据悉，粉笔的收入主要来自提供线上线下培训服务，其次是来自销售内部开发的教材及辅导资料。观察公司招股书可以发现，2019——2021年粉笔收入连年增加，三年分别实现总营收11.6亿元、21.3亿元、34.3亿元，年均复合增长率为22.48％。但对比2021年上半年，可以明显看出，2022年上半年不仅总收入同比下降了23％，而且此前占比越来越大的线下培训业务，收入更是惨遭“对半砍”。即使在线培训与图书销售的收入稳步增长，也无法维持总收入的正增长。
在毛利方面，2019——2020年整体毛利率大幅下滑，由46.2％下降至23％，这主要是因为粉笔最重要的两项主营业务毛利率均有所下滑。一是在线培训业务，公司大力支持的精品班课程没有获得预期的利润。首先是因为精品班的学员与教师比率较低，使得销售成本的增长超过收入的增长。其次是扩大的教师团队加重了公司发放职员福利的负担；二是线下培训业务，由于粉笔希望大范围扩张该业务，因此大量推出低价推广课以吸引学员，而导致营销成本过高、毛利减少。但后续随着粉笔优化雇员结构、调整线下覆盖规模，毛利率在2022年上半年回升至47.5％。
在利润方面，粉笔于2019年录得净利润1.54亿元，于202年、2021年、2021年上半年及2022年上半年，分别录得净亏损4.85亿元、20.5亿元、9.46亿元、3.92亿元。2019—2021年粉笔总体上升的营收和不断扩大的亏损，暴露出了公司盈利能力无法匹配公司扩张速度的问题。
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“线上+线下”双轮驱动战略遭打击
但若仅仅局限于低客单价的线上教学，不仅无法回应线上用户对线下培训越来越高的呼声，更无法进一步拓展粉笔的市场版图。为了能够服务更多层次的用户群体、提高营收效率，粉笔在2020年5月，开始大范围推出线下培训课程。但这一雄心壮志似乎被现实泼了一盆冷水。
从上文我们可以了解到，2020年开始大规模扩张的线下培训，使粉笔的亏损逐年扩大。一方面是由于粉笔对教师团队的管理不善。早在2019年12月31日，粉笔的全职员工还只是1592名，而在2020年粉笔开始大幅吸纳职员，员工数激增至12803名。这不仅使粉笔对教职人员的开支飞速攀升，还导致教师团队的水平良莠不齐。与一位老师能匹配全国甚至全球众多学生的线上培训不同的是，线下培训只能招收营运中心所在地范围内的学生，若所在地营运中心的教师水平普遍较低，就会大大降低学员们的购买意愿，还会影响公司长期以来建立的良好品牌形象。
但好在粉笔也及时做出了调整措施，粉笔从2021年开始缩小线下培训的规模，截至2022年前半年粉笔累计关闭了276个营运中心。同时于2021年开始优化雇员团队结构，在2022年6月30日，员工人数已经大幅减少至7388名。据悉，公司后续不会再投入大量资源建立营运中心，而是将重心转向扩大课程范围、提高教学人员的教学水平和利用率、完善在线产品等其它项目以提高公司经营效率。
03
但是，“考公热”又还能持续多久呢？
盘点完粉笔的基本面，我们不如从社会面出发，看看一家线上公考培训公司为什么能有着如此高的热度。而这就要讲到为粉笔的总培训收入贡献了近70％的人群——“考公人”。
我们在网上搜集了2017——2022年国考的报名人数等其它情况，可以看到这六年的竞争比都在50:1之上，在国家机构改革的2019年，竞争比更是达到了惊人的95:1。近三年的报录人数也直线攀升。
为什么这些年人人都想考公，总是会把“宇宙尽头是公务员”挂在嘴边。除了受近几年疫情大环境的影响百业萧条，许多公司大量裁员，让人们开始担心自己未来会不会突然失去饭碗。更重要的或许是这一代年轻人想要追求的不一样了，比起卷生卷死赚碎银几两，人们似乎更想过上安稳平淡的生活。
蒋方舟曾在《圆桌派》中说过：“现在对很多年轻人来说，一眼望得到头的一种生活，是一种很有安全感、很奢侈的生活，你必须要么非常努力，要么非常聪明，你才能勉强过上一种平庸的生活。”