当前中国人口形势严峻，总人口持续呈现负增长形势，2023年年末全国人口14.0967亿人，比上年末减少208万人，已经连续两年负增长。2023年全年出生人口902万人，比上年减少54万人，自2017年以来连续7年下降。叠加老龄化因素，劳动年龄人口下降，我国正从人口红利期转入人口负担期。
面对日益严峻的人口趋势，我国近年来从政策端出台多项利好措施试图扭转这一局面，从2011年的“双独二孩”，到2015年的“全面二孩”，再到2021年全面放开的三胎政策，逐步放开的生育政策旨在改善中国人口结构，积极应对人口老龄化，保持我国的人口红利优势。
出生人数的不断下降除了受“生育意愿”的影响外，近年来受不良生活习惯、不孕不育症以及晚婚晚育等因素影响，我国不孕不育率持续上升。根据中国人口协会和国家卫生健康委员联合发布的《中国不孕不育现状调研报告》，中国的不孕不育患者人数已超5000万，平均每8对夫妇中就有1对面临不孕不育。
辅助生殖技术作为治疗不孕不育的有效手段，能够帮助那些因生育问题而无法自然受孕，“想生而不能生”的夫妇实现生育，从而在一定程度上缓解我国出生人口下降的压力，优化我国的人口结构。
图表1：2015-2023中国总人口和出生人口数量（万人）
辅助生殖
辅助生殖是指运用医疗辅助手段使不育夫妇妊娠的技术，包括人工授精和体外受精-胚胎移植及其衍生技术两大类。
人工授精是一种体内受精过程，包括子宫内受精、子宫颈内受精等。体外受精也称为试管婴儿技术，是指将女性的卵子和男性的精子在实验室环境中结合，形成胚胎，然后将胚胎移植回女性子宫内，是目前治疗不孕不育症最有效的辅助生殖技术。
体外受精技术分为三代：第一代体外受精-胚胎移植（IVF-ET）针对女性不孕，解决卵子问题；第二代包浆内精子注射（ICSI）针对男性不育，解决精子问题；PGT以及第三代试管婴儿技术胚胎植入前遗传学检测（PGT），是辅助生殖和遗传学诊断技术相结合的一种胚胎检测技术，可以检测胚胎的单基因遗传病、染色体结构和数目变异、基因位点突变等，是产前诊断的最早形式，在有效预防出生缺陷及单基因疾病、染色体疾病遗传方面发挥了重要作用。
2023年7月1日起，北京市将16项辅助生殖技术纳入医保支付范围，是全国最早将辅助生殖项目纳入基本医保的地区，此后多个省份医保部分积极跟进，截至2024年9月1日全国已有19个省市地区将辅助生殖技术纳入医保报销。此前根据Frost&Sullivan数据显示，2018年我国辅助生殖服务渗透率仅为7%，渗透率远低于欧洲的35.2%以及美国的30.2%，伴随着诸多政策加持预计2023年我国辅助生殖服务渗透率可以上升至9.2%，而辅助生殖入医保对于减轻不孕不育患者的经济负担、提高辅助生殖技术的可及性和可负担性具有重要意义。
图表2：2018-2023E全球各地区辅助生殖服务渗透率
辅助生殖检测
辅助生殖检测通常是指在辅助生殖技术过程中配子、合子、胚胎进行的一系列检测，以评估其质量和遗传状况，目的是为了提高辅助生殖技术的成功率，减少堕胎妊娠的风险，防止遗传病的传递，通常包括精液分析、卵巢储备功能检测、胚胎质量评估、胚胎植入前遗传学检测（PGT）等。
根据中国出生缺陷防治报告，中国目前的出生缺陷发生率为5.6%，目前已知的出生缺陷超过8000种，包括唐氏综合症、先天性心脏病、唇腭裂等，我国现在每年新增出生缺陷婴儿约为90万。出生缺陷是目前导致早期流产、死胎、婴幼儿死亡和先天残疾的重要原因，出生缺陷致死占婴儿死亡数比例约为19.1%。
胚胎植入前遗传学检测（PGT）又称胚胎植入前遗传学筛查（PGS）和胚胎植入前遗传学诊断（PSD），是一种在植入前通过检测胚胎或极体DNA，让面临高遗传风险妊娠的夫妇在选择遗传学正常的胚胎植入子宫，降低或避免自然流产、遗传性出生缺陷等风险，相比于传统的产前诊断技术，PGT技术可以避免因为发现胎儿遗传异常后不得不面临的选择性流产。
染色体异常是导致出生缺陷的重要原因，染色体异常指染色体在形态结构或者数量上的异常，包括染色体片段的缺失、增加、倒位或者易位等，或者细胞内染色体数目的增加或者减少。PGT技术适用于有染色体疾病、可能生育异常患儿的高风险人群，根据检测项目的不同，PGT主要可以细分为胚胎植入前单基因遗传学检测PGT-M、胚胎植入前非整倍体遗传学筛查PGT-A以及胚胎植入前染色体机构变异遗传学检测PGT-SR，能帮助因不明原因反复流产或试管反复胚胎植入失败的患者筛选出无染色体疾病的胚胎移植，降低遗传病风险，实现优生优育。
图表3：近年来中国辅助检测领域投融情况
辅助生殖器械
辅助生殖领域所涉器械主要包括刺激卵巢、取卵取精、卵子冷冻、体外受精、胚胎培养、胚胎筛选以及胚胎植入环节所涉及的配套试剂、耗材及仪器。据中瑞产业园国际孵化器联合重庆现代产业研究院发布的《2022我国医疗器械产业研究报告（辅助生殖领域）》显示，目前我国辅助生殖器械领域市场进口垄断程度较高，占比达86%，目前附加值及技术壁垒较低的二类产品如取卵针等，已经基本实现国产化，但壁垒较高的基因检测试剂及胚胎培养液等仍然依赖进口，基本尚未形成国产化品牌。
此前据《每日经济新闻》了解到，从生殖中心的治疗流程分类产品来看，试剂及耗材占据75%以上的份额，其中胚胎培养箱约占10%，胚胎培养液约占19%，玻璃化冷冻解冻液占18%，其他移植管、取卵针、培养皿、载杆等约占28%。而重要试剂如胚胎培养液是辅助生殖的刚需，国内企业还处于早期阶段。
图表4：辅助生殖领域所涉器械
图表5：近年来中国辅助生殖试剂与耗材领域投融情况
辅助生殖服务机构
从辅助生殖服务机构的发展现状来看，据《经批准开展人类辅助生殖技术的医疗机构名单》，截至2023年，我国经批准开展人类辅助生殖技术的医疗机构达到602家，同比2022年增长了43家。
我国生殖行业受到政策的高度监管，在申请资质方面，机构牌照申请需要满足①国家批准的三级医院；②生殖医学中心的实验室负责人和临床负责人的高级职称；③机构设立后，试管婴儿周期数、妊娠率须达到一定标准，且每两年评审校验一次。