乖宝宠物股价下跌分析：研发费用5998万元，销售费用6.94亿元

10月30日，乖宝宠物食品集团股份有限公司（“乖宝宠物”）股价意外下跌3.05%。

2024年前三季度，公司实现营业收入36.71亿元，同比增长17.96%；归母净利润4.70亿元，同比增长49.64%。然而，在发布前三季度财报的次日，乖宝宠物股价再度下跌2.78%，报收64.45元/股。股价连续下跌，引发市场对乖宝宠物的疑问。

高端品牌价格真的高端吗？

乖宝宠物有两个高端品牌，一个是“麦富迪”一个是“弗列加特”。在天猫今年的“双11”战报中，10月21日晚8点开卖4小时后，宠粮品牌弗列加特成交同比增长近230%。在开卖4小时的成交金额增速排行和订单量增长排行中，弗列加特都排名第一。京东的数据显示，10月21开抢日前4小时，麦富迪占据了猫干粮、猫湿粮&猫零食、狗干粮和狗零食品牌4个销售额排行榜的第一名。

高端品牌通常会给消费者带来天然的信任感，但问题在于，产品是否真的值得高端的定价？这个值得深思。

乖宝宠物的净利润增长49.64%说明成本控制起到了一定的作用，在其2023年的年度报告里，全年的毛利率达到了36.83%。

未来，品牌若想提升净利润，不应仅依赖单纯地提价。尽管提价可能带来短期利润增长，但从长远来看，可能会限制品牌的持续发展。相反，通过优化供应链，从成本端实现降本增效，才能在保证质量的前提下推动品牌的健康增长。

研发费用占销售费用的比例仅为8.6%

如此的费用占比表明，乖宝宠物在资源配置上更偏重于市场推广与销售驱动，主要目标是扩大市场份额和提升品牌知名度。这种策略固然能够在短期内带来较为可观的销售额，但却可能相对忽视了技术创新和产品研发的投入。

长此以往，这种结构可能会导致公司在激烈的市场竞争中失去优势，无法有效应对消费者不断变化的需求和偏好。

乖宝宠物在财报中解释了这一变动的原因公司自有品牌收入占比及直销渠道的增加，导致了相应的业务宣传费用和销售服务费用的上升。

同时，官方的报告也提到，今年双十一在各大电商平台上，公司的销售额实现了稳定增长，这显示出短期内市场推广策略的成效。

然而，过度依赖市场推广而忽视研发创新的风险不容小觑。缺乏技术研发的投入可能使品牌在面对行业新趋势时反应迟缓，失去市场竞争力。

同时，在十月底，乖宝宠物公告称，公司董事会近日收到非独立董事、副总裁刘长稳先生递交的书面辞职报告。刘长稳先生因个人原因申请辞去公司第二届董事会非独立董事和副总裁职务，原定任期至第二届董事会届满。辞职后，刘长稳先生将不再担任公司其他职务。

高管的离职可能导致公司管理层的变动，影响公司决策的连贯性和稳定性，进而影响公司的运营和发展战略的实施。也可能引发投资者对公司未来发展的担忧，导致市场对公司的信心减弱，进而影响股价表现。

总体来看，乖宝宠物在2024年前三季度的财报中展现了营收和净利润的增长。

在“双11”等电商平台上，自有品牌“麦富迪”和“弗列加特”表现出色，销售额增长显著，但过度依赖营销和促销活动而忽视研发创新，可能导致品牌缺乏差异化，难以在竞争激烈的市场中保持领先地位。尽管高端品牌表现强劲，但高端价格能否长期维持，这在竞争对手的压力下仍然值得考量。

股价的持续下跌表明，投资者对公司未来发展的信心正在动摇，这也反映出公司在应对市场竞争和管理挑战方面的不足。

乖宝宠物应当调整战略，进一步加强研发投入，提升产品的创新性和差异化优势。通过加大在产品研发上的资源投入，增强品牌的长期核心竞争力，避免在未来过度依赖促销和销售渠道的短期效益。公司还应着力于管理层的稳定性建设，完善继任机制，确保决策的连续性和执行力，增强投资者的信心。