序论：速发表网结合其深厚的文秘经验，特别为您筛选了11篇互联网行业投资分析范文。如果您需要更多原创资料，欢迎随时与我们的客服老师联系，希望您能从中汲取灵感和知识！
天恒泰总公司以金融投资为核心，企业投资方向涵盖农业、养老等基础产业和现代服务业。天恒泰品牌旗下已拥有天恒泰投资、天恒泰财富、天恒泰信用等子品牌。目前，天恒泰正稳步发展为中国金融服务行业知名企业之一。
A：万亿交易的确具有标志性意义，这恰恰证明了互联网金融行业具备高成长性。普惠金融和金融创新是金融行业发展的“大势”，资本的力量、政策的东风、民众的需求，让互联网金融成为增长最快的行业。
互联网金融自诞生之日起，改变的不仅仅是金融结构需求，更冲击了人们的消费习惯，带来了金融理念的变化。作为创新的金融手段，它为金融体系注入新鲜血液，让传统金融开始求变。伴随国家提倡的“双创”大潮，互联网金融更是英雄有了用武之地。像天恒泰财富这样的一大批金融服务平台为“双创”潮中的中小企业和个人提供民间金融服务支持。
量变促成质变。互联网金融与传统金融的竞争融合趋势越发明显并吸纳各方力量，呈现更加开放的特点。互联网金融将会承担更多的重任――助力实体经济、小微企业、个人创业发展、带动就业、实现财富梦想、拉动经济增长。未来十年，我坚信，将开启互联网金融服务的黄金时代。
Q：过去几年，互联网金融市场变化很快，天恒泰财富在金融服务领域的创新实践和发展经验有哪些？其核心竞争力主要是什么？
A：随着中国经济进入新常态，大众富裕阶层理财者的投资方法、习惯发生了新的变化，崛起了一大批基本实现中国梦的中产阶级。截至2015年5月，内地千万级别的高净值人群数量已达121万。可以说，中国财富管理行业进入了大发展时代。
对此，天恒泰规划了财富管理的业务版图，借鉴欧美经济体金融管理的成熟模式，结合国内金融市场的政策法规及运作特点，创新性地对金融服务业务进行了本土化改良，为客户提供全方位、个性化的创富管理与普惠金融服务。
中关村，英雄地，风云地。联想、百度、北大、清华……这些如雷贯耳的名字在过去二十年中见证了这片土地的风生水起。而仅仅去年一年，中关村就新增了4000多家科技型企业。在汹涌的互联网创业大潮中，这家不起眼的咖啡馆，却成为了江湖的缩影。声名显赫的业界大佬、极具个性的老板三人组、蜂拥而至的草根创业者，一切戏剧元素都在这里聚集。
卧虎藏龙
3W咖啡馆外墙玻璃上，以搞怪的手法涂满了“谷歌”、“优酷”等互联网巨头们被异化后的LOGO，而其内部围墙上，画着的都是马云、徐小平等业界大佬们在“超级玛丽”的跑道上“顶蘑菇”的卡通画。然而，在这些细节背后，3W绝不仅仅是一间单纯的互联网主题咖啡馆。
地理位置上，3W咖啡馆周边是诸多中国最牛互联网公司云集的地方，新浪、腾讯、微软皆聚集于此。而在其内部，更是别有洞天——
“一个看起来普普通通的正在喝咖啡的顾客，就可能是业界的大佬。”在马德龙的形容中，这里俨然就是电影中武林高手云集的龙门客栈。而许单单则在5月4日发微博，“在3W看到一个人挺眼熟，仔细一看，竟然是汉王科技董事长刘迎建。”
“学而思创始人曹允东、九合创投创始人王啸，还有附近许多互联网公司的产品经理，都是这里的常客。这些在业内大名鼎鼎的人，会一边坐在楼上喝着咖啡，一边默默地观察前来的创业者。”鲍春华如此描述这里的“卧虎藏龙”。有一次，原本约好第二天谈合作的咖啡馆两位股东，竟在先前一天各自约朋友来就餐时提前碰面；还有一次，同时就餐的7桌顾客中，有3桌是来自百度，“而且先前一个小时才刚见过面”。
2011年7月1日，徐小平发了这样一条微博：“刚听说在中关村新了开一家3W咖啡馆，以聚集互联网创业者与投资人为宗旨，是几十个业内人士集资办的。还听说这样的场所不止一家。听完我忍俊不禁，心向往之，为中国青年人如火如荼的创业热情、才华、氛围、以及越来越成熟的环境而激动。改日一定去喝（凭此微博，希望老板给我免费一杯！）”惊喜还不止于此，当他正式成为咖啡馆的股东后，“还遇到来自深圳的杨向阳先生。他是生物医药领域投资大家，海普瑞最早投资人，清华企业家协会会长。我们一见如故。”
在咖啡馆中，三位创始人许单单、马德龙和鲍春华职责不同，各有分工。其中，许单单是牵头人，主要负责整合外部资源；马德龙负责线下平台的建设、与创业者交流；鲍春平则负责咖啡馆品牌，沙龙，俱乐部以及股东关系的维护。
当初，有着互联网和行业投资分析双重背景的许单单将一个简单的想法一“开互联网圈子咖啡馆”发到了自己的微博上，为咖啡馆招募股东。出人意料的是，此举引起了不小的轰动：“很多互联网大佬和投资人士都表达了兴趣。”鲍春华介绍，第一期的百余名股东几乎全是“名人”。
“到目前为止，3W咖啡发展的每一步，都超出了我们最初对它的设计。”在由业界大佬们组成的股东团队的各种光环笼罩下，这家小小的咖啡馆迸发出无穷的想象空间。
大侠与走卒的对话
“来得及！我现在要和另一组创业团队聊一会儿。之后我就会消息；我会定向邀请一些人，你那边也尽量邀请一些。别着急，早上刚处理完四五件事儿，你的材料都准备得差不多了……给客人倒杯水。”女老板鲍春华早已习惯了这样的忙碌，似乎分身有术。
而投资人们，也乐得有这样一个开放的平台让他们去接触项目。创新工场的曹飞、清科资本的叶滨等人都曾前来参加“3W投资人下午茶”。过去的半年间，共有超过150名创业者在3W咖啡馆与20多家投资机构进行过面对面接洽，其中“有两个项目分别拿到了200万美元的风险投资”，此外还有十几个项目也已深入到了跟进阶段。
自2005年兴起至今，经历了多轮竞争淘汰的中国视频行业进入了一个合纵连横的时代，从盛大集团控股酷6，到优酷土豆的换股合并，以及腾讯、百度等互联网巨头纷纷推出自己的视频业务，使得资本竞争逐渐成为这一市场的主流。而随着百度收购PPS，国内一线视频网站中仍在独立运作的PPTV的未来就成了业界津津乐道的话题。
据PPTV公司CEO陶闯透露，与苏宁的谈判在10月上旬就已基本敲定细节，之前PPTV也接触过不少其他公司。而有消息称，除了苏宁，搜狐、阿里巴巴、湖南卫视都曾与之有过关于并购方面的接洽。“谈下来，要投资、并购的都有，但管理层优先考虑的是保持公司独立发展。”苏宁副董事长孙为民也表示：“PPTV聚力今后仍将保持独立运营，并坚持互联网公司的创业文化，实现团队的创业梦想。”这或许也是促成双方合作的一个重要因素。
2011年，PPTV曾付出35%的股份获得了日本软银集团2.5亿美元的投资，创下了当时全球互联网视频行业的最大单笔融资纪录。但对PPTV的投资未能帮助这家日本财团实现在中国视频领域扩张的计划，而随着此次苏宁的入股，软银将彻底退出。
不少业内分析人士认为，即便有了苏宁的资本，PPTV仍然难以撼动爱奇艺和PPS以及优酷土豆在视频行业的优势地位，但这笔投资却是苏宁布局互联网数字消费内容市场的重要一步。对于正在积极向“云商”模式转型的苏宁而言，未来包括视频在内的数字消费内容与实体商品和服务同等重要，收购PPTV正好可以弥补这一方面的短板。
值得一提的是，此次与苏宁共同出资的弘毅投资是联想控股的成员企业，这也可能意味着，与弘毅投资同属联想控股旗下子公司的联想集团未来同样存在与苏宁、PPTV合作的可能。并且，在董事长杨元庆的主导下，联想集团启动了“四屏合一”（智能手机、平板电脑、PC和智能电视）的战略，其中智能电视无疑需要有可堪借力的内容平台。
各取所需
乍看之下，向云服务转型的苏宁收购互联网视频公司PPTV，并不像百度收购PPS那样逻辑清晰，但事实上，这笔买卖对双方都有好处。
PPTV曾表示该公司去年年底已经达到盈亏平衡，但根据苏宁的公告，今年1-7月，PPTV实现营收3.2亿元，净亏损6500万元。事实上，当初软银投资PPTV时，对它的估值高达7亿美元，对比此次苏宁的开价，其整体市值大幅缩水。面对着不断亏损和贬值现状，出售无疑是一个最好的选择。
不过，陶闯等PPTV高层希望出售后能继续保持在公司的独立管理地位，这与搜狐、阿里等投资者产生了严重的分歧，唯有苏宁愿意接受这个条件——张近东在运作视频网站方面的经验是零，保留原管理团队反而可以省去不少麻烦。如此一来，双方的合作也就水到渠成了。
有投资分析人士认为，苏宁和弘毅的联合投资高达4.2亿美元，但其中大部分钱可能被软银等投资机构套现拿走，实际留给PPTV用作业务的资金并不多。对于这个问题，孙为民表示，只要未来PPTV按照双方认可的业务方向发展，“无论需要多少资金苏宁都会支持。”言外之意是，PPTV将无需因资金紧张而烦恼，只需专心经营自己的业务。
近年来，忙于向云服务商转型的苏宁在互联网领域动作频频，先是在去年底收购电商网站红孩子完成了线上电商的布局，并推行线上线下同价策略，后又在今年推出零成本入驻的网络销售开放平台——苏宁云台，同时，苏宁还拿下基金支付结算许可，进军互联网金融；并与中国联通、中国电信签署了移动通信业务转售协议，争夺首批虚拟运营商牌照。
对苏宁来说，跨界收购PPTV则能使其互联网业务更加多元化，抢占互联网的流量入口，丰富数字内容产品经营，打造全新的互动购物体验。据悉，在即将开始的苏宁首届O2O购物节上，苏宁将和PPTV将首次开展合作，包括4天的店面视频互动直播团购，市场推广的双向引流，以及联合开展电送机顶盒的“客厅风暴行动”。
对此，电商观察员鲁振旺表示，与PPTV的合作将帮助苏宁为其未来的视频购物和数字消费做铺垫，从而建立一个完整的互联网生态圈。而这也正是苏宁所期望的战略目标。
布局产业链
对于苏宁与PPTV的联手，包括爱奇艺联席总裁徐伟峰、迅雷集团COO黄芃在内的不少视频业界大佬均表示，这不会对现有的行业格局产生影响。
不过，苏宁的意图显然并非要借PPTV在视频领域攻城略地。“张近东的策略是转型互联网，从家电的销售到电商，但最大的问题是转型还需要打造出和其他对手不同的地方。”艾媒咨询总经理张毅表示，对苏宁而言，数字娱乐视听业务是一个相当重要，却又陌生的全新市场。
陶闯也表示，互联网已经进入了生活体验服务阶段：第一个是数字娱乐，即视频；第二个是电商，苏宁线上电商的布局已基本完成，它的下一个目标应该包括数字娱乐领域。
根据苏宁、弘毅和PPTV的计划，此次三方合作将首先打通PPTV互联网用户和苏宁的会员服务，通过苏宁提供的各类生活服务建立对PPTV用户人群的深度认知；PPTV则在其庞大的用户规模基础之上，借助苏宁与弘毅资金、线上电商和线下零售的渠道资源，以及家电和3C产业链中的行业优势，进一步大力发展和布局移动、家庭、PC视频终端。
一、中小企业融资困境
中小企业因规模小、经营不稳定、资信等级低、抗风险能力弱等天然缺陷使其无法从正规金融机构获取充足的融资资金[1]。另中小企业相较大企业资产少，担保、抵押难，传统金融机构由于信息不对称，会将未来风险以高融资成本形式体现，导致中小企业融资更加困难。
二、现存互联网金融弊端
过去一两年，互联网金融野蛮生长，良莠不齐，广大投资者蒙受损失。大部分P2P网贷只是传统金融互联网化，并无大数据搜集和专业投资分析能力。对中小企业融资，仍提供抵押担保，融资成本并未降低。不少平台变相非法集资，利用已有资金池开展信贷和理财业务，造成风险积聚，导致资金链断裂。这些对投资者的欺骗致使部分失去信任，进一步恶化中小企业融资。可以看出，这些现存互联网金融并未改变信息不对称现状，因而需要探索适宜我国中小企业融资的新模式。
三、降低信息不对称的互联网金融新模式
网贷平台在无专业机构支持，无大数据分析，无新技术引导下，只是将单个公司或金融环节互联网化，无法利用整体优势改变信息不对称，而使投融资信息透明，降低成本，提升效率。为此，笔者认为，未来可通过三种改进后的互联网金融新模式来改善信息不对称问题。
1.互联网金融生态
构建以传统金融机构为主的多机构协同参与的互联网金融生态。传统金融机构在风险控制、金融产品设计、资产管理等领域有深入研究及专业优势。同时传统金融机构成立中小银行，结合线下团队广泛实证调研，探查走访，利用专业优势识别特定风险。多机构包括互联网理财、第三方征信平台，电子银行、移动支付体系，会计师事务所等，其掌握的信息深入居民生活及企业生产各方面。在此基础上，将金融机构现有内部流程和生态结合专业优势，进行分工并整合外部资源形成新的互联网金融生态，这种生态的构建使互联网金融具有市场自律自治功能。
建立该生态是将传统金融机构、外部专业机构与互联网技术融合，而专业化和精细化分工使各主体能专注于专业领域，整合资源和数据，完善针对中小企业的征信体系。从而企业具体经济活动的信息和数据都能如实采集和反映，更好为金融机构设定融资额度，降低信息不对称。
该生态并非是垄断或静止的，其包含各专业机构间竞争。利用竞争使各机构追求自我利益最大化，从而更好地整合资源，形成策略性趋势互动及合作，最终转化成外部高质量金融服务，满足中小企业需求。
2.基于大数据下的电商金融
电商金融利用第三方支付平台，对平台内中小企业通过对其上下游交易、运营、销售、财务、客户、物流、企业信用监测等数据指标的挖掘，分析中小企业运营、财务、创新力等行为，挖掘出有价值和潜力的中小企业[2]。利用大数据，设计和制定运算模型，结合企业需求制定合理融资范围，提供全面金融服务。
大数据分析是建立在企业历史数据基础上来预测其未来的，企业良性发展也是建立在对历史交易的有效保证上。因此企业包括交易记录在内的历史数据客观反映其真实能力，为投资者提供有效的参考依据。
以蚂蚁金服为代表的电商金融在近两年发展迅速，自2014年10月正式成立以来，蚂蚁金服借助阿里巴巴、淘宝等平台，利用风控模型，分析各商户近6个月交易数据，并以月为单位动态调整商户贷款额度，对平台内包括淘宝、天猫网商等近6000万中小企业提供贷款服务。
3.区块链技术
四、正视互联网金融新模式与中小企业融资关系
互联网金融存在局限性，即使是新模式本身。局限性不仅来自科技和监管，更多是个体趋利性，个体利用科技和监管漏洞通过隐瞒或欺骗来制造信息不对称而获得更大利益。因此需要正视互联网金融新模式与中小企业融资关系，其不能彻底消除局限性，但可通过不断探索与完善科技和监管来减少这种局限性，就如互联网金融新模式一样。
1.互联网金融局限性
就目前的科技水平，互联网金融始终存在信息不对称。电商金融大数据并未包含商家的社交数据，而其对信用评级也至关重要。很多中小企业融资后资金去向无法利用大数据进行确认。因此仍然可能利用虚假交易和证据隐瞒误导信用平台甚至欺骗投资者，就如电商金融中刷单和虚假交易的存在。
2.坚持探索完善新模式
中国互联网金融协会的成立将从行业行政监管和市场自律两方面对互联网金融进行整治和完善。在未来，仍将坚持探索和完善互联网金融新模式，不断试错总结经验，对不宜推广的模式采取小额试点，逐步完善；对以区块链技术为代表的新科技，尊重发展，合理监管。
五、结论
中小企业融资难在于投融资双方信息不对称，近两年互联网金融发展并未有效降低该不对称。基于专业化的互联网金融生态体系和大数据下的电商金融及区块链等新模式在未来或许是改善中小企业融资困境的有效途径。未来将依赖科技进步及完善监管来弱化个体趋利性影响，真正降低信息不对称，服务中小企业。
“BAT”在互联网金融领域已有怎样的布局，他们将扮演怎样的角色？这些问题颇受各界瞩目。
搅局者来了
“超高年化收益（8%）+超低门槛（1元）”，百度“百发”着实吸引眼球。而这或许仅仅只是开端。据悉，百度金融目前包括三大业务：面向用户的“百度理财”、面向中小企业客户的“百度小贷”以及面向金融客户的“金融知心”。2013年5月，在百度联盟峰会上，百度CEO李彦宏提出，传统行业将被互联网冲击，其背后的用意或许正是互联网金融领域。
此后一个月，李彦宏宣告百度将进行组织架构变革，全新组建前，向收费和搜索业务群组探索创新模式。7月，百度“百付宝”获得互联网支付牌照；8月底，百度金融测试版低调上线；9月，百度在上海成立小额贷款公司。10月，百度“百发”，正式进军金融业。
支付宝一直是阿里巴巴与金融联系最为密切的业务。今年6月13日，阿里巴巴集团支付宝上线的“余额宝”轰动一时。据悉，用户存留在“余额宝”资金后，能拿到比银行活期存款利息更高的收益。根据其官方介绍，2012年，10万元（人民币，下同）活期储蓄利息350元，如通过余额宝收益能超过4000元。
2013年10月9日，阿里巴巴、内蒙君正及天弘基金管理层对天弘基金分别实施了增资扩股，其注册资本由原来的1.8亿元增至5.143亿元。其中，阿里巴巴出资11.8亿元认购天弘基金26230万元的注册资本，将持有后者51%股权，而天弘基金正是支付宝的合作伙伴，阿里的介入让这家此前名不见经传的基金公司瞬间名声大震。而在9月，市场已经传出阿里申请网络银行的消息。
相比百度、阿里，腾讯目前在互联网金融领域则更低调。在传出阿里巴巴申请设立网络银行的同时，腾讯也传出消息要办银行。今年9月，有消息称，广东地区有3家企业正在申请民营银行，且获广东政府批准，已经上报银监会，分别是深圳的腾讯控股、广州的香江集团和揭阳的中德产业园。
行业待破题
百度百科中对互联网金融的定义是传统金融行业与互联网精神相结合的新兴领域。理论上互联网金融包括第三方支付、在线理财产品的销售、信用评价审核、金融中介、金融电子商务等模式。
“他们（BAT）三家触角最多，产品多，入口多，当然要争（互联网金融）。”互联网知名观察人士程天宇分析称。
相比百度，阿里从事互联网金融更加顺理成章，毕竟电商与金融联系最为密切。阿里切入互联网金融的基础是其强大的电商平台，支付领域是支付宝，小贷领域则是其供应商的信用数据。而阿里的互联网金融布局显得更为全面与彻底。海通证券在一份报告中指出，银行有三大核心业务“存、贷、汇”，汇主要是支付结算等中间业务。而阿里金融通过“支付宝”实现由“电商”到“汇”业务，由“余额宝”实现“汇”到“存”，由“阿里小贷”实现“汇”到“贷”。
网名为江南愤青的网友在名为《没事看BAT的金融大战》博文中指出，阿里由于具备极大的生态优势，因此产生了一定的排他性的基础风控优势，而百度和腾讯，其实都尚未进入真正的金融领域，百度“百发”，更多是金融产品的销售服务行为，扮演的是销售渠道角色，而腾讯则主要还是体现在支付领域。
一、引言
二、互联网金融背景下应用型本科《投资学》教学存在的问题
1.1网络银行的概念
自20世纪60年代起，美国、日本等发达国家的传统银行已开始着手电子化服务建设，他们将计算机技术引入客户服务和公司管理。经过数十年的发展，目前已经业务和管理的电子化管理，建成了全方位的电子化银行体系。网络银行的阐述应从两个方面进行：一是从机构的角度，指银行基于互联网和消费者客户端开办业务；另外，从产品和服务的角度来看，传统银行或者新兴金融企业通过互联网提供金融服务，不仅包括传统的银行服务，也包括互联网创新带来新的金融业务。在日常生产生活中，我们对网络银行更多的认识是基于业务的角度，即网上银行服务。
1.2网络银行的兴起原因
笔者认为，网络银行的产生并取得发展主要有以下几个方面的原因：
1.2.1市场竞争需要企业创新。由于经济和贸易的迅速发展，银行和企业客户，个人客户，银行和其他金融机构之间出现大量的、经常性的联系，这些量大面广，重复繁琐的交易操作，继续采用人工方法使银行的运营成本高企，运营效率降低，而且容易出错，从而导致金融交易的失败。
1.2.2科技的发展。随着信息化时代的到来，加速了计算机技术，网络技术的发展和互联网的普及，同时引发生活和经济活动方式的变革，这些都给银行服务的传统服务带来了很大的影响。充分利用现代科学技术成果，最大限度地满足客户的要求，为客户提供方便，快捷，安全的金融服务，并占领市场是银行的必然选择。
1.2.3消费者消费习惯的演变。随着上网用户数量的大幅增长，通过网购平台足不出户购物的宅男宅女使得网络消费成为了一种重要的消费习惯。甚至总理也以“消费时点”来形容网络的影响力。
1.3网络银行的基本特点
现在网络银行的发展与互联网、互联网公司和社交网络存在众多联系。其特点归纳来说有以下几点：
1.3.1差别化服务。网络银行能够提供互动式的沟通方式，客户访问网络银行办理业务时，可以提出具体的业务需求或购买一个具体的金融解决方案，网络银行也一直在互动方面进行努力。
1.3.2业务办理更高效。客户可以通过互联网去完成账户查询，资金转账，现金存取和其他银行业务，享受在线银行优质，快捷，准确，方便的服务，实现了通过电脑、手机等互联网终端的快捷支付。
1.3.3衍生新的金融产品。网上银行能够集中利用其价优势和互联网丰富的信息资源，提供企业信用评级，财务信息，投资分析等服务创新，不断改进，提高附加值信息，加强银行信息中介职能。
2.网络银行的发展现状
2.1网络银行的业务概况
随着互联网技术的不断发展，网络银行提供的服务种类、服务深度都在不断地丰富、提高和完善。大体上，网络银行提供的服务一般包括两大类：一类是传统业务，这类业务只是把传统银行的业务从现实中的柜台搬到了网上办理。另一类是完全针对互联网多媒体能够实现互动的特性来设计提供的创新金融产品和业务品种。这类业务以客户为中心、以科技为基础，真正体现了按照市场的要求“量身定做”的个特色。
截至目前，网络银行已经开办的网上银行业务多达上百种，下面简单列举几家银行的网银业务：
2.1.1北京银行：查询账户信息、查询境外交易、查询网上购物记录、短信天使服务、收款人名册管理、缴纳水费、供暖费、手机话费、网上基金、网上贵金属业务、网上国债、电子杂志等。
2.1.2民生银行：个人金融业务、小区金融业务、小微金融业务、公司金融业务、同业金融业务、直销银行业务等等。
2.1.3交通银行：理财、基金、缴费、黄金、外汇、保险、网上购物等等。
2.2发达国家的网络银行发展现状
在发达国家，网络银行发展迅速。和20世纪后许多新鲜事物一样，美国是网络银行的诞生地。20世纪90年代，在克林顿总统的强力推动下，美国信息高速公路系统的建设和网络进入普通家庭的普及，为网络银行的出现奠定了基础。1995年10月，美国建立了第一家网络银行SFNB，据统计，在1997年5月27日，美国网络银行家数仅为26家，到2000年3月14日，这个数量达到了1930家，到2010年底美国的互联网用户达到了4200万。在亚洲，新加坡、日本等国家的网络银行也正发展到一个，并仍已相当的速度继续发展着。
2.3我国网络银行的发展现状
银监会表示，上述三家试点银行将在发展战略和市场定位等方面各具特色。如深圳前海微众银行将办成以重点服务个人消费者和小微企业为特色的银行，温州民商银行定位于主要为温州区域的小微企业、个体工商户和小区居民、县域三农提供普惠金融服务，而天津金城银行将重点发展天津地区的对公业务。
在上一波牛市里，围绕股民主流需求的资讯、组合、社交等功能已经基本得到了满足。
在加快转型和深化改革大背景下，业界预期，互联网证券的发展空间将全面打开。但一场股市异动，却让券商的整个创新业务开始收紧。
从国际经验看，网络券商已经取得了巨大的成功。中国的个人投资者占比高于海外，互联网券商具备更好的发展机遇。
眼下，房市风险累积、股市波动难测，随着人民币贬值预期增强，越来越多的投资者将目光投向海外。专注于美股、港股的互联网券商也迅速崛起。
大数据和社交3.0时代
随着大数据和人工智能技术的不断进步，互联网证券已从原来的互联网渠道的1.0时代，进化到更加场景化的3.0时代，主要集中在两个方向：大数据和社交投资。
在大数据应用分析方面走在行业前端的百度，早于去年初，推出国内首款应用大数据智能分析股市行情热点的股票APP――百度股市通此后不断升级，至今已经更新了10个版本。百度股市通依托大数据和人工智能，提出“智能选股”的核心策略。
百度互联网证券业务主管、百度股市通产品负责人金灵告诉《财经》记者，传统券商线下获取客户成本很高，BAT相对较低。百度的技术优势在证券投资领域体现最明显。中国是以散户为主的市场结构，信息不对称是散户面临的最大问题。通过消除信息壁垒来服务广大的c端客户是百度进
事实上，在量化交易中，国际上51%的量化投资都是机器交易。随着大数据和人工智能技术的不断进步，互联网证券已从原来的互联网渠道的1.0时代，进化到更加场景化的3.0时代，主要集中在两个方向：大数据和社交投资。
eToro是目前全球领先的社交投资平台。2006年在以色列成立，共有遍及全球超过450万名注册用户。截至目前，在eToro平台上累计进行的交易已经超过1.69亿笔，交易额超过15亿美元。去年12月，该平台获得平安集团旗下的平安创新投资基金领投。
与此同时，平安证券也与eToro平台开启了战略合作。双方探索在中国市场实现“复制交易”的创新交易方式，打造以社交网络（SNS）为依托、以金融投资为主题的互联网社交平台。平安证券希望帮助有海外资产配置需求的合适投资者通过eToro实现全球资产配置。
作为社交性投资平台的典型，雪球起源于信息交流平台“I美股”，后来发展成为投资者交流的社区。在2014年股市火爆的背景下，用户暴涨。随后开始了“社区+电商”的转变，同时将内容和交易相挂钩。去年下半年，雪球开始探索和证券、基金、私募合作，开通交易接口。
此外，嘉实集团旗下网络科技公司推出的社交组合投资平台金贝塔，被誉为“中国版Motif”。是中国首家基于聪明的贝塔理念打造的投资策略平台。投资者只需在APP中输入想要追踪的投资主题或关键词，即可获得推荐相应的股票组合，同时也可跟投平台上诸多金融专业大V构建的组合。
该平台官方组合“王牌制造”的负责人周静告诉《财经》记者，截至目前，由王者团队创建的56个金贝塔组合中有38个创建以来收益率超过100%，3个组合收益率超过300%。
与金贝塔类似，但切入角度更垂直的慧理财从量化策略选股做起，致力于做中产阶级的智能投顾。
所谓智能投资顾问，即用机器取代人工，为用户做出资产配置的建议，把成熟市场机构投资模式直接提供给个人投资者。在美国，对标的是Wealthfront和Betterment的模式。
“现在股票类APP很多，基本都是直接给结论，或者让散户跟着牛人做，而我们希望做的是帮用户掌握投资分析的方法。”慧理财创始人张沈告诉《财经》记者。
专注美股和港股
随着内地投资海外需求的增加，香港和美国的证券市场成为投资者试水海外的首选。特别是美股市场吸引了越来越多的投资者。
但是美股投资的渠道不畅，加上本地化服务的落后，给了互联网券商做大的空间。目前小米投资的老虎证券、腾讯投资的富途证券即是此类代表，主要致力于解决投资美股、港股的渠道。
老虎证券由前网易有道搜索技术负责人、资深美股玩家巫天华创立，很快就获得景林、真格、险峰华兴、美团王兴等20余家机构和个人的战略投资。2015年9月，老虎证券获得雷军旗下的小米科技A轮亿元投资。
今年初，老虎证券在京最新美股业务数据――2015年12月交易额达30亿元人民币，成为大陆地区交易规模最大的美股券商。老虎证券创始人兼CEO巫天华宣布，近半年，老虎证券业务快速增长，其中移动端增长超过八成。
作为腾讯系互联网券商，富途证券由腾讯员工李华创立，于2012年10月获得香港牌照后正式营业，专注于港股、美股交易服务。
按富途证券对外的数据，这家专注于港股、美股交易服务的互联网券商，已于2014年下半年开始实现盈利。目前用户数已经超过60万，单月最高成交额突破200亿港元，累计成交额逼近2000亿港元。成立三年，富途证券客户数已进入到香港券商中上水平，用户数则跻身前三名。
与传统的美股投资渠道相比，老虎证券一直在做的就是降低投资美股的门槛。其研发的美股交易APP“老虎股票”，通过技术的优化，实现只需一个身份证就可在线开户，所谓零门槛炒美股。
从行情数据、中文资讯、PGC社区交流完整交易决策支持服务，老虎要做的是“投资策略生产”。老虎证券创始人巫天华说，用户真正需要的不是一个简单的信息，而是一个投资策略。
此外，老虎股票支持融资融券，并提供1.3万多种美股、期权和ETF产品。
据老虎证券联合创始人顾莹介绍，老虎证券遵照美国标准化券商基础架构，投保于英国劳埃德保险公司，单个账户的赔偿额度可达3000万美元，客户资金出入也都在美国的花旗银行开立第三方托管账户，接受美国证监会的监管。
最近，老虎证券和富途证券不约而同开始介入A股。富途证券还在交易功能的基础上增加了社交功能，投资者可以与牛人大咖在线时时互动。
在老虎证券创始人兼CEO巫天华看来，互联网券商终究做的还是金融生意，不能用纯互联网产品的方法，而要回归到金融的核心，即交易和安全。
政策变数
过去的两年，各家券商以不同的姿态开始拥抱互联网，互联网围绕证券业的创新也层出不穷。在加快转型和深化改革大背景下，业界预期，互联网证券的发展空间将全面打开。
但沪深一场股市异动，却让券商的整个创新业务开始收紧。
特别是随着去年9月第三方交易软件的叫停，互联网公司大举进军证券业的进程放缓，本打算在互联网证券大展拳脚的BAT也开始踌躇。
去年8月，支付宝的兄弟“蚂蚁聚宝”悄悄上线。在支付宝9.0上线时，蚂蚁金服曾表示会在7月底上线余额宝买卖股票的功能，但至今未见实质性动作。在券商牌照方面，去年11月，蚂蚁金服方面宣布入股德邦证券，持股比例或高达75%，目前这一合作仍在等待监管部门批准。
而早在2012年就上线自选股APP的腾讯，去年8月开始内测互联网证券平台微证券，但此后一直没有实质性动作。京东金融去年8月完成“股神”的上线，目前仍在公测当中。
无论支付宝还是微证券，实现炒股功能对传统券商行业必然冲击更大。截至目前，包括BAT在内的三大互联网巨头只停留在投资决策的阶段，均未能实现股票实盘交易。
“其实，监管层的态度还是希望让券商的（业务）最终回归券商，互联网的回归互联网。”接近监管层的人士告诉《财经》记者。
“券商依靠现有的商业模式已经赚得盆钵满满，没有动力做出改变，求变往往有风险甚至付出代价。”原宏源证券研究所副所长，现已创建专注于互联网证券的易选股董事长易欢欢告诉《财经》记者。
曾与百度、腾讯等巨头联姻，一度被称为国内互联网证券改革急先锋的中山证券，在进行了一年的互联网实验后，便因股东压力宣告失败。
此前，正式吞下同信证券的东方财富网开始大张旗鼓地揽客。但“开户佣金每笔5元”的优惠消息在其官网挂出不到一天即紧急删除。其回应称，“由于影响太大，内部还没有做好准备，暂时取消。”
对于传统券商而言，过去线下获取客户成本太高，如何依托互联网平台构建一个独立于证券账户的账户体系甚为重要。目前来看，券商们在“账户+平台+产品”的互联网证券模式下越走越远。对于互联网公司来说，吸引了大批的用户，但却只停留在决策选股的阶段，进入不了交易也是个问题。
虽然从国家层面对金融创新一直是鼓励，但具体到互联网证券，互联网企业获得券商牌照依然不是那么容易。
“现在央行已针对第三方支付机构加强监管了，炒股的资金量要远远大过其他类型支付，对资金安全的要求也更高。”一位接近监管层的人士告诉《财经》记者。
一、基本面分析
东方财富公司近三年的净资产收益率有大幅度增长，说明公司的获利能力大大提高，企业的资本结构和资产利用均有较好的改善。权益乘数逐步提高，即资产负债率提高，2014年公司资产负债率为69.60%，虽处于合理范围以内，但在利用负债财务杠杆效应的同时也承担较高的风险，应引起重视。2013年总资产收益率受股票市场景气度影响有所下降，14年增长速度加快。主营业务利润率2014年高达27.069%，说明东方财富公司提供的互联网服务产品附加值很高，市场竞争力较强，发展潜力大。总资产周转率处于较高水平并逐步上升，说明公司资产的变现能力、利用率提高，随着“互联网+”概念的提出，更加促进互联网金融服务行业的发展，其产品的销售能力会越来越好。根据东方财富公司2012—2014年近三年的财务报告详细分析如下：
公司资产负债率在近三年内的变动幅度较大，较高的资产负债率说明企业在运用外部资金的能力较强，但其偿还债务的稳定性会下降。2014年公司为促进基金第三方销售业务快速发展，应付账款大幅增加，资产减值损失同期增加，因而资产负债率较高。流动比率方面，2014年较前两年变化很大，说明公司在短期偿债能力方面不足，流动资产存量不足，但整体没有影响企业的获利能力。从债务构成来看，公司的债务主要集中在应付账款、预收账款、应交税费和买卖证券款四个方面。预收账款在结转为收入之前属于流动负债项目，但是不须公司偿还，当复核确认收入条件时转入营业收入，不存在偿债压力。由于主营业务收入大幅提高，导致应交税费相应增加，这也是合理的。
应收账款在流动资产中具有举足轻重的地位，如果公司能够及时收回应收账款，将大大利于公司的资金运用效率。2014年公司应收账款周转率有所提升，说明资金回收速度加快，运营管理的水平提升，资产的流动性增强，东方财富在公司运营管理方面加强。2013年公司总资产和流动资产率均有所下降，与营业收入下降有关。
三年内销售毛利率均处于较高水平，变化不大，总体呈上升趋势，略有波动。2013年销售毛利率与销售净利率相差太大，主要由于营业收入大幅下降，导致净利润发生亏损。随着公司规模扩大和人员增加，管理费用同比增加49.43%。2014年均大幅提高，主要与营业收入增长和资产周转效率提高有关。
从每股收益来看，整体趋势是上涨的，说明其盈利水平是比较稳定的。市盈率作为衡量股票潜力的重要指标增长很快，证明市场对东方财富公司的未来是比较看好的，公司具有很大的发展前景，投资者预期能得到不错的回报。
二、技术面分析
首先，结合东方财富2014年3月至2015年6月所呈现的K线形态进行技术分析，判断卖点和卖点。
在2014年7月25日该点出现了早晨之星的形态，在下跌市道中出现一根实体较长的阴线，接着K线实体缩短，第三日出现一根实体能吞食第一根阴线的阳线。这说明多头力量开始反攻，是买入的信号。
在6月4日该点出现了一条上吊线，其下影线的长度是实体部分的两倍。表明其收盘价已经无法回升至开盘价的水平，容易见顶回落，第二天股价果然开始下跌，此点为卖出信号。
战略性新兴产业具有技术领先、能耗低、投入少、产额高等特征,有助于经济增长方式转变和产业结构升级。由于其对我国产业结构调整及未来经济发展具有重要意义,战略性新兴产业被列入2010年政府工作报告,成为今年政府重要工作部署之一。日前,国家发改委及工信部、财政部等多部门起草的《国务院关于加快培育战略性新兴产业的决定》代拟稿正在进行调研,力争6月前递交国务院;而《战略性新兴产业发展十二五规划》也正在编制当中,有望于9月份推出。不仅如此,全国31个省、直辖市与自治区纷纷加快战略性新兴产业研究和部署,以根据国家政策制定税收、财政、融资等各方面的实施细则。随着国家及地方政府各种规划细则及优惠政策的逐渐出台,战略性新兴产业将迎来高速发展期。
而对于活跃在产业前沿的创投及私募股权投资机构,其投资触角早已延伸至低能耗小、高成长的新兴产业领域,而随着国家对新兴产业战略定位的确立,创投和私募股权投资机构在该领域的投资正风生水起。清科研究中心数据显示,2009年创投及私募股权投资机构在信息产业、新能源产业、新材料产业、医药/保健品、生物工程等战略性新兴产业的投资案例数量达307个,投资金额18.8亿美元。而从各季节的投资进度来看,创投及私募股权投资机构在战略性新兴产业领域的布局正在加速,尤其是三季度温总理召开三次战略性新兴产业发展座谈会后,第四季度发生了105起战略性新兴产业投资,涉及金额6.99亿美元,占全年总投资案例34.2%和投资总额的37.2%,投资案例较第三季度增加21起,投资额增长了85.6%。(见图1)
细分领域投资特征不同
中外创投布局呈现差异
由于投资偏好不同,且受退出机制影响,中外投资机构在战略性新兴产业的投资布局特征有所不同。总体来看,2009年本土创投及私募股权投资机构投资企业在战略性新兴产业中的投资数量及金额均超过外资创投及私募股权投资机构,其中本土创投及私募股权投资案例达185个,占总体比重的60.3%;投资金额9.63亿美元,占总体比重的51.3%。外资创投及私募股权投资机构投资案例114个,占总体比重的37.1%;投资金额8.88亿美元,占总体比重的47.3%。
在具体的战略性新兴产业布局上,本土和外资创投及私募股权投资机构投资也呈现出不同的特征。
互联网产业:总体而言,外资创投及私募股权投资机构在互联网领域投资圈地比重更大。2009年互联网产业发生的63个投资案例中,外资机构投资案例个数为42个,占比66.67%;投资金额2.41亿美元,占比72.5%,远高于本土投资机构的投资数量和金额。分析其原因,清科研究中心认为,国外互联网发展较早,为外资创投和私募股权投资机构提供了更多的经验;而中国的互联网发展较晚,诸多互联网公司商业模式尚不清晰,从而导致本土机构涉足该领域相对较少。但随着我国网民数量的进一步增长、互联网公司的发展和成熟以及创业板市场对互联网公司的认可,本土机构在互联网产业的投资比重将会增加。
新能源产业:2009年新能源产业共获得创投及私募股权投资机构投资4.48亿美元,投资案例28个,其中太阳能领域的投资活动最为活跃,投资案例13个,投资额2.38亿美元;风能领域投资案例9个,投资额1.76亿美元。2009年本土机构在新能源的投资个数为19个,占比67.9%;投资金额2.46亿美元,占比54.9%。外资机构投资案例个数为8个,占比28.6%;投资金额1.95亿美元,占比43.5%。在新能源的分布上,本土机构的投资集中于风能与太阳能领域,各发生了8起投资案例,但风能领域投资额为太阳能领域的2倍;外资机构在新能源领域的投资仍以太阳能为主,投资案例4个,投资金额1.53亿美元,风能领域的投资案例较少,仅有1起。综合而言,清科研究中心认为目前太阳能领域尤其是多晶硅领域中创投和私募股权资本涌入已较多,投资机构在新能源产业跑马圈地之时需要注意细分领域产能是否出现过剩。
环保产业:2009年环保产业共发生了19起投资案例,涉及金额8576.49万美元,其中本土投资机构投资案例13起,投资金额2807.49万美元,外资投资机构投资案例5起,投资金额5550.00万美元。总体而言,本土机构在环保领域的投资更为活跃,但是投资金额还略低。就具体的领域而言,环保领域目前的投资集中于水务及固体垃圾处理,投资领域有待进一步扩展。
除上述产业外,2009年创投和私募股权投资机构投资了大量的医药、生物工程企业,投资案例共计42个,涉及金额3.23亿美元。其中本土机构投资案例31个,投资金额2.45亿美元,占据主要地位。
综合而言,目前已经有一部分创投和私募股权投资机构活跃在战略性新兴产业,本土创投和私募股权投资机构无论是在投资案例还是投资金额上都超过了外资创投和私募股权投资机构,为战略性新兴产业企业的发展提供股权融资,发挥了重要的作用。在国家各种政策的支持下,将会有更多的投资机构涌入该领域。但战略性新兴产业发展是个长期过程,创投和私募股权投资机构投资热情高涨的同时,亦需冷静思考,在憧憬新产业无限前景的同时,也要理性对待产业发展初期所需要面临的各种风险,如技术研发能力薄弱、部分产业产能相对过剩等。专于所长,择机而入、理性坚持,创投和私募股权投资机构才能在战略性新兴产业的崛起和兴盛中谋求发展,走的更远。
KPO行业浅析
知识流程外包KPO(KnowledgeProcessOutsourcing)作为业务流程外包BPO(BusinessProcessOutsourcing)的高端业务类型,相比一般的服务外包具有高附加值和高利润率的特点,是外包企业的业务服务内容沿着价值链条向高端领域的不断延伸,进而进入到基于知识型的、侧重流程创新、市场研发和业务分析为主的领域。相对于传统的BPO,KPO更倾向于支持和信息集成,包括一定程度上的诊断、判断、解释、决策和结论等。就其本质而言,KPO是升级版的BPO。KPO与BPO的具体差别可以通过下表加以解释(见表1):
全球范围来看,KPO的发展也是在近10年。特别是在金融危机后,西方的金融机构将逐渐把传统高端的研发、分析、创新与决策的价值链细化与外包。西方金融机构的BPO标书里,对于KPO业务的需求越来越多。一些行业分析显示,KPO的市场规模以46%的复合年增长率从2003年的12亿美元增长到2010年的170亿美元。
目前,KPO的供给市场目前存在着三种力量(见表2):
⑴银行或机构的专属研究部门。这些银行/机构自建的后台中心和研究部门,正在积极实现由BPO向KPO的升级;
⑵传统的大型BPO公司。这些公司察觉到了行业的发展趋势,正在组建KPO的队伍与能力;
⑶新兴的专业KPO公司。这些专业的KPO公司的发展大都是按照类似的模式:在欧美等发达市场设立总部和销售部门,在印度成立研究中心进行项目的执行,并逐渐向中国、智利、中东、南非等地拓展。近几年,全球领先的专业KPO企业,如Evalueserve(KPO概念的开创者之一),CopalPartners,GrailResearch等陆续进入中国市场自2005年陆续进入中国市场,发展十分迅速。
与此同时,全球KPO行业也正在经历着一系列的整合与扩张。相比于内生性增长(Organicgrowth),更多的KPO公司倾向于通过收购的方式实现快速增长。2007年,菲律宾巨头Ayala成立了一直专注于BPO领域的基金LiveItSolutions,Inc.。LiveIt先后收购了eTelecare,Integreon,AffinityExpress等业务流程外包企业。2009年,LiveIt控股的Integreon又向KPO领域的GrailResearch抛出了橄榄枝。Infosys也正在KPO领域寻求一种并购式增长方式。CopalPartners在吸纳了德意志银行和花旗银行作为投资人之后,其总裁JoelPerlman近期在接受路透专访时透露了上市的意愿。
在我国,服务外包模式主要还是停留以软件开发和数据处理的ITO和较为基础的BPO层面。2009年,中国服务外包企业50强的业务范围仍以软件外包、IT服务、数据处理和呼叫中心为主。能够提供附加值较高的研发、人力资源管理、财务、游戏动漫设计等业务外包的企业占少数。
(讯)2017Q3“无人便利店”逐渐受到资本追捧，仅三个月就发生21起投资事件，吸金10.2亿元人民币；人工智能热度不减，“计算机视觉与图像”成为时下核心赛道，商汤科技B轮单笔便拿下27亿元人民币；“短视频”领域也逐步探索出自身变现途径。
纵观整个季度，新成立创业公司数量继续下滑，当季获投率环比折半。投资数量虽然减少但金额攀高，资本下注更加集中，单笔融资金额过亿元的项目数量再创新高。最受欢迎的赛道为企业服务、电子商务和本地生活。
从活跃资本方向看，IDG资本以21起投资事件位列活跃度TOP1，真格基金、经纬中国紧随其后，创新工场从上个季度排名第九跃居第四位。