华住巨亏18亿，6成以上收入来自自营店，加盟店或被区别对待

3月27日，华住集团发布2022年第四季度及全年业绩。

财报显示，2022年华住集团收入为139亿元，同比增长8.4%。营业额496亿元，同比增长9.3%；归属于华住集团净亏损为18亿元，2021年同期净亏损为4.65亿元。调整的EBITDA（税息折旧及摊销前利润）为17.4亿元。

从财报中可以看到，华住租赁及自有酒店全年收入91亿元，同比增长12.7%，对总营收的贡献度达65.5%；其次为管理加盟及特许经营酒店，收入为44亿元，同比持平，在总营收中占比31.7%；剩下的是来自酒店业务之外的其他收入，占比仅为个位数。

公开信息显示，截至2022年12月31日，华住有8411家在营酒店。其中包括623家租赁及自有酒店以及7788家管理加盟及特许经营酒店。租赁及自有酒店占比7.4%。

也就是说2022年全年，华住占比仅7.4%的租赁及自有酒店，贡献了总体收入的65.5%。显然，造成这样的结果，或许是集团对加盟店和自营店的区别对待，亦或是自营店本身就占据了更好的经营位置及资源优势。

事实上，华住对于加盟店物业的考核尺度，本身就要大于自营店。与加盟店相比，华住自营店物业面积更大，平均房间数量几乎在140-150间，通常不会在下沉市场出现。而加盟店平均房间数量大约在90间，且为了深入下沉市场，在某些地区物业尺度的开放性会更高。

同时，相比于直营店，其加盟店的平均挂牌价会偏低。从品牌分布上看，直营店中中高端品牌占比更高，加盟店则经济型品牌偏多。

财报中显示，不包含征用酒店2022年华住租赁及自有酒店ADR（平均房价）272元，Occ（入住率）63.9%，RevPAR（每间可售房收入）174元。

管理加盟及特许经营酒店ADR（平均房价）231元，Occ（入住率）67.1%，RevPAR（每间可售房收入）155元。

数据对比可以看出，自营店数据要明显优于加盟店。核心数据指标RevPAR上，自营店入住率在低于加盟店的情况下，RevPAR仍要比加盟店高出12%。而这或许还是加盟店调低ADR，来保证Occ的结果，否则加盟店Occ或许更低。

这里或许会有疑问，是否加盟店ADR维持在与自营店同样水平，其Occ、RevPAR也能与自营店持平？事实上，这非常难判断，酒店每天会根据市场供需来做房价调控，但几乎不会有酒店不平衡入住率而死保ADR的情况。

这样的成绩对比，一般只可能是三种情况。一是运营方对加盟店不用心；二是加盟店的物业、选址等等确实“烂泥扶不上墙”；三是运营方刻意拉低ADR，制造高入住率高流水，毕竟酒店管理公司不为利润负责，而是按照流水抽佣收取管理费。

而这也并非阴谋论，此前就曾有华住加盟商表示，酒店日常运营自己完全没有话语权，华住指派的店长同时管理多家店，在制定预算时从未考虑过加盟商的利益。

此外，财报中显示，从单店表现来看，自营店连续四个季度单房收入都保持增长，四季度单房收入增速达到17%。反观加盟店则逊色很多，增速仅为5%。

事实上，早在2016年华住就曾因加盟店管理不善，近距离开店导致利润下降等问题，引发加盟商集体维权声讨，1800家加盟商欲退出华住，自立山头。

当时曾有加盟商表示，“过去方圆3公里就我一家汉庭，生意还挺好。开业不到一年，又新开了一家汉庭，我们生意一下子垮了20%。”

目前虽然时过境迁，但“华住全家桶”模式的近距离开店依旧随处可见。闻旅以北京大郊亭地铁站为中心，搜索华住酒店，方圆三公里就有10家华住系酒店，且主要集中为汉庭、全季两个品牌，重合度极高。而这两个品牌也是华住集团内加盟最多的品牌。

事实上，华住这类酒店管理公司与加盟商的利益矛盾会永远存在。对于加盟店，华住是抽取一定比例店铺流水作为管理费收入，即华住不对加盟商的利润负责，所以加盟商做多少利润华住都是旱涝保收。

所以加盟商当然是越多越好，哪怕是近距离开店，影响的也只是单一门店收入，对于华住整体大盘的抽佣收益并没有什么影响。

“酒店集团是以房量论规模，房量要靠不断拓店支撑起来。无序拓店必然会存在物业审核尺度放宽、近距离开店、管理不善等问题。”一位曾加盟过多家品牌的加盟商表示，甚至有些物业根本不适合做酒店。况且真正的优质物业，酒店管理公司完全可以自己拿下。除非加盟商自带物业，否则单纯依靠筛选，很难盘到好的物业。

公开信息显示，华住2022年全年累计22年开店1257家，2023年预计开设约1400间酒店。

高速扩张下，华住资金水平也不容乐观。财报显示，近三年华住负债率也随之攀升，2019年至2022年负债率分别为82.45%、82.54%及85.69%。2022年其短期债务为32.88亿元，此外还有应付账款、应付关联方款项等流动负债，而同期现金及现金等价物总结余36亿元及15亿元的受限资金，资金较为紧张。行业内亦有传闻，华住已于去年开始精简人员。