导言：作为写作爱好者，不可错过为您精心挑选的10篇财务决策分析，它们将为您的写作提供全新的视角，我们衷心期待您的阅读，并希望这些内容能为您提供灵感和参考。
引言
1.工程BOT项目的简介
1.1工程BOT项目定义及特点
BOT（Build－Operate－Transfer）就是“建设－经营－转让”。是一种用于公共基础建设的项目融资的一种模式，BOT就是通过政府和项目公司达成协议，由项目公司对基础设施进行投资与建设以及经营的一种方式，由政府向项目公司颁布特许，允许项目公司在一定时期内筹集资金建设某一基础设施，之后由项目公司（或由合作伙伴）经营管理该基础设施。政府机构通过特许权协议，给予签约方承担公共性基础设施项目的融资、建造、经营和维护；在双方协议规定的期限内，基础设施建设的所有权归签约项目公司所有，并且在协议期限内政府允许项目公司向设施的使用者收取合理的费用，以让项目公司收回成本并获得一定的回报。当政府颁发超过了政府允许的期限后，项目公司就应讲基础设施无偿地转交给政府机构。
工程BOT项目不仅能够充分发挥市场经济的作用，同时政府也能进行适当的宏观调控，具体的特点可以归纳为以下几点：①能够保证市场机制作用的发挥；②为政府的干预提供了一个有效的途径；③项目公司承担项目的大部分或全部的风险；④工程项目本身投资大、技术要求高、且建设周期长。以上就是工程BOT项目的主要特点。
1.2工程BOT项目运作方式及实施过程
根据世界银行定义工程BOT项目的运作和实施过程主要有以下三种模式：①BOT（build－operate－transfer）就是遵循建设－经营－转让的模式。在有意争取新项目建设特许权的项目公司中，政府机构常常选用BOT运行模式。这种方式就是某些财团通过融资投资项目的建设，之后由项目公司或合伙公司对建设好的设施进行管理运营，在特许期满后移交给政府机构的模式。②BOOT（build－own－operate－transfer）就是遵循建设－拥有－经营－转让的模式。这种模式和BOT的主要区别就是项目完成后遵循BOOT模式的项目公司在政府特许期内拥有所建成的项目或设施的所有权和经营权。③BOO（build－own－operate）就是遵循建设－拥有－经营的模式。这种模式和前面两种模式的区别就是项目公司不用将项目或设施转交给政府机构，只要在特许期内建设运营就行。［2］
1.3工程BOT项目风险分析
工程BOT项目是一个高投资高收益的项目，但是也存在着很高的风险，工程BOT项目存在的风险有：①政治风险，主要是由政局的稳定性与政府的政策等有关；②经济风险，这主要由汇率的变动、市场物价的升降、经济危机等经济因素引起的；③法律风险，主要跟外汇管理、法律制度、税收制度、劳资关系这些因素有关；④运营风险；主要跟项目公司的管理经营以及市场作用有关；⑤自然风险，主要是有那些不可抗力（地震、台风等）的因素引起的。
2.工程BOT项目财务决策分析
2.1财务决策分析方法及要点
现代财务决策分析已成为经营管理的一个不可缺少的部分，财务决策分析是会计信息使用者对公司的业绩与经营现状的评价与剖析的方法，主要是评价项目公司的获利能力、偿还债务能力以及对贷款利息和股利的支撑能力等。
项目公司在进行财务决策分析时应该注意以下几个要点：①根据流动比率指标来评价项目公司短期的还债能力；②根据项目公司的资产负债指标评价长期还债能力；③根据资产收益指标评价公司的获利能力；④根据利息保障倍数和税后的净利润来评价项目公司对利息和股利的支撑能力；⑤根据预测的风险制定相应的财政保障。
2.2工程BOT项目内含报酬率
工程BOT项目的内含报酬率就是工程项目在长期投资方案实施后所期望达到的报酬率，工程项目公司的现金流要通过这个报酬率来进行折现。可以说，工程BOT项目内含报酬率分析就是使投资方案的净现值等于零。内含报酬率分析，就是用工程BOT项目的各个备选方案的内含报酬率与资金成本的大小来确定净现值是否大于零。然后在根据净现值确定投资方案是否可行的一种投资方案的筛选方法。如果工程BOT项目的投资方案的净现值大于零（即内含报酬率大于资金成本），那么该投资方案就可行；如果工程BOT项目的净现值小于零（即内含报酬率小于资金成本），那么该投资方案就不可行。在内涵报酬率都大于资金成本的两个或两个以上互斥的方案中，项目公司就应该根据具体的工程项目情况来选取最优的方案。
2.3工程BOT项目财务决策分析的意义
工程BOT项目财务决策分析是把收集、审查与项目公司财务状况有关的信息为起点，并以偿债能力与盈利能力为财务决策分析的重点，并以财务报表和其他财务资料为依据，采用专门的工程BOT项目财务分析的方法，系统分析与评价项目公司的财务状况和经营成果以及现金流量状况。工程BOT项目财务决策分析目的是评价项目公司的经营业绩，不但要衡量现在的财务状况，项目公司还要预测未来的发展趋势。
工程BOT项目财务决策分析的重要意义有以下几点：①在财务循环中有着承上启下的作用。工程BOT财务决策分析就是对已完成的财务活动的总结，同时又是财务预测的前提。②财务决策分析可以为债权人和投资者提供正确信息来实施决策。项目公司的投资者可通过财务决策分析不但可以了解企业获利情况和偿还债务的能力，还可以预测投资后的风险程度及收益情况，为做出正确的决策提供依据。③降低工程BOT项目财务风险。财务决策分析已经成为在市场经济条件下可以满足债权人以及投资者所需要信息的重要分析方法。④为项目公司内部管理者了解经营情况及方向、挖掘发展潜力、找出薄弱环节，为提高经济效益、加强管理提供可靠资料。⑤有利于对项目公司资源的整合。通过对财务状况的分析，可以找出未利用资源，然后可以对这些资源进行有效的整合，促进项目公司向价值最大化目标前进。
3.降低工程BOT项目财务风险的建议
3.1树立正确的风险观
项目公司具备承受各种风险的思想准备，把风险看做提高项目公司水平的机会。认真积极地分析引起各种风险的因素，做好面对风险的准备。不但要利用好风险的盈利机会，还要认真分析把风险造成的损失降到最低。
3.2提高财务决策分析数据的可靠性
财务分析数据的可靠性对公司的决策者很重要，项目公司可以通过以下几点来加强：①不断拓展财务报告所披露的信息；②缩短财务报告周期提高时效性；③加强对会计信息的监督；④完善财务指标体系；⑤加强财务人员的专业素质。
3.3制定合理有效的风险对策
对工程BOT项目可能会遇到的风险制定出合理有效的对策，比如：面对项目的政治风险，项目公司可以寻找政府及有关部门对现行的政策作一定的保证，可以通过政府书面协议来降低项目的政治风险；面对项目的法律风险，项目公司可以通过聘任当地的法律顾问来降低工程项目的法律风险；面对工程项目的经济风险，项目公司可以寻求更大的集团公司支持；面对经营风险，项目公司可以通过需求有实力的合作伙伴来解决；面对不可抗力的风险，项目公司可以对项目进行投保。
4.结束语
工程BOT项目是一种新兴的投资模式，在基础设施建设的领域起着非常重要的作用。这种模式不但可以解决政府在缺少资金的情况下对大的基础设施项目的建设，同时也带动了项目公司的发展。工程BOT项目在实际执行过程中会遇到各种各样的风险，只要做好各方面的应对措施，充分利用工程BOT项目的财务分析数据，做好面对各种项目风险的准备，项目公司就会达到预期的结果。（作者单位：上海吴淞市政建设有限公司）
参考文献
［1］赵立军.谈承包商在承建BOT项目的理性反思与实践经验［J］.山西建筑,2011,(21)
［2］毛青松.关于BOT项目运行机制的探究［J］.商场现代化，2007（32）
［3］黄文财.城市污水处理厂BOT项目风险控制［J］.建筑,2011,(15)
一、投资经济项目评价
投资项目经济评价是指对投资项目投入和产出的各种经济因素进行调查研究、计算及分析论证，以推荐最好方案；但是，必须是在完成市场预测、厂址选择和工艺技术方案等的选择基础之上进行。投资项目经济评价分为财务评价和国民经济评价，而本文主要是从投资项目的财务评价方面来分析投资项目是否可行。项目的财务评价主要是指依据现行财税制度，从财务角度分析、计算项目的盈利能力和清偿能力；通过预测的数据，计算各方案的财务评价指标，以考察项目本身财务上的可行性。国民经济评价是指从国家整体的角度来看投资项目队国民经济的净贡献，以此来判断项目的经济是否合理。财务评价与国民经济评价之间是相辅相成的，项目投资方案只有在两者均可行的情况下，此方案才可以通过。
二、投资方案的分类
恰当的对每个投资方法进行分类，是进行长期投资决策的前提和必要条件。在常用的投资方案中，按不同的标准可以分为：按从属关系可分为独立方案与互斥方法；按现金流动模式可分为常规投资方案与非常规投资方案。不同的投资方案，其适用的分析方法也有所不同。所以，在实际工作中，应对不同的投资方案选择其适合的分析方法。
四、企业的现金流量及其估计
（一）现金流量
（1）现金流出量是指投资项目在整个投资与回收过程中发生的各项现金支出。主要有固定资产投资支出、垫支流动资金才、支出以及固定资产维护保养等使用费支出。固定资产做为企业一项重要的资产，其投资所需往往是投资项目最重要的一项现金流出。所以，企业大量现金流出一般都是因为固定资产的投资。
（2）现金流入量是指投资项目在整个投资期和回收期过程中发生的各项现金收入。主要有营业现金流入量、投资固定资产报废时残值的收回以及回收的流动资金。从每年的现金流动结果来看，增加的现金流入一部分是利润造成的货币增值；而另一部分就是以货币形式收回的折旧，因为从管理学来看，企业是通过折旧把资金收回。所以，实际上营业现金流入量就是利润加折旧。
（3）现金净流量反映了企业本期内净增加或净减少的现金及现金等价物数额。不同时点的现金流量是不能相加的，企业在估算时应注意到这一点。其实，企业的长期投资的投资支出和收回的整个过程，实际上就是一个现金流转的过程。
（二）现金流量的估计
在实际工作中，项目的现金流量的估计一般划分为三个方面的内容，即为投资初期的现金支出、营业现金流量以及投资结束时的现金流量。一般用总量分析法和差量分析法来估计其现金流量。总量分析法是对投资项目发生的所有现金流量进行计算，一般用于投资项目扩大收入现金流量的估计；差量分析法即按照各类现金流量的差额来进行计算，一般用于固定资产应否更新的决策。在企业投资决策中，最关键最复杂的是营业现金流量的估计。所以，在运用上述两种方法时计算营业现金流量的估计时，应特别谨慎。
五、投资项目主要的财务评价方法
投资项目的主要财务指标包括静态指标和动态指标。与此相对应的各指标的评价方法可分为静态评价方法与动态评价方法。
（一）静态评价方法
（二）动态评价方法
0.709万；NPVB=【（1-0.3）*（1-25%）+2】*（P/A，10%，5）+0.2*
（P/F，10%，5）-10=-0.30405万；由于NPVB=—0.30405小于零，所以B方案不可行；而NPVA=0.709大于零，所以企业应选择A方案。
参考文献
一、概述
二、财务分析对企业财务决策的影响
（一）财务分析为报表使用人提供了参考数据
随着我国现代企业制度的建立及会计信息化水平的不断提高，企业股东不仅需要财务人员提出准确、及时的会计数据，而且还需要财务部门根据财务数据计算、分析出对下一步经营决策具有建设性的意见，以指引企业向前发展。例如，企业股东在对某个会计期间财务报表、报告进行翻阅过程中，不仅需要了解期间的盈利水平、资产规模，还需要将各个会计科目的数据通过对比、计算，以了解企业偿债、资产周转、现金流动等情况，并进一步发掘企业可能面临的潜在经营与财务风险，并通过制定具有针对性的预防措施予以化解。同时，在外部报表使用人方面，广大潜在的投资者需要通过财务报告及财务分析报告了解拟投资企业的各项经营指标，并据此决定是否投资该企业。
（二）财务分析可以为管理层进行投资决策提供依据
企业编制的财务报告是根据各个生产车间、管理部门一定期间的经营成本汇总、分析填列而成，借助该财务报告，企业管理层可以清晰了解企业在一定期间内的经营情况，特别是投入一定资本后的回报情况。此外，财务部门通过对财务报告进行分析，例如，计算资产负债率、现金比率、产品毛利率，可以使企业管理层从计算结果中发现企业与先进生产企业或与前期本企业在经营中存在的差异规模，通过查找差异产生的原因，可以及时将潜在的经营漏洞予以弥补，继而可结合风险分析提前制定应对策略，如此既能提升企业经营策略的正确性，又能帮助企业减少不必要的损失，从而促进企业的有效发展。
（三）财务分析结果可以体现企业整体竞争能力
如果企业管理层单纯从财务报告中只能了解到本企业一定会计期间的资产规模、产品销售收入、成本费用支出及税款缴纳情况。而通过对财务报告进行科学分析，则管理层可以清晰地了解企业在哪个环节出现了漏洞，通过采取措施予以弥补。再者，分析企业财务报告，还能了解到企业当前的偿债能力，继而可有效增强企业的债务处理能力，并时刻提醒经营者要重视经营管理的哪些方面；最后，通过对财务报告中企业盈利能力的分析，管理层可以了解本企业不同种类的产品实际盈利情况，在制定战略计划时可适当加大对盈利较好的产品的投入，通过降低成本、提高服务质量等手段改进盈利较差产品的销售情况。
（四）财务分析丰富了企业财务管理工作的内容
企业财务报告与财务报表可以使企业管理层了解到本企业资产、负债、收入与成本的规模及经营情况，而财务人员通过对该报告与报表进行分析、对比后，可以从中及时发现企业在生产经营过程中面临的问题，为企业管理层在投资、融资等经营决策中提供依据。与此同时，通过分析企业的资产负债表，运营者还能清楚了解到企业当前的资产状况，包括企业的实际负债情况与偿债能力等。
三、企业财务决策中强化财务分析的措施
随着市场经济的发展及企业多元化经营面临风险的加大，更多的企业通过财务分析及时发现企业在生产经营与管理过程中存在的漏洞，并通过具有针对性的防范措施予以消除企业各种财务风险，以保证企业生产经营的正常开展及企业目标的实现。
（一）建立科学、可行的财务分析指标体系
（二）提升企业财务分析工作人员的业务能力
基金项目：大连理工大学大学生创新创业训练计划项目：“基于财务分析视角的宝钢案例发展研究”（编号：2016101410202）；经国家大学生创新创业训练计划项目资助
中图分类号：F23文献标识码：A
收录日期：2017年3月3日
一、宝钢股份出售不锈钢和特钢业务简介
2008年以来，受金融危机影响，全球经济持续低迷状态。同时，当年我国正在逐步加快调整经济结构，钢铁市场运行态势发生了巨大变化，产能过剩、同质化竞争加剧，资源环境紧张，中国钢铁企业的盈利空间受到严重挤压。经与宝钢集团协商，宝钢集团同意以第三方评估价格收购不锈钢和特钢业务。
2012年4月1日，公司已完成下属不锈钢、特钢事业部全部资产、持有的上海宝钢特殊金属材料有限公司100.00%股权、宝银特种钢管有限公司58.50%股权、上海五钢气体有限公司94.50%股权和中航特材工业（西安）有限公司9.71%股权的交割工作，上述资产及股权转让金额合计413.1亿元，转让收益90.9亿元。
2012年9月1日，公司已完成持有的宁波宝新不锈钢有限公司54%股权、上海实达精密不锈钢有限公司40%股权、日鸿不锈钢（上海）有限公司20%股权的交割工作，上述股权转让金额合计26.6亿元，转让收益4.9亿元。
上述不锈钢、特钢事业部相P资产及股权转让金额总计为439.7亿元，转让收益总计为95.8亿元。
二、2012年出售不锈钢、特钢业务前财务指标趋势
（一）钢铁分产品历年纵向比较。根据宝钢股份2007～2012年的年度财务报告，以宝钢股份历年分产品的毛利率为指标，比较冷、热轧碳钢板卷、宽厚板、不锈钢产品、特殊钢产品的盈利表现。（表1、图1）
由表1、图1可知，从2007年到2012年宝钢股份出售不锈钢和特钢业务前，不锈钢、特殊钢产品的利润表现不佳。不锈钢产品的毛利率虽然在2009年上涨至4.18%，但此后一直保持低下的状态，2012年毛利率甚至降到0以下的负值。在2012年宝钢股份出售不锈钢和特钢业务前，特殊钢产品则一直为负值的毛利率。
2007～2012年不锈钢产品、特殊钢产品的盈利能力很差，在毛利率指标上，与作为宝钢股份核心产品的碳钢系列差距很大。虽然钢铁产品的盈利表现受宏观经济影响较大，但宝钢的拳头产品碳钢系列能够一直保持稳定的正值毛利率，在各项分产品中对宝钢股份历年营业利润的贡献占主要地位，说明宝钢股份在碳钢系列产品上的强竞争优势。
因此，从分产品的毛利率指标来看，宝钢股份的确有舍弃不锈钢、特殊钢业务，专注于碳钢产品高端精品发展的必要。
（二）同业务行业内横向比较
1、不锈钢。山西太钢不锈钢股份有限公司是国内不锈钢行业的龙头，资源保障能力和技术研发实力均较强。主营业务是不锈钢及其他黑色钢材、钢坯、钢锭、金属制品的生产、销售。通过比较宝钢股份与山西太钢的不锈钢毛利率，研究宝钢股份在不锈钢业务上的盈利表现。（表2、图2）
2、特殊钢。从行业竞争来看，大冶特钢作为特钢行业的龙头企业，其主导产品为齿轮钢、轴承钢、弹簧钢、工模具钢、高温合金钢、高速工具钢等特殊用途的钢材，可向汽车、石油、化工、煤炭、电力、机械制造、铁路运输等行业以及航海、航空、航天等领域提供服务。将宝钢股份与大冶特钢历年在特钢业务上的毛利率进行比较，来研究宝钢股份的特钢业务的盈利表现。（表3、图3）
由表3、图3可以看出，大冶特钢的毛利率在2008年受金融危机影响降至5%以下，除此以外的六年间基本在9%左右，甚至从2013年开始特钢业务的盈利能力持续上升。而宝钢股份的特殊钢产品的毛利率却一直为负值，两家企业毛利率数值差距很大，宝钢股份的特钢业务盈利能力明显低于大冶特钢。同时，也说明宝钢股份的特钢业务，除去受宏观经济条件的影响，更与企业自身特钢的生产、技术等水平相对较低有关。因此，特钢业务并非宝钢股份的优势业务。
（三）出售不锈钢、特钢业务的必要性。据前文分析，相较同行业水平，宝钢股份的不锈钢、特钢业务的盈利能力明显不足，甚至对总体利润率水平有不良影响。究其原因，导致两项业务盈利能力低下的因素有以下几点：
2、成本劣势。从长期的角度，受节能环保和上海市城市规划定位等因素限制，上述成本劣势也难以就地得到根本性解决。比如，公司特钢产品采用全电炉冶炼，但钢铁企业是高耗能企业，上海又是缺电地区，用电成本高，外购生铁价格高，制造成本较使用高炉铁水冶炼的竞争对手更高。成本劣势将导致宝钢股份在特钢、不锈钢业务上的盈利空间缩小。
综上，2012年宝钢股份的不锈钢、特钢业务转让战略有助于优化宝钢股份的资产结构，维护股东权益，提高资产运作效率和股东回报率，提升产品盈利能力，减少未来收益风险，是当时合乎宝钢股份广大股东利益的战略举措。
三、2012年出售不锈钢、特钢业务后盈利能力变化
（一）主营业务利润率。（表4、图4）与其他几家钢铁行业的龙头企业来比较盈利能力，宝钢股份依旧处于行业上游，且各家企业变化趋势相近，幅度差距大。说明宝钢股份在以普钢为主的钢铁行业中，实力较强。宝钢股份在2012年出售不锈钢、特钢业务后，主营业务利润率有小幅上涨，盈利水平在行业内水平保持领先地位。
（二）净资产收益率。（表5、图5）2012年宝钢股份出售不锈钢、特钢业务后，宝钢股份的净资产收益率仍远高于普钢为主的武钢，说明将宝钢股份的盈利能力与钢铁行业的优质企业比较，宝钢股份相比主打碳钢产品的武钢企业表现较优，与特钢企业相比也有明显的优势。通过行业内对比，在出售不锈钢、特钢业务后，宝钢股份较之其他钢铁企业仍有较高的盈利能力和明显的优势。
四、结语
综上所述，宝钢股份在2012年出售不锈钢、特钢业务的战略，在2012年之前，宝钢股份的两项主营业务的运营业绩不佳，毛利率低至负数。另外，由于不锈钢、特钢的生产技术要求高。从当年的战略制定因素来看，宝钢股份选择出售不锈钢、特钢业务确实具有必要性。
宝钢股份2012年出售不锈钢、特钢业务发生后，宝钢股份可将更多资源和能力集中于优势的碳钢产业，在钢铁企业中各项盈利指标占据前排，宝钢股份企业的盈利能力、行业地位保持稳定。宝钢股份在2012年出售不锈钢、特钢业务有其战略目标的长期考虑。
主要参考文献：
[1]张宁.上市公司财务报表分析――以宝钢2010～2011年财务报表为例[J].商业文化（下半月），2012.11.
公司战略对于一个公司而言是至关重要的,无论从生存考虑还是从发展考虑都是如此。而同时,恐怕没有人会否认,财务对于一个公司的成功与否也是非常关键的。先不说任何项目、任何部门事先的预算、事中的控制以及事后的考评都离不开财务,公司战略的选择与决策本身也要以财务分析与评估的结论为依据。所以,财务分析与评估的方法将直接关系到公司战略决策的质量以至成败。本文试图将期权评估的方法应用于公司战略的评估与决策,作为一种不同于传统财务方法的新尝试。
一、传统的财务评估
传统的财务评估方法有很多,例如年投资回报率法、投资回收期法、内部收益率法、净现值法,以及作为辅助方法的敏感性分析等。其中,最完善的做法莫过于利用经过风险调整的现金流量或资金成本率计算净现金,如果净现值大于0,说明方案可行,在此基础上再做敏感性分析。这也是长期以来战略财务评估流行的做法。
[例]H公司是一家从事计算机软、硬件开发、生产、销售的中型企业,经过10年的发展,形成了一定的财力和知名度。高层经理与技术专家经过多次讨论,对未来10_20年中国市场需求结构与演化趋势取得了较为一致的看法。根据本公司的技术与财力基础,认为公司应该尽快进入家用电器(视听设备)领域,依靠领先进入和技术方面的优势,抢占未来信息家电行业的领先地位。公司内部将这一战略称为“蛙跳战略”。
在进入的突破口和进入方式的选择上,考虑到目前公司的财力和进入的紧迫性,高层经理认为收购一个中等规模的VCD企业是最佳选择。原因主要在于:VCD行业的竞争已经趋于白热化,其市场前景普遍地不被看好,而一个中等规模的VCD企业的前景简直可以说是“不妙”。在这种情况下,这样的VCD企业的市场价格可以说已经接近“谷底”。同时,公司高层经理普遍认为,目前VCD的市场并没有做透,换句话说,VCD并未真正达到市场饱和(分析略),在DVD产品大规模上市之前,收购企业的VCD生产本身有希望全部或接近于全部收回投资。当然,VCD生产本身是否赚钱并不很重要,最为重要的是它可以作为本公司实现“蛙跳战略”的“跳板”,而通过企业收购进入VCD行业是进入这一新行业的最为快捷的方法。
公司根据长期经验,将经过风险调整的VCD投资和DVD投资的资金成本率确定为20%,数字化电视投资的资金成本率确定为30%。
计算净现金流量的总现值,即净现值为:
当然,这是传统财务分析方法的结论。
二、期权的方法
上述传统的财务分析忽略了一个基本事实;对于公司蛙跳战略而言,是否投资VCD必须尽快决定,否则,战略机会的损失是无可挽回的;但是,DVD和数字化电视投资则是3年和4年以后的事情,公司自然可以根据自身和环境类似,我们的总体战略是农村包围城市,但具体每场战斗是打还是退、是攻还是守则要到时候见机行事。
换句话说,VCD投资为公司争得是DVD和数字化电视的投资机会,这两个机会本身是赚钱的机会,其价值不可能为负值。这一机会的价值如图1所示:
在图1中,投资价值即为投资所产生的未来现金流量(不包括初始投资)的总现值;机会价值则是投资价值与投资成本(即初始投资)之差,当投资价值小于或等于初始投资时,机会价值为0,当投资价值大于初始投资时,机会价值大于0(此时,机会价值即为投资的净现值)。
图1表明,机会的价值实际上是以初始投资为约定价格的一个买方期权。其标的物为投资项目的价值。如上述DVD和数字化电视投资的价值。
迄今为止,对于期权价值估算的较为成熟的方法有两种:其一是以考克斯(Cox)、罗斯(Ross)、鲁宾斯坦(Rubinstein)等为代表的二项树估价模型;其二是费雪·布莱克(FischerBlack)和梅隆·舒尔斯(MyronScholes)(国内有译为梅隆·斯科尔斯)创立的布莱克舒尔斯模型。下面不妨借助于布莱克舒尔斯模型估算上述DVD和数字化电视投资机会的价值。
三、布莱克舒尔斯模型
以C表示买方期权的价值,P表示卖方期权的价值。布莱克舒尔斯模型如
其中,S是期权标的物(此外为相应投资)的当前价值;X是期权的约定价格:r是无风险年利率;T是期权到期期限(年)。N(d1)和N(d2)分别表示在正态分布下,变量小于d1和d2时的累计概率,d1和d2的取值如下:
其中,σ在本文中为投资价值相对变动的年标准差。通常,σ取值在02_04之间。假定专家估计DVD的σ为35%,数字化电视的σ为30%。r可以理解为不冒任何风险就可以取得的投资收益率,以下假定为5%。用期权的概念来定义,DVD投资机会的价值等同于一个期限为3年,约定价格为2400万元,标的物当前价值为136108万元的买方期权的价值。
即:σ=35%,T=3,S=136108,X=2400,r=5%。
根据布莱克舒尔斯模型计算如下:
d1=-03851;N(d1)=03502
d2=-09913;N(d2)=01608
C=144486(万元)
数字化电视投资机会的价值等同于一个期限为4年,约定价格为291716万元,标的物当前价值为100304万元的买方期权的价值。
即:σ=30%;T=4,S=100304,X=291716,r=5%。
d1=-1146;N(d1)=01259
d2=-1746;N(d2)=00404
C=29793(万元)
DVD和数字化电视的投资机会的价值分别为144486万元和29793万元。
四、期权方法的结论
如果开始实施蛙跳战略,就要投资VCD,其投资支出为1000万元;所得有三项:项目本身价值98415万元,DVD投资机会的价值为144486万元和数字化电视投资机会的价值29793万元。因而,蛙跳战略的总净现值为:
-1000+98415+144486+29793=158429(万元)
总净现值大于0,说明蛙跳战略可行。
五、总结
从上述实例分析中,我们至少可以直接得出以下两点结论:
第一,传统财务评估存在局限性。这种局限性源于其忽略或否定了决策者对一个战略所涉及的后续投资的灵活处理,实际是忽略或否定了起码的企业家才能。在这样的前提下做出的分析当然会在大大降低一个战略的实际价值,从而错误地否定了本来是可行的战略,从而也就不可避免地使企业失去许多宝贵的战略机会。
第二,期权的方法完全可以突破传统财务评估这种源于假设前提的局限,是一种更为合理的战略财务评估的方法。具体而言,一个战略的实施意味着许多的后续投资机会,期权的方法是将这些投资机会真正当作“机会”来评估,而传统财务无法评估未来的机会。
六、期权方法的应用价值
一提到期权,许多人都会说它是一种衍生金融工具。这样说并没有什么错。自从本世纪70年代标准期权合约问世以来,期权在国际金融市场上呼风唤雨,独领,以致于作为衍生金融工具的期权成为人们心目中期权的全部。然而,期权并不仅仅是指一种衍生金融工具。
期权的英文为option,option可以翻译为期权,也可以翻译为选择权。在西方,option就是有时候代表衍生金融工具,称为金融期权(financialoption),有时候代表现实的选择权,称为实物期权(realoption)。
一、项目财务决算制运作中存在的问题
2.项目经营的理念存在误区。项目部是随着工程项目的开工而临时组建的一支施工队伍，不是长期稳定的经济组织，待工程竣工以后立即解散。所以在经营管理上必然出现短期经营行为，没有全局观念，没有足够的成本效益观念，仍然在吃“大锅饭”，有“等、靠、要”的不良习气。表现为：组建项目部时，投入很大，都求“大而全”，“小而全”，只图使用方便，不管费用支出，存在盲目攀比现象，认为别的项目部有的我应该有，别的项目部没有的我也应该有，固定资产和办公用品购置没有计划和限额，随意性大。在施工过程中，只图眼前利益和小集体利益，不考虑成本因素，把全面预算的控制和分析置于脑后，使其流于形式。项目部完工解散时，由于人员流动性很大，责任心不强，好多尚未终结的工作，比如债权债务的清理、工程剩余材料的回收、资产移交等无人问津，造成坏账损失和财产的毁损流失。
3.会计管理体制存在弊端。现行的会计管理体制是，会计人员作为项目部的一员，受本单位领导的控制和制约，其行为直接受经营者的影响，其工资、待遇、奖罚和任免等都基本上由领导决定。虽然《会计法》规定：“国有企业、事业单位的会计机构负责人、会计主管人员的任免应当经过主管单位同意，不得任意调动或撤换。”但事实上，主管部门并没有起到保护会计人员行使职权的作用。“顶得住的站不住，站得住的顶不住”是当前会计人员地位的最生动的写照，这种工作环境和地位决定了其不可能，也没有必要对上级单位负有会计反映和监督的责任。
6.财务人员综合素质较低。目前，财务人员只局限于记账，算账，报出报表就算完成任务，完全处于一种被动的事后算帐的从属地位，没有跳出记账、算账、报帐的狭窄圈子，特别是缺乏应有的内部监督意识，不能对项目部的经营活动进行全方位、全过程的预测与监督，不去主动参与项目管理，没
有对影响效益的重要因素进行分析研究。甚至为了迎合领导的意愿，用虚假信息蒙蔽上级管理部门，致使企业内部经营管理信息不对称，严重影响计划和决策的制定。长此以往，项目部管理必将处于失控状态。
二、解决当前项目财务决算制存在问题的对策和途径
1.创新管理体制，为实行项目财务决算制创造良好环境。财务核算模式的改变离不了公司管理体制的创新，有了好的管理体制，财务核算创新工作才有保证。公司总部应当按照既定战略规划加快实行两级管理的步伐，精简管理机构，彻底改变机构臃肿，人浮于事的局面，最大程度地发挥项目部的管理职能，以保证发挥项目部财务决算的作用。认真落实项目经理负责制，科学测定项目责任成本预算，合理制定以目标利润指标为主的项目经济责任制考核指标，将所有工程项目签定经济承包责任书，使权利和责任真正落实到人头。尽量避免从事“政治工程”、“面子工程”和一些效益欠佳、发展无望的工程项目，逐渐增强项目经营风险意识，增强资金的效益意识，增强合同法律意识，以最少的投入取得最大的产出，从而实现项目利润最大化。
2.转变经营理念，实现真正意义上的项目法施工。使项目真正具有自我管理、自我核算、自我控制的能力，真正成为自负盈亏、自我经营的创效实体，实现真正意义上的项目法施工。
3.完善财会人员的管理，实行会计委派制。在目前不能有效管理的情况下，实行会计委派制，是搞好项目决算行之有效的办法。
4.重视人才的培养、利用和保护，提高财务人员的素质。
财务分析是以企业的财务报告、经营数字等会计资料为基础对企业一定期间的财务活动进行分析和评价的重要手段。通过财务分析,可以评价企业的财务状况和经营风险,评价企业的获利能力及企业的经营管理、资产管理水平并判断企业的发展趋势,为企业管理者和投资者提供重要的决策依据。
一、当前财务分析存在的问题
(一)认识问题
1.对财务分析的作用认识不够,分析的目的不明确。目前,我国一些企业的领导只重视生产管理、营销管理,而忽视财务管理或者只注意销售额和利润的增长变化,没有真正把财务管理与分析工作当做企业管理的重要手段,没有认识到财务分析是企业经营管理的重要方法,不善于通过财务分析来全面加强企业经营管理,影响了财务分析的开展及其作用的发挥。在财务分析的目的上,往往也不是为了加强企业管理,提高管理水平,而是强调满足领导需要或满足上级主管部门的要求。
2.对财务分析本身的认识太片面。实际上财务分析贯穿于财务管理的全过程,且财务分析绝不单纯是财务部门的事情,而是一个综合性的系统工程,应由财务部门同企业生产经营各部门,对各生产经营部门在经营中的各种情况进行分析。
(二)技术问题
1.财务分析人员所依赖的资料具有局限性,使财务分析失去可靠的基础。在实际工作中,由于种种原因,企业以会计报表为核心的会计资料常常被人为包装,其中既包括会计人员在不违反会计规范下对会计报表进行的修正,也包括一些企业为自身利益无视会计法规而提供的虚假信息,由此为依据作出的分析结果较大程度上与客观实际不符,使财务分析失去意义。
2.财务分析过程过于片面,分析的对象过于狭隘,往往会从一个极端走向另一个极端。(1)重客观分析,轻主观分析;(2)重成效分析,轻教训分析;(3)重事后分析,轻事前预测;(4)重盈亏分析,轻资金分析;(5)重定期分析,轻专题分析;(6)在分析中注重资产总量而忽视资产质量;(7)注重盈利能力的表面分析,忽视长期以来形成的潜亏分析。
3.财务指标的构建缺乏内在的逻辑性。财务比率的构建应当重视分子、分母之间的逻辑关系。目前财务分析人员在进行财务分析时很少重视这方面的逻辑关系,不结合本企业生产经营的一些特点构造符合本企业实际情况的财务指标,致使一些分析结果根本不能反映本企业的实际情况。
4.财务分析没有深入实际,处于公式化、表面化的状态。只有把“死数据”与“活情况”充分结合,做到指标增减有“数据”,说明分析有“情况”,彼此相互印证、补充,财务分析才有说服力、可信度,逻辑性才强,可操作性才大。有一些企业财务分析没有渗透到财务收支和财务成果的各个业务活动中去,只是就数字谈数字,以致把财务分析变成表格、数字的说明,这种分析很难起到对实际业务活动的指导作用。
5.面面俱到,主次不分,没有抓住主要矛盾。财务分析报告内容繁多,可以从中分析的项目很多,但在全面观察、融会贯通的基础上,应当针对经营期内主要问题作重点分析。财务分析提供的信息琐碎、零乱,企业的决策措施也就很难抓住要害,做到恰到好处。
(三)素质问题
1.财务分析人员对一些财务指标缺乏理性的分析。财务分析本身并非是解决问题的答案,只是发现问题的一个过程。财务分析人员在进行财务分析时,通常只是将分析结果与一些常规标准进行比较,没有对这些问题本身进行分析,结果导致滥用一些标准。
2.财务分析人员素质不够高,不适应企业财务分析工作的要求。目前,财务管理正朝着战略财务管理的方向发展,要求财务人员不仅要掌握财务分析的知识和方法,对企业各项业务活动有全面了解,具备财务分析的基本能力外,还要具有较宽的知识面。有些财务人员素质不高,缺少搞好财务分析的能力;有的不深入实际,只是坐在办公室里搞财务分析,这必然影响财务分析工作的开展和分析质量的提高。
3.不了解业务经营情况,缺乏对局部与全局关系的把握。企业资金随着经营活动而不断变化,企业经营状况必然在资金变动中反映出来,要分析企业资金变动,就必须熟悉经营状况。在大量的分析报告中,往往只讲资金变化,不讲业务活动对资金变化的影响,把互为影响、二者一体的经济事项隔离开来。产生这种情况,在于财务人员缺乏对业务经营的了解,无法从资金变化中判断业务经营中存在的问题和评价经营业绩。
4.缺乏财务分析报告写作功底。在错综复杂的资金活动中,不能熟练的运用专门技术对复杂的财务活动及其成果进行分类解剖分析。出具的分析报告不严谨,或前后矛盾,或不能自圆其说。另外,财务分析报告是根据分析产生的结果,经过综合整理写成的文字报告。好的分析报告,应当是结构紧凑,层次分明,还要点出要害、说理充分、通俗易懂,而不是纷繁复杂,或者只简单排列几组数字,缺少实际价值。
(四)财务分析的结果在实际运用中存在问题
1.财务分析的结果与实际运用相脱节。财务分析的目的是找出生产经营过程中存在的问题,为决策提供依据。许多企业在好不容易组织力量把财务分析做好之后,并没有将分析的结果用于改善企业的经营管理。其结果是,既浪费了企业的有关资源,也使财务分析人员产生失落感,影响了员工参与改善企业攀营管理的积极性。
2.在利用财务分析结果时容易从一个极端走向另一个极端。企业的生产经营是多方面的,企业经营状况也是多方面,财务分析所得到的结果也应是多方面的。一些企业在将财务分析结果用于改善企业经营管理时,往往只重视分析结果的一个方面,较少重视和考虑另外一个方面,其结果是,企业运用财务分析结果进行的决策,使企业好不容易从一个极端中逃脱出来,又陷入另外一个极端。
(五)缺乏同行业水平间的比较,尤其是与国际优秀行业之间的比较
目前我国企业的财务分析只局限于自身各期相同比率的比较或与计划指标的比较,很难判断出企业在行业竞争者中的地位,将一个企业与类似企业和同期行业标准相比是非常关键,忽视了不同的发展阶段应采用不同的评价指标,企业在财务分析时,往往不考虑其所处的发展阶段,无论是处于成长阶段还是衰退阶段,一律都套用同一种或几种评价指标,事实上,在企业寿命周期的每个阶段,不同财务业绩计量指标的重要程度会发生变化。
二、对策探讨
1.提高对财务分析重要性的认识。首先,企业领导要把财务分析作为企业经营管理的重要方法和手段来认识,在企业中建立科学的财务分析制度,并通过分析不断提高企业管理水平。其次,财务管理人员要认识到搞好财务分析是发挥财务管理在企业管理中作用的最好途径,要努力搞好财务分析,不断提高分析质量,为改善经营管理,提高经济效益提供科学可靠的依据。
2.企业应建立科学的财务分析制度。首先,在企业中应设立专门的财务分析岗位,配备专门的财务分析人员。其次,应在制度中明确财务分析的目的、任务,明确财务分析人员的目标和责任。再次,应在制度中明确对分析工作质量的要求。不论是方法的选择,还是指标的确定,企业应有科学和统一的规范。
3.深入实际调查研究。财务分析要在报表资料齐全和充分调查研究的基础上编写。企业财务人员要充分运用多种科学分析方法,为企业提供有理有据,富有说明力和建设性的财务分析报告。
本文在总结财务分析、信贷风险管理研究成果的基础上，立足客户经理工作实践，针对传统信贷财务分析的不足，运用经济学、金融学知识，借鉴哈佛分析框架构建了包括：基于基本面分析、经会计调整后的财务分析和前景预测识别防范信贷风险的三维度、递进的信贷财务分析新框架。本文在进行理论和方法介绍的过程中，还穿插了许多来自信贷工作实践的例子和经验。希望本文的研究有助于大家从财务分析角度探索出贷款风险控制的新思路。
一、财务分析在信贷风险管理中的应用现状与存在的问题
（一）信贷财务分析理论研究概述
LeopoldBernstein（1993）将财务分析定义为一种分析判断的过程，目的在于评估企业过去或者现阶段的财务状况和经营成果，对其未来的财务状况和经营成果进行最佳预测。
国际上财务分析的主流学派有比率分析学派、经营分析学派和财务预警学派。我国对信贷财务分析的研究主要集中在研究财务分析在信贷决策中的作用和不足。
（二）信贷财务分析的特点、方法、内容与步骤
1.信贷财务分析的概念与特点。信贷财务分析是指用比较分析、比率分析等方法对企业的偿债能力、盈利能力、经营能力、现金流状况等方面进行评价，预测企业未来发展趋势，为信贷决策参考。
4.信贷财务分析的步骤。财务报表的分析是一项复杂的工作，其分析的结果将对报表使用者的决策产生重大的影响。所以信贷财务分析必须有符合逻辑的、有章可循的步骤。一般来说，财务分析的步骤可以由表及里分为三大阶段。第一，在初步分析阶段，客户经理通过阅读企业最近两年和三个月的财务报表和主要财务指标，并通过勾稽关系检查企业财务数据是否存在技术性、逻辑性错误。第二，在技术分析阶段，客户经理通过对比资产负债表、利润表和现金流量表各项目的同比变动情况、计算能反映盈利能力、偿债能力、经营能力和现金流量的主要指标，并将计算结果与历史、同行业指标进行对比，从而发现其财务特征，披露存在或潜在的问题。第三，在报表分析的报告阶段。该阶段是整个报表分析工作的终点，客户经理在该阶段，要将各种定性和定量的结果综合作出分析结论。该阶段，客户经理应力图准确还原出企业的真实历史经营情况，并预测企业未来发展方向，为信贷决策提供依据。
（三）现行信贷财务分析存在的主要问题及成因
信贷决策所要考虑的风险是信贷资产投放之后所要面对的各种风险，包括市场风险、信用风险、道德风险、行业风险及企业经营风险等诸多风险，这需要构建一个综合化的系统评价体系。而现行信贷决策还停留在主要依靠报表分析阶段。
1.现行信贷财务分析存在的主要问题。第一，财务指标的使用容易流于形式。财务指标的计算主要使用表面化、形式化的数据。客户经理财务分析工作往往只根据贷款客户提供的财务报表进行运算。如果客户经理只看到报表中数据，而对科目具体构成、质量状况难以深入了解，忽视数字背后的深层次原因，将造成信贷决策失灵。第二，财务指标容易纵和粉饰。银行信贷分析所采用的财务指标，是财务分析中非常常用的指标，为绝大多数企业财务人员熟知和掌握，企业财务人员对报表进行修饰不存在技术困难。此外，银行信贷分析采用的财务指标多数为静态指标，仅反映报表日当期时点数值，操纵、粉饰重要时点财务指标，具有较高的可操作性。第三，财务指标缺乏科学、可靠的参照系。财务指标的标准在不同行业、不同类型的企业必然不同，不存在放之四海皆准的指标标准，标准化的信贷财务指标不适用于所有行业。除财务报表分析本身的缺陷外，当前信贷决策中还存在客户经理对企业风险揭示不足、不重视财务数据的真实性的核查、对企业发展前景预测失真等问题。
二、客户经理贷前调查财务分析优化研究――三维度的信贷财务分析框架
信贷财务分析是站在银行角度，将一般财务分析应用到信贷风险管理中。本文参考前述的美国哈佛信贷财务分析框架，将其思路与我国信贷实践结合，构建了包括：基于基本面分析、经会计调整后的财务分析和前景预测识别防范信贷风险的三维度的信贷财务分析新框架。
（一）基本面分析
基本面分析在哈佛分析框架中又叫战略分析，包括对宏观经济、行业风险和企业自身风险进行分析。
1.宏观经济环境。经济周期轮动的特性是市场经济条件下经济发展过程中与生俱来的现象，是市场化下经济系统存在和发展的外在表现形式，经济扩张时期，市场繁荣、百业兴旺，社会财富快速积累。
2.行业风险分析。行业风险是同一行业中的不同借款人面临共同风险。客户经理对行业风险中考察的因素主要包括行业成熟度、行业竞争度、行业替代产品和服务、行业成本结构、行业进入壁垒。
3.企业风险分析。企业风险分析是对于特定授信客户自身的分析。客户经理的分析内容包括企业是否有合适的发展目标并且有具体的规划和相应的措施以支持目标实现，贷款企业的的规模、成熟度和主营业务多样性，管理层的基本素质。
（二）经会计调整后的财务分析
1.会计调整。首先，对借款客户进行会计政策和估计分析的目的是理解借款客户的实际经营情况，核心是还原企业真实财务数据，企业财务报表展示的只是最表面的数据，只有选择并评估其弹性，才能逐步接近真实财务数据；其次，因客户不配合等原因，客户经理在贷前调查时可能无法对企业的财务情况进行深入调查，对进一步调查后无法排除怀疑的项目，作适当的会计调整。
第一，分析评价报表编制的弹性。许多财务报表中的项目并不能精确计量而只能够加以估计。针对报表编制弹性较大的贷款客户，客户经理更需要考虑到报表与真实情况有差距的事实，应该在评估其弹性大小的基础上推敲取舍。第二，消除报表信息失真的措施。如果客户经理在贷前调查中发现企业会计报表编制弹性较大，企业存在明显的粉饰报表行为，那么客户经理应当将报表中的“水分”去掉，通过还原企业真实财务数据进行信贷财务分析。主要的还原方法有剔除异常资产、剔除关联交易、剔除异常利润。
一是比对负债规模与资产规模。通过企业财务报表与征信报告摸清企业银行贷款和正常应付款等负债规模。二是比对应收应付与生产状况。其他应收、应付款科目余额较大，或者有大额进出，与企业规模不相匹配，应根据明细，深入了解企业是否参与民间借贷。三是比对财务费用与融资总额。报表中财务费用明显低于或高于期间平均银行债务若企业无法提供合理说明，则可能将支付民间借贷利息计入财务费用，导致财务费用超额增长。
（三）前景预测分析与识别防范信贷风险
每个企业因为所属行业、经营周期不同各自面临的具体风险也不尽相同，客户经理在信贷财务分析中应当针对具体风险进行预测，举例来说，外贸企业受国家外贸政策、外汇政策和国外经济环境影响较大，因此应在以上方面着力进行分析预测。
（作者单位为中国邮政储蓄银行青岛分行）
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一、财务分析的内容
财务分析在企业经营过程中是至关重要的一个环节，财务分析会对企业偿还能力进行有效的分析，通过财务分析，可以对企业的短期和长期偿债能力进行熟练地掌握与了解。企业的经营风险与企业的偿债能力有着紧密的联系，企业会通过债务能力来使自身获得利益。财务分析还会对企业盈利的大小进行有效的分析，会对企业的利润构成进行明确的分析，这样就可以知道企业利润贡献最大的是哪些业务，管理者可以通过其中发生的问题对其进行有效的处理。同时财务分析还会对企业资产运营能力进行分析，主要分析企业资产的结构、规模、资金周转情况，对资产运营能力进行有效分析后，可以通过一系列的方式使企业的盈利能力提高，使其核心竞争力增加，让企业获得更多的经济效益与社会效益。
二、财务分析对企业经营决策的作用
（一）引领企业生产经营有顺序地进行
企业在进行生产和经营的过程中是具有一定规律性的，企业投入的成本与经济回报的变化也具有一定的规律，在对企业进行财务分析的时候可以发现企业经营中的规律，可以参照财务分析的结果对企业经营进行更好的决策，使决策更加符合自身的发展规律。
（二）为企业的投资人提供决策信息
（三）财务分析为未来决策提供指导
（四）财务分析促进企业的经营决策的正确性
财务分析能够更好地描述出公司的财务状况。工作人员就可以根据财务分析来弥补自己所存在的问题。同时，公司决策者也可以据此来进行下一步的方案制定。
三、财务分析在企业中存在的问题
（一）忽视了财务分析在企业管理中的作用
（二）财务分析缺乏适用性
（三）财务分析方法不佳，分析的方向不够明确
四、企业经营中财务分析应用的改善建议
（一）建立科学完善的财务分析制度经过前面的论述我们可以知道，企业的财务分析，其内容是十分复杂的，它需要对许多方面的数据进行搜集，并且在实际的分析过程之中，由于实际情况存在着差异，所以进行财务分析时其侧重点也有所不同。因此，在进行财务分析时，需要建立一个具有科学性、有效性的财务分析制度，只有这样才可以使财务分析工作的规范程度得到加强，从而使财务分析部门的工作人员的工作效率得到提升。并且要注重对财务分析工作人员的素质培养，使他们的专业素养得到提高，只有这样才能使财务分析更为可靠，为企业的决策提供保证，避免因财务分析中数据发生的错误而导致的决策失误。
（二）提高财务数据资料的质量
财务分析作为企业财务管理重要的工具之一，应用比较广泛，但要充分发挥财务分析的作用，真正满足财务分析报告使用者的需求，还需专业的财务分析人员，通过收集的可靠数据，采用适当分析方法，做出科学合理、有价值的财务分析。
一、财务分析的内容及方法
（一）财务分析的内容
企业财务分析可分为日常财务分析及非日常财务分析。1.日常财务分析日常财务分析在月度、季度、半年度、全年出具分析报告，对这一时期的经营成果进行总结性分析，对企业进行客观、全面的数据分析，包括盈利情况分析、资产质量及资本结构分析、现金流量分析、降本增效情况分析、信用管理情况分析等。其目的是对该时期的经营活动和财务状况做出评价，发现问题并提出改进措施。2.非日常财务分析非日常财务分析指针对某项重要决策做的财务分析数据支持。重要决策支持财务分析是管理层在战略方面进行的决策，比如企业并购、资产处置、融资方案等需要的财务分析支持及财务专业意见。
（二）财务分析方法
如何进行财务分析，首先要确立数据标准，可以以行业标杆企业财务指标作为标准，以预算目标作为经营业绩标准；其次，进行数据比较，将财务数据与标准进行比较，如两者口径不一致，先行调整；发现异动后，拆解至业务层面，如销售额，拆解为单价*销量；从预实、同期两个维度对拆分后的业务指标找出变动的原因，如销售额，从单价*销量两方面着手，找出销售价格变化的原因，以及销量增减的原因，从而得出销售额异动的原因。在财务分析中，比较常用的分析方法有趋势分析法、比率分析法、连环替代法。
1.趋势分析法
趋势分析法是把相同财务指标各期数据进行对比，计算其增减变动的金额和幅度，来说明企业财务状况及经营成果的趋势，对企业发展有预测参考的作用。在采用趋势法预测数据时，应当保持数据口径的一致，对于偶尔发生的影响因素需要剔除，才能反映企业正常的经营情况，对增减变动较大的数据，要特别加以分析，寻找原因，及时采取相应措施。总结数据趋势的目的是找出业务的规律性，例如季节性变化对当期销售额是否存在影响，或某企业经营情况是否持续向好等。
2.比率分析法
3.连环替代法
二、财务分析在企业经营决策中的应用
（一）在资金运营周转决策中的应用
（二）在业务发展决策中的应用
三、企业经营决策中财务分析的作用
（一）为管理层决策提供财务支持
财务分析数据源于财务核算，财务核算数据具有可靠性，可以客观真实的反应企业财务状况和经营效果，结合企业运营数据及行业数据比较，可以全面、客观的反应企业整体情况，为管理层的举措提供财务支持。
（二）风险防范作用
财务分析在对业务经营状况的分析中，可以发现企业存在的业务风险与财务风险，及时弥补流程漏洞，加强财务管控，强化企业内部控制建设，降低企业运营风险，保障企业经营目标的实现。
（三）促进资产保值增值
（四）客观评价经营业绩
通过财务分析，管理层可以全面深入地掌握企业盈利能力、资产质量、资本结构以及现金流状况等，从而合理评价经营者的经营业绩，以奖优罚劣。
（五）优化资源配置
通过全面的财务分析，使管理者对企业业务线投入产出有所了解，结合企业运营数据，可以帮助管理者将资源投入到具有潜力的业务，以获得更高的利润。
四、企业经营决策中财务分析存在的不足
（一）财务分析报告不能满足企业经营管理者的决策需求，重点不突出
通过对企业财务数据的收集，采用相应的财务分析方法进行分析后，往往只得出潜在的数据差异，整篇的数据表格不能突出重点，而且不能深入的结合业务进行分析，不能对企业管理者决策起到良好的支撑作用。
（二）财务分析人员分析能力不足，不能客观的发表分析意见
五、财务分析有效为企业经营决策提供参考的策略
（一）明确报告使用者的需求，确定分析重点
财务分析人员应主动与报告使用者进行深入沟通，了解需要解决的问题和需要获取的信息，以及具体要求，如呈现方式、繁简程度、分析重点等，确保财务分析有针对性，能解决实际问题，同时要根据公司业务的运营模式和报告使用者的要求具体判断财务分析重点。可以重点对以下几个方面加以分析。
1.运营模式
2.生命周期
应根据项目所处的不同生命周期，调整分析侧重点。处于初创期的项目，应重点分析当期收入增长率、资金缺口；处于成长期的项目，财务分析的重点应该在盈利能力、现金流状态、资本结构等方面；处于衰退期的项目需要重点分析资产质量、现金流以及整体估值情况。
3.重大交易事项
4.重大资产（非正常）减值事项
5.重大外部借款
6.重大资产处置
7.重大表外事项
（二）建立财务分析制度保障，明确财务分析人员职责，提升财务分析人员能力
建立财务分析保障制度，明确财务管理部为财务分析工作的组织单位，设置财务分析岗位，专门负责财务分析工作。明确财务分析人员的权利和责任，财务分析人员有权获取与分析有关的全部数据，其他部门或岗位的人员应该积极配合，其自身应主动学习财务专业知识，掌握公司所处行业的运营及发展规律，确保可以胜任财务分析工作，同时应独立进行分析并发表财务意见，不受管理层或其他主管领导的意见影响。财务分析人员要定期与一线业务人员对公司核心业务运营情况进行交流，通过交流达到了解行业现状、本企业运营情况及对未来预测的目的，为财务分析提供业务素材和分析角度；可以定期邀请公司业务主管领导和核心业务人员与财务分析人员进行业务研讨，或参与类似会议，帮助财务分析人员了解业务需求。
六、结语
明确财务分析报告使用者需求，突出分析报告重点，建立财务分析保障制度，提升财务人员业务参与度，从而提升财务分析报告价值，对发现的问题及时反应，快速采取有效措施，为管理层决策提供有效支持，为企业可持续、长远的发展提供有力保障。
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