总体上看，互联网金融发展经历了以下四个阶段。
启蒙阶段（20世纪90年代—2005年）：传统金融业态和服务系统互联网化。
此时互联网金融概念还未得到普及，仅仅存在最基本的传统金融业务互联网化。
奠基阶段（2005～2011年）：互联网支付快速扩张。
标志性事件：
2.央行为第三方支付公司发放支付牌照。2011年5月，央行向27家第三方支付公司正式发放支付牌照，用户通过快捷支付的形式就能实现金融产品的购买，无需再去银行网点购买，极大的提升了用户体验。自此，互联网财富管理行业开始脱离银行支付能力的掣肘，迈入了飞速发展的快车道；同时，支付公司牌照水涨船高，至2016年已无实际业务的支付牌照壳公司，也能估值逾2亿。
黄金阶段（2011～2016年）：各种互联网金融的内涵不断丰富和拓展，各种形式的互联网金融模式层出不穷。
监管整改阶段（2016年至今）：监管重拳出击，互联网金融迎来新一轮变革、监管和规范发展阶段。
1.网贷行业结束野蛮时代。2016年8月，银监会、工业和信息化部、公安部、国家互联网信息办公室联合发布《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》，标志着网贷行业结束了野蛮生长的“无监管”时代。
2.P2P行业监管力度再度加大。2018年8月，网贷整治办下发《关于开展P2P网络借贷机构合规检查工作的通知》，将P2P备案工作大致分为三步：历经自查、自律检查和行政核查等三轮核查；至此，网贷行业备案无果，希望茫然。终于在2019年1月等来了《关于做好网贷机构分类处置和风险防范工作的意见》（175号文），然而遍阅全文，通篇隐含八个字：能退尽退，应关尽关。
图：中证互联网金融指数
互联网金融指数于2015年5月底到达6000点左右的高峰，可谓是行业最为高光的时刻。但截止2019年11月，互联网金融指数已跌至2660点。
原因有三点：
1.监管的步步紧逼。2016年以来，互联网金融细分领域的规范政策密集出台，大量不符合监管要求的互联网金融平台遭到监管出清。以最典型的细分行业P2P为例，截至今年11月，在营业的P2P平台数量为458家，但累计平台数量达到了6614家，存活率仅为6.92%。
图：2015-2018年中国互联网主要细分领域规范政策数量及监管背景
注释：规范政策统计数据仅包含针对全国范围内业务开展、对互联网金融领域产生影响的规范性质的政策，不包含鼓励性质、业务界定、自律公约、征求意见稿等文件，不包含地方监管政策，互联网理财的规范政策中不包含P2P的规范政策；重要程度通过评估政策是否首次提出、政策影响的业务规模大小、政策对行业格局及业务塑造的长期影响等因素进行划分。
2.宏观经济的下行压力。
图：1992-2018年GDP当季同比
图：1992-2018年GDP年同比
图：中国投资额于GDP总额的实际同比
3.资金流动性日趋紧张。
2018年中国第三方移动支付交易规模达190.5万亿元，同比增速58.4%。人们在日常生活中使用移动支付的习惯已经养成，第三方移动支付渗透率达到较高水平，市场成倍增长的时代结束。预计人脸支付等新支付技术对原有支付方式的替代将成为今后的行业看点。
图：2013-2020年中国第三方移动支付交易规模
头部机构具备C端规模壁垒，中部机构有B端差异化服务优势。头部第三方支付机构在支付规模、手续费盈利可持续性上，凭借C端用户规模优势具备竞争优势和壁垒，中部支付机构凭借对B端商户的垂直化、差异化解决方案具备竞争能力，二者共同面对新支付技术对原有支付方式替代的风险。
图：中国第三方支付业务盈利可持续性及风险
图：余额宝规模，单位（亿）
获客、风控、运营、资金是关键能力，未来客群将再细分。以助贷机构为例，业务关键流程包括获客、风控、运营、获取资金，获客环节所获取的客户规模将影响助贷机构收入，成本控制将影响利润，客群将与风控能力、运营能力一同决定风控效果并进而影响助贷机构获取的资金规模和资金成本。P2P资金来自于个人投资者，但其关键能力与助贷机构相似，即需要P2P机构具备获客、风控、运营等关键环节的能力以吸纳较低成本、较高规模的资金。金融超市需要具备金融应用来留住优质群体。
长期来看，各机构的获客、风控、运营能力差距将逐步缩小，但各机构的客群差异将逐步加大，客群定位将切分得更加细化，未来消费金融机构之间的竞争也将基于细化后的客群进行竞争。
图：消费金融各类业务关键竞争能力、竞争壁垒
图：2015-2022年中国人民银行征信中心收录自然人数、信贷记录人数及渗透情况
绿色和可持续发展。低碳生活能降低环境风险，增进人类福祉。绿色金融通过金融工具支持绿色生产，引导低碳生活和绿色消费。蚂蚁金服长期致力于绿色金融的实践，在各个层面推动着绿色生产和绿色消费，实现可持续发展。
蚂蚁金服主导的网商银行通过对绿色信用标签用户提供优惠信贷支持，包括向农村提供节能型车辆购置融资，为菜鸟物流合作伙伴提供优惠信贷支持更换环保电动车，未来还将持续支持绿色企业的生产经营活动。
在绿色基金领域，蚂蚁聚宝已与超过90多家基金公司进行了合作，目前平台上绿色环保主题基金超过80只。基于此，在中国金融学会成立的绿色金融专业委员会中，蚂蚁金服成为迄今唯一当选的互联网金融企业。
未来，蚂蚁金服将继续积极搭建绿色金融体系，开发绿色金融工具，推动消费者和投资者对绿色金融的广泛参与，倡导小微企业践行绿色金融，从而支持全社会的绿色生产和绿色消费。
“芝麻信用”通过分析大量的网络交易及行为数据，可对用户进行信用评估，这些信用评估可以帮助互联网金融企业对用户的还款意愿及还款能力得出结论，继而为用户提供快速授信及现金分期服务。
根据2014年香港中文大学做的一项研究结果表明,在国际公开人脸数据库LFW上,彼时人脸识别算法的准确率（99%)已经超过了肉眼识别（97.2%),而目前蚂蚁金服运用的人脸识别算法在这个数据库上的准确率已经达到99.6%。除此之外，蚂蚁金服在2015年初向公安部提交了人脸识别算法和技术的测试申请,进一步验证人脸活体检测防攻击和人脸比对两方面在实际真实场景的性能。
2016年6月30日，蚂蚁金服研发的人工智能生物识别机器人“蚂可”（Mark）上线，并与号称“鬼才之眼”的《最强大脑》选手王昱珩比试：对“网红脸”以及“网红脸”的童年照进行人脸识别。最终王昱珩二平一负险胜机器人蚂可。
经过几年建设努力，蚂蚁金融云已经具备如下特点：高可用容灾（99.99%的可用性）、资金安全管理（上百亿资金/每日的变动）、高并发交易（8.59万笔/秒的峰值处理能力）、实时安全控制（毫秒级风险防御能力）、低成本交易（几分钱/单笔交易）
5.人工智能技术。蚂蚁金服的人工智能技术集中表现在“智能客服”。蚂蚁金服通过大数据挖掘和语义分析技术来实现问题的自动判断和预测。可以识别到用户的身份信息，客户端也有用户的行为逻辑，就可以知道用户是在哪个环节遇到障碍，在哪里停住了，另外蚂蚁金服也会总结在大的用户层面大家可能都会遇到的问题。
在交流过程中，“我的客服”通过语义分析等方式获得关键信息再给予匹配。目前，“我的客服”已经积累了近千个经验专家知识调动库、模型库。原来，从发现和识别问题到快速调度客户服务解决问题需要50分钟，现在1.6分钟做到策略智能调度响应。
2015年双十一，蚂蚁金服95%的远程客户服务已经由大数据智能机器人完成。同时实现了100%的自动语音识别，蚂蚁金服客户中心整体服务量超过572万人次，同比增长了150%。
除了“智能客服”，蚂蚁金服还有智能质检能力与智能赔付能力。服务好不好？原来需要通过人工去调研服务质量，抽样的覆盖率也就2%左右，现在智能服务具备了品质的判断能力以及情感判断能力，也就是说这个机器人可以实时地实现客服人员的智能自动质检。
另一个是智能赔付能力。在保险业务上，“我的客服”已经具备了专业的审核能力，平均24小时就能够完成赔付。其中32%理赔可以在一小时之内直接完成，而且有一半复杂的赔付可以在6个小时内完成。
东方财富是一家快速崛起的互联网金融服务平台综合运营商。公司卡位互联网金融资讯端口，完成用户流量的原始积累，并通过不断延伸业务链实现流量变现，推动营收结构持续升级、业绩弹性大放异彩。上市以来，公司已连续实施两次股票期权激励计划，充分调动起公司中高级管理人员及员工的积极性；通过连续募资，公司的资本实力以及抗风险能力均得到了跨越式的发展。2019年公司拟发行新一轮可转债，预计发行后，公司证券业务迎来新一轮的扩张。
大规模、高粘性流量，奠定核心竞争优势。PC互联时代，公司依托天时、地利和人和等有利因素，将东方财富网打造成国内用户访问量最大的互联网金融服务平台。移动互联时代，公司转型步伐相对缓慢，导致流量规模被竞争对手反超。未来公司将依
托行业领先的技术研发投入，以智能化+社交属性的东方财富网APP承接PC端流量，以高性价比的Choice金融终端开发机构客户流量，并联手传统金融机构共享流量，力争重夺流量龙头地位。
在流量方面具有龙头优势的东方财富，还有着三大流量变现方式：
1.基金代销业务将稳定贡献业绩。公募基金市场规模前景广阔，第三方销售机构依托客群基础+低转换成本，将是未来主流的基金销售渠道。忽略市场行情的影响，公司旗下的天天基金的变现能力非常稳健，核心货基产品“活期宝”对高换手客户有较强粘性。随着互联网巨头相继涌入基金代销行业，天天基金的市占率会将不可避免地受到影响，但天天基金有望通过不断优化收入结构、保障尾随佣金及销售服务费的稳定性，使上述影响相对可控。
2.证券业务市占率提升是大势所趋。互联网券商的兴起加快了证券业的转型，并赋予第三方平台空前重要的地位。公司旗下的东方财富证券基于用户+成本的资源禀赋，选择低佣金作为引流卖点，带动经纪业务市占率持续攀升；对标海外龙头，东方财富证券经纪业务仍有提升空间。同时，东方财富证券两融业务的引流同样卓有成效，未来随着新用户成熟、线下网点补足以及杠杆率提升，两融业务市占率将持续提升。鉴于监管层对互联网巨头控股境内券商牌照持谨慎态度，以及多数传统证券机构不具备互联网基因，东方财富证券的商业模式不易被竞争对手所复制。
3.构建金融生态圈，探索新的优质赛道。公司积极布局新业务，延伸和完善业务链条，探索新的流量变现机会。2019年，公司首获基金管理牌照，同年基金产品发行或证监会许可，“低费率+被动管理积累规模效应”的变现逻辑已明确，未来基金管理业务或成为新的业绩增长点。
正如马云所说的“今天会很残酷，明天会更残酷，后天会很美好，但大部分人会死在明天晚上。”众多的互联网金融平台倒在了2016-2019这残酷的四年，2020或许就是那个美好的后天。