近期，关于中国物流成本是否过高的讨论再次兴起。我们针对此进行研究，从如何衡量比较中国物流成本入手，进而分析物流成本与国家经济发展的关系，最终落地在寻找具备价值的物流企业之上。
如何衡量比较中国物流成本？
1）从宏观视角看，我们一般用社会物流总费用衡量国家整体物流成本。
从全球看，中国社会物流总费用高于美国。2022年，中美社会物流费用分别为17.8、15.5万亿，中国高出美国2.3万亿。
2）从微观角度看，以货运总周转量/社会物流总费用测算单位物流成本或更能体现实际物流成本水平。2021年，中美货运周转量分别为22.4、7.7万亿吨公里；单位物流费用分别为0.7、1.6元/吨公里，中国为美国的44%。
如何理解社会物流费用/GDP？
国际上普遍以社会物流总费用占GDP比重来衡量国家的物流发展水平。
2000-2022年，中国社会物流费用占GDP比重下降明显，但与美国依然差距较大。2000-2022，中国社会物流总费用占GDP比重由19.2%下降到14.7%，降幅明显，但与美国（2022年为9.1%）依然差距明显，相差5.6个百分点。
社会物流费用占GDP比重可拆分为单位GDP货运量、平均运距和单位物流费用。中国单位GDP货运量远高于美国是中国社会物流费用占比GDP比重更高的主要原因。2021年中国的单位GDP货运量（4.6吨公里/元）远高于美国，为美国的3.5倍。说明同等GDP产出水平下，中国需要更多的货运量投入，一方面或为更多的大宗资源，另一方面或为更多的中间产品。
造成以上差异的原因或许是中美产业结构差异。2021年，中国第一二产业占比合计46.5%，第三产业占比53.5%；而美国第一二产业占比合计19.8%，第三产业占比80.2%，远高于中国。
投资建议
国家将降低社会物流总费用占GDP比重作为现代物流产业发展的核心任务之一。根据国务院办公厅印发的《“十四五”现代物流发展规划》，到2025年，社会物流总费用占GDP比重较2020年下降2pct左右，约为12.6%。
报告目录
1.如何衡量比较中国物流成本？
2.如何理解社会物流费用/GDP？
3.投资建议
4.风险提示
报告正文
从宏观视角看，我们一般用社会物流总费用衡量国家整体物流成本。社会物流总费用是指报告期内国民经济各方面用于社会物流活动的各项费用支出的总和，划分为运输费用、保管费用、管理费用。
2022年，中国社会物流总费用为17.8万亿；分结构看，运输、保管（仓储）、管理费用分别为9.55、5.95、2.26万亿，同比分别+6.11%、+6.25%、+2.75%。
从全球看，我们比较中国和美国的社会物流总费用，中国物流总费用更高。2022年，中美社会物流总费用分别为17.8、15.5万亿，中国高出美国2.3万亿。
分结构去看，中美运输费用相近，但中国的保管和管理费用高于美国。2022年，中国和美国的运输费用分别为9.6、9.7万亿，占总费用比例分别为54%、63%；保管费用分别为6、5.3万亿，占总费用比例分别为34%、34%；管理费用分别为2.3、0.5万亿，占总费用比例分别为13%、3%。
从微观角度看，以货运总周转量/社会物流总费用测算单位物流成本或更能体现实际物流成本水平。2021年，中美货运周转量分别为22.4、7.7万亿吨公里；测算单位物流费用分别为0.7、1.6元/吨公里，中国仅为美国的44%。
国际上普遍以社会物流总费用占GDP比重来衡量国家的物流发展水平。2001年,中国物流与采购联合会与美世咨询公司联合编写了《中国第三方物流市场调查报告》，首次将社会物流费用占GDP比重这一指标引入中国。
2000-2022年，中国社会物流费用占GDP比重持续下降，但与美国依然差距较大。虽然中国社会物流总费用占GDP比重由2000年19.2%下降到2022年的14.7%，降幅明显，但与美国（2022年为9.1%）依然差距较大，相差5.6个百分点。
社会物流费用占GDP比重可拆分为单位GDP货运量、平均运距和单位物流费用。
中国单位GDP货运量远高于美国是中国社会物流费用占比GDP比重更高的主要原因。我们拆分计算2021年中美社会物流费用占比GDP比重，二者平均运距相近且中国单位物流低于美国，但是中国的单位GDP货运量远高于美国，为美国的3.5倍。说明同等GDP产出水平下，中国需要更多的货运量投入，一方面或为更多的大宗资源，另一方面或为更多的中间产品。
造成以上差异的原因，或许主要是中美产业结构差异。2021年，中国第一二产业占比合计46.5%，第三产业占比53.5%；而美国第一二产业占比合计19.8%，第三产业占比80.2%，远高于中国。