分别计算两个方案净现值的等额年金。
假设两个方案都可以无限重置，且是互斥项目，用等额年金法判断甲公司应采用哪个投资方案。
方案一现金流量：
汽车购置成本＝100×10×（1＋10%）＝1100（万元）
汽车年折旧额＝1100÷8＝137.5（万元）
汽车年租金收入＝100×150×300÷10000＝450（万元）
NCF0＝-1100
NCF1～5＝（450－2000×100÷10000－3500×100÷10000－500×100÷10000－20.5）×（1－25%）＋137.5×25%＝311.5（万元）
NCF6～8＝（450－3000×100÷10000－3500×100÷10000－500×100÷10000－20.5）×（1－25%）＋137.5×25%＝304（万元）
方案二现金流量：
汽车购置成本＝20×50×（1＋10%）＝1100（万元）
汽车年折旧额＝1100÷10＝110（万元）
汽车年租金收入＝20×840×250÷10000＝420（万元）
NCF0＝-1100（万元）
NCF1～6＝（420－5000×20÷10000－30000×20÷10000－5000×20÷10000－10）×（1－25%）＋110×25%＝275（万元）
NCF7～10＝（420－10000×20÷10000－30000×20÷10000－5000×20÷10000－10）×（1－25%）＋110×25%＝267.5（万元）
方案一净现值＝-1100＋311.5×（P/A，12%，5）＋304×（P/A，12%，3）×（P/F，12%，5）＝437.18（万元）
方案二净现值＝-1100＋275×（P/A，12%，6）＋267.5×（P/A，12%，4）×（P/F，12%，6）
＝442.24（万元）
方案一净现值的等额年金＝437.18÷（P/A，12%，8）＝88.01（万元）
方案二净现值的等额年金＝442.24÷（P/A，12%，10）＝78.27（万元）
某公司拟进行一项投资，有两个方案可供选择：甲方案原始投资额为500万元，期限为3年；乙方案原始投资额为800万元，期限为5年。该公司只打算选择其中一项，则在进行优选决策时可以采用的方法有（）。
在评价单一方案可行与否的时候，当各年的营业现金净流量均为正时，净现值、现值指数和内含报酬率法得出的结论一致。项目净现值大于0，则项目现值指数大于1，内含报酬率大于资本成本12%，选项A、D当选；会计报酬率和资本成本没有确定的大小关系，选项B不当选；净现值大于0，说明未来现金净流量总现值补偿了原始投资额现值后还有剩余，即折现回收期小于项目投资期5年，选项C不当选。
（1）该项目如果可行，拟在2016年12月31日开始投资建设生产线，预计建设期1年，即项目将在2017年12月31日建设完成，2018年1月1日投产使用，该生产线预计购置成本4000万元，项目预期持续3年，按税法规定，该生产线折旧年限4年，残值率5%，按直线法计提折旧，预计2020年12月31日项目结束时该生产线变现价值1800万元。
（2）公司有一闲置厂房拟对外出租，合同约定每年租金60万元，在出租年度的上年年末收取，在收取租金时产生企业所得税纳税义务。该厂房可用于安装该生产线，安装期间及投产后，该厂房均无法对外出租。
（3）该项目预计2018年生产并销售12000万罐，产销量以后每年按5%增长，预计易拉罐单位售价0.5元，单位变动制造成本0.3元，每年付现销售和管理费用占营业收入的10%，2018年、2019年、2020年每年付现固定成本分别为200万元、250万元、300万元。
（4）该项目预计营运资本占营业收入的20%，垫支的营运资本在运营年度的上年年末投入，在项目结束时全部收回。
（5）为筹集所需资金，该项目拟通过发行债券和留存收益进行筹资，发行期限5年、面值1000元、票面利率6%的债券，每年年末付息一次，发行价格960元，发行费用率为发行价格的2%；公司普通股β系数1.5，无风险报酬率3.4%，市场组合必要报酬率7.4%。当前公司资本结构（净负债/权益）为2/3，目标资本结构（净负债/权益）为1/1。
（6）公司所得税税率25%。假设该项目的初始现金流量发生在2016年年末，营业现金流量均发生在投产后各年年末。
假设债券的市场利率为i
1000×6%×（P/A，i，5）＋1000×（P/F，i，5）＝960×（1－2%）＝940.8
内插法求i：
当i＝7%时，1000×6%×（P/A，7%，5）＋1000×（P/F，7%，5）＝959.01
当i＝8%时，1000×6%×（P/A，8%，5）＋1000×（P/F，8%，5）＝920.16（i－7%）÷（8%－7%）＝（940.8－959.01）÷（920.16－959.01）
解得：i＝7.47%税后债务资本成本＝7.47%×（1－25%）＝5.60%
β资产＝1.5÷[1＋（1－25%）×2÷3]＝1
β权益＝1×[1＋（1－25%）×1÷1]＝1.75
股权资本成本＝3.4%＋1.75×（7.4%－3.4%）＝10.40%
加权平均资本成本＝5.6%×50%＋10.4%×50%＝8%
项目2016年及以后各年年末现金净流量及项目净现值如表5-31所示。
项目净现值大于零，所以该项目可行。
设增加的购置成本为X万元
增加的折旧：X×（1－5%）÷4＝0.2375X
增加的折旧抵税＝0.2375X×25%＝0.059375X
期末增加的账面价值＝X－0.2375X×3＝0.2875X
增加的变现损失抵税＝0.2875X×25%＝0.071875XX－0.059375X×（P/A，8%，3）×（P/F，8%，1）－0.071875X×（P/F，8%，4）－302.88＝0
解得：X＝376.02（万元）
能够接受的最高购置价格＝4000＋376.02＝4376.02（万元）
（1）资产负债表项目（单位：万元）
项目
年末金额
年初金额
流动资产合计
4600
4330
其中：货币资金
100
交易性金融资产
500
460
应收账款
2850
2660
预付账款
150
130
存货
1000
980
流动负债合计
2350
2250
（2）利润表项目（单位：万元）
本年金额
上年金额（略）
营业收入
14500
财务费用
资产减值损失
10
所得税费用
32.5
净利润
97.5
（3）乙公司的生产经营存在季节性，每年3月份至10月份是经营旺季，11月份至次年2月份是经营淡季；
（4）乙公司按照应收账款余额的5%计提坏账准备，2013年年初坏账准备余额140万元，2013年年末坏账准备余额150万元。最近几年乙公司的应收账款回收情况不好，截至2013年年末账龄三年以上的应收账款已达到应收账款余额的10%。为了控制应收账款的增长，乙公司在2013年收紧了信用政策，减少了赊销客户的比例；
（5）乙公司2013年资本化利息支出100万元，计入在建工程；
（6）计算财务比率时，涉及的资产负债表数据均使用其年初和年末的平均数。
要求：
（1）甲公司2015年的主要财务报表数据（单位：万元）。
资产负债表项目
2015年年末
利润表项目
2015年度
货币资金
1050
10000
1750
减：营业成本
6500
300
税金及附加
1200
销售费用
1400
固定资产
3700
管理费用
160
资产总计
8000
40
流动负债
3500
利润总额
1600
非流动负债
减：所得税费用
400
股东权益
4000
负债和股东权益总计
假设资产负债表项目年末余额可代表全年平均水平。
营业净利率
总资产周转次数
权益乘数
24%
0.6
1.5
（2013年）甲公司是一家机械加工企业，采用管理用财务报表分析体系进行权益净利率的行业平均水平差异分析。该公司2012年主要的管理用财务报表数据如下：
2012年
资产负债表项目（年末）：
净经营资产
净负债
200
800
利润表项目（年度）：
3000
税后经营净利润
180
减：税后利息费用
12
168
为了与行业情况进行比较，甲公司收集了以下2012年的行业平均财务比率数据：