开篇：写作不仅是一种记录，更是一种创造，它让我们能够捕捉那些稍纵即逝的灵感，将它们永久地定格在纸上。下面是小编精心整理的12篇保险资产负债管理，希望这些内容能成为您创作过程中的良师益友，陪伴您不断探索和进步。
一、我国保险业资产负债管理中存在的问题
1.从外部环境来分析
(1)保险资金与资本市场弱对接。我国保险市场与资本市场的深度融合与互动发展还受到很大的限制，从而导致保险业的资产负债管理缺乏充分的市场基础，无法实现全面的风险分散。目前的投资结构也使得我国保险业的投资收益远远低于国际水平，在已经全面开放的国内保险市场上，投资收益的弱势让我国的保险业面临着巨大的竞争压力。同时，随着经济一体化的出现和保险业的不断发展，我国保险业这种传统保守的投资结构不但不能保证资金的安全性，反而加剧了保险资金的利率风险。
(2)投资环境受到限制，资金运用渠道狭窄。保险投资环境的限制与资金运用渠道的狭窄，导致保险业存在严重的资产负债匹配风险。我国目前保险业的资金大部分都流向了银行业和国债市场。虽然这两年，保险业的投资渠道得到不断地扩展，并且可以直接进入A股市场进行股票交易。但监管部门同时也对保险业进入这些投资渠道进行了严格的限制。如保险业不能投资在过去12个月内涨幅超过100%的股票。同时，我国资本市场本身就发育得不完善，提供的金融产品的质量都不是很高。这造成了我国的保险资金在这些投资渠道找不到合适其资产负债特色的投资组合。
(3)资产负债管理技术缺乏应用的数据基础。由于我国对保险业资产负债管理的研究才刚刚起步，很多理论技术也还只是借鉴国外先进的研究成果。目前国际上常有的资产负债管理技术有免疫技术，投资组合技术，风险价值技术，情景分析等技术。这些科学有效的技术给国外保险业的资产负债管理带来了很大的成效，但在我国，它们却因水土不服只能做做书面上的摆设。因为这些技术都是建立在长期有效的数据收集和高效的计算机系统建设基础之上的。我国保险业在近两年的高速发展中，虽然硬件设施建设得到很大的改善，但在数据收集方面还远远达不到研究的要求。
2.从内部机制来分析
(1)公司目前的组织体系不能满足发展的需要。目前，我国大部分保险公司的资金运用管理部门还是保险公司的内设部门，机构设置过于简单，还没有真正实现专业化和集成化的管理模式。对资产业务和负债业务的管理在实质上还处于相互分割的状态，对资产和负债方面缺乏综合统一的信息获取渠道和风险测算标准，使得保险业务的市场部门、产品设计部门、精算部门以及投资部门缺乏共同语言来实现有效的沟通。同时，由于没有专门的风险研究部门，最高决策层缺乏科学的参考依据。随着投资环境和投资领域的发展变化，竞争的加剧，保险业的资产负债管理对公司的组织体系提出了更高的要求。
二、提高我国保险业资产负债管理水平的途径
1.加大风险管理技术的研究与应用
关键词:保险业;资产负债;对策建议
(3)资产负债管理技术缺乏应用的数据基础。由于我国对保险业资产负债管理的研究才刚刚起步，很多理论技术也还只是借鉴国外先进的研究成果。目前国际上常有的资产负债管理技术有免疫技术，投资组合技术，风险价值技术，情景分析等技术。这些科学有效的技术给国外保险业的资产负债管理带来了很大的成效，但在我国，它们却因水土不服只能做做书面上的摆设。因为这些技术都是建立在长期有效的数据收集和高效的计算机系统建设基础之上的。我国保险业在近两年的高速发展中，虽然硬件设施建设得到很大的改善，但在数据收集方面还远远达不到研究的要求。2.从内部机制来分析
(2)投资组合理论。投资组合理论是企业进行风险管理的常用工具，它主要通过对投资组合的收益曲线与风险曲线的综合分析，找寻出最佳的投资组合点，使得投资组合达到整体最优。投资组合理论在保险公司资产负债管理中的应用，主要是在保险公司既定的经营目标下，根据多样化投资分散风险的思想，确定负债方保险产品和投资方投资产品的优化组合结构，实现保险公司资产和负债总体组合的最优。与传统的投资组合理论只对资产方进行单方面考虑不同，在保险业的投资组合理论中，是将资产与负债同时作为模型中的元素加以研究，以获得保险产品以及资产投资的优化结构。因此，我们在建立模型中要引入更多的参数，计算难度也会大大增加。
2.改善投资环境，拓宽投资渠道
(1)积极完善股票市场，加快债券市场的建设。政府职能部门和监管部门应积极完善股票市场，加快债券市场的建设。目前，我国直接进入股票市场的保险资金远未达到保监会许可的限额。导致保险资金对于直接投资A股市场较为保守的主要原因是目前国内股票市场的不规范问题严重，只有真正改善国内股市，才能刺激保险公司长期持有股票，优化资产的结构。同时我国债券市场上债券的发行规模、种类、期限结构都不尽人意。短期和超长期的债券发行都非常有限，整个市场呈现出两头小，中间大的局面，尤其是长期债券缺乏，不利于保险公司进行长期投资。因此应当积极改进债券发行，开发出更多的长期债券。
(2)积极探索外汇资金运用方式，推进基础设施建设投资。各保险公司应积极探索外汇资金运用方式，推进基础设施建设投资。随着我国保险行业发展，积累的外汇资金已初具规模，利用国外成熟的资本市场进行投资，优化资产的期限结构成为必然的要求。2005年，保监会颁布了《保险外汇资金境外运用管理暂行办法实施细则》为保险资金境外投资提供了具备可操作性的政策支持。以平安为代表的少数保险公司已积极展开外汇投资并取得了不错的收益。
基础设施建设具有期限长，资金规模大，收益稳定的特点，对保险公司改善资产结构非常有利。从国际经验看，保险资金投资基础设施等不动产领域十分普遍。我国保险监管部门于2003年3月21日颁布了《保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法》标志着保险业投资实业领域进入操作阶段。因此国内各保险公司应积极探索适合自身发展的投资项目，加快推进对基础设施建设的投资。
参考文献：
[1]刘彪:资产负债管理与我国银行改革[J].中央财经大学学报,1993,(11).
保监会以风险为导向的偿付能力监管体系（以下简称“偿二代”），对保险公司经营过程中的利率风险以及流动性风险都做出了明确的规定。《保险公司偿付能力监管规则第7号：市场风险最低资本》指出：“本规则所称市场风险，是指由于利率、权益价格、房地产价格、汇率等不利变动，导致保险公司遭受非预期损失的风险”。明确了市场风险的风险计量范围。人身保险公司可以通过分析自身资产负债组合，优化公司利率风险与信用风险最低资本的配比，从而降低公司整体最低资本。《保险公司偿付能力监管规则第12号：流动性风险》指出：“加强资产与负债的流动性匹配管理，根据公司业务特点和负债特点，确定投资资产结构，从期限、币种等方面合理匹配资产与负债”。规范了保险公司流动性风险管理的最低监管要求。因此，制定合理有效的利率风险和流动性风险管理策略，是保险公司日常经营活动中至关重要的环节。
资产负债管理是保险公司管理的核心内容之一，涉及到资产配置、负债配置和资产负债匹配等众多内容，资产负债管理的主要目标是预防技术上的偿付能力缺失以及保证技术偿付能力。由于寿险业经营产品的长期性，利率变动对其财务管理、风险管理具有很大的冲击，市场利率的变动很容易造成保险公司一段时期内的利差损，从而影响到保险公司的偿付能力与持续经营。因此，在偿二代体系下，如何更好的对利率风险进行管理，从而建立完善的资产负债管理体系，对于寿险公司具有十分重大的意义。
多层规划模型由Bracken和McGill在1973年首次提出，这一方法常被用于研究多层管理系统的优化问题，并且通常情况上下层之间存在地位上的不平等。资产负债管理具有整体管理和全面分析的特性，其所要实现的管理目标众多，而且目标之间相互影响，彼此制约，具有典型的多层决策属性。寿险公司的资产负债管理过程通常是由产品设计定价到制定相应的投资策略再对产品设计定价进行修正的循环过程，而这一过程可以被二层规划问题所模拟，二层规划下层规划的可行域可对资产负债管理中的风险程度进行约束。
迄今为止，在国内外已掌握的文献中，都没有通过多层规划来进行资产负债管理问题的研究，本文的研究意义在于，将寿险公司的资产负债管理目标看成多层次决策问题，而在传统的研究中并没有考虑到诸目标之间相互影响制约的多层次属性，更无法得到最优的决策结果。本文将资产负债管理理论和多层规划方法相结合，建立基于保险产品配置和投资策略的寿险公司多层规划资产负债管理模型，并进行了实证分析，将多层次目标和各种风险同时纳入到决策过程，提升保险公司管理决策的层次，增强保险公司防范应对金融风险的能力。
二、文献综述
资产负债管理最早起源于20世纪70年代，历经资产管理理论、负债管理理论、资产负债综合管理理论等理论模式的变迁，确定性模型、随机规划模型、随机控制模型等模型工具的进步，以及现金流匹配、缺口管理等静态管理技术以及免疫策略、动态规划等动态管理技术的发展，最终成为金融机构风险管理和价值创造的重要手段。
在静态资产负债管理技术方面，Clifford（1981）将缺口定义为浮动利率资产与浮动利率负债之间的差额，以及固定利率资产与固定利率负债之间的差额；J.A.Attwood（1983）系统阐述了区隔技术对公司资产负债现金流管理、保险产品和投资策略的意义。在动态资产负债管理技术方面，M.Rubinstein（1981）提出的投资组合保险方法是指在设定投资损失阈值的同时，从市场的有利变动中获利；Leibowitz，Krasker和Nozari（1989）等将利差管理应用于资产负债管理，并结合期权和久期提出进一步的扩展。
近年来，随着数学工具的不断深入发展，更多复杂的和接近现实的资产负债管理模型被提出并应用于资产负债管理的理论与实践当中。在基于随机控制理论的资产负债管理模型方面，Kusy和Ziemba（1986）将随机优化与保险公司的资产负债管理结合，得到了含有不确定性的资产负债管理模型；随机优化思想在保险公司的大规模应用是Carino（1994）建立了Russell-Yasuda-Kasai模型，利用该模型能够在复杂的经济环境下，并综合各种实际限制条件做出准确的决策；Consigli和DemPster（2000）利用动态随机优化进行动态的资产负债管理。在多期资产负债管理研究方面，MW.Brandt（2007）考虑了时变性投资机会下确定给付制养老金的资产配置决策问题，分析了预防性风险约束与惩罚性风险约束对于投资决策的影响。在多目标资产负债管理研究方面，解强、李秀芳（2009a，b）首先将多目标规划应用于保险公司的资产负债管理问题；李秀芳、王丽珍（2012）采用多目标规划解决保险公司的资本管理决策；景（2014）建立了随机的保险公司多目标资产负债管理模型，将多目标、资产与负债随机变化等特征同时纳入到资产负债的决策过程中。
综上所述，学术界对于资产负债管理的研究，已经从单期单个目标的静态决策发展为多阶段多目标的动态决策，逐渐演变为以最优控制为代表的动态决策模型，从而实现资产和负债的统一有效管理。而实际上，资产负债管理不仅仅是一个多阶段多目标的问题，更应该是一个多层次，分步骤的优化问题，因此，上述模型仍然具有很大的限制性。
资产负债管理的有效性决定了保险公司的经营目标是否能顺利实现，为实现这些目标公司可以利用现金流匹配、久期匹配等资产负债管理技术将资产与负债进行匹配管理。本文将多层规划方法与寿险公司的资产负债管理问题相结合，刻画资产负债管理中由产品设计定价到相应投资策略的制定，再对产品重新设计修正的循环过程，以解决传统方法可能存在的资产负债不匹配的问题，具有重要的创新价值和研究意义。
三、基于二层规划的寿险公司资产负债管理模型
1.二层规划模型。在过去20多年中，多层规划的理论、方法及应用都有了很大的发展，其中以二层规划最为常见。二层规划是二层决策问题的数学模型，是一种具有二层递阶结构的系统优化问题，上层问题和下层问题都有各自的目标函数和约束条件。上层问题的最优解不仅与上层决策变量有关，还依赖于下层问题的最优解，而下层问题的最优解又受到上层决策变量的影响。
2.寿险公司资产负债管理模型。
（1）模型的基本假设。
①利率期限结构平整且利率波动服从正态分布。
③保险市场是一个完全竞争的市场，这意味着保险公司的保险产品可以完全被销售。
⑤寿险公司具有风险中性特点。
⑥保险公司在初始点处为保持技术偿付能力需要使总负债等于总资产，即TL=TA，
现在考虑建立基于二层规划的寿险公司资产负债管理模型，通过保险产品和投资项目的合理配置，实现最大化利润以及最小化风险的公司层面管理目标。第一，分析如何通过分配投资项目，在可接受的风险水平约束上追求最大化投资收益。第二，在一定的投资策略上，考虑如何分配保险产品以达到最大化公司利润水平的目的。第三，结合两个子模型建立二层规划模型。
（2）投资项目配置。保险公司的资金运用一般要求必须具备安全性、流动性和收益性三大原则。其中，由于保险公司的资产负债表中大量资金都是以各种准备金的形式存在，其经营负债性的特点决定了在保险资金运用时安全性是其首要原则，收益性居于次要地位。而且对于寿险公司的各种准备金而言，其久期通常较长，受到利率风险影响更为巨大，因此寿险公司的投资部门应当对资金运用的安全性具有足够的认识。
（3）保险产品分配。寿险公司作为商业保险公司的一种，盈利通常是其经营的直接目的。一般来说，资产负债久期之比越高，企业承担流动性风险越大，但企业的利润水平越高。因此，模型考虑采用资产负债久期之比作为上层规划的目标函数，在可承受风险水平下最大化预期利润
其中，DA和DL分别表示寿险公司资产组合与负债组合的久期。
（4）免疫模型的约束条件。免疫模型是目前资产负债管理中广泛应用的一种方法，建立在利率期限结构平整的假设之上。由于保险公司采用资产主导型资产负债管理很难适应竞争激烈的保险市场，因此如何将资产和负债进行合理的配置成为了寿险公司的经营决策重点。
3.构建基于二层规划的寿险公司资产负债管理模型。结合上面的分析，考虑将具有直接关系的两个子模型结合在一起，描述寿险公司持续经营的过程，保费收入的分配政策决定了保险公司的投资策略，保险产品的分配过程决定投资项目的配置。资产组合配置获得的投资收入有助于公司利润的最大化，投资配置的结果会反馈到保险产品的分配，因此两个决策步骤互相决定，影响彼此的目标。
将上述两个子模型以及免疫模型的约束条件结合在一起，得到基于二层规划的寿险公司资产负债管理模型：
四、实证研究
1.模型数据与假设。
（1）投资资产。假设寿险公司投资的金融产品为债券（Ai，i=1，2，3，4，5），债券数据如表1所示。
（2）保险产品。假设寿险公司发售如下寿险产品（Li，i=1，2，3，4，5），具体信息如表2所示。
2.模型求解与分析。我们采用MATLAB编程，对上述二层规划模型进行计算，得到寿险公司的最优产品分配和投资组合策略为：投资组合权重（0.1017，0.2132，0.1395，0.4925，0.0531），产品分配权重（0.0216，0.0331，0.1020，0.5972，0.2462）。相应的最优资产负债久期之比=0.98377。
从实证结果我们可以看出以下几点：
第一，就整体而言，模型的解是保险产品分配和投资项目配置两个子模型互相影响作用的结果，领导者和追随者分别做出各自的最优决策。
第二，跟据双层规划资产负债管理模型的求解结果可知，保险公司成功实现了预期利润最大化和投资风险最小化的目标。与此同时，该模型将投资管理中的免疫策略――久期和凸性以及VaR约束考虑在内，从而达到了资产负债合理配置的要求。
第三，最优资产负债久期之比接近1，这与传统意义上保险公司资产负债率接近1的事实相一致，这说明保险公司通过风险分散化实现了资产和负债的合理匹配。
第四，寿险公司的最优投资组合和产品分配比例具有较大的倾斜特点，这一方面和本文模型中投资标的和寿险产品的设定具有较大关联，另一方面，国内保险公司的投资数据很难得到也造成了实证结果与理论模型之间存在一定的偏差。
五、结论
一、保险公司资产负债管理运用现状
当前我国保险公司运用的利率风险管理方法还比较简单，大部分还是由独立的定价部门（负债）和投资部门（资产）进行管理。具体方法指通过风险识别，风险计量和风险监测等来实现风险控制。这套方法只是单纯的进行风险控制，但是不能够达到资产和负债的匹配。同时，目前我国有较少的保险公司在运用单一的资产负债管理方法管理其自身的资产和负债，具体的管理方法有麦考利久期和凸度等。但这两种方法在运用上相对保守和单一。
二、利率风险管理的方法
资产负债管理（AssetLiabilityManagement简称ALM）是银行、保险公司等金融机构进行风险管理的一种重要的工具，其源于西方商业银行，是指金融机构（包括保险企业）因市场利率变化对企业现金流造成冲击而对资产/负债进行协调管理的行为，是以利率风险为研究对象的资产负债匹配管理。它是企业金融风险管理、资本管理以及战略业务管理的高度整合。一般而言，资产负债管理的核心环节是利率风险管理，因为利率的波动给保险公司产品开发、资产配置、准备金评估等诸多方面造成了相当不利的影响，而进行利率风险管理，就要选择恰当的理论方法，对资产和负债组合的利率风险予以规避。
（一）雷丁顿免疫理论简介
用A（i）表示资产现金流现值，L（i）表示负债现金流现值，At表示资产现金流，Lt表示负债现金流，则
其中PVA、DA，CA分别表示资产的现值、久期和凸度，PVL、DL，CL分别表示负债的现值、久期和凸度。
（二）与目前运用方法的比较
1.与久期的比较
久期是用来衡量金融工具对利率变化敏感性的一种常见的方法，它可以广泛应用于债券、年金、保单，甚至股票期权等金融工具。只要某种金融工具能产生未来现金流，并按照某个利率计算未来现金流的贴现值，则久期必然适用于该金融工具。
由于久期表示的是债券价格对利率变动的敏感性，如果资产和负债的久期相等，则利率变动将引起资产和负债价值的等量变动。这就是本文提出使用的久期免疫策略，也正是单纯使用久期的缺陷。同时虽然久期的计算比较简单方便，但实际应用却存在局限性，如用它来衡量利率风险的准确度受到利率变化幅度的影响，只适用于利率微小变化的情况:假设收益率曲线是平坦的，也就是说，当利率变动时，所有期限条件下的利率都发生相同的变动，这一点很不现实；另外它没有考虑债券隐含的期权性质。因此，在实际操作中，久期通常只适合于无选择权的、固定收入的金融工具。然而，免疫理论则是一个比久期更全面的可行方法。
2.与凸度的比较
由于债券的价格――收益曲线是一条有凸度的曲线，而久期仅表示了曲线上某一点的切线特征。因此，当利率发生大的变化时，久期对债券价格变化的估计就会产生较大的误差。所以为了更准确地反映债券的利率风险，我们还需看债券价格一收益曲线的凸度，即债券价格对利率的二阶导数，如下式
其中k为年付息次数。
由式可知，若其他条件相同，则债券距到期日期限越长，凸度越大，这种情况类似于与久期的关系，即凸度随有效期限的增长而增大。当收益率与久期保持不变时，息票率越高，凸度越大。而当收益率下降时，凸度会增加，反之亦然。
债券价格对利率的一阶导数即久期表示的是现值对利率变动的敏感性，同理，债券价格对利率的二阶导数即凸度表示的是久期对利率变动的敏感性。如果久期随利率下降而上升，这种性质称为正凸，如固定票息债券，这种性质对资产持有人是有利的；如果久期随利率下降而下降，这种性质称为负凸，如可赎回债券，这种性质对资产持有人是不利的。理想而言，资产应具有正的凸度，而负债应具有负的凸度，因为这样资产在利率下降时的获利大于利率上升时的损失，而负债在利率下降时的增长值小于利率上升时的减少值，则无论利率如何变化，保险公司的盈余都不会下降。
凸度弥补了久期的不足，反映了久期也会受利率变化影响的事实。可是，在大多数情况下，凸度对金融工具价格行为的影响比久期小，但市场利率变化幅度越大，杠杆作用越大，类似期权的性质越强，凸度则越重要。同时，在目前这种金融工具对市场影响越来越大的时期，我们需要对风险进行完整和全面的免疫，因此凸度不如免疫理论。免疫理论强调，如果资产和负债的凸度相等，则二者的久期随利率变动的速率相等，于是动态上实现了资产和负债的匹配――这正是免疫理论的优势所在。
3.与其他方法的比较
目前，在中西方资产负债管理的研究中，提出了许多新的理念和方法，具体的有动态偿付能力检测，退保期权定价，利率期限结构等。
退保期权定价是根据金融工程无套利理论，对保险投资人而言，投资一份寿险保单的收益率应该与购买一份与该保单具有相同信用等级和期限的定期债券收益率相同，即以下条件成立:
定期债券收益率=保单收益率+退保期权价值
退保期权价值=定期债券收益率-保单收益率
如果上式不成立，则一定存在无风险套利机会。
利率期限结构是利率和到期期限之间的关系。它是金融工程理论的基础内容，涉及到资产定价、风险管理等诸多方面。
上述方法在运行中需要进行新知识的完全更新，涉及到金融工程等方面，不能够完全适应我国目前保险公司工作人员的水平。同时每种方法的针对性都较强，操作起来比较繁杂。然而免疫理论中，只要达到实现免疫的条件:S′(i)=0，S″(i)>=0并通过目前正在使用的久期和凸度就可以实现风险的最小规避，运用方便，不需要建立新的模型系统或是通过金融工程等理论的学习，也适合我国保险公司现有人员的学习和使用，既达到了风险控制的目标，也实现了最大程度上的经济效益。
三、雷丁顿免疫理论在我国保险公司利率管理的应用
（一）我国保险公司现已具备的条件
1.环境引导
自从加入WTO以来，我国的保险市场逐步开放，日趋激烈的国际竞争对民族保险业产生了巨大的压力，但挑战的背后蕴藏着无限的机遇。目前许多西方的知名保险公司已经使用了各种资产负债管理方法，并视其为核心竞争力的标志。我国保险公司为迎接世界挑战，就必须引进先进的管理技术。
2.理论基础
3.体制适应
体制适应分为两个方面：一，保险公司自身体制适应；二，我国保险公司资金投资体制适应。我国保险公司的公司体系为总公司―分公司―中支公司―营销服务部，其中只有总公司及分公司才具有独立的投资部门。因此，对于利率风险控制，资产负债管理的运用部门就较简单，运作人员较少，从经济角度和可操作性等方面都更具有可行性。再加上我国目前资本市场中的金融工具较少，金融工具相互交换较难，因此变换资产而使资产现金流发生改变的情况较少。另外，我国保险资金的投资渠道非常有限，目前保险资金投资比例最大的除了银行存款之外就是国债了，而免疫理论最适合用于对债券组合的管理。
4.有一定的运作基础
目前我国有较少的保险公司在试着运用资产负债管理方法，其中运用较普遍的是久期和凸度，其中运用久期来衡量利率风险的准确度受到利率变化幅度的影响，但只适用于利率微小变化的情况，用凸度来反映债券的利率风险。这两种方法的运用为我国保险公司使用免疫理论奠定了一定的技术基础。
（二）结论和建议
基于以上的分析，本文认为，对于我国现状而言，针对利率市场化下的保险公司资产负债管理还不具备完全采用的条件，因此需要改进一些现状，使免疫理论得到更好的运用。其中包括：
1.建立良好的沟通渠道
所谓资产负债管理，从最简单最原始的意义上来说，就是将资产和负债协同起来管理，尤其是免疫理论，更是一套系统性的理论，这只有通过部门之间的沟通才能够得以实践，其中，又以定价部门（负债）和投资部门（资产）之间的沟通最为重要。我国保险公司应该改变定价部门和投资部门完全独立的局面，在产品设计和定价时就考虑到今后支持产品的资产投资问题，才能为公司ALM的运用创造良好的基础。
2.建立适用的风险分析方法
风险分析是风险管理的基础，风险分析能够使公司比较清楚了解公司的状况，寻找最佳的风险管理手段。保险公司没有很好的控制风险，其最主要的原因是没有充分的风险分析基础。对于保险公司来说，分析公司所面临的风险及这些风险对于资产和负债可能引发的影响是建立免疫理论的第一步。
3.进一步放开保险业投资渠道
我国经济进入新常态，经济增速趋缓，经济结构调整，银行业信用风险加剧。随着利率市场化不断推进，同业竞争加剧，利率风险增大。在此大背景下，农商行信用风险和流动性风险将日益凸显，资产负债管理将越来越受重视。农商行对于资产负债管理系统的构建尚处于规划阶段，在经济新常态和利率市场化的冲击下，如何制定应对策略，如何优化资产负债管理，确保农商行进一步发展，是摆在农商行管理者面前的一个重要课题。本文以安徽省A农商行为例，对农商行资产负债管理存在的问题进行分析，提出优化资产负债管理的对策。
二、农商行资产负债管理存在的问题
在经济新常态的背景下，农商行发展面临机遇同时也面临着新的挑战。无论是优化资产负债管理、调整盈利模式，还是防范风险，都将对农商行提出更多更新更高的要求。近年来，不断适应经济外部环境的新变化是农商行资产负债管理发展和完善的趋势。
（一）农商行过度依赖被动负债，主动负债份额较少，负债成本增加，经营风险加剧
在经济新常态的背景下，农商行的被动负债将面临两方面挑战：一是付息成本增加。利率上浮和存款定期化都将使得银行业存款成本上升，都将对银行的盈利带来潜在的威胁。二是储户容易受外界影响，出现挤兑现象。随着存款保险制度的实施，居民对农村中小金融机构的敏感度上升，一旦发生市场波动或政策波动，存款负债流动性增大和经营风险加剧。
（二）信贷资产比重较大，信贷资产质量较差
从表2中可以看出，信贷资产占总资产的比重较大，农村商业银行的资产流动性较差，其中流动资金贷款占贷款的比重偏小，固定资产贷款占贷款的比重偏大，资产分配不合理，资产的安全性较低，资产盈利能力较弱，抗风险能力较差。农商行资产负债管理重点还是放在存款、贷款和票据等业务上，不能使用科学合理的方法，真正将资产负债组合管理。
农商行不良贷款总额波动性增长，2014年末全国金融机构平均不良贷款率为1.64%，与全国金融机构平均不良贷款率相比，农商行不良贷款率较高。
（三）银行总资产规模持续扩张，营业收入增幅较小，盈利能力较差
图1和图2相比较可以看出，农商行资产总额不断增加，资产规模不断扩大，资产增长速度在2011年下降，2012年之后增长速度又持续上升；但营业收入增长速度在2012-2013年仍然持续下降，2014-2015年增长速度趋于平缓。出现此情况的原因可能是资产结构不合理和资产负债期限错配。农商行信贷资产比重较大，非信贷资产比重较小；可能存在存款和贷款期限错配。
三、优化农商行资产负债管理的对策
（一）负债进行精细化管理，负债结构合理调整
（二）资产进行多样化布局，优化资产结构，提高信贷资产质量
为适应经济新常态，农商行资产负债管理模式将逐步向精细化管理方式转变，由负债决定资产逐步转变为资产拉动负债，其重心将逐步向资产端迁移。要盘活存量资产，用好增量，积极研究资产投向，优化资产结构，形成以信贷业务为主，债券、同业投资、票据业务为辅，逐步由以信贷资产为主向信贷资产和非信贷资产的转变，并不断提升非信贷资产的占比，理财资产为补充的多样化资产布局。具体包括：一是做实传统信贷业务。农商行应坚持为“三农”服务的传统优势。二是做强债券投资业务。灵活进行债券配置和交易操作，提高债券业务综合收益率。三是做大理财业务。以支持实体经济发展、满足理财客户财富管理需求为目标，搭建种类丰富、风格稳健的理财产品线。四是做活证券化资产。立足于“盘活存量、做大增量”，将资产证券化业务发展成为减少资本约束压力、调整资产配置结构和优化收入结构的重要途径。
（三）优化利率定价，加强利率风险管理
利率市场化改革，银行业拥有利率自主定价权。我国农商行利率定价管理机制不成熟，管理体系不完善，存款定价能力比较薄弱，农商行迫于压力，可能会将存款利率上浮到顶，以达到增加和稳定存款的目的，银行潜在风险增加。这就要求农商行进行科学定价，精细的核算成本费用，较成熟的对内部资金转移定价进行管理。农商行应构建资产负债管理体系，由高级管理层及其下属资产负债管理委员会负责全行的银行账户利率风险管理工作，建立资产负债管理系统，利用FTP工具通过价格指导因素引导业务部门主动调整新增业务的期限结构。
根据对保险资金运作各环节中可能存在的各种风险因素的判断、归类和性质鉴别，保险资金运作中可能存在的风险主要包括：利率风险、市场风险、信用风险、操作风险和道德风险，针对不同的风险必须采取不同的风险控制措施。
1、资产负债管理
利率风险是保险资金投资运作中的最大风险，市场利率的变化，将对资产、负债的现金价值有不同的冲击，打破资产、负债间原已实现匹配的均衡状态，或使未来的资产、负债特征变得不对称，而给未来保险公司的正常经营带来风险。保险公司的资产负债管理，在充分考虑资产和负债特征（期间、成本和流动性）的基础上，制定投资策略，使不同的资产和负债在数额、期限、性质、成本收益双边对称、匹配，以控制风险，谋求收益最大化。持续期管理是进行资产负债匹配的有效方法。
2、总风险限额限制
总风险限额反映保险公司可承受的最大资产损失的大小，一般由保险公司可承担投资风险资本乘以百分比确定，百分比的大小由保险公司决策层根据公司实力及经营管理状况确定。可根据一定评估周期，运用在险价值法对投资组合的在险价值进行计算、监控，并将之与公司规定的最高风险限额进行比较，对投资组合中高风险资产给予调整，减少高风险资产投资比例，加大低风险资产的投入，直到符合公司政策要求为止。
所谓在险价值，是指在正常的市场条件和给定的置信度内，用于评估和计量任何一种金融资产或证券组合在既定时期内所面临的市场风险大小和可能遭受的潜在最大价值损失。
在险价值法（value－at－risk）是目前最具代表性的市场风险测量方法。该方法由j．p摩根公司首次提出，目前，该方法已被全球主要银行、证券公司等金融机构广泛采用，许多金融机构、金融组织和法规制定者甚至将这种方法当作风险度量的一种标准来看待，在保险资金运作中同样也是度量风险的有效手段。
3、投资管理组织架构设置
科学、高效的投资管理组织架构设置可以过滤掉大部分的操作风险，道德风险。
组织架构的设置原则主要有以下几方面：投资管理“三权分立”。保险资金的投资运作部门与资产所有人、资产托管部门分设，投资部门的运作受资产所有人、托管部门的监控；投资前台与后台分开，后台对前台操作情况进行实时评估、监控，同时，投资部门接受稽核部门的监控；战略性资产管理、战术性资产管理、证券选择相互监督、制约；核算部门独立于投资运作部门之外，负责资产及汇报的记录和复核。
4、投资决策管理系统设计
5、交易流程控制
摘要：我国的保险资金投资行业在社会经济不断发展的今天也得到了空前的发展，具有越来越宽广的投资渠道，然而也出现了巨大的保险资金投资风险，再加上受到了经济全球化以及对外开放的影响，因此导致我国的保险资金投资风险具有不断加大的不稳定性和国际性，必须要采取有效的措施对我国的保险资金投资风险进行管理。
关键词：保险资金；投资风险；管理
在新时期要想有效地改进我国的保险资金投资风险管理，必须要由监管部门和保险公司相互协作，才能够确保我国保险资金投资市场的稳定，同时保险公司也要不断的完善保险资金投资管理体系。面对越来越大的保险资金投资风险，必须要对我国保险资金投资风险管理现状进行认真的分析和研究，并且有针对性地采取措施，加强保险资金投资风险管理工作。
一、我国保险资金投资管理在现阶段的风险分析
1.信用风险
信用风险，也被称作违约风险，其主要指的是由于各种原因导致保险公司的合作企业或个人不能够对保险合约上的条款进行履行，在某些情况下为了骗取保险公司的资金出现欺诈造假的行为，这样保险公司除了无法获得成本收益之外，还会面临着巨大的经济损失，最终会对保险公司的正常投资运作产生极大影响。
2.利率风险
在利率变动的情况下，保险公司资产所面临的损失的风险就是所谓的利率风险，由于企业的资产负债金额价值会由于利率的变动而出现变化，就有可能导致保险企业的资产成本无法匹配负债金额，在短期内企业的资产就会出现较大的波动，当然有可能使企业的收益增大，也可能会导致企业出现损失。同时利率风险还会导致企业的财务面临着极为不稳定的情况，随着利率的上升或者下降，每个购买保险的客户的回报率也会相应的发生利差益或者利差损。
3.流动性风险
保险公司不顺畅的资金流动式流动性风险的主要表现形式，也就是说无法及时地将资产变现，这样就无法在限期内支付保险受益者应得的赔偿。所以为了能够履行对客户的承诺，一些保险公司就会利用大量的成本变现资产，或者是利用借款的方式对支付资金进行筹集，这样也会导致企业面临着较大的经济损失。
二、我国保险资金投资管理工作主要问题分析
1.企业不匹配的资产负债结构
企业不匹配的资产负债结构主要表现为不匹配的负债期限结构，首先一些保险合同具有较高的稳定性要求和较长的保险期，保险企业在进行中长期投资的时候可以对这部分资金进行充分的利用，比如储蓄、房地产以及国债等。其次，一些保险合同往往具有较短的保险期，而且具有较大的流动性要求，因此保险公司在进行部分短期投资的时候可以采用这一类型的资金，比如投资同业拆借和股票等具有较强的流动性和高回报的投资方式。然而中长期投资资金在企业的实际投资运作中经常出现不匹配长期资产负债的情况，导致这一情况发生的主要原因就是我国的保险业往往对购买债券以及银行储蓄等方式比较看重，从而将股票和房地产等其他投资方式忽视了，这样企业的保险资金就会在市场发生波动的情况下受到严重的影响。
2.不完善的保险资金投资风险管理
目前在保险投资风险管理方面我国的保险公司主要存在两种模式，也就是企业自身内部对专门的投资管理部门进行设置及对专门的资产管理公司进行委托。在实际的操作中，保险企业内部的投资管理部门往往并不具备管理保险资金的经验，而且其大部分的管理人员也没有经过相应的培训，因此这种不完善的管理模式导致我国的保险公司面临着较大的保险资金投资风险。
3.不完善的法律法规体系
尽管我国的保险公司已经具备了初步的资金投资监管体系，然而由于并没有制定完善的法律法规充实这一监管体系，因此还是有很多的漏洞存在于整个监管体系中，无法真正的落实监管工作。这个问题使得我国的保险资金市场的稳定和高速发展受到了严重的影响，因此必须要充分的重视这一问题。
三、改进保险投资管理工作的有效措施
1.做好投资组合管理和资产负债管理的工作
作为保险资金的投资主体，保险公司要选择科学合理的投资组合管理手段优化不同投资的比例，在能够获得较高的收益率的情况下，对投资风险进行有效的控制。同时还要将保险投资数学模型建立起来，这样就可以将最优化的资金投资比例得出来，从而保证保险公司投资决策的科学性。
2.对保险公司投资风险管理体系进行完善
3.做好监管保险公司偿付能力的工作
偿付能力比例监管是我国偿付能力监管的主要方式，保险公司的偿付能力情况在监管机构中被划分为三个级别，然后由监管机构分别采取相应的监管措施。保险公司应该将动态偿付能力测试添加在每年报送的偿付能力报告中，然而监管当局并不能够将测试结果作为采取措施的依据。在这里可以对美国的风险资本法进行借鉴，将与我国国情相适应的风险资本标准制定出来，从而有效地监管保险公司的资金运用业务。
综上，保险公司必须要对资产组合管理模式、资产负债管理模式进行着重的改善，同时还要对投资风险管理体系等进行逐步的完善，这样在进行企业保险资金投资风险管理的时候就能够获得更好的效果；而监管机构必须要加大监管保险公司偿付能力的力度。总之，只有真正的将这几个方面的工作做好，才有可能使我国的保险事业实现健康稳定的发展。
[1]窦乐,朱茉源.试分析保险公司的发展战略———以新华保险沈阳分公司为例[J].中国商贸，2014(26).
一、资产负债比例管理的误区
资产负债比例管理在理论上源于商业银行的资产负债管理，其实质是通过对信贷资金内在在联系中相互关联和制约的资产负债项目规定一定的比例，以此对整个信贷资金营运进行控制。其目的是通过优化资产、负债结构及其组合，把金融风险概率控制在最低程度以及实现利润最大化目标。国际银行业风险控制的趋势证明，资产负债比例管理是现代市场经济中商业银行控制经营风险、强化发展潜力的重要保证。
西方商业银行的资产负债比例管理最初是从商业银行的自觉自律性管理向前发展延伸的，是商业银行的一种微观行为约束机制。其早期的准备金理论、真实票据理论、转换能力理论、预期收入理论及60年代后的负债风险管理理论等都是商业银行在历史环境下对银行“风险――收益”组合的最优选择。是资产负债比例管理在具体环境中的应用。直到1929～1933世界性经济大萧条之后，资产负债比例管理才作为政府干预宏观经济的一个重要方面逐步得到加强。
我国资产负债比例管理的实施最初是从宏观角度出发的。在1979年至1993年间的十五年发展过程中，尽管无论是资金的供应体制还是金融机构内部的分配体制都仍然带有不同程度的“大锅饭”色彩，但人民银行逐步形成、发展了对金融机构实行比例控制的思想，并对一些重要指标进行了控制。
在产权界定十分明晰的状态下，西方商业银行为了实现自身经营的“三性”原则，对资产负债管理孜孜以求，所以一直在不断改进、不断完善，使之成为一套科学的管理方法。其出发点是微观基础。而我国是从宏观管理角度出发，要求商业银行进行资产负债比例管理，而且进行严格的监管，致使主体易位。这样，资产负债比例管理对商业银行来说，不是出于自身的需要并形成强烈的“我要管”意识，而是为了应付中央银行的指令而增加的一项工作，形成了外部促使的“要我管”的观念，其积极性大受影响。
并且，在我国微观基础还未真正确立的条件下，宏观指标体系作为一种量化的管理方式，必然有其自身的局限性。
1、作为资产负债比例管理核心内容的比例指标体系本身的问题，如贷款质量指标中不良贷款的计算口径问题；拆出资金指标设计的合理性问题；指标统计困难，其口径与现行的会计、统计报表口径不匹配问题等。
2、并不是所有的要求都能通过一定的比例指标体现出来。作为量化的管理方法，资产负债比例管理虽然有助于提高商业银行的安全性、流动性和效益性，但要提高商业银行的“三性”并不是仅靠资产负债比例管理就能实现，还需要其他的手段和方法予以配合。资产负债比例管理只有与微观风险管理有机结合起来，才能弥补自身的不足，确保各项比例指标的实现。
3、缺乏微观基础的宏观指标体系在实际执行过程中很容易掺和进人为因素，发展成“唯数量而数量”，不能反映经济的真实运行状态。
二、资产负债比例管理的体制障碍
首先，由于按行政区划设置的格局还没有根本改变，银行的信贷工作行政干预在所难免，而一个不能完全行使经营权的银行，是很难按照自身实际实施其经营计划、推行资产负债比例管理的。另一方面，政府的宏观调控措施有时为了宏观经济目标需要，往往置商业银行的利益不顾，使商业银行的盈利性受到损害。
三、WTO背景下资产负债比例管理机制的完善
1、完善现代商业银行体制，为资产负债比例管理提供制度基础。
我国商业银行在产权结构上仍属“国有独资”，这种产权安排很难真正实现政企分开，往往造成经营目标和政策目标的冲突，缺乏对经营者的激励奖惩和对其权利的有效制衡。同时，由于产权关系不明，银行一直缺乏有效的法人治理结构。这些都是导致银行资产和资本回报率偏低，不良贷款比率及不良资产占比重过高，资本充足率偏低等问题的根源。因此，通过股份制改革建立金融机构的现代企业制度，是完善商业银行资产负债管理的制度基础。银行的股份制改造可采用平稳的“渐进”方式，在试点的基础上逐步展开。在方式上首先将银行总行改制成银行控股公司，省市分行改制为全资子公司，并允许资产质量好，经济效益好的地区分支行通过向社会增发新股的方式改制成上市公
司。这样国有控股公司可通过多种途径调整按行政区划设制的分支机构网络，根据业务发展需要整合其资产负债的期限及结构比例，按《巴塞尔协议》的监管要求，建立资本金的补充机制。
2、逐步实施混业经营，为银行资产负债比例管理提供运作空间。
3、完善监管手段，保证资产负债比例管理目标的实现。
商业银行将面临利率市场化,在有了资金定价权的同时,也增加了利息收入的不确定性。在加入WTO之后,金融市场开放,国内金融业将面临全球性国际金融机构之竞争。而且我国金融体系利率风险管理工具和产品不够完备,利率大幅上升或下降将给金融机构造成巨大的风险,很可能使保险公司、银行及其它金融机构倒闭。
一、商业银行管理利率风险的必要性
在金融管制放松和利率市场化的条件下,利率风险几乎无时无处不在。利率风险准确地说是一种不确定性,类似商品价格随市场情况而发生的波动,既有可能给金融企业带来损失,也有可能带来收益。美元利率自2004年6月起升息10次,隔夜拆款利率自2.25%至4.50%(见图1)。与此同时,我国人民币的利率也做了相应调整,从1.98%小幅上升到2.25%(见表1)。可以断言,伴随着我国按照先外币后本币、先贷款后存款、先大额后小额、先农村后城市、先市场后信贷的步骤实施的利率市场化改革的推进,我国人民币利率调整的次数将增加,同时商业银行的存贷款定价要紧紧面对市场,存贷利差将进一步缩小,银行间竞争加剧,商业银行将直接面对利率的波动对营业收入造成的影响。(见图1)
目前在国内金融机构中,不同业务部门对利率风险的敏感度相差甚远:参与货币市场日常交易者已感到“狼”正在敲门,而传统的存贷业务部门则感到相对比较“安全”。这与国内利率市场化改革的步骤安排有关,存贷业务还基本属于被保护的范围。这一方面表现在存贷息差比较大,同时,银行的多数贷款合同都把利率风险转嫁到了客户身上。在贷款合同中,一般都具有这样的约定,即商业银行有权根据央行指导利率逐年修订贷款利率。从国外的经验看,随着零售银行业务竞争的加剧,金融机构将利率风险简单地转嫁到客户头上的作法,最终将失去市场竞争力。因而面对利率市场化改革,管理利率风险对我国商业银行来说是迫在眉睫。(见表1)
二、商业银行利率风险管理流程
风险管理的目的着眼于控制损失而非创造利润,利率风险管理之目的不在于完全消除利率风险,而是借助于资金管理策略、运用利率管理工具,将风险控制在适当范围之内,避免最坏情况的发生。
下面仅就利率风险管理流程分五步骤进行讨论。传统上,利率风险管理包括利用期限缺口法、持续期分析法、动态模拟分析法等方法进行基本分析,将分析结果导入利率管理决策,确定风险暴露程度与策略、利率风险管理操作,然后进行利率风险管理操作评估,从而调险管理操作等(见图2)。
1、利率风险基本分析
传统的期限缺口分析、持续期分析等着重在财务绩效分析,属于资产负债面的管理;风险值的管理概念引进后,将获利的观念注入风险考虑,商业银行追求的目标修正为“在适当的风险之下追求最大利润”。
2.决定风险暴露程度与策略
将以上分析得到的可能风险暴露值提供给资产负债管理委员会作为决策依据。对企业经营来说,风险与报酬并存于投资活动中,承担风险才能获取报酬。通过分析,根据预期的利率走势变化来制订风险暴露程度的决策,通过改变银行资产负债结构来减少未来利率变动所造成的负面冲击,并在具体操作中贯彻执行,能达到控制风险的目的。风险暴露程度取决于企业的风险偏好,例如投资银行偏好增加风险暴露来获取高报酬。利率管理决策因此可分为防卫型与积极型管理策略。防卫型以消极态度消除银行所持有之缺口,缩小风险暴露,维持资金缺口为零,以实现减少净利息边际波动目的的管理策略。积极型管理策略是根据对未来利率走势预测,采取不同资产组合操作,达到边际净利息收入最大化。
具体的决策过程重点包括(1)参照宏观经济分析(2)利率风险管理部门应独立于利率风险产生部门之外(3)建立由上而下或由下而上的利率风险总额控制、分配制度(4)决策的机制必须掌握时效。
3.利率风险管理操作
执行利率风险管理决策传统的方法是进行资产负债表内操作,就是调整资产负债的不相称头寸以减少利率风险。例如调整可相互冲抵风险的利率敏感性资产负债科目的比例、到期日,使利率风险自然对冲,达到规避风险的目的。不过,在金融市场蓬勃发展的今天,大量衍生性金融商品使得利率避险更富弹性、更有效率。运用衍生性金融商品来避险,其基本原则是将净风险头寸,做衍生性金融商品反向头寸的操作。其结果是将成本锁定在当前利率水平,此后无论利率涨跌,原有净风险头寸损益均与衍生性金融商品反向头寸互抵。
4、利率风险操作评估
依据每日操作结果以及营运头寸变动,定期检查利率风险值的变化与风险目标值的关系,严格执行资产负债管理委员会的决策。资产负债管理委员会应制订各项长短期利率指标值,作为评估的根据。报表机制影响评估步骤的效率,前台作业日报表必须按日制作,全行报表原则上按月制作,但应具备随时掌握最实时风险值的效率,在市场重大变化时,能迅速提供信息来评估调整策略。指标值的制订要注意不能流于形式。后台管理效率,在这一阶段扮演着重要的角色。
5.调整利率风险管理操作
三、利率风险管理系统
就一般银行而言,资产负债管理系统建置的必要性应高于风险管理系统。利率风险管理系统则奠基于完备的资产负债管理系统之上。
四、结论
【关键词】寿险；偿付能力；监管
一、我国寿险业偿付能力监管
近几年来，保监会陆续了一系列资产、负债评估标准，偿付能力报告制度体系初步建成，并且加强了偿付能力季度分析，完善了偿付能力预警体系。监管部门继续遵循“疏堵并举”原则，既保持高压态势，严格偿付能力监管，又积极创造条件解决偿付能力的遗留问题。虽然随着寿险行业的稳步发展，以及监管部门的严厉监管，寿险行业的偿付能力状况得到了明显的改善，但仍然存在着如下一些问题：利率波动造成的利差损。高利率时期遗留的大量高预定利率保单存在的利差损仍未完全化解，同时随着保险费率管理体制的不断深入，保险市场竞争的加剧，可能出现新的定价风险，以致新的利差损的出现。
1．投资风险有所加大。随着保险资金投资渠道的不断拓宽，保险业正在逐步进入一些全新的领域，如直接投资股票市场、境外投资、基础设施投资等领域，由于保险公司在投资经验、专业技术人才等方面都比较缺乏，在投资过程中风险较大。如果投资收益率低于保单销售的预定利率，则会产生利差损，对寿险公司及整个寿险行业的偿付能力产生不利影响。
2．资本注入不足。对寿险公司来说，一旦它获准在国内经营保险业务后，它就失去了不断向公司注入资本的动力。2008年底平安集团、太保集团分别召开董事会，通过了向各自控股子公司平安寿险、太保寿险增资200亿元和80亿元的议案。但是与较快的保费增长相比，两家寿险公司的责任准备金增量却减少。1～9月，平安寿险的提取保险责任准备金净额仅为291亿元，比去年同期减少56.8%。资产负债不匹配。寿险公司出现偿付能力危机就是因为资不抵债，而导致资不抵债的一个重要原因就是公司的资产负债不匹配。寿险公司的资产期限远远小于负债期限，银行利率的短期波动，就会影响寿险公司对未来资金运用收益率的估计，进而影响寿险准备金的提取，造成寿险公司负债的剧烈波动，而寿险公司的资产由于期限较短，其市场价值变动不大或变动的性质与负债不一致，这就造成了寿险公司资产与负债变动不协调，使寿险公司的财务缺乏稳定性。
二、国外寿险偿付能力监管
发达国家保险偿付能力监管经历了几十年，甚至上百年的发展和完善，现已形成了一套比较成熟的偿付能力监管体系，学习国外先进的偿付能力监管制度和方法可以为我国的偿付能力监管的发展起到借鉴作用。
（一）国外两大典型偿付能力监管体系
美国州保险局实行的偿付能力监管由非现场财务分析和现场稽核组成。财务报表分析程序强调了几个重要的偿付能力问题：首先，要评估保险公司资产组合的质量和多样性，保险公司的资产和资产的预期收益形成的准备金应该足够应付保险公司对保单持有人的到期义务。其次，资产必须足够应付对保单持有人的到期义务，这包括满足由利率变化引起的保单持有人的退保要求。现金流量测试是协助监管者评估资产/负债现金流量匹配的一个重要工具。再次，保险产品的合理定价问题，如果保险产品定价过低，即使是最好的投资策略也难扭亏为盈。最后，财务报表分析过程还检查保险公司准备金的充足性。但是财务报表分析程序主要放在检查保险公司资本和盈余(净值)的充足性上。保险公司的资本和盈余必须足够应付由保险公司的经营活动、产品设计、乘保策略、营销策略和投资策略所造成的波动。
（二）国外寿险偿付能力监管给我国的启示
（1）现代寿险业偿付能力监管的发展趋势是在弱化第一层次监管的同时加强第二层次的监管。弱化第一层次监管是市场化和金融全球化的要求，而加强第二层次的监管是在这种新形势下风险复杂化的需要。我国在这种环境下应作何选择，还有待我们对我国的环境进行分析。（2）监管的法制化是监管得以成功的保证。从英美的经验来看，只有做到有法可依，才能保证各种监管制度的有效运行。（3）现代偿付能力监管侧重于协助保险企业，由多种在功能上相互补充的监管工具共同完成。现代的偿付能力监管手段侧重于根据公司不同的风险状况设定相应的监管标准，这种具有个性化监管特色的偿付能力监管方式是当今这个竞争激烈、各公司风格迥异、经济环境变化不定的社会条件的需要。对于偿付能力监管，要从多方面入手，既要考虑资本充足率，又要分析各项财务指标：既要考虑静态的偿付能力，又要考虑动态的偿付能力。
三、政策建议
参考文献
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关键词：金融工程；汇率风险；汇率制度改革
在世界金融动作极其活跃的今天,金融工程(FinancialEngineering)这一尖端金融技术应运而生。金融工程所具有的高度灵活性、综合性和创造性令其在金融领域备受注目。另一方面,我国不断在进行汇率制度改革，汇率逐渐市场化，这样面临的汇率风险也逐渐加大，传统的汇率管理办法已不能满足规避汇率风险的需要，因此,使用各种金融工具规避汇率风险成为我国各经济主体的首选,而金融工程所具有的巧妙地解决各种复杂问题的特性恰恰极大地满足了这一要求。本文旨在通过分析上述两者的关系,来说明我国运用金融工程技术去应付难度较高的汇率风险的必要性。
1我国目前的汇率制度
2传统的汇率风险管理办法
为了解决新经济形势下的风险管理问题，为了满足巨大的风险管理需求，为了弥补传统保险服务和投资基金证券组合投资手段的不足，金融工程这种新兴汇率风险管理手段就应运而生了。
3金融工程
3.1金融工程的涵义
（1）芬纳蒂。最早提出金融工程学科概念的美国金融学教授约翰芬纳蒂(JohnFinnerty)在1998年发表的《公司理财中的金融工程综述》一文中，将金融工程的概念定义为:“金融工程包括创新型金融工具与金融手段的设计、开发、实施，以及对金融问题给予创造性的解决。”
（2）格利茨。1994年英国金融学者洛伦兹格利茨在其著作《金融工程学》一书中提出一个“统一的定义”：金融工程是应用金融工具，将现有的金融结构进行重组以获得人们所希望的结果。
（3）马歇尔和班塞尔。马歇尔和班塞尔在其《金融工程》一书中，肯定了芬纳蒂对金融工程的定义。更进一步，二人还认为金融工程不只限于应用在公司和金融机构的层面，近年来，许多富有创造性金融创新都是面向零售层面，有时也称为消费者层面。从实用的角度出发，
金融工程应当包括如下几个方面:公司理财、金融交易、投资等现金管理以及风险管理。其中风险管理被认为是金融工程最重要的内容。
3.2金融工程在汇率风险管理中的必要性
传统的三种控制汇率风险的方法仅是表内控制法(指公司在资产负债表具体项目基础上，通过调整公司基础业务中的资产与负债的不同组合方式来消除市场金融风险)。与之相比，
金融工程对风险管理采用的是表外控制法即是利用金融市场上各种套期保值工具来达到风险规避的目的，由于此类交易不涉及资产负债表上的所有项目，不改变基础业务资产负债的平衡，一般也不在资产负债表上显示出来，故称为表外业务。金融工程与传统汇率风险管理手段相比，具有明显的比较优势:
（1）更高的准确性和时效性。衍生工具避险的一个重要内在机理就是我们在定义中所言明的衍生性，其价格受制于基础工具的变动，而且这种变动趋势有明显的规律性。成熟衍生市场的流动性(一些创新的衍生产品除外)可以对市场价格变化做出灵活反应，并随基础交易头寸的变动而随时调整，较好地解决了传统风险管理工具管理风险时的时滞问题。
（2）更大的灵活性。场内的衍生交易头寸可以方便地由交易者随时根据需要抛补，期权购买者更获得了履约与否的权利。场外交易则多是为投资者“量身订造”的。而且，以金融工程工具为素材，投资银行家可随时根据客户需要创设金融产品，这种灵活性是传统金融工具无法相比的。
综上所述，我国汇率逐渐放开，进行市场化，金融工程在控制汇率风险有着明显的优势，所以，应用金融工程控制汇率风险是必然趋势。
［1］唐建华.汇率制度选择:理论争论、发展趋势及其经济绩效比较［J］.金融研究,2003,(3).
1.收窄息差、压缩利润
2.风险加剧，风险管理难度加大
3.加剧银行业竞争，加快银行业分化
存款利率市场化后，各家银行为了争夺优质客户，提高市场占有率，会竞相提高存款利率并降低贷款利率，银行业面临的竞争将更加激烈。在这种情况下，一些银行为了吸引更多的客户，会增加理财产品发行规模，提高收益率，通过高利率的理财产品变相加大对存款的争夺，而这最终结果则是带来了银行利润的进一步缩小。利润的缩小直接刺激各家银行去尝试更激进、更冒险的竞争方式和手段，尤其是一些长期处于竞争劣势的中小银行，为了生存，甚至会不择手段。这样一来，竞争加剧导致利润缩小，利润缩小反过来又刺激竞争进一步加剧，从而产生一种恶性循环，如不进行及时有效的监管和疏导，极易爆发恶性竞争，滋生金融腐败，以至于影响银行业整体的健康、有序发展。
4.银行资产负债管理难度加大，员工整体素质亟待提高
首先，存款利率市场化以后，银行的资产负债结构将更加多元化，主动负债在银行资产负债中的比重将逐步提高，资产负债组合管理难度加大。其次，存款利率市场化后，利率波动的频率和幅度都将大大提高,利率的期限结构和利率定价管理将更加复杂。这会导致银行资产收益与价值相对于负债成本和价值发生不对称变化的可能性增加，从而容易造成银行收入损失和资产风险，增加银行经营管理的难度。再次，存款利率市场化将催生大量的金融创新产品和工具出现，这需要银行更新观念，创新资产负债管理技术和方法，提高资产负债管理水平，从而适应存款利率市场化后新形势的需要。存款利率市场化后，资产负债管理难度加大，对银行员工的要求也相应提高。目前，我国银行专业人才普遍缺乏，一些银行特别是国有控股银行，队伍整体老化，观念陈旧，进取意识不强，对新事物接受能力较弱。要想尽快适应存款利率市场化改革带来的新局面，必须多方面大力提高我国银行业从业人员的整体素质，否则，存款利率市场化改革的预期目标将很难实现。
二、银行业存款利率市场化的应对措施
1.转变经营理念，转换经营模式
为了适应存款利率市场化带来的新形势，银行业必须加快转变经营理念，变“被动负债”为“主动负债”，既要用价格优势来吸引客户，又要用优质、高效、周到的服务来赢得客户的认可。面对激烈的竞争环境，银行业要提高竞争意识，通过差异化经营，努力培育自己的核心竞争力。在日常经营管理中，银行要改变以往“坐等客户”的工作方式，积极主动的去了解和挖掘客户，始终做到以客户需求为中心，以高质量的金融产品、技术、网络、团队为基础，以提高资源配置效率为目的，全面提高自己的管理质量和服务水平。经营理念的转变必然要求经营模式的转换。在存款利率市场化以后，银行经营发展模式要由过去粗放式转换为内涵集约式。即改变过去高资本消耗、高成本投入，靠规模取胜的外延粗放式经营发展模式，实行银行精细化资本管理，调整经营策略，大力发展低资本占用、低风险和高收益的业务，降低存贷款利差收入在总收入中的比重，增加非利息收入，努力实现以最小的资本消耗获取最大的经营收益。此外，在管理模式上，要通过完善银行公司治理结构、健全组织管理体制，改进绩效考核、强化风险管理、提升定价能力、优化资源整合等一系列措施，不断提高管理效率，实现银行业稳健发展。
2.加快金融创新，寻找新的利润增长点
存款利率市场化以后，银行业要进一步增强创新意识，不断通过金融产品创新和服务创新来吸引顾客，提升定价的话语权。一方面，银行要通过开发“个性化”、“差异化”的金融产品，来满足不同客户的不同需求。通过“人无我有、人有我优”的多样化金融产品,实现与客户之间的互动和双盈,提升自身的竞争实力；另一方面，银行要不断创新服务方式和服务领域，通过灵活多样的服务方式和广泛的服务领域，不断提高综合经营能力，努力为客户提供全方位、一站式金融服务。在金融创新过程中，银行要积极寻找新的利润增长点，以弥补存款利率市场化带来的息差收窄，利润压缩的不良影响。为此，银行要大力发展中间业务。在西方发达资本主义国家，中间业务是与资产、负债业务并重的三大业务之一。近年来，中间业务在国外发展迅猛，而我国银行目前从事的中间业务并不多，有的也只是一些代收代付等技术含量较低的传统中间业务。未来，中间业务在我国发展潜力巨大，我国银行业要积极开拓多元化的中间业务，如理财、保险、证券等高附加值的业务品种，扩大非利息收入，提升盈利水平。
3.强化风险意识，提高风险管理水平
4.转变监管方式，提高银行监管有效性
首先，要正确处理现场检查和非现场检查之间的关系，不断加大现场检查力度。因为，存款利率市场化以后，相对利率的频繁波动，现行非现场检查体系较为滞后，难以发挥对银行业利率波动和风险苗头的及时预警、检测作用。其次，加大对中小银行的差别化监管和保护性监管。存款利率市场化后，这些银行由于规模小，抵御风险能力弱，竞争实力不强，很容易产生经营困难，甚至引发大量中小银行倒闭。监管部门在监管过程中，要区别对待不同银行，对中小银行不仅要监督，更要帮助扶持，促进银行业协调发展。再次，从机构监管转向功能监管。存款利率市场化促进了银行业金融创新，对综合经营，表外业务以及出现的大量金融衍生工具的监管将成为银行监管的重点和难点。