宠物是指人们为了精神目的，而不是为了经济目的而豢养的生物。传统的宠物是指哺乳纲或鸟纲的动物，养着用于玩赏和作伴。实际生活中的宠物包括鱼纲、爬行纲、两栖纲、昆虫，甚至植物，用于观赏、作伴、舒缓人们的精神压力。
随着时代的发展，宠物的范围很广，包括动物、植物、虚拟宠物、电子宠物等。但大多数国家的法律还是把宠物限定在动物范畴内。饲养宠物作为人类亲近自然的机会，可以满足人类的心理需求，是非常健康正常的爱好。
1.1宠物分类
宠物的种包罗万象，按照动物学分类可以分为：哺乳类宠物、爬行类宠物、鸟类宠物、鱼类宠物和昆虫类宠物。
(1)哺乳类动物
哺乳类宠物的代表有狗、猫、鼠、兔、马、牛、羊等，分为草食、肉食和杂食三种类型。哺乳类宠物的特点是有发达的脑部、敏感的神经和灵敏的感官，具有很好的学习能力，因为智商较其他种类来说更高，所以与主人的互动性较好、能够理解主人的想法，十分适合作为生活的伴侣。哺乳类宠物对外在环境的依赖较小，能够很好地适应环境。
(2)爬行类动物
爬行类动物被认为是两栖类动物进化到哺乳类动物的过渡，比两栖类动物更容易适应陆地环境，种类有蜥蜴、蛇、龟和鳄鱼等。爬行类宠物骨骼较发达，不是胎生而是卵生，卵外有着坚硬的外壳。
(3)鸟类
一般根据饲养的用途可以将鸟类宠物分为呜叫类、观赏类和技巧类等，比如鹦鹉、金丝雀、百灵、画眉、鸽子、八哥和相思鸟等。
(4)鱼类宠物
常见的鱼类宠物有金鱼、锦鲤、热带鱼、海洋观赏鱼、龙鱼和电鳗等。由于鱼类宠物都是生活在不同的水域中，所以饲养的时候一定要注意水体的温度、盐度、酸碱度和含氧量。
(5)昆虫类宠物
昆虫类宠物一般是节肢动物中的成员，目前已知的约有100万种，它们的身体内部并没有坚硬的骨骼，身体外部一般拥有壳，其特点是由头部、胸部、腹部三个部分组成。一般常见的昆虫类宠物有蚂蚁、蟋蟀、蝴蝶、蜻蜓、桑蚕和蝈蝈等。
1.2宠物行业发展
宠物行业是指涉及到宠物食品、宠物医疗、宠物服装、宠物窝笼、宠物用品等与宠物有关的所有行业。
(1)萌芽期（2000年以前）：
(2)成长期（2000年至今）
随着养宠政策开放，国内开始出现宠物产业代表性公司，如佩蒂股份、比瑞吉、疯狂小狗等。
近年来，我国宠物（猫犬）数量增速明显放缓。截止至2020年年末我国的宠物猫狗数量已达到1.0085亿只，其中猫的数量占比有了明显上升。
图2018-2020年我国宠物猫狗数量（单位：万只）
截止至2020年，我国宠物市场规模总体上呈现快速上升的趋势，但2020年受疫情影响，增幅明显减小。
图中国宠物（猫犬）消费市场规模变化情况
Wind宠物产业指数包含的是宠物产业概念板块的上市公司股票。“宠物概念”主要包含为宠物、小动物提供食品、疫苗等产品及服务的公司。
宠物指数近年来的成交额从2021年年初开始呈现小幅下降的趋势。指数题材热度在2021年来呈现先上升后下降的趋势，指数走势呈现波动下降的趋势。
图征信指数成交额与主营收入趋势图
图宠物产业题材热度趋势图
第二章商业模式和收入模式
2.1产业链价值链商业模式
2.1.1产业链价值链
按照Wind四级行业分类，宠物产业指数的成分股主要集中在生物技术、食品加工与肉类、农产品等行业。从总市值来看，生物科技行业的总市值占比远超其他行业，占指数总市值的70.2%左右。
图宠物产业指数行业权重
图宠物产业指数总市值占比
宠物产业的产业链可以分为上、中、下游。
图宠物产业上游产业链
图宠物产业中游产业链
图宠物产业下游产业链
此外，如今宠物产业逐渐形成了宠物综合性平台，具体可以分为线下平台和线上平台。
图宠物综合性平台
2.1.2商业模式
从宠物食品行业来看，随着我国经济的发展和人们生活水平的提升，人们逐渐开始注重宠物的健康。宠物食品也从一开始的吃人类的剩菜剩饭逐步向专业化食品转变。
目前我国宠物主除了会给宠物购买专业的宠物主粮外，还会选择宠物保健品以保障宠物的健康。我国宠物食品主要包括主食、零食和营养品，其中宠物零食不仅可以补充宠物所需的营养，狗咬胶等宠物零食还可以让主人和宠物一起玩耍，促进宠物和主人之间的感情。
图我国宠物食品发展历程
目前宠物狗是我国养殖最多的宠物，而狗干粮成为我国宠物食品市场最主要的产品。根据Euromonitor数据显示，宠物食品消费结构中狗干粮消费最多，占2020年宠物食品总销售额的41.92%；其次是猫干粮占2020年宠物食品总销售额的31.31%。
图2020年宠物食品消费结构情况（单位：%）
目前，我国头部的宠物食品品牌有麦富迪、伯纳天纯、卫仕、疯狂小狗、帕特、顽皮、小佩、未卡等。
在智能养宠市场中，自动喂食器、自动饮水机、自动猫砂盆等智能养宠设备的不断普及，我国智能养宠产品的数量、金额和用户数量均迅速增长。2020年，中国智能养宠产品的数量较2019年增长136%，金额较2019年增长47%，用户数较2019年增长43%。
同时，智能饮水机成为了目前我国宠物用品细分产品偏好最多的产品，2020年占我国智能养宠细分产品偏好的54.3%。而此次新冠疫情因为隔离问题使得许多主人被迫与宠物分离，让许多宠物主意识到了对宠物陪伴的重要性，因此，智能摄像头也成为了我国增长最快的宠物用品。
图2020年中国智能宠物细分产品偏好（单位：%）
图宠物消费结构
以Wind宠物产业指数成分中总市值较高的三家上市公司的进行收入成本分析。
表生物股份（600201.SH）收入成本分析（单位：亿元）
表中牧股份（600195.SH）收入成本分析（单位：亿元）
表科前生物（688526.SH）收入成本分析（单位：亿元）
2.2技术发展
随着智能手机的不断普及，使得人们有足够的载体能够24小时、不受地点限制的了解自己宠物的生活情况，及时通过智能手机远程操控智能养宠设备保障宠物健康生活。
近年来，智能养宠逐渐成为了养宠新趋势。除了智能手机，可穿戴设备也促进了智能养宠市场的快速发展。目前，智能手表等可穿戴设备的发展使得主人可以随时与宠物进行交流，而目前宠物出门所使用的背包大多数为智能背包，具有控制温度和湿度的功能。
此外，移动网络普及使得宠物的影像能够快速的发送到宠物主的智能手机和可穿戴设备中，让宠物主更快速的与自己的宠物进行互动。5G网络的普及更是加快了宠物主和宠物的沟通速度，实现了随时随地的云养宠。
2.3政策和监管
我国宠物用品行业的市场化程度较高，行业企业的生产经营以市场化方式运作，政府部门仅对行业发展进行政策指导与监督管理，并由行业协会负责行业内的自律管理。
2.3.1主管部门
我国宠物用品行业的主要主管部门为国家质量监督检验检疫总局（以下简称“质检总局”）。
质检总局是国务院主管全国质量、计量、出入境商品检验、出入境卫生检疫、出入境动植物检疫、进出口食品安全和认证认可、标准化等工作，并行使行政执法职能的直属机构。主要职责包括：宏观管理和指导全国质量工作，研究拟订提高国家质量水平的发展战略；组织起草有关质量监督检验检疫方面的法律、法规草案，拟订出入境检验检疫综合业务规章制度；管理产品质量监督工作，管理和指导质量监督检查等工作。
2.3.2行业协会
宠物用品行业自律性组织可分为境外行业自律组织和境内行业自律组织。
境外行业自律组织主要包括世界宠物协会、世界犬业联盟、美国宠物产品协会及德国宠物交易和行业协会。国内宠物用品行业自律组织主要包括中国工作犬管理协会、中国小动物保护协会、中国礼仪用品工业协会以及中国农业国际合作促进会宠物产业委员会。
中国小动物保护协会（ChinaSmallAnimalProtectionAssociation）是国家一级专业性社会团体，可在全国和境外吸收会员、建立地方性组织和开展国际文化交流活动。协会自1988年11月开始筹备，1992年9月，经农业部批准正式成立，同年12月，经民政部注册登记（社证字第3685号），具独立法人资格。2000年1月，又通过了清理整顿，再次注册登记。
中国小动物保护协会以珍爱生命、倡导精神文明和发扬人道主义精神为思想基础，以保护动物、维护动物的生存权利和不受虐待的权利、以及改善和提高小动物的生活条件、饲养水平为宗旨，坚决反对任何虐待、残害动物的行为和思想。
第三章行业估值和全球龙头企业
3.1行业综合财务分析和估值方法
图宠物产业指数历史PE/PB/PCF/PS
宠物产业的估值方法可以选择市盈率估值法、PEG估值法、市净率估值法、市现率、P/S市销率估值法、EV/Sales市售率估值法、RNAV重估净资产估值法、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF现金流折现估值法、NAV净资产价值估值法等。
表宠物产业指数上市公司的估值指标
3.2行业发展
我国现阶段宠物主多为年轻群体，未来老年人养宠将成为市场新的驱动因素。同时，随着结婚率的降低，孤独经济将成为未来驱动宠物市场增长的又一因素。
图2020年我国养宠人群的家庭情况
Wind数据显示，宠物产业指数2021年以来的波动率较小且呈现波动下降的趋势，整体上来看，较大的波动主要集中在2018年至2019年。
图宠物产业指数历史波动率
3.3竞争分析
从品牌知名度来分析，CNPP十大品牌榜数据显示，宠物食品排行榜第一名是ROYALCANIN，宠物医院排行榜第一名是瑞鹏宠物医院，宠物营养品排行榜第一名是卫仕NOURSE。
表宠物食品排行
表宠物医院排行
表宠物营养品排行
近年来，国产宠物产业品牌逐渐拥有了更大的市场和规模，中信建投证券指出，国产品牌破圈主要有以下三大原因。
(1)精细化定位，聚焦不同目标客户群体
未来宠物行业将面对同质化的问题，各大品牌则通过精细化定位、聚焦相应的客户群体来实现差异化竞争，增强用户的粘性
(2)渠道布局重点不同，走差异化道路
目标人群、品牌定位、长远规划不同，各品牌的渠道布局重点也就大不相同。麦富迪线上线下全流量运营，拥有超过2000个线上分销渠道以及超过20000个线下网点。
(3)巧借“泛娱乐营销”，扩大品牌力
宠物主年轻化、宠物食品消费习惯“快消品化”导致娱乐营销盛行。通过娱乐营销，品牌能够获得巨大的流量，提升品牌影响力。
3.4中国重要竞争者
表Wind宠物产业指数上市公司总市值排名
1/生物股份（600201.SH）
金宇生物技术股份有限公司(金宇生物)成立于1993年3月，于1998年上市。
作为中国核心动保企业，金宇生物先后建立了“兽用疫苗国家工程实验室”、“国家高级别生物安全实验室”和“农业农村部反刍动物生物制品重点实验室”等三个国家级动保产品研发平台，具备了研发与评价非洲猪瘟、口蹄疫、布病等重大动物疫病疫苗的条件与资质。
2/中牧股份（600195.SH）
中牧股份隶属于国务院国资委直管的大型综合性农业中央企业中国农业发展集团有限公司，注册资本1,015,610,601元，主营范围涵盖畜牧产业链供应链上游关键环节的兽用生物制品、兽药、饲料及饲料添加剂、原料贸易等核心业务，是我国兽药行业和饲料行业的重要组成企业，农业产业化国家重点龙头企业，高致病性禽流感、口蹄疫等重大动物疫病疫苗定点生产企业，北京市高新技术企业，国企改革第一批“双百行动”企业。
3/科前生物（688526.SH）
武汉科前生物股份有限公司成立于2001年，专注于兽用生物制品研发、生产、销售及动物防疫技术服务，是国家发改委首批授予的“国家高新技术产业化示范工程”重点高新技术企业，是上海证券交易所科创板上市企业。
目前，公司已与国内大型养殖企业如温氏股份、牧原股份、正邦科技、扬翔股份、正大畜牧等建立了长期的合作关系，已经成为我国万亿级规模生猪产业生物安全防疫产品和技术服务的重要服务商。
4/禾丰股份（603609.SH）
禾丰食品股份有限公司创立于1995年4月，2014年8月8日，禾丰牧业于上海证券交易所成功上市。经过不懈奋斗，已发展成为在全球畜牧业舞台上颇具影响力的大型农牧企业
5/海利生物（603718.SH）
上海海利生物技术股份有限公司是一家集研发、生产、销售、服务于一体的专业化兽用生物制品生产企业。公司成立于1981年，其前身为上海松江生物药品厂。
公司是农业部在上海批准生产兽用生物制品的定点企业及农业部在上海设立的动物重大疫情防治生产基地，公司产品线齐全，产品结构完善，拥有家禽、家畜二大类共计23个产品，具备全方位服务的产品基础和能力。
3.5全球重要竞争者
1/BarkBoxInc.（NYSE:BARK）
BarkBoxInc.创立于2011年12月，总部位于美国纽约州纽约市，全职雇员450人。通过BarkBox和SuperChewer的订阅以及零售分销，每月为超过100万只狗提供服务。公司于2020年12月17日宣布与特殊目的收购公司NorthernStarAcquisitionCorp.（NYSE:STIC.U）达成最终合并协议。
Barkbox，Inc.是世界上最以狗为中心的公司，致力于使狗对最好的产品、服务和内容感到满意。BARK的对狗痴迷的团队运用其独特的，以数据为依据的理解，了解每只狗的特殊性，以设计游戏风格专用的玩具，令人满足的零食和保健品，以及以狗为先、以促进狗的健康和幸福。
2/佩特美德快送（NASDAQ:PETS）
佩特美德快送PetMedExpress，Inc.创立于1996年，总部位于美国佛罗里达州DelrayBeach，全职雇员187人，连同其子公司，在美国以1-800-PetMeds开展业务，作为宠物药房运营，直接向消费者销售处方和非处方宠物药物以及其他狗和猫的健康产品。
3/玛氏食品公司
玛氏食品公司MarsInc.是美国一家全球性的糖果，宠物食品和其他食品制造商，2015年销售金额达到330亿美金，被福布斯列为美国第四大私人控股公司（Mars家族持有），总部位于弗吉尼亚州麦克莱恩，全职雇员75,000＋人（2014）。
第四章未来行业展望
平安证券对宠物产业的上中下游分析指出，上游的养殖和活体交易消费频度低，单独市场很难支撑一个大型公司出现，多作为宠物服务店或者宠物综合平台的一个项目。中游的宠物食品消费频次高，市场空间大；国内宠物食品品牌已经崛起，但尚未走出市占率呈垄断性的品牌。下游的宠物医疗是宠物行业消费占比第二的细分行业，目前市场较为混乱，其中宠物疫苗等药品处于刚起步阶段，仍以国外品牌为主。
宠物医院已初具规模，龙头新瑞鹏与其他宠物医院相比，竞争优势明显，短期内很难被超越，整个市场集中度来看，尚未形成垄断地位，仍有被超越的可能。
从宠物综合性平台来看，宠物综合平台是宠物全产业链重要的销售渠道，分为线上和线下两种模式，依托于我国发展强劲的电商经济，宠物线上平台发展更为迅速，但根据日美经验，线下宠物连锁店也具有很强的优势。
图智能养宠的主要促进因素分析
同时，随着我国人民生活水平的提高，人们对宠物的饮食健康也有了较强的意识，而智能设备能够科学的自动帮助宠物主给宠物搭配营养，受到了广大宠物主的欢迎。