2011年，平安因为融资问题被暴跌了三次。前两次是传言，第三次是可转债融资。虽然全年平安业绩超出同业，但跌幅是三大险企最高的。平安上市后已完成融资两次，都是H股的融资，两次融资近400亿，资金主要用途是控股深发展。平安控股深发展耗费的资金量近600亿，作为原先总资产才800亿的平安，几乎这是一个不可能完成的任务。但平安做到了。借助了两次融资。
平安为什么一定要融资，因为平安要从一家保险公司转化成一家综合金融公司，而控股银行是关键的一环。综合金融公司意味着平安的目标在数年之后，在几乎全部的金融领域都有平安系的公司，同时这些公司必须都必须非常强大。所有的金融公司，都意味着在成长期需要不断投入。平安的老总说过，别人是1家保险公司，而平安有9家子公司（现在不止了），是9个公司，因此，融资量大。
在这次可转债融资后（如果获批），那么，未来数年在A股的融资概率不高，一是平安最大投资银行已经完成，二是可转债募集的资金是用来补充资本金，三是股市不可能永远熊市。但过三五年，也许平安的再融资还会再有。
2、带债上市
在90年代末，保险公司事实上都已经破产。当时，保险公司在高息环境下开了很多高息的保单，成本达到6以上，因此，事实上所有的保险公司在这个世纪初已经破产。人寿上市前和中国的那些银行一样，把那些让它破产的保单给剥离了。但平安太保没有。平安的高额保单在09年因为会计准则的改变爆发出来，当时马明哲大呼，要亏800亿，而09年平安的净资产也只有这么多。马明哲是夸大了，事实上，09年，平安付了96个亿，并且把剩下的166亿逐年释放。平安这几年来的赚钱能力，不仅让富通的200亿损失不影响公司的脚步，同时还掩盖了90年代末足以让它破产的巨额损失，此外，平安还在一两年前补交了上市前欠的10个亿的税收。或许，正由于166亿的存在，在熊市下，平安的估值会低于其他保险公司；而牛市的时候，人们反过来会说，平安的盈利能力实在强，它在弥补亏空的同时，盈利还超过了其他的保险公司。
3、不务“正业”
平安卖得最好的其实都是基金。什么投连险啊，分红险啊，万能险啊，其实都是少部分保险，大部分投资。而传统意义上的保险卖得很少。这几年平安保费增加多，其实都是卖这几种保险。02-03年投连险风波，就是股市下跌，非常多人退保闹出来的。当年的投连险一部分责任在买的人贪心，另外一个原因是销售误导。
保险公司大卖理财型保险的根源在于保监会限定了保单的资金成本，确保保险公司可以盈利。
4、风格激进甚至冒进
5、发展模式难以为续？
如果中国市场保险业放开，平安的竞争力堪忧。2011年友邦在中国地区新业务价值比2010年上升50%，新业务价值利润率47.2%。而同期中国平安的新业务价值增速分别为8.5%，新业务价值利润分别为41.9%。在新业务价值上落后非常明显。
可见，平安保费增速放缓，不是本身增长面临瓶颈，而是发展模式难以为继。
6、销售误导难以自拔？
平安的退保率因为个险渠道的退保率较低，但销售中的误导并不少。历史上，平安的退保率并不低，前一阵子，平安人寿在北京、厦门等多个地区的营销员向社会公众发送误导和违法违规内容的产品宣传短信，引发的集中误导问题，也看出平安寿险在销售上始终存在销售误导的问题。由于平安保单的价值高，因此，一旦退保率上升，其对内含价值的影响会高于其他保险公司。
7、无法控制的人力成本飙升
平安主要是个险渠道，人力成本的飙升对于平安的负面影响最大；同时，平安的薪酬增长又是最快的。通胀经济带来保险行业人工成本明显增加，中国平安在2011年共为员工支付了近180亿元的总薪酬，年增幅高达54%，四家公司的平均人工成本已经从2010年的9.2万元上升至2011年的10.9万元，总人工成本支出较2010年有超过三分之一的上涨幅度。
8、如何平衡公司的发展和股东的利益
融资不仅在熊市里造成股价的下跌，同时，低价融资也损害了中小股东的利益。对于长期投资者而言，不怕股价下跌，就怕股价下跌后的融资，稀释了股权，损害了股权的价值。此外，集团在资金紧张的情况下，去并购估值不低的上海家化，并不符合股东的利益。如果说深发展的并购具有战略意义，上海家化的投资更多是一种财务上的投资。因此，对于平安而言，如何平衡公司的发展和股东的利益始终是个问题。
9、子公司文化如何融合？
平安证券投行过去两年连续占据新股承销的冠军，但去年年底团队集体跳槽，今年平安证券的投行优势已经消失，实在令人叹息。此外，研究所大规模裁员，以及原深发展员工或主动或被动离职都引起不小的风波。
震荡背后反映的是不同行业属性之间巨大的文化差异。同样是金融行业，零售业务和机构业务是不同的盈利模式，代理人网络与物理网络在渠道管理上也差异巨大，公司文化和客户认知都是历史的产物，是有价值的，短期内不可能因人而变。唯有在文化融合和尊重历史规律之间找到平衡点，才能实现真正意义上的长治久安。
此外，平安发展中还存在着一些隐忧：在银行的景气周期开始下行的同时，深发展资产质量不佳；合并口径下，不良余额环比增长35%，不良率上升15bp至0.68%；平安银行一季度净利润同比仅增长7%；平安还隐含了九十年代几十亿的高利率保单的负债，因此保单的假设高于其他保险公司。