今年早些时候，中央发布了一份重要文件，国家点名了天津、内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江、广西、重庆、贵州、云南、甘肃、青海和宁夏12个省市，除了基本民生工程外，2024年不得出现新开工项目。
探究其根源，实质上在于中央对负债较重的省份设定了基础设施建设的限制，可有业内人士却提出观点，此番多地基础设施项目的暂停，或许并不全然是负面消息，反而可能成为中国经济即将迎来重大转型的一个先兆。
中国基建蓬勃发展
近年来，中国的基础设施建设迎来了前所未有的蓬勃发展时期，不仅在国内遍地开花，更将触角伸向了海外市场，展现出强大的国际竞争力和影响力。
在国内城市内部，地铁网络的不断完善，有效缓解了交通拥堵问题，提升了城市的运行效率。同时，一系列大型公共设施的建设，如体育场馆、会展中心、机场等，也为市民提供了更加便捷、舒适的生活环境。
在海外，从非洲的铁路、公路，到欧洲的港口、桥梁，再到亚洲的电站、水厂，中国基建的身影遍布全球。
2023年是“一带一路”倡议的十周年里程碑。在这十年间，中国企业已累计承揽超过200个重大的海外基础设施项目，成为了高质量推进“一带一路”建设的亮丽名片。
中国在短短二三十年内，实现了对发达国家近百年发展速度的赶超，完成了众多前所未有的工程壮举，因此被誉为“基建狂魔”。
基建蓬勃发展，为何叫停？
其实在这股基建热潮背后，一个不容忽视的问题已经逐渐浮出水面：基建不仅要花费巨额资金进行建设，其运营和养护成本同样是一个沉重的负担。
特别是在经济快速发展、信用扩张最为迅猛的时期，过度基建往往埋下了隐患，一旦财政收入下滑，高昂的维护成本便可能让地方政府陷入困境，难以为继。
2024年，越来越多的迹象表明，中国的基建发展，特别是国内众多城市的基建设施状况及后续的基建规划，已经来到了一个关键的转折点。即便是经济较为发达的城市，也开始感受到地方基建维护成本和持续运营的巨大压力。
年初之际，甘肃省天水市因负债推进有轨电车建设项目而遭受通报批评。该项目一期年收益仅为160万元，而运营成本却高达约4000万元。至于二期工程，由于资金未能及时到位，至今仍未建成。
近年来，遭遇停运、拆除或建设停滞的有轨电车项目屡见不鲜。
上海张江有轨电车1路，在运营了13年后，迅速停运并拆除了轨道。天津开发区有轨电车一号线，在运营16年后，也宣布停运并开始拆除工作。
在海南儋州，有一座投资超过4000万的海头高铁站，建成8年却未投入运营，因为日客流量不足百人，导致铁路部门亏损严重。
而在桂林，虽然星罗棋布地分布着9座高铁站，但部分站点如五通站的日均客流量却不到200人次，这样的投资显然难以获得相应的回报，反而加剧了债务风险。
“面子基建”导致多地陷入债务危机
自2017年以来，地方政府债务余额以年均16.3%的速度快速增长，远高于同期名义经济增速的7.8%。截至2023年末，地方政府法定债务余额已达到惊人的40.74万亿元。
在这场债务风暴中，上述12个省市尤为突出，它们不仅债务余额庞大，而且债务增速远超全国平均水平，负债率排名多处于全国前列。尤其是青海，其债务率（政府债务余额/GDP）甚至高达739%，成为债务危机中的重灾区。
截至2023年末，青海的债务余额已经攀升至3337.42亿元，负债率突破70%大关，这一数字显著高于全国的平均水平。转而观察甘肃省，2023年的交通建设预算投资额高达1300亿元，这一数字不仅超越了安徽省，还跻身全国前列。
值得一提的是，甘肃省在2023年全年新增债券的累计发行规模达到了886.8亿元，这样的债务压力不仅加剧了财政收支的缺口，还严重限制了其他民生项目的资金投入。
就例如，天津港保税区管理委员会在过去几年间，累计向天津保税区投资控股集团有限公司及其子公司借款高达147.32亿元，并全部转借给天津临港投资控股有限公司用于偿还其存量债务，最终形成了新增隐性债务73.97亿元。
这样的案例在12个省市中屡见不鲜。
面对日益严峻的债务形势，中央政府不得不采取果断措施进行干预。2023年下半年，随着一系列化债政策的落地推行，“47号文”将上述12个省市列为重点化债省份，要求它们“砸锅卖铁”全力化解地方债务风险，并严控新建政府投资项目。
除了供水、供暖、供电等基本民生工程外，省部级或市一级在2024年不得出现新开工项目。
今年9月19日，财政部甚至通报了8起地方政府隐性债务问责典型案例，涉及新增隐债7例、化债不实1例，总计金额达116亿元。这些案例不仅覆盖了全国各地，而且问责主体更多元、违规行为更多样。不仅有6年前的违规案例被揪了出来，还有官员被终身追责，即使调任和辞职也难逃其咎。
当然，暂停大规模基建项目并不仅仅是为了化解债务风险，其更深层次的意义在于推动经济结构的转型与升级。
长期以来，中国经济的增长主要依赖于投资，尤其是基建投资，然而，这种模式的边际效益正在逐渐递减，且可能导致资源的错配和产能的过剩。
国家通过暂停部分省份的大规模基建项目，意在推动经济增长方式从过度依赖投资向消费、创新等多驱动模式转变。
经过半年多的努力，这12个重点化债省份在债务化解方面取得了一定成效。从经济增长和财政收入来看，这些省份的GDP增速和财政收入总规模增速均有所回升。
例如，内蒙古的GDP增速达到了7.3%，吉林、重庆、青海的财政收入增速超过15%。同时，城投债市场也呈现出积极变化，城投债规模显著压缩，融资成本显著下降。截至2024年3月20日，重点化债省份总体已变成了净偿还状态，月度发行总规模均小于偿还规模。