行业趋势：连锁酒店占整体酒店市场的份额较低，25%左右，提升空间巨大，
美国酒店连锁率是72%。
结构端看，中高端酒店占比较低，远不如全球酒店市场。
行业增量：主要来自连锁酒店的市场份额扩张，以及中高端酒店的渗透率上升。
以及中高端酒店占比变大后，对出租率的影响。
连锁酒店房间数复合增速10%左右，中国整体酒店市场房间数年增长3.6%；
国内三四线城市的连锁化率最低。所以，TOP3在下沉市场机会多多。
2、直营模式周期弹性更大，属于重资产，这方面首旅的直营比例最高达17.4%，
当然，从趋势上来看，首旅自2017年来直营占比在下滑，由2017年末的25.9%
降至2020年9月末的17.4%，向加盟模式转型，后者毛利率更高，有利于平滑周期波动。
4、毛利率与净利率比较：疫情之前，首旅毛利率最高，但是净利率居中。可见，首旅费用管理水平较差。跟直营店占比高也有关系。
7、自有渠道间夜占比：
9、未来催化剂：2021年5月北京环球影城开业、2022年冬奥会，刺激景区周边的酒店住宿市场，带来均价上升，出租率上升，以及阶段性的酒店个股估值上升。
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