中新经纬9月3日电(李自曼实习生张舒毓)近期，A股五家上市险企半年报披露完毕。2024年上半年，中国平安、中国人寿、中国人保、中国太保、新华保险合计实现归母净利润1717.98亿元，同比增长约12.55%。
在业内看来，上半年上市险企的利润改善，主要是来自投资收益的回升。在负债端，五大险企保费整体回暖、新业务价值普遍保持高速增长；投资端，五大险企的投资收益整体走高，五大上市险企总投资收益率在2.7%至4.8%之间。
寿险新业务价值双位数增长
上半年，A股五大险企归母净利均实现上涨。
具体看来，上半年，中国平安归母净利润第一，为746.19亿元，同比增长6.8%。中国太保净利润归母净利润251.32亿元，同比增长37.1%。中国人寿、中国人保、新华保险上半年分别实现归母净利润382.78亿元、226.87亿元、110.83亿元，分别同比增长10.6%、14.1%、11.1%。
从保费规模看，2024年上半年，五大险企共揽保费约17631.38亿元，同比增长约3.02%，保费规模呈现“四升一降”格局，中国人寿保费规模排名第一，中国平安保费增速第一。
财报显示，上半年，中国人寿总保费收入4895.66亿元，同比增长4.12%；中国平安原保险保费收入4812.68亿元，同比增长4.66%；中国人保原保险保费收入4272.85亿元，同比增长3.34%；中国太保原保险保费收入2661.87亿元，同比增长2.37%；新华保险原保险保费收入988.32亿元，同比下降8.36%。
五家上市险企合计保费上涨背后，是各险企寿险板块的新业务价值的大幅增长。
财报显示，上半年，中国人保新业务价值为39.35亿元，同比增长91%，新华保险实现新业务价值为39.02亿元，同比增长57.7%；中国太保实现新业务价值为90.37亿元，同比增长22.8%；中国人寿新业务价值为322.62亿元，同比增长18.6%；中国平安新业务价值为223.20亿元，同比增长11%。
8月30日，中国太保董事长傅帆在2024年中期业绩发布会上表示，寿险“长航”转型以来，公司全力推动发展方式由粗放式、外延式的发展向集约型、内涵式的发展转变，已经连续八个季度实现了单季新业务价值的正增长。
普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾对中新经纬表示，新业务价值的高增长，也是过去几年寿险行业价值转型的成果初现。一方面个险渠道逐步企稳，代理人队伍的质量和产能均有所优化，优增优育的策略逐步显现成效，因此价值贡献进一步凸显；另一方面银保渠道在利率下行趋势和“报行合一”政策的影响下，银保渠道有所调整，除了整体规模占比压缩之外，趸交业务占比下降，期交业务占比上升，相应的价值含量也得到优化。
债券等长期固收产品受到青睐
周瑾对中新经纬表示，上半年上市险企的利润改善，主要是来自投资收益的回升，其中最主要是权益市场，相比于去年年底的资本市场水平，今年上半年有回暖迹象，盯市制度下的权益组合市值有所回升，因此拉高了险企的总投资收益和利润水平。
数据显示，上半年五大上市险企合计实现投资收益3370.63亿元，同比增长33.29%。其中，中国人寿实现总投资收益1223.66亿元，同比增长50.25%；中国平安总投资收益979.83亿，同比增长23.03%；中国太保实现总投资收益560.37亿元，同比增长46.51%；新华保险实现投资收益316.13亿元，同比增长43.31%；中国人保实现总投资收益290.64亿元，同比下降7.69%。
上半年，五大上市险企总投资收益率在2.7%至4.8%之间。其中，新华保险的投资收益率、增幅均最高，上半年总投资收益率为4.8%，同比上升1.1个百分点。中国人寿总投资收益率为3.59%，同比上升0.25个百分点；中国平安总投资收益率为3.5%，同比上升0.1个百分点；中国太保总投资收益率为2.7%，同比上升0.7个百分点；中国人保总投资收益率4.1%，同比下降0.8个百分点。
谈及上半年险企投资收益率走高的原因，川财证券首席经济学家陈雳对中新经纬表示，除了增配固收类资产外，债券和高股息权益资产收益较往年有所提升是主要因素。具体细分来看则主要是由于险企提前配置了长久期利率债以及很多高价值股，这样的配置使得整个投资组合获得了较好的抗风险基础。
从五大险企的投资策略来看，固收类、高股息权益类资产是主要配置方向，其中债券类产品备受青睐。
8月23日，中国平安副总经理付欣在中国平安2024年中期业绩会上指出，公司的保险资金投资组合中，债权型金融资产和现金存款类资产占比仍保持在八成左右，为公司贡献了非常稳定的投资收益。
8月30日，中国人寿副总裁、首席投资官刘晖在中国人寿2024年中期业绩会上介绍，该公司固收底仓持续夯实，上半年配置超长期利率债、高等级信用债超过4000亿元，债券配置比例持续提升。
8月29日，中国人保副总裁才智伟在中期业绩会上指出，固收是压舱石、权益是胜负石。该公司一方面增配固收类资产至10313亿元、占比增加2.8个百分点至67.3%；另一方面，降低权益类投资至2937.19亿元，占比下滑2.3个百分点至19.2%。
财报显示，上半年，中国人寿的固收类金融资产占比由去年年末的71.55%上升至73.83%；中国太保债权类金融资产(固收类资产)占总资产比例为73.8%，相较去年末的74.5%下降0.7个百分点。截至6月末，中国平安债券投资账面值3.16万亿元，较去年末增加0.42万亿元；债券投资在投资资产总额中的占比上升至60.7%，较去年末增长2.6个百分点，权益型金融资产占11.8%，较年初下降1.2个百分点。
财报显示，上半年，新华保险现金等价物、定期存款、债券三类资产合计占资产组合69.6%，相较去年年末的70.8%下降1.2个百分点。
8月30日，新华保险董事长杨玉成在新华保险2024年中期业绩会上指出，各家险资在债券上持仓太重、比例太高，定期存款也存在投资比例过高的情况。新华保险要进行适度战略转移，紧跟形势发展，完善投资品种，不仅是投资行业龙头、产业龙头、细分龙头，还要积极探索优先股、ABS、REITs等方面的投资布局，全面提升组合收益的稳定性。
周瑾指出，随着利率中枢的下行，险企愈发重视资产负债匹配，因此可以锁定未来收益率的长期固收产品受到青睐，各家险企均在加配。在权益品质的选择上，基本盘稳定分红率高的股票受到险企追捧。
陈雳认为，险企青睐债券产品的原因可能与债券的稳定性、收益性和风险控制有关。债券通常被视为固定收益投资，能够为险企提供较为稳定的现金流和预定的回报率，这与保险公司的长期负债特性相匹配。同时，债券投资的风险相对较低，适合风险偏好较低的保险公司。此外，债券市场通常规模较大，流动性较好，便于险企进行大规模的资金配置和管理。
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