"924“一系列重磅炸弹政策出台后，上证指数从2800周围扶摇直冲3700点。
遗憾的是，军心不稳，随后陷入巨震调整。
很多人在心里打鼓。这波暴涨是“当之无愧”的，也就是政策刺激效果好，能撑起当下的高位？还是信心膨胀带来的巨大泡沫？
近日，10每月数据陆续发布，是涨值还是空泡沫？是去还是留？其中有自己的答案。
11月国家统计局公布的1510每月社会消费品零售总额为45396亿元，同比增长比上个月加速4.8%。1.6％；环比增长0.41%。
除年初1-2除10个月(合并公告)外，每月零增长率达到年内最高水平，且相对较高8、9就月份数据而言，斜率有一定程度的上升(表明增长速度加快)，的确显示出消费大力复苏的迹象。
但是到底是“真复苏”还是“假复苏”，我们还需要仔细鉴别这波消费复苏的质量。
在社会零数据分析中，汽车、石油和产品占比高，变化大。如果这两种产品的零售情况得到改善和推动，说明只是局部消费回升，不能太早开心。
先看一下10月度限额以上商品零售数据，同比增长6.8%，较前值大幅提升。4％。
那么推动上升的因素是什么呢？它与上升有关。社零的品质了。
从今年3到目前为止，汽车零售同比增长速度一直在增长-3%—-7%上下，在9在月度支持报废更新政策和地方更新政策的刺激下，汽车消费终于有了转机，10。月份进一步扩大。
尽管汽车消费数据复苏强劲，但是在去除汽车零售之后，10每月社会消费品零售额仍在增长。4.9%。
与此同时，下半年石油及产品零售几乎稳定在10位。月同比增速-同比下降6.6%。2.2％，成为商品零售增速限额以上的连累项。
因此，10每月限额以上商品零售增长率上升，汽车、石油和产品不是主动的。
再次看看必选消费品。
10月粮油食品和饮料零售额同比增速略有收窄，说明日常必需品价格暴涨带来的生活成本并不高，进而推高了交易量。
最大的亮点是可选消费。
值得注意的是，10家用电器、音响设备、家具、建筑装饰材料等月限以上，同比增速分别达到39.2%、7.4%、-分别增加5.8%。18.7%、7%、0.8%。
这个也正好表明，9月底出台的是历史上最好的楼市政策。比如从全国的角度来看，第一套房和第二套房不再区分，最低首付比例统一。15%；降低房贷利率等，起到了立竿见影的作用！
还证实了房市数据，10。月30大中城商品房销售面积缩小至缩小-3.8%，13城市二手房销售面积同比增长11.5%、较9月亮也有了明显的改善。
这些才是10月社零数据真正的看点！
从上面可以看出，8月社零数据质量相当不错。
首先，整体增长速度迅速提高；
第二，汽车消费稳定可选消费回升的结合表明，这是消费回升的普遍迹象，而不是汽车销售的主导地位，也不是因为生活必需品价格的飙升而推高消费。
如果结合10根据月度社会融资数据，每月新增居民短贷490亿元，同比增长1543今年结束了1亿元2到目前为止，月份持续负增长。
居民短期贷款对应的一般是需要大规模分期消费，一般在预期未来经济好的时候才敢上杠杆消费。
10每月新增居民短期贷款的增长，说明经过一系列重磅政策，不仅消费得到了真正的复苏，而且每个人对未来经济的改善都有了更强的信心。
俗话说，自信比黄金更重要。
而10月社融数据的发布，却让不少人心凉。
1-10每月累计增加社会融资规模27.06与去年同期相比，万亿元少于同期4.13万亿元；与去年同期相比，社会融资存量持续下降7.8%。
据1-10月度数据计算，10月新增社融1.29万亿元，同比增长较少4483亿元。
担心！真的很担心！政策沉重，支持力度大，实体企业似乎不买账。
但是打开分项数据看，一切都不会那么糟糕！
根据分项数据，社会金融的下跌主要是由于政府债务的连累。
今年10每月政府债务净融资1.05事实上，万亿元并不低。
只是由于去年同期地方政府集中发行特殊再融资债券，增发万亿国债，数量较高，导致今年10月同比少增5142亿元，成为连累项。
相信很多小伙伴都已经知道了这一点，不再赘述，企业部门贷款更值得一提。
公司贷款分为短期贷款、票据融资、中长期贷款。
10每月新增企业信贷1300亿元，同比少增3863十亿元。中长期贷款增加1700亿元，同比少增2128亿，已连续8月度同比增长较少；短期贷款减少1900同比减少1亿元130亿。
从这个角度来看，政策正在努力，消费正在复苏，但是消费复苏的幅度仍然不足以刺激企业筹集资金来补充库存，扩大生产。
但是票据融资却出现了亮点，票据融资1694亿，同比少增1482亿。
要知道的是，票据融资不是越高越好。。
因为票据期限短，而且背后一般都有大企业信用背书，或有银行信用担保，信用风险较低。
但在预期经济不佳、银行不得不放贷的情况下，银行为了满足监管政策，倾向于选择期限短、风险相对较低的单据资产。
今年8每月，新增票据融资5451亿元，同比增长1979亿元，持续6每月同比增长。
换言之，是的9在月底重磅政策和重磅会议之前，票据融资是信贷的重要支撑，主要是利用票据融资进行冲动，完成监管政策，防止下一期信贷额度被收回。
票据融资冲量现象有所改善，说明银行风险偏好有所上升，信贷额度更愿意贷款，金融数据质量也有所提高。
总而言之，尽管如此10每个月的数据都不完美，最重要的是公司的投资意愿还有待提高；
然而，消费正在健康复苏，住房市场正在稳步复苏。这两个经济下行罪魁祸首正在稳步修复。在这种良性发展下，银行的风险偏好有所上升。
如果后续促进消费政策能够继续跟上，进一步刺激有效需求到公司有提产意愿，复苏就稳定了！