感觉太复杂?嗯,那就来一个9月份独立版:
这个很清晰直白了,看在菜头这么认真的份上,点个赞先,行不?
财险继7、8月份下滑之后,9月份继续下滑,没能维持6月份的正增长。
单月对比,9月份人寿险出现反转,出现下滑,总的来讲,8月份寿险增速已经明显放缓,这个是意料之中的事情,因为7月30日之前,一直在冲高利率的理财险的保单。
养老险增速继续垫底,超过2位数的下滑,还是没钱,先管眼前,长远(养老)的今后再说。
健康险虽然增速放缓,但依然还有7%以上。没钱顾养老,但是眼前的风险还是要管。但是健康险和养老险的基数都不高,对整体业绩影响不大。
整体来说,在当前的环境下,寿险在高利率保单截止之后出现负增长,虽然可以理解,但是依然是一个不好的兆头。
当然,财险有点让人担心。
最后就是新业务的部分:
大头个人新业务部分,继续维持了二季度以来的高增长,这个不错,希望新业务价值率在下半年有所提升。
下面是半年报之后菜头写的总结,再回顾一下。
2023年上半年,集团实现归属于母公司股东的营运利润819.57亿元;年化营运ROE达18.2%。同时,向股东派发中期股息每股现金人民币0.93元,同比增长1.1%。
2023年上半年,寿险及健康险业务新业务价值259.60亿元,同比增长32.6%。
可比口径下,2023年上半年新业务价值同比增长45.0%,其中代理人渠道同比增长43.0%,人均新业务价值同比增长94.3%;银保渠道同比增长174.7%。
第一个问题,平安的利润到底是上升了还是下降了?
估计很多人是看到了下面这条信息:
因此,把今年的利润698.41亿元除以去年中报的数据,就得到了同比增长两位数(15.9%)的结论。
按照调整后的会计相同会计准则,2022年上半年的净利润应该是707.25亿元。
这也是很多通过第三方软件看财报数据容易出现的错误,很多数据因为会计准则的变化或者一些其他原因,上市公司经常修正前面年份的财报数据,但是大多数软件都是采用第一次发布的原始数据,容易出现错误。
因此,大家尽可能养成看公司原始财报获取数据的习惯。
下面,菜头就通过对比上半年的各项数据,对中报的业绩做一个比较详细的分析。
其次,我在平安公布7月份保单数据的时候下过下面这句话:
当然,目前还不清楚寿险新业务的价值率怎么样,这个要等半年报的时候才能知道。新业务价值是非常重要的信息,这代表了平安的保单质量的高低。
现在回头看:
相同可比(相同准则)口径下,新业务价值同比增长45%,然后再对比新业务的变化。
与去年下半年的数据对比,调整后的新业务价值率,稍微下降了0.7个百分点。
总的来说,新增的保单质量也不错。
再看代理人数量:
目前看,平安的代理人制度优化和改革,是非常成功的,但是这一进程依然还在继续,还未结束。
比较夸张的是,平安的代理人人均收入,从2022年的7957元提升到今年上半年的10887元,整整提升了36%,这难道就是践行重赏之下必有勇夫的逻辑?
当然,很显然,效果非常好。
简单总结:
③内含价值继续稳定增长,但是基于5%的投资回报率的假设计算出来的内涵价值,实现起来有一定难度。
尽管如此,P/EV依然是计算保险公司估值的重要依据,尤其是对于公司可持续的营运利润的计算,非常重要。
④新银保渠道增速较快,可以实现银行和保险的双赢。
最后,有人问,平安在保险公司里面业绩最好,为什么估值反而是最低的?
这个问题,重要;
也不重要。
因为股息不会说谎。
其他公司后面再慢慢分析……
看完貌似要点个赞才算厚道吧!!!
更多的分析,明天上午9:00《菜头日记》公号见!
以上为菜头的个人思考和总结,不构成任何操作建议,请结合自身的实际情况,获取属于你自个儿的那份成长和认知。