的发展历史在理论分析和实际操作两个方面支撑了风险升水这一概念。如果不能期望在风险资产身上得到更高收益，那么人们将会从反面来认识金融界。如果风险更高的股票不能带来更高的预期收益，那么市场参与者就不会选择股票。举个例子，如果在一个市场上债券和股票的预期收益相同，理性的投资者将会选择相同预期收益、风险较低的债券。没有哪个投资者会去持有相同预期收益而风险更高的股票。资本市场要想有效运转，必须存在风险升水。
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