最近，水滴公司创始人兼CEO沈鹏在香港金融科技周期间对媒体透露了一则信息：公司正考虑最快两年内在香港挂牌上市。
知道水滴公司的人不多，知道它是在美上市中概股的更少。但这家公司旗下的业务——水滴筹，却因为其求助链接经常在朋友圈曝光而广为所知。
公益本是好事，但当大家发现，这竟然是一门生意时，水滴公司便陷入了长年累月的舆论旋涡。沈鹏曾辩解称：“尽管水滴筹肩负着社会责任，帮助处于困境的人们，但其本质上仍然是一家商业公司。因此，水滴筹需要确保自身的财务可持续性，以便能够服务更多的人。”
多轮融资，成功上市
水滴公司创始人沈鹏
沈鹏毕业于中央财经大学，生于中国人民保险公司（以下简称“人保”）家属院，父亲是人保员工，在这样的环境下长大，他从小就接触到了很多行业知识和保险人，也发现了传统保险行业的短板。
2010年，年仅23岁的沈鹏加入美团创业团队，成为10号员工。
2013年，26岁的沈鹏参与创建美团外卖，并担任业务负责人。而美团外卖一路搏杀，曾带领美团外卖从零起步做到日单400万，坐上了全国市场份额第一的宝座。
2016年，29岁的沈鹏离开美团，耳濡目染的保险行业情况叠加互联网大厂思维驱动，创立了水滴公司。
2017-2020年，水滴公司先后经历了A轮到D轮融资及战略融资，融资金额分别为1.6亿元、近5亿元、10亿元、2.3亿美元和1.5亿美元。
2021年，水滴公司成功赴美IPO，融资金额高达4.14亿元美元。
公益众筹慈善开路，低成本引流
水滴公司上市前后，公众开始发现水滴筹是以公益众筹之名，行互联网销售商业保险之实。
上市当天的媒体见面环节，沈鹏还在澄清：“水滴筹是水滴公司旗下的一项业务，是企业免费提供给患者的一个求助工具，并非外界普遍误解的公益组织。”
但沈鹏创业的商业逻辑，其实从一开始就是很明确的，他要做的不仅仅是公益，而是互联网保险生意。
公益事业，不过是水滴公司获取流量的手段。
2016年，水滴公司诞生后没几个月，水滴筹和水滴互助就很快上线了。靠着互联网的强大裂变能力，“网络众筹+互助”得到了众多网友的支持，水滴筹和水滴互助给公司带来了巨大的流量和好口碑。
此后，水滴公司顺势推出了水滴保，将潜在客户变为了真实客户。
2019年，水滴筹被媒体曝光业务员“扫楼筹款”，舆论质疑自己明明是想献爱心，怎么“公益变生意”了？
在水滴公司看来，其首创的“大病筹款+保险+健康医疗”的模式，将水滴筹、水滴保、水滴健康等业务搭建了一个完整的社交保障体系。
财报显示，截至今年6月底，水滴筹上线以来，累计约有4.61亿用户捐赠了651亿元，帮助了约325万名患者。
互联网时代，最贵的就是流量。大厂出身的沈鹏，更深谙这一道理。于是，他通过水滴筹、水滴互助以及外部营销活动，让水滴公司轻松获得了海量用户。
而每个在水滴筹上献过爱心的普通人，都会成为水滴公司流量池中的潜在种子用户。水滴公司只要逐步将其变成水滴保的真正用户，再为其提供定制的保险和医疗保健解决方案，就能实现低成本获客到投保客户的转变。
近年来，由于监管整肃，“水滴互助”已经关停，但“水滴筹”仍在运作，继续承担着流量入口的职责。
营收不力，上市下滑
但从巨大流量到变现完成商业逻辑闭环，却未能转化为强劲的营收能力。水滴公司上市以来，经营一直处于不稳定状态，业绩大起大落，最近三年营收更是连续下滑。
上市前，水滴公司常年亏损，直到2022年才扭亏为盈，归母净利润为6.08亿元；但一年后，营收下滑6.1%至26.31亿元，归母净利润更下滑72.53%至1.67亿元。
目前，水滴公司有三大核心业务板块，分别为保险业务、众筹业务和医疗业务。保险业务主要包括水滴保和深蓝保。众筹业务中，有最让广大消费者熟悉、市场“触角产品”水滴筹。
水滴公司的“现金奶牛”业务——保险经纪，最近两年也出现了下滑趋势，2020年-2023年营收分别为26.95亿元、28.27亿元、23.43亿元、23.4亿元。
2024年上半年，水滴公司的整体业绩似乎出现了改善，净利润比去年同期增长130%达到1.64亿元。但其中二季度营收为6.76亿元，同比下降0.4%；归属于母公司股东的净利润为8830万元，同比增长306.91%。
所谓保险科技，实则保险经纪。但从基本盘保险业务来看，依然没有什么起色。二季度，水滴公司保险业务产生的首年保费（“FYP”）为17.786亿元，同比下降19%，导致营业收入同比下降0.4%。
作为公司创始人，沈鹏当然想提振股价。早在2021年9月，水滴公司就曾宣布启动股票回购计划，截至今年8月底，已累计花费约1亿美元回购约4930万股ADS，但几乎没能改变公司股价下跌的顺滑。
水滴公司在2024年二季度财报发布时还宣布了新一期的股票回购计划。根据新计划，未来一年，水滴公司将在公开市场回购不超过5000万美元股份。
美国证监会最新披露的股权结构显示，腾讯系已经超过创始人沈鹏成为第一大股东。不过，联合创始人杨光持股2.3%，沈鹏和杨光两人加起来仍超过腾讯系。
“第二增长曲线”前景不明朗
在业绩前景不明朗的情况下，水滴公司急需打造“第二增长曲线”。
水滴公司正在积极布局香港市场，成立持牌保险经纪公司——水滴金融，继续做保险中介业务的同时，还增加了财富规划服务。目前，水滴金融全港合作超过20家大型保险公司及合作机构，上线超过1000个产品。
AI也成了公司的发力点之一。自2019年开始，每年大手笔投入3亿元左右用于AI建设，在最近与媒体对话中，沈鹏透露，水滴公司自研保险领域大模型——“水滴水守大模型”，已经开始内测使用。
此外，2022年，以翼帆医药为代表的医药创新业务亦投入运营。水滴公司官方说法是提供数字临床试验解决方案，但有媒体“翻译”了一下：“该业务说是医药服务，但做的是居间中介平台：为医药公司新药研发、临床实验寻找试药的‘小白鼠’。”
水滴公司此时提出想要将香港作为第二上市地，既有自身业务铺展以及融资的考量，也考虑到美股股价的低迷，已经等同于失去了再融资功能。
当然，2021年5月登陆纽交所的水滴公司，此次传出回港二次上市，仍处于投石问路阶段，能否成行，正如新业务、新故事能否得到资本市场的认可一样，尚待观察。