34家保险资管混战第三方业务：国寿平安泰康三大头部机构利润占比过半，四成公司营收下滑 尽管2023年资本市场表现不佳，但主要依靠资产管理费的保险资管业受市场起伏影响较小，甚至2023年一反前两年下降趋势，营... 

尽管2023年资本市场表现不佳，但主要依靠资产管理费的保险资管业受市场起伏影响较小，甚至2023年一反前两年下降趋势，营收和盈利均实现反弹。据『慧保天下』统计，2023年34家保险资管公司合计营收362.26亿元，合计净利润155.43亿元，剔除非可比数据后（中邮资管非完整年度），二者同比增长约为4%、6%。

整体看来，在股东优势的助力下，头部保险资管公司发展更具优势，不仅业务规模大，在净利润上更是马太效应极强。前三名国寿资管、平安资管、泰康资管在营收上占到行业四成，净利润却几乎占据半壁江山。

资管新规的发布使得各细分行业的资管机构在监管指标、业务领域、客群主体渐渐靠近，所谓大资管时代挑战更大，可以看到，行业约有四成公司营收下滑，接近半数盈利下滑，两家公司持续亏损……

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约六成公司营收净利同比增长，三家头部揽走行业一半利润、四家净利翻倍

虽然2023年的保险资管公司整体看来实现了营收和盈利双增长，但若具体来看，这比例并不高，发展分化特征明显：从营业收入来看，共计20家营收实现正增长，13家负增长，正增长占比为60.6%；从净利润方面来看，18家正增长，14家负增长，正增长占比为54.5%。同时，也有持续亏损的公司，太平资本、安联资管仍在持续亏损，2023年净亏损额分别为0.11亿元、0.45亿元。

可以看到，保险资管业是一个马太效应极强的行业，作为头部险企旗下的资管公司，国寿资管、平安资管、泰康资管等凭借股东优势拥有巨大的资产管理规模，也带来了远超同业的营收和利润，无论是营收还是净利润均霸榜前三名。从数据来看，这三家公司2023年合计营业收入146.35亿元，占比40.4%，合计盈利76.6亿元，占比49.28%，均近乎占据行业的半壁江山。

同时，这些头部保险资管公司依靠资金实力雄厚的股东资源，以及行业必备的稳健投资风格和相对长期的资产配置策略，在大资管市场占据一席之地，甚至名列前茅。例如，国寿资管2023年在国际知名机构IPE发布的年度全球资管机构排名中，由此前的38名前进7位上升至第31名。数据显示，该公司2023年合并管理资产规模5.37万亿元，同比增长12%，第三方业务规模达7200亿元，同比增长28%。

这与保险资管的业务模式有关，在险资规模逐年增长之下，主要依靠管理资产规模的增长实现管理费收入的保险资管业实现了增长。

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不能仅靠“爹”：中小公司加速竞逐第三方业务，要有系统外资金更要多元业务

上文提到的盈利翻倍的四家公司中，表现最为亮眼的就是永诚资产，其2023年营收为2.17亿元，同比增长141.11%，净利润为1.16亿元，同比增长286.67%。这惊人的增速当然与其基数较小有关，但从其具体的经营思路也可以看到，其有在深入思考当前大资管时代中小资管公司的发展之路，也可以看到以它为代表的中小保险资管公司在加速拓展更考验业务能力的第三方业务。

在资管新规实施、利率中枢下降和经济结构转型之下，保险资管发展挑战来袭，在永诚资产副总经理（主持工作）曹志强看来，此时更要大力发展第三方业务，但由于在市场化机制建设和品牌建设上落后于其他资管力量，因此更要明确战略精准发力。而永诚资产的发展就是“以第三方业务特色化、产品化和市场化继续作为自己核心发展战略”。据曹志强透露，永诚资产从服务中小保险公司为核心发力第三方业务，目前已与业内外近百家以保险公司为主的金融机构及工商企业开展了业务合作。

除开发力同业，永诚资产另一思路是挖掘本地需求，积极开拓在甬市场化业务。例如，以资产托管业务为纽带与宁波金融机构深度合作，服务“引资入甬”推进会等论坛，在服务属基础设施建设中开拓财务顾问业务等。

『慧保天下』统计了保险资管公司年度报告中披露的资产管理费收入，可以看到，已有越来越多的公司资管费营收占比在降低，目前已有9家低于80%，最低是国寿旗下的另类投资平台国寿投资为41.43%。这侧面证明了行业正在降低对资产管理业务的单一性依赖，努力拓展其他业务收入。

此外，从反例来看，平安资管这一前三名中唯一负增长的公司，其2023年管理费收入其实降幅仅有2.59%（8677万元），更为重要的就是来自于其他业务收入和其他收益分别减少了1.16亿元、5093万元。

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国家发展战略也是头部保险资管下注方向，从政策机遇中寻找“长期投资密码”

在保险资管改革发展20周年的座谈会上，蒋则沈给出未来四大发展方向，其中有两条与业务有关：

二是不断提升长期投资、稳健投资和价值投资能力，持续完善全链条投资管理能力，发挥好长期资本和耐心资本转化作用；

三是积极探索与市场中其他资管机构协同发展，立足各自功能特点，形成有机协作、优势互补、融合发展的竞争合作格局；

四是切实提升合规意识，坚守风险底线，做遵纪守法、合规经营的表率。严格内部管控，在流程上形成有机制衡，强化对员工的合规意识和合规文化的培训培育，坚持取利于义，不靠打“擦边球”、踩“灰色地带”牟利。

2024年初，泰康保险集团董事长兼首席执行官陈东升也曾公开表示，“泰康有三万三千亿的资产要投资，过去我们投资在房地产、城投，金融、消费，今天要换四个赛道：双碳、科技、大健康、消费”，紧跟国家战略。