保险业一季度偿付能力报告基本披露完毕，有一家保险公司业绩表现颇为蹊跷。
众安在线（06060.HK）日前发布的偿付能力报告显示，一季度保费收入约70亿，在85家保险公司中排名前十，而净利润却亏损近1亿，排名接近垫底。
再来看众安在线的年报，2023年总保费295亿元，同比增长约25%，归母净利润约41亿元，同比扭亏并大幅盈利。
为何众安在线年报还盈利几十亿，今年一季度又亏了近1个亿？而且一季度保费收入和净利润指标的排名，反差还如此巨大？
转眼之间，众安在线到底发生了什么？
财报藏隐忧
众安在线全称是众安在线财产保险股份有限公司，成立于2013年，注册资本为3亿元，是国内首家互联网保险公司，其主要股东有蚂蚁科技集团、中国平安、腾讯控股等，可谓是含着金汤匙出生。
2017年9月，成立不到4年的众安在线在港交所主板上市，成为国内"互联网保险第一股"。
2017—2023年，众安在线总保费持续增长，从60亿元增至297亿元，按原保险保费收入计，居财险行业第九名，是财险TOP10里增长最快的公司，在互联网财险赛道稳居市场份额第一，约占24%。
看起来似乎顺风顺水，但同期保费增速却在逐渐放缓。2017年至2023年，众安在线保费收入增速分别为75%、89%、30%、14%、23%、17%和25%。
相比保费，众安在线净利润则是大起大落，犹如坐上"过山车"。
先是连亏三年，2017—2019年分别亏损10亿元、18亿元和5亿元，2020和2021年扭亏为盈，净利润分别约6亿元、12亿元，2022年又亏14亿元，2023年再次扭亏，净利润约41亿元。
看似2023年盈利大幅增长，其实背后暗藏增收不增利的隐忧。
根据年报信息，41亿净利润中有38亿元来自一次性投资收益，这是由于众安国际自2023年8月14日起不再作为众安在线的子公司并按权益法入账，而转为合营公司所确认的一次性投资收益。
若剔除该笔收益，众安在线实际归母净利润只有3亿元。因此，相比2020、2021年业绩，众安在线实际上出现增收不增利的情况。
观察近几年一季度保费收入与净利润情况，同样可以发现众安在线存在持续的增收降利情况。
2020年一季度保费收入和净利润分别约35亿、3亿，成本率为91%；但到了2023一季度时，上述两项指标分别为60亿、-4亿，成本率已增长为107%。
有业内人士向《天下财道》分析说，导致险企成本率较高的原因，一般是公司在费用管理和资源配置方面存在不足，规模经济尚未实现，监管和合规成本增加等因素造成的影响。
业务欠规范
就在4月24日，众安在线刚刚收到来自国家金融监管总局金罚决字[2024]1号罚单。
罚单显示，众安在线存在4项违规行为：隐瞒关联关系和关联交易；通过关联方虚假列支费用；报送的报表存在错报漏报；将保险资金运用形成的投资资产用于向他人发放贷款。
4项违规合计被罚180万元，时任副总经理宋振华、张勇博、李高峰，均被警告并处以罚款。
事实上，在去年二季度，众安在线就曾因欺骗投保人、虚列费用被处罚。
天眼查显示，众安在线自身风险超过1万条，周边风险更高达29000多条。
此外，众安在线也曾被消保部门多次点名批评。
今年3月，新浪金融研究院发布2024年金融315投诉红黑榜，综合2023年3月以来新浪金融曝光台、监管机构、黑猫投诉、微博、舆情等数据，投诉量多、解决效率低的前五大保险机构中，众安在线赫然在列。
作为"互联网保险第一股"，众安在线的股价走势让投资人"揪心"。
5月13日，众安在线收盘价为15.3港元/股，距离历史高点的97.8港元/股，已下跌超80%，其市值也从1400多亿港元缩水至约210亿港元。
尽管一季度亏得不轻，但显然并未影响众安在线大手笔投资。
众安在线日前发布公告，宣布完成收购两处位于上海外滩中央商务区的物业，总价超14亿。根据公告，交易方为上海洛克菲勒集团外滩源综合开发有限公司。
值得注意的是，本次交易卖方为RockefellerGroupAsiaPacific,Inc.(RGAP)的附属公司。而RGAP由洛克菲勒国际集团有限公司及百仕达分别持股51%及49%。
众安在线非执行董事欧亚平则持有百仕达已发行股份中的52%，是百仕达的实际控制人。
财报还显示，截至2023年末，欧亚平与其弟欧亚非通过深圳加德信、日讯网络持有众安在线约15%的股份。
众安在线在公告中给出的解释是，卖方及其拥有人为独立第三方。
但显然投资者并不完全认同此说，在雪球和东方财富都有投资者提出质疑。
相较于购买大楼时的财大气粗，众安在线在研发方面表现怎么样呢？年报信息显示，2023年研发投入为12亿元，同比下降11%。
降低研发费用的同时，众安在线去年还进行了大幅裁员。
根据年报信息，2022年众安在线雇员总数为3969人，到2023年底，已缩减到2679人，大约1/3员工被裁。
当然，身为"互联网保险第一股"，众安在线也有其自身特点和优势。
近年来，众安在线围绕电商、旅游等数字生活场景，不断丰富自身的产品矩阵，开发出诸如宠物险、无人机保险、手机碎屏险、多场景意外险和服务型家财险等创新产品。