清代朱用纯《治家格言》：“宜未雨而绸缪，毋临渴而掘井。”银行信贷风险管理，需要有“未雨绸缪”的精神和技巧，通过风险信号的预判来实现信贷技术的风险控制。
从中观维度讲，商业银行需要注重“行业”层面的信贷风险分析与预判。商业银行的行业风险分析的信贷逻辑框架，主要包括环境风险指数、经营风险指数、财务风险指数和信贷质量指数四大指标技术体系。
面对复杂多变的行业经营状况，行业信贷风险如何“透视”呢？如图所示，从企业经营和行业风险的关系角度出发，商业银行应当从行业市场风险、产业成熟度、行业垄断程度、行业增长性与波动性、产业关联性、行业产品或服务的替代性六大维度深刻解读企业经营风险指数的信贷意义。商业银行通过对行业经营风险指数的信贷分析与解读，进而合理预测目标行业的发展前景，以及该行业中企业经营所面临的共同风险。
一读懂市场：商业银行如何理解行业的“市场”风险因素？
商业银行开展信贷经营，必须深刻理解“市场风险”的科学内涵，要读懂市场风险。
“风险”一词最早出现在《作为经济因素的风险》一书中，美国学者海恩斯(1985)认为风险意味着可能会产生损失或损害。信贷视角下的市场风险，属于较为常见的风险种类之一。
关于狭义的市场风险，我国学者胡杰武、万里霜将其界定为未来市场价格（利率、汇率、股票价格和商品价格）的不确定性对企业实现其既定目标的影响。王周伟认为市场风险是指由于市场供求或价格因素（如利率、汇率、证券价格、商品价格与衍生品价格）发生不利变动而使公司的表内和表外业务或公司价值发生损失的风险。
张涛、黄国良、姚圣等认为市场风险主要是指企业在生产和购销过程中，由于市场行情的变化、消费需求转移、经济政策的改变等不确定因素所引起的实际收益与预期收益发生偏离的不确定性。综合来看，狭义的市场风险是由利润、价值或收益的下降而体现的。商业银行对行业风险的解读，主要是探求行业发展前景及其风险的概率性。
商业银行如何更为精准的衡量行业的市场风险呢？银行信贷工作人员可以尝试通过线性回归法和组合分析法来衡量行业的市场风险。
01
行业市场风险的线性回归法
商业银行要想真正读懂市场，还要注重市场风险的信贷方法论研究与运用。例如，回归分析法，就是衡量行业市场风险的常见方法。回归分析法是研究变量之间依存关系的一种数学方法。经济活动的各种数量关系大致可以分为两类：
一种是变量之间的关系可以通过理论分析，建立某种严格的数学模型。如某种产品的材料消耗金额等于材料消耗数量与材料单价的乘积，这种数量关系称为函数关系；
商业银行在对某个特定行业内产品的总需求分析时，需要综合考虑经济发展速度、居民收入和支出水平、社会心理预期、物价水平和消费习惯等多方面因素。商业银行一般可采用线性回归法对产品需求趋势进行量化分析。线性回归法的基本思路是通过大量历史数据描述出行业发展中各影响因素的作用及其变化路线，在此基础上预测今后若干时点上需求量的变化区间。商业银行在行业市场风险的线性回归分析中，需要明确市场需求的影响变量，如国内生产总值、居民收入、年龄结构等因素，在回归方程的基础上，根据影响因素的变化情况对未来市场需求进行线性估计。
02
行业市场风险的组合分析法
如图所示，商业银行对于行业市场风险的判断，还可以采取组合分析的方法，通过分析产品规模、结构与行业风险的组合状况，做出合理地风险预判。此种信贷方法，主要针对市场供求结构进行深入剖析，以便反映行业发展中的深层次风险情况，供求总量与供求结构的组合可以归纳为若干形式，各种组合具有不同的风险程度，供求结构包括行业内部的产品结构，也包括行业供求的区域结构。例如，当一个行业的供求关系处于供大于求的状况时，如果产品规模和结构的指标分值位于3～5分之间的时候，该企业的行业市场风险属于中高风险状况，如果指标分值位于1～2分之间的时候，行业市场风险为高风险状况。
在经济社会里，周期性的经济波动现象势必会直接影响到各种产业经济的发展，会使其出现同样的周期性波动现象。如图所示，行业具有显著的生命周期规律，行业成长一般经历四个阶段，即初创阶段、上升阶段、成熟阶段和衰退阶段。这四个阶段，又可以称称为行业的幼稚期、成长期、成熟期和衰退期。行业生命周期是一种定性的理论，行业生命周期曲线是一条近似的假设曲线。在市场经济条件下，因所处行业的发展阶段不同，企业面临着不同的经营风险和发展机遇。在信贷实践中，商业银行准确界定行业所处发展阶段对行业风险的信贷预警分析具有重要作用。一般来讲，商业银行通过行业销售量增长情况可以大致判断出行业所处的发展阶段。根据统计数据显示，行业在初创阶段，销售量年增长率为30%～100%；行业在上升阶段，销售量年增长率为10%～30%；行业在成熟阶段，销售量年增长率为0%～10%；行业在衰退阶段，销售量年增长率为小于0。销售增长率只是判断行业所处阶段的重要指标之一，商业银行还应结合行业的技术特点、市场需求的满足程度、与国外同行业差距等因素进行综合分析判断。
在初创阶段的行业，一般属于新兴产业。商业银行对于“新兴产业”应当强化认识，深不可理解处于此阶段的行业风险特征。新兴产业是新形成的或重新形成的产业，它是由于技术创新、相对成本关系的变化、新的消费需求的出现，或其它经济或社会变化而形成或重新形成的产业。新兴产业的基本特征是没有游戏规则，全部的规则必须建立。如图所示，虽然新兴产业在结构上彼此差异很大，但在这一发展阶段，似乎有一些共同的结构因素可以刻画出它们的特征。新兴产业是由于技术革新和需求变化带来新的行业，如新材料、生物技术、环保等行业，但也会因成熟不足导致经营风险，银行对新兴产业贷款应持谨慎态度。
战略的不确定性。由于诸多原因，产业内厂商经常采用广泛的战略方法，没有正确的战略被公认。在采取不同的产品结构和不同生产方法的同时，在产品、市场和服务等方面，不同的企业采取不同的方法。企业对于竞争对手、顾客的特点和产业条件等只有较少的信息。
高初始成本但成本急剧下降。小批量和新产品常在新兴产业中共同造成相对于产业能够获得潜在收益的较高成本。开始时，由于各方面经验的缺乏使得初始成本较高，但随着学习经验曲线的作用，工作熟练程度和雇员的生产率都会不断提高，成本也会显著下降。
新企业的产生。产业的新兴阶段通常伴随着很大比例的新成立企业。在个人计算机、太阳能资源利用等新兴产业中，众多新企业的涌现就是一例。没有成型的游戏规则和规模经济作为一种威摄，新形成的企业处于可以进入新兴产业的位置。
产品的首次购买。新兴产业产品或服务的购买者即是首次购买者。这时市场营销的任务是介绍新产品并使购买者购买新的产品或服务以替代其他产品，顾客必须被给予有关新产品或服务的功能和基本性质的信息。
目光短浅。在许多新兴产业中，发展客户或生产产品以满足需求的压力往往很大，这使得很多企业在对待存在的问题或瓶颈时往往采用权宜之计，而不会对未来的形势进行认真分析。
行业生命周期的第二个阶段就是行业的上升阶段，也称为行业的“成长期”。在经过初创阶段以后，行业进入较快发展的上升阶段。在这一时期，行业技术既具有先进性，又逐步趋于成熟，产品竞争力较强。在此阶段，处于“成长期”的企业经营风险较低，市场风险和技术风险能够得到有效控制，银行信贷资金的安全系数最高，银行应当加大对此行业周期阶段的企业的信贷支持力度。例如，目前我国电信产业处于上升时期，在技术方面比较成熟，与国外差距缩小；同时存在着巨大而稳定的国内市场需求，行业增长潜力很大。一般情况下，银行信贷投入应侧重于处于上升阶段的行业。可知，行业成长期的风险特征具有低风险特性，是银行信贷投放的“侧重点”与关键时期，应当采取积极支持的信贷策略。
行业生命周期的第四个阶段就是行业的衰退阶段，也称为行业的“衰退期”。衰退行业的最大特点是主要产品的销售额逐步萎缩，这类行业中，企业疲于生计，发展前景暗淡，银行信贷风险很大，这一时期的行业风险特征为高风险性。衰退行业的标志是产品过时、销量大幅下降、供过于求、替代品产业快速增长等，例如家用缝纫机、自行车、录像机等。但个别企业可能因为服务于一个或几个需求较大和业绩稳定的优质客户，在几年内可能还会有较好的盈利。对于这类企业，商业银行必须认真分析，准确把握其盈利能力和现金流量，在信贷决策时应遵循审慎原则，综合考虑行业的系统性风险。信贷的基本逻辑是贷款收不收的回来的问题，针对衰退期企业，商业银行应当强化信贷资金的“离场”意识，主动退出衰退期企业，确保信贷资金的安全。
三竞争法则：以辩证法的哲学态度看待行业“竞争与垄断”中的行业信贷风险
市场经济下讲求竞争法则，鼓励经济主体有序参与市场竞争。商业银行应当以辩证的态度看待行业中的垄断与竞争现象。行业的垄断程度是影响目标行业和运行的重要因素。
一般而言，如果行业垄断程度较高，则其信贷风险相对较低。商业银行应当重点考察垄断期限的长短，那些垄断程度高但未来垄断期限短的行业，例如电信、汽车、电力恒产等，可能面临较高的信贷风险。垄断程度高且垄断期限长的行业，例如电力供应、石化等，信贷风险相对较低。
对于大多数行业，垄断和竞争兼而有之，只要目标行业市场体系健全，企业竞争程度适中，行业风险一般都会控制在较低水平。但有的行业内部缺乏适应的垄断，生产资源非常分散，企业竞争一场激烈，企业淘汰率很高，那么商业银行在进行信贷投放时，就采取谨慎原则，认真鉴别客户的经营状况和发展潜力。商业银行看待行业竞争和垄断程度，可以从以下几个角度进行分析：
（一）关键指标：“行业集中度”的考察与分析
行业集中度是考察行业垄断和竞争的重要指标之一。集中度（CR）是测量产业竞争性和垄断性的最简单易行和最常用的指标，产业集中度一般以产业内规模最大的几家厂商的有关指标值X（产量、销售额、资产值、职工人数）占整个市场或行业的份额，在分析产业集中度时，通常以最大的四家或八家厂商的指标份额来计算，分别称为“四厂商集中度”（CR4）和“八厂商集中度”（CR8）。CRn概念清楚，计算简单，所需资料也较易获得。能较好的反映产业积聚状况，因此是使用比较广泛的反映市场结构的指标。例如，可口可乐和百事可乐两家公司占据了美国碳酸饮料市场90%以上的份额，说明碳酸饮料行业集中度很高。行业集中度高低反映了一个国家的工业化发展水平。在我国，一些国家垄断的行业集中度高，例如石化、电信、电力、能源等行业。随着市场经济的不断发展，也出现了市场竞争形成的集中，例如家用电器行业。
从微观经济学角度，行业集中度可以分为完全竞争、垄断竞争、寡头垄断、完全垄断四种类型。另外，在国际上还有一种比较通行的分类方法“贝恩分类法”，即如果行业集中度CR4<><40%(cr4指前四大企业的市场份额之和)，则该行业为竞争型；如果30%≤cr4或40%≤cr8，则该行业为寡头垄断型，65%=""><><>
商业银行需要深刻理解“行业壁垒”的形成和运作机制，对企业的超额利润的形成机制有所了解。通说认为，对企业的行业壁垒行为的分析可追溯至哈佛学派的Bain，在Bain看来，进入行业壁垒使潜在进入者相比老牌企业在竞争中处于劣势，如老牌企业的绝对成本优势、产品差异化及规模经济。与Bain不同，Stigler认为进入壁垒源于政府对该行业的监管限制，他认为“进入壁垒本身是一种生产成本，已在行业内生产经营的厂家无须承担这一成本，而潜在进入者则必须承担”。Broadman则把进入行业壁垒的内部结构分为三部分，分别是市场性进入壁垒、策略性壁垒及规制性壁垒。罗党论和刘晓龙认为市场性壁垒和策略性壁垒主要存在于完全竞争的成熟行业中，而规制性壁垒则主要是企业在进入受政府监管较多的行业时将会遇到的阻碍。此外，尤其是在转型经济下，现有垄断行业内的企业也可能有条件使用现有资源并凭借政治寻租等行为，谋取强有力的“规制性壁垒”保护，减弱市场性及策略性行为的能量，从而受政府监管较多的行业内的市场性壁垒和策略性壁垒进一步削弱。
行业进入壁垒的存在与高低直接影响着行业的产品价格、市场结构以及竞争程度，进而影响企业绩效。进入壁垒会导致市场结构的异质性。严厉的监管制度增强了企业的进入壁垒，使在位企业获得更高的市场占有率以及利润，而不是增加消费者的受益。Evens和Fingleton认为在政府规制下，市场竞争不再具有效力，获得特许经营权的公司就意味着能获得垄断地位，从而取得稳定丰厚的利润；政府规制者确定的价格越高，归企业的垄断租金就越大。Joel等认为规制行业的在位企业可以在社会成本下，以自己的优势制定行业规则，以获得竞争优势地位，企业会把大量精力和财力用在争取垄断地位和制定垄断价格上。
Severin和Nancy研究了美国航空运输业进入管制壁垒内部结构的价格、服务与竞争。他们发现，当管制逐步放松后，航空效率的确提高了，也给消费者带来了更大福利，但是航空业的风险却由于收益下降而增加了。
（三）分析模型：运用“波特五力模型”分析行业竞争程度
行业的“增长性”：行业的“扩展性系数”
商业银行可以通过分析行业的扩张性系数，来分析行业的“增长性”。从公式上讲，行业扩张性系数=该行业年产值增长率/本年度GDP增长率。当行业扩张性系数大于1时，行业风险处于较低水平；当行业扩张性系数小于1时，行业风险趋于上升，此时，行业风险处于很高水平。
2、商业银行还要把“行业年产值增长率”放置到本年度GDP增长率中进行考察，重点分析行业年产值增长率对于GDP增长率的贡献程度。这说明行业的“增长率”的考察具有相对性，必须考察特定行业在GDP中的贡献度，进而揭示行业的未来发展前景。
行业的“波动性”：行业的“波动系数”
商业银行对行业的“波动性”，可以重点观察行业的“波动系数”。在数据比较充分的情况下，银行可以对目标行业的产量增长率、利润率、产销率等关键指标的波动系数进行综合分析。行业的绝对波动系数可以反映出产量变化的绝对幅度，相对波动系数则可以看出产量变化相对于该行业平均产量的变动程度。对于行业波动较为显著的行业，银行需要加大行业风险的信贷分析力度，做好信贷预警的及时做出与信贷策略的动态调整。一般来讲，行业波动系数越大，说明该行业经营状况起伏波动越激烈，行业信贷风险越大，反之则相反。
行业依存度，从另一个角度讲，就是借款企业所处行业的“依赖性”。商业银行在评估、分析行业依赖性时，需要判断借款人所处的行业受其他行业的影响程度。如果依赖性较严重，就要分析借款人所处的行业和其依赖的行业。银行信贷工作人员可以从以下三个方面分析“行业依赖性”：
1、银行信贷工作人员需要树立“产业链”信贷审查意识，全面剖析目标行业在供给方面和需求方面的依赖关系。商业银行不能孤立地看待行业的“依赖性”，要把具体的行业放置到产业链条的具体场景之中，以场景化产业链条的方式来分析供给和需求关系的变动对目标行业的依赖性影响程度。
2、原材料供应稳不稳定？商业银行需要重点分析目标行业的“上游”行业的影响程度，对严重依赖供货商的行业，需要重点分析供给方面的变化情况。例如，银行信贷工作人越需要逐月观察上游行业的主要原材料的价格变动情况及未来走势情况，供货商的货源供给储备状况及未来断货的概率性，主要行业内供货商的经营指标变化情况。
3、产成品销售顺不顺畅？商业银行需要重点分析目标行业的“下游”行业的景气程度，对严重依赖特定客户运气的行业，需要多分析需求方面的行业变化。例如，当房地产产业下降时，水泥、建材行业就会面临危险；钢铁、玻璃、轮胎行业也存在明显的依赖性，因为这些行业为汽车行业供货，当汽车行业不景气时，这些行业就会面临危险。
4、行业依赖性如何影响信贷风险？行业的依赖性，对银行信贷风险具有密切联系。一般来讲，如果借款企业对一个或两个行业的依赖程度较集中的时候，则银行的信贷风险就为显著；如果某个行业的供应商和客户群越分散，银行信贷风险就会相对较小。信贷实践中，银行需要重点分析企业的上下游客户的分布情况及其稳定程度，进而判断企业的“行业依赖程度”，做好信贷风险的预判。
银行信贷审查人员需要通过几个重要的指标系数来动态监测与分析目标产业的关联关系。
在经济活动的过程中，各个产业之间存在着复杂而广泛的技术经济联系，这种产业之间的联系被称为“产业关联”。产业关联中最基本的纽带时产业之间的相互供给和需求，即每个具体的产业既需要其他产业的产品作为要素供给，又要把自己的产品用来满足其他产业的消费，产业之间的这种关联关系在投入产出学中用投入产出系数即直接消耗系数来表示。直接消耗系数，是指某一产品部门（如j部门）在生产经营过程中单位总产出直接消耗的各产品部门（如i部门）的产品或服务的数量。直接消耗系数体现了列昂惕夫模型中生产结构的基本特征，是计算完全消耗系数的基础。它充分揭示了国民经济各部门之间的技术经济联系，即部门之间相互依存和相互制约关系的强弱，并为构造投入产出模型提供了重要的经济参数。直接消耗系数是表示产业的中间消耗的重要指标，反映了某一个产业在经济活动中对国民经济各个部门的中间产品的消耗和依赖度。
在行业信贷信用风险的实证分析中，行业的产品“替代性”往往是一个不容忽视的因素。例如，在交通运输体系中，公路运输具有方便、灵活、快捷等优点。然而作为公路运输的替代品，铁路、航空、水运等运输方式也具有各自的特点和优势，其中，铁路运输表现尤为明显。铁路运输具有运距长、运量大、成本低等特点，再加高铁时代的到来，因此，铁路运输在与公路行业的竞争中逐渐占据优势。相比之下，电力行业发展却没有与公路类似的情况，其原因是对电力行业有竞争力的替代产品较少，其他能源如石油、煤炭、核能等，或成本高、或性能差、或存在某种潜在的危害性，在实际生产中都具有交大局限性，难以替代电力所处的重要地位。