研海尔智家（600690.SH）家电家居的整家之路（一）——海尔智家：三翼鸟
究
2024年04月07日
——公司深度报告
投资评级：买入（维持）吕明（分析师）周嘉乐（分析师）刘文鑫（联系人）
lvming@kysec.cnzhoujiale@kysec.cnliuwenxin@kysec.cn
证书编号：S0790520030002证书编号：S0790522030002证书编号：S0790123070038
日期2024/4/3
当前股价(元)26.35整装布局早、产业链完善，三翼鸟有望实现整装突围，维持“买入”评级
一年最高最低(元)26.60/19.86整装行业已成家装行业发展的大势所趋，公司在家电企业中综合实力强、整装布
公局早、产业链完善，有望实现整装业务良性发展、反哺家电业务。我们维持盈利
司总市值(亿元)2,486.94预测，预计2024-2026年公司归母净利润为187.1/212.6/239.0亿元，对应EPS为
深流通市值(亿元)1,662.30
度1.98/2.25/2.53元，当前股价对应PE分别为13.3/11.7/10.4倍，维持“买入”评级。
总股本(亿股)94.38
报整装行业已成为家装行业的大势所趋，看好综合家电企业入局并良性发展
告流通股本(亿股)63.09
家装行业规模约三万亿，2017-2022年CAGR为7.9%，增长趋稳下，行业开始
近3个月换手率(%)28.35
新维度的供给端竞争、集中度持续提升。整装模式是装修环节各企业向上下游延
股价走势图业运营效率。2022年，整装市场规模达8558亿元，2019-2022年CAGR达7.7%，
THE END