我重点讲寿险。寿险虽然复杂，但说白了，无非“两端三差”。“两端”是指负债端和资产端，“三差”是投资收益与实际支出之间的差异，包括了利差、死差和费差。理想状态是负债和资产的久期匹配，同时利差、死差和费差均盈利，这叫“两端匹配，三差完美”。但是，现实往往很骨感。目前国内保险业负债端久期大约十三年，而资产端久期不到六年，相差七年左右。去年以来市场利率水平不断走低，而这个差距至今还在扩大，利差损风险如影随形。IT强问：“东东，究竟什么是久期？两端差距扩大的影响是什么？”
2、“资产荒”考验保险公司的“护城河”按常理，你熟悉一个公司，才会投资它成为股东；而A股有个迷之现象——股民往往投资了一个公司之后，才开始想去了解它。“怎样的XX值得长期持有？”和“你怎么看XX？”是A股股民两个常用的句型。我没有分析他的持股，也没有预测股价涨跌，而是把保险这门生意的来龙去脉给他讲一遍，我后续也要请教他IDC新基建的最新行业动向。
IT强问：“如果不是渠道，那么保险公司的护城河究竟在哪里？”
IT强说：“明白了，保险公司的护城河在于先发优势和规模效应，而核心竞争力在于摆脱利差影响而产生承保利润的能力。”
3、保险行业的东风何时来？行业的成长空间决定个股总市值的天花板。研究一个股票是否值得长期投资，首先要判断总市值的天花板。这个环节，叫做赛道分析。投资者长期持有朝阳行业里面的优秀公司，可以获取良好的回报；而长期持有夕阳行业的公司，则可能最终血本无归。国内的寿险公司已经走过了三十年的爆发性增长期，行业格局基本稳定，未来的成长空间在哪里？这是IT强最关心的问题之一。
IT强问：“等风来，投资者会不会很被动？”我说，投资本身就是对内在价值的一场义无反顾的坚守。耐心不等于被动。值得留意，为缓解“优质资产荒”，险资投资限制正不断松绑。继保险资金获准投资银行资本补充债券之后，保险公司陆续获得更多投资自主权。这意味着，具备优秀投资管理能力的保险公司可以更得心应手地配置适合自身经营特点的投资品种，业绩会更出类拔萃。