原标题：疫情下云祭祀兴起，能带动殡葬服务提供商福寿园吗？
受疫情防控的影响，今年清明很多人寄托哀思的方式变得有些特殊，而提供「云扫墓」的服务商进入人们的眼中。
然而2018年6月下旬，民政部等9部门发布《全国殡葬领域突出问题专项整治行动方案》，开始在全国范围联合开展殡葬领域突出问题专项整治行动，受此影响，福寿园股价开始一路下挫，尤其在2018年9月10日，《殡葬管理条例》意见稿公布，严格限制墓地的定价、墓地占地面积、墓碑高度，同时提倡海葬树葬等等不占地方的墓葬方式等等，福寿园当日股价大跌20%。
所以，政策对福寿园的影响是什么，影响有多大？在不受经济周期影响下，公司未来增长性如何？股价还能跑吗？整个殡葬行业目前是怎样的一种格局？
1、殡葬行业：政府强监管下，准入门槛高
我国的整个殡葬行业主要分为遗体处理、墓地服务及殡仪服务三大部分，除了墓地服务外，另外两大部分一直以来严格受到政府管控，政府不仅仅只是在定价上控制，一些服务是完全受到政府主导的。因此，参与的公司并不多，私营公司参与度比较高的主要在墓地服务上，包括墓地的销售、陵墓的设计及规划、牌匾及墓石的生产安装等等。
由于整个行业受到政府的强监管，市场进入壁垒比较高，尤其是土地供应有限、拿地比较困难及一些风水忌讳（一般的人不愿意从事这个行业）等等原因，整个市场的参与者并不多，一般以民政机构控制的国有企业、或者事业单位为主。
而福寿园的第一大股东PerfectScore（持股比例21.63%）最终的控制人是上海中民老龄事业开发服务中心、上海中民老龄事业资讯服务中心，这是两个非政府组织（NGO），虽然实际控制人为福寿园的董事会主席白晓江，但是根据NGO的章程规定，NGO只可以从事非营利性活动，其业务范围主要是开发养老服务和开展公益宣传活动。同样港股上市的殡葬服务供应商万桐园，其第一大控股股东（持股比例70%）为泰盛国际投资公司，这是秦皇岛开发区国有资产经营有限公司全资子公司。
在强监管下，行业准入门槛比较高，入局的对手较少，给了像福寿园这种公司很好的发展机会。但另一方面，行业特性限制了公司特性，虽然是企业，但是除了以盈利为目的外还需要承担着更多的社会责任，整个行业受政策影响非常大。
在政策强监管下，福寿园此前是怎么跑出的小牛市呢？
2、增长两大法宝：收并购与土地增值
从福寿园的收入构成来看，主要是两大块，墓地的销售级殡仪服务，以墓地销售为主，近年来的收入长期占比在80%以上。由于其他业务占比较小，这里主要从墓地销售展开。从这些年来公司的发展路径来看，福寿园收入的主要增长一是靠收购各地墓园扩大经营范围，二是靠附加服务提高墓地的价格，如建设艺术墓、环保墓等等高价墓。
从1994年成立以来，福寿园不断通过合并和收购的方式扩大地域覆盖范围，从1994年的上海区域逐渐扩大，到2014年收购重庆白塔园，收购达到一个小高潮，营收增长也增加了近40%。
截止2019年底，福寿园已经覆盖16个省级范围的30余座城市。同时，随着收购合并范围的进一步扩大，公司手上的可用空地也越来越多。截止2019年底，公司只使用了39586平方米的土地，有证土地剩余可用于墓穴销售的面积总计约230万平方米！
由于土地的稀缺性，政府很难再批新的地去建造墓园，对于福寿园这类公司而言，收购合并是非常好的一种方式，不仅扩大了经营范围，也让手中囤下的地越来越多，随着土地的升值，手中的地也越来越值钱。同时，随着公司附加服务，不断推出「艺术墓」、「环保墓」、「室内葬」等等，墓地的价格也一路高涨，2016年每墓的平均单价在8.74万，到了2018年价格增加到10.26万。如果没有政策的干预，福寿园的收入增长是非常可观的。这也是此前福寿园跑出小牛市的原因。
但是这一切在2018年下半年戛然而止。2018年下半年《殡葬管理条例》意见稿公布，除了提倡不占地方的安葬比如海葬树葬且政府给与补贴，大量的骨灰存放由政府建立骨灰堂，收取少量管理费甚至不收费；同时将入土式的公墓分为公益性与经营性，公益性公墓由政府定价，经营性公墓由政府在市价的基础上指导定价，后期政府会加大公益性公墓土地供给。也就是说，政策直接限制了墓地的定价，同时征求意见稿中还严格限制了公墓墓位占地面积、墓碑高度和使用期限。受此影响下，福寿园2019年每墓的平均单价几乎没有增长。
从成长性的角度看，虽然福寿园的增长不受经济周期的波动，但是政策的干预下，墓地销售业务的增长有限，未来收入的主要增长得靠不断的收购与合并。而福寿园当前已经布局了16个省30多个市，空间增长会渐渐变小，未来大幅增长的可能性不大。
虽然未来成长性有限，但是由于收入增长确定、盈利能力强、现金流充足、派息稳定，福寿园依旧是家好公司。
3、经营稳定，派息大方
2018年以后，公司不再公布毛利率，但是从净利率的情况来看，2018年-2019年，即使是在政策严格控制下，公司的净利率还小幅增加，可见毛利率依旧可观。
在政策的强监管下，公司的盈利能力依旧十分强劲。同时由于墓地的特殊性，公司基本没有大额负债，主要的负债为贸易及其他应付款项，包括应付的工资、收购附属公司少数股权的代价及客户垫款及按金；其次是合约负债，主要为客户签订的墓园维护服务及生前契约销售所提前支付的钱。截止2019年底，公司的资产负债比率仅为1.9%。同时公司的现金流情况十分良好，截止2019年底，公司手上的现金及现金等价物高达16.14亿。
同时，公司的在分红上也十分大方，自2014年来，股利支付率基本都在30%左右。
从经营情况及财务状况上看，公司可圈可点，称得上是家好公司。