中国平安保险(集团)股份有限公司(简称“中国平安”，02318.HK，601318.SH)8月22日公布中期业绩报告。
总体来看，平安集团业绩保持稳定增长。2024年上半年平安集团实现归属于母公司股东的营运利润784.82亿元，同比下降0.6%;归属于母公司股东的净利润746.19亿元，同比增长6.8%;年化营运ROE16.4%。综合偿付能力充足率较上年末上升0.8%。
其中，2024年上半年寿险及健康险、财产保险以及银行三大核心业务保持增长，三项业务合计归属于母公司股东的营运利润795.65亿元，同比增长1.7%。其中，寿险及健康险业务新业务价值为223.20亿元，同比增长11.0%。
投资端，2024年上半年平安保险资金投资组合实现年化综合投资收益率4.2%，同比上升0.1个百分点。此外，平安集团还将向股东派发2024年中期股息每股现金人民币0.93元。
截至昨日收盘，中国平安(601318.SH)报收41.71元/股，降幅0.62%;中国平安(02318.HK)报收34.3港元/股，涨0.88%。
寿险及健康险新业务价值增11%车险综合成本率增1%
今年上半年在产品定价利率切换、银保“报行合一”以及保险公司优化产品结构三大因素影响下，业内人士均分析认为上市险企二季度新业务价值率同比明显改善。
作为平安集团的核心业务板块，寿险及健康险业务表现稳定。今年上半年寿险及健康险新业务价值为223.20亿元，同比增长11.0%。寿险保单品质方面，13个月保单继续率同比上升2.8个百分点，25个月保单继续率同比上升3.3个百分点。
分渠道来看，平安代理人渠道依旧拉动绝对增长。其新业务价值增长10.8%。自2018年平安销售代理人数量从最高值141.74万开始，人数一直持续下降，截至2024年6月末，个人寿险销售代理人数量34.0万人，较去年同期的34.7万人同比降低了2%。月均代理人数量为30.8万人，较去年同期的37.9万人同比降低了18.7%。
尽管人数持续下降，但代理人人均新业务价值同比增长36.0%，代理人人均收入也同比上升了9.9%至1.1962万元/月。
此外，银保渠道、社区网格及其他等渠道贡献了平安寿险新业务价值的17.4%。具体来看，银保渠道新业务价值为26.41亿元，同比增长17.3%。社区网格渠道，在90个城市铺设126个网点，较上年末增加39个城市，1.5万人专员队伍。
产险方面，2024年上半年平安产险保险服务收入为1619.10亿元，同比增长3.9%，整体综合成本率为97.8%，同比微降0.2%，主要受保证保险业务承保损失下降影响。
其中，车险拉动了平安产险主要营收。2024年上半年车险业务原保险保费收入1048.24亿元，同比增长3.4%，承保车辆数同比增长5.9%但车险的综合成本率同比增长了1%，主要受暴雨等自然灾害同比多发影响。中信建投非银行业首席分析师赵然分析，2024年以来随着汽车出行恢复，同时叠加一季度低温雨雪冰冻等灾害事故，以及5月以来北方旱灾和南方暴雨洪涝灾害同比多发影响，行业赔付率明显上行，财险业综合成本率承压。
综合投资收益率微增0.1%房地产政策松绑利好资产端
从投资端来看，截至2024年6月30日平安集团保险资金投资组合规模超5.20万亿元，较年初增长10.2%。而从投资收益来看，2024年上半年其保险资金投资组合年化综合投资收益率4.2%，同比上升0.1个百分点，主要得益于均衡的资产配置战略且权益资产表现较上年同期有所改善。而年化净投资收益率为3.3%，同比下降0.2个百分点，主要受存量资产到期和新增固定收益资产到期收益率下降影响。
国泰君安刘欣琦等分析认为从投资端看，央行引导长端利率企稳回升有利于推动投资收益率改善，预计2014年上市险企利润逐季向好，维持行业“增持”评级。但平安集团也在中报中表示，目前经济发展仍面临诸多挑战，外部环境的复杂性和严峻性明显上升。
此外，上半年房地产政策持续松绑，一定程度也能缓解市场对险企资产质量担忧。截至2024年6月30日，平安的保险资金投资组合中不动产投资余额为2074.25亿元，在总投资资产中占比4.0%。
记者了解到，该类投资以物权投资为主(包含直接投资及以项目公司股权形式投资的持有型物业)，采用成本法计量，在不动产投资中占比79.1%，主要投向商业办公、物流地产、产业园、长租公寓等收租型物业，以匹配负债久期，贡献相对稳定的租金、分红等收入，并获取资产增值;除此之外，债权投资占比16.9%，其他股权投资占比4.0%。
平安银行净息差降至1.96%零售改革、对公顶上
银行业务方面，2024年上半年平安银行实现营业收入771.32亿元，同比下降13.0%。净利润258.79亿元，同比增长1.9%。
平安银行的业绩报中不乏一些“亮色”，平安银行上半年对公板块增速较快，贷款余额较年初增长11.4%;负债成本有所改善;债券投资等拉动其他非利息净收入同比增长56.7%至150.49亿元……此外，作为首个披露中报的上市银行，平安还给市场带来了一些“惊喜”，平安银行将首次进行中期分红，拟中期每股派息0.246元。
但不能忽视的是平安银行面临的压力远远大于预期,业绩表现仍为“增利不增收”，营收同比下滑了13%，而净利润却仅微增了1.9%;净息差延续收窄态势，同比降低了0.59个百分点至1.96%，跌破了2%，为近年来最低值;零售贷款规模下降;涉房地产业务压力依旧较大……“我们最大压力来自于零售，零售最主要压力来自于风险，风险最主要问题在于过去我们没有自营渠道，外部渠道比较多。”平安银行党委书记、行长冀光恒在中期业绩会上坦言。
目前，平安银行正处于“零售改革”关键时期，改革重点是推动零售业务从高风险、高成本、高收益向中风险、中收益转型，逐步实现零售客群质量、资产质量、资产结构三方面提升。
东兴证券预计2024年平安银行贷款有望保持小个位数增长，息差仍有收窄压力、但降幅收窄;非息收入平稳恢复，预计营收仍将承压，“但考虑资产质量总体稳定、拨备充足，在可持续支持实体经济诉求下，净利润有望平稳释放。”
科技业务营运利润下滑超60%成员公司业绩分化明显
今年上半年平安集团的科技板块依旧承压，营运利润同比大幅下滑61.2%。平安集团借助陆金所、金融壹账通、平安健康、汽车之家等成员公司经营科技业务。但21世纪经济报道记者发现，其科技板块成员公司业绩表现出现严重分化。
一方面部分公司首次扭亏转盈，走出了长期亏损“泥潭”，但盈利能力是否可持续还未可知。例如今年上半年平安健康(1833.HK)首次实现扭亏为盈，实现净利润超6000万元，调整后净利润近9000万元。但不能忽视的是，尽管盈利指标转正，但上半年平安健康业绩表现为“增利不增收”，平安健康营收20.9亿元，同比下降5.8%。“2024年中期实现盈利确实来之不易，主要得益于战略业务的稳健发展和运营效率提升两方面因素。”8月21日，平安健康董事会主席兼CEO李斗在业绩会上表示。
此外，金融壹账通(OCFT，06638.HK)也得益于第二季度出售虚拟银行业务的一次性交割收入，上半年持续经营及已终止经营业务实现盈利，期内归母净利润1.39亿元，同比增长173%，归母净利润率为9.8%，同比提升20.2个百分点。“这是公司历史上首次实现盈利，尽管其中包含一次性收益，但也是公司经营的一部分，具有重要意义。”在8月16日晚间举行的业绩发布会上，金融壹账通董事长兼CEO沈崇锋表示。
而与上述公司形成鲜明对比的是，陆金所控股(LU.N，06623.HK)业绩下滑幅度较大。2024年上半年实现总收入129.4亿元，同比下降33.1%，净亏损大幅扩大超15亿元，平安解释称是因特殊股息导致的税费上升。截至今日收盘，陆金所港股跌超12%，收9.54港元/股，总市值已缩水至165.36亿港元。
而汽车之家(ATHM.NYSE，02518.HK)自被平安集团收购后，一直是其科技板块中业绩表现较为稳定的公司。2024年上半年，中国乘用车在新能源车带动下恢复增长，今年上半年，汽车之家净收入34.82亿元，同比增长3.4%。净利润同比增长至10.66亿元。