和讯专栏作者、水清木华研究总监周彦武
日本电子产业霸主地位正在加强而不是削弱
不要轻信别人的传言，最好实际调查一下，日本电子产业的霸主地位丝毫未动摇。还有，俺的头盔很结实滴，不怕板砖。
日本电子巨人的坏消息似乎充斥媒体页面，不过都是假的。松下巨亏，松下预计2013财年净亏损将达到7560亿日元，大约96亿美元。不明真相的看官一看，认为松下真的是巨亏。我们不妨来看看松下的财报，日本是每年的3月底结束财务年度，也就是说截至2012年9月底是日本2013年财年的上半年，松下2013财年上半年累计销售额为36382亿日元，大约折合462亿美元，比2012财年下滑9%，营业利润，注意是营业利润874亿日元，比2012财年增长了83.6%。松下预计2013财年营业利润是1400亿日元，比2012财年增长220%。任何一家中国家电企业都无法做到营业利润增长超过50%，大部分是下滑。而松下是增长220%。松下虽然收入下滑，但是利润却增加了，也就是说松下产品的竞争力提高了。净亏损为什么那么高很简单，重组成本。
很多人认识松下只是松下电视，松下2013财年上半年电视销量679万台，销售额2654亿日元，占松下总收入的7.3%，电视业务从2012财年上半年亏损230亿日元转为盈利360亿日元。即便松下电视在中国一台也不卖，对松下的收入还是利润影响程度完全可以忽略不计。
松下有很多业务可圈可点，比如汽车零部件业务，受益于中国豪华车大卖，松下的汽车零部件业务在2013年财年上半年收入达到3827亿日元，比2012财年增加了38%，营业利润的增加幅度惊人，从7亿日元一举增加到了87亿日元，增加了1144%，没错，是11倍。松下工业器件领域在2013财年上半年收入达6936亿日元，比去年同期下滑8%，但是营业利润从去年同期的亏损6亿日元转为盈利185亿日元。以苹果为大客户的电池部门表现也是异常优秀，营业利润从亏损154亿日元变为盈利126亿日元。
你马上会跟我说惠誉将松下债券评为垃圾级，问题是经济学家、分析师有几个人预测出来了经济危机，你问它们什么都是SB(强力买进)，很简单，它在你之前就已经SB了。
第三个登场的是索尼，2013财年2季度，索尼收入16047亿日元，比去年同期微幅增加1.9%。不过要看营业利润嘛，2013财年2季度营业利润为303亿日元，去年同期为亏损16亿日元。索尼的营业利润主要来自电子元件部门，2013财年2季度电子元件部门营业利润为298亿日元，去年同期是亏损184亿日元。电子元件部门最大的驱动力在电池和IMAGESENSOR图像传感器，超级本因为超薄，无法使用锂离子电池，只能使用锂聚合物电池，索尼是锂聚合物电池发明人，持有主要专利，也是全球最大的锂聚合物电池厂家，几乎所有的超级本都得买索尼的电池，即便是别的厂家，如三星SDI和LG化学，也得给索尼巨额专利费。而苹果引以为傲的照相素质，最关键的图像传感器从4S时期就转为索尼提供，以前的供应商为华裔的OVT，已经被踢出局。
第四个登场的是夏普，这个公认衰到家的企业。夏普正在好转，夏普第二大部门AV(别搞错了，这是AudioVideo的缩写喔，你们不要太龌龊啦!)通信机器在2013财年上半年收入3385亿日元，比去年同期的5810亿日元大幅度下滑，不过要看营业利润喔，2013财年1季度营业利润亏损202亿日元，2季度就缩减到9亿日元，预计3季度就可以转盈利。该部门主要产品是电视和手机。夏普的白色家电业务发展不错，2013年财年上半年收入1549亿日元，比去年同期增加4.9%。营业利润为173亿日元，比去年同期的154亿日元增长了12.3%。液晶部门是亏损重灾区，也在改善中，2013财年1季度营业亏损634亿日元，2季度缩小到520亿日元。
第五个闪亮登场的是NEC，2013财年上半年收入14478亿日元，比去年同期微幅增加0.3%，不过营业利润大幅度增加，从去年同期的68亿日元增加到474亿日元，增幅是惊人的597%，也就是6倍。
有人会说是日本311地震造成2012财年基数低，实际上3月底才结束财年，311的影响通常都计入2011财年，而非2012财年。实际日本企业是全球化布局非常好的企业，除NEC外，日本本土业务所占的收入和利润一般都低于20%，越大的企业这个比例越低。
该来看看中国电子行业的表现了。2012年前三季度电子板块仍然延续了此前低迷的趋势，前三季度整个电子板块实现营业收入1382亿元，同比增长12.68%，收入增速为近两年来的最低值;实现净利润83亿元，同比略增长2.1%;前三季度板块盈利能力出现下滑，综合毛利率同比下滑0.57个百分点至19.25%，净利率同比下滑0.62个百分点至6%，ROE同比下滑0.21个百分点至4.57%;虽然从电子行业整体业绩来看，3季度单季度净利润同比和环比增速分别达到10%和41%，出现较大幅度的回升，但其主要的支撑力来自于几家业绩出现突变的公司。如果剔除去年业绩不可比的6家公司，前三季度电子板块的收入增速为3.14%，而净利润则下滑20.39%;第3季度整个电子板块的收入增速为5.17%，而净利润下滑幅度达到了16.58%，整个板块业绩仍然处在明显的下滑趋势中。3季度各个子行业出现比较大的分化，在收入增长乏力的背景下，半导体、PCB、被动元件、显示器件、LED等板块3季度净利润同比均出现了20%左右的下滑。
家电板块，申银万国家电行业板块有27家企业出现业绩下滑，占全部家电企业52.9%。TCL前三季度业绩，TCL当期净利下滑明显，属于上市公司股东的净利润4.87亿元，同比下降40.99%。彩电行业第三季度收入同比增长10%，高于上半年6%的增长。受产品价格下降和面板价格上涨的影响，净利润率没有提升，毛利率有小幅下降。家电企业主要受益于政府补贴，尽管前三季度政府给予TCL的补贴减少1.6亿元，但仍高达7.22亿元。如果扣除非经常性损益金额4.74亿元，TCL前三季度的净利将缩水明显。