【市场策略】主要指数震荡分化，房地产板块全天领涨
一、市场层面
（1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌0.20%，收于4745.31点，代表蓝筹股的上证指数涨0.05%，收于3202.95点，代表硬科技的科创50指数跌2.57%，收于875.69点，代表创新成长的创业板指数跌2.21%，收于2039.95点，代表创新型中小企业的北证50指数涨1.33%，收于937.17点，总体来看，创新型中小企业风格跑赢，但硬科技板块风格跑输。
（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌0.19%，收于2650.18点，代表大盘股的中证100指数跌0.99%，收于3662.38点，代表中大盘股的沪深300指数跌0.63%，收于3831.59点，代表中盘股中证500指数跌0.21%，收于5461.09点，代表小盘股的中证1000指数涨0.31%，收于5524.25点，总体来看，小盘股板块风格跑赢，但大盘股板块风格跑输。
（3）分行业来看，房地产、银行、建筑材料涨幅居前，商贸零售、电子、电力设备跌幅居前。
（4）分主题来看，IPO现场检查指数、四川省国资指数、房屋租赁指数涨幅居前。
二、估值层面
截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为14.2倍，处于历史后28.05%分位，市净率（LF）估值为1.32倍，处于历史后8.55%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为63.66倍，处于历史后67.01%分位，市净率（LF）估值为4.11倍，处于历史后24.01%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为31倍，处于历史后10.66%分位，市净率（LF）估值为3.97倍，处于历史后23.02%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为17.77倍，处于历史后32.86%分位，市净率（LF）估值为1.53倍，处于历史后6.18%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为37.41倍，处于历史后99.33%分位，市净率（LF）估值为3.42倍，处于历史后86.55%分位。
三、资金层面
万得全A指数共有2725家公司上涨，共有2452家公司下跌，其中涨停公司107家，跌停公司6家，全市场成交额13895.82亿元，较前一交易日减少2619.3亿元。
四、市场策略
主要指数震荡分化，房地产板块全天领涨。昨日A股三大指数走势分化，上证指数微幅收涨，深证成指、创业板指继续调整；个股涨多跌少，但上涨公司数量与下跌公司数量整体相当；全市场成交额回升至1.4万亿元以下，市场量能较前一交易日明显萎缩。近日热点方向出现分歧，多数高位股走弱，同时部分板块受消息面刺激而成为新的热点，加剧整体市场的震荡格局。分板块来看：
（1）国务院新闻办公室定于10月17日上午10时举行新闻发布会，介绍促进房地产市场平稳健康发展有关情况。受此消息催化，房地产新政出台预期强化，房地产板块领涨。
（2）为加强水资源管理和保护，促进水资源节约集约安全利用，财政部、税务总局、水利部10月16日印发《水资源税改革试点实施办法》，自2024年12月1日起全面实施水资源费改税试点。受政策利好驱动，水务板块走强。
（3）纽约联储周二报告称，纽约州10月制造业指数为-11.9，较9月环比大幅下降23.4点，远低于市场普遍估计的3.0点。美国经济不确定性增加导致避险情绪升温，现货黄金价格抬升，进而推动贵金属板块上涨。
（1）顺周期板块。在前期多轮政策强力刺激下，叠加财政政策预期暂未落地，市场对经济增速边际改善的预期升温，顺周期方向的地产产业链（房地产、建筑建材、钢铁、家具家电）、消费板块（食品饮料、社会服务、美容护理）仍有一定机会。
（2）以券商为代表的金融板块。金融板块估值偏低、大规模破净。特别是券商行业集中度偏低、政策支持打造“航母级券商”、存在较强并购重组预期，受益于本次市值管理及并购重组市场改革的利好政策落地，预计券商仍有反复活跃的机会。
（3）受益降息的估值弹性品种。中央政治局会议明确要“有力度地降息”，海外美联储已进入降息周期，二者共同推动市场估值提升，创新药、贵金属板块的黄金和白银均受益于海内外降息周期。
10月16日，上证基金指数收报6573.53点（-0.51%），LOF基金价格指数收报4319.58点（-0.53%），ETF基金价格指数收报1153.67点（-0.64%）。上证50ETF（-0.15%），沪深300ETF（-0.64%），中证500ETF（-0.09%），标普500ETF（-1.12%），日经225ETF基金（-1.84%），德国30ETF（-1.16%），法国CAC40ETF（-2.18%），黄金ETF（1.47%），白银基金（2.39%），豆粕ETF（0.68%），嘉实原油（0%）。10月16日，ETF总成交额约2470亿元。日内地产类品种表现突出。
10月16日，1年期国债到期收益率持平在1.45%，10年期国债到期收益率上行0.8bp至2.13%，1年期与10年期国债期限利差走阔1bp至68bp。1年期国开债到期收益率上行1.3bp至1.71%，10年期国开债到期收益率上行0.8bp至2.21%。DR001上行5.5bp至1.47%，DR007上行6.3bp至1.64%。国债期货10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约跌0.01%。3年期AAA级信用利差下行2.96bp至33.03bp，3年期AA-AAA级等级利差下行2.00bp至35.00bp。
二、重要财经资讯
【宏观经济】香港特区行政长官李家超发布一系列优化政策
据wind资讯消息，香港特区行政长官李家超在香港特区立法会综合大楼会议厅发表《行政长官2024年施政报告》，李家超称，香港将推出系列措施助力人民币国际化，正在探讨提供更多元化的离岸人民币融资渠道，提供更多以人民币计价的投资产品。李家超表示，香港特区政府将成立“促进银发经济工作组”。由政务司副司长任组长，制订措施，加速发展银发产业，满足长者生活需要。
【宏观经济】央行开展6424亿元7天期逆回购操作
央行公告称，为对冲中期借贷便利（MLF）和公开市场逆回购到期等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，10月16日以固定利率、数量招标方式开展了6424亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日610亿元逆回购和7890亿元MLF到期。
【财经要闻】福州提高住房公积金贷款最高额度
据wind资讯消息，福州提高住房公积金贷款最高额度，多子女家庭最高可贷140万元。缴存人家庭申请住房公积金贷款购买自住住房，按首付款比例不低于20%执行，其中申请住房公积金贷款购买保障性住房，按首付款比例不低于15%执行。
【财经要闻】成都市经济和信息化局发布《成都市促进生物医药产业高质量发展的若干政策措施（征求意见稿）》
据证券时报网消息，成都市经济和信息化局发布《成都市促进生物医药产业高质量发展的若干政策措施（征求意见稿）》。其中提到，支持创新药研发。对1类创新药，完成临床前研究、Ⅰ期临床试验、Ⅱ期临床试验、Ⅲ期临床试验的，按相应阶段研发投入的20%分别给予最高300万元、300万元、500万元、700万元奖励，对其中仅需完成早期临床试验、确证性临床试验的品种，按相应阶段研发投入的20%分别给予最高400万元、700万元奖励，纳入突破性治疗药物程序并首次取得药品注册证再给予200万元奖励，单个企业每年最高奖励1亿元。
【财经要闻】9月房地产企业债券融资总额同比增长8.0%
据中指研究院发布9月融资月报监测显示，2024年9月房地产企业债券融资总额为428.3亿元，同比增长8.0%，上年低基数影响下同比转正，环比下降22%。行业债券融资平均利率为3.06%，同比下降0.62个百分点，环比增加0.53个百分点。
【财经要闻】国务院总理李强出席中俄蒙三国总理会晤
三、行业及公司动态
【行业动态】淘宝天猫宠物双11预售开启，销售增长势头强劲
据派读宠业参考公众号消息，10月14日晚8点2024年天猫双11正式开启预售，今年双11活动比2023年提前了10天，淘宝天猫宠物板块销量爆发式增长，短短90分钟的预售金额已超去年预售首日全天金额。据天猫官网消息，预售首日品牌成交TOP10为鲜朗、蓝氏、诚实一口、弗列加特、天然百利、大宠爱（宠物驱虫品牌）、麦富迪、福来恩（宠物驱虫品牌）、ZIWI、网易严选，其中前四名均通过李佳琦直播间销售，点播品牌成交TOP5分别为网易严选、麦富迪、皇家、pidan（宠物用品）、ZIWI。
风险提示：原材料价格波动风险、全球贸易摩擦加剧的风险、产品销售不及预期的风险、海外竞争加剧风险。
【行业动态】ASML第三季度订单额不及市场预期
我们通过分析海关总署披露的半导体设备进口数据发现，当前中国大陆半导体产业可能正经历一轮规模较大且抢先配置核心设备的逆周期扩张。我们预计中国大陆当前在手核心设备充足，ASML订单不及预期事件在短期影响有限。
我们预计，随着本轮产线的建设，具备技术优势的国产设备厂商有望获得切入机会；随着产能的释放，芯片自主可控的需求有望得到一定满足并从中受益。
【行业动态】Counterpoint：2024Q3全球智能手机销量同比增长2%
IT之家10月16日消息，市场调查机构CounterpointResearch发布报告称2024年第三季度全球智能手机销量同比增长2%，是自2018年第三季度以来第三季度首次出现同比正增长。
机构表示这是全球智能手机市场连续第4个季度增长，显示出市场逐步复苏，并认为尽管增长速度较前几个季度有所放缓，2024年市场依然稳定，消费者情绪和宏观经济因素均好于去年。
报告还指出2024Q3全球手机销量Top5的品牌分别为三星、苹果、小米、OPPO、vivo。尽管智能手机销量增长放缓，消费者在新手机上的支出却创下新高。该机构预估全球超过四分之一的消费者会购买售价超600美元的高档手机，而AI等新技术是高端手机受到青睐的重要原因之一。
【公司跟踪】天智航（688277.SH）：拟向激励对象授予限制性股票
近日，公司发布公告，为了进一步建立、健全公司长效激励机制，公司将推出2024年限制性股票激励计划。本激励计划拟向激励对象授予的限制性股票总量不超过2,234.3850万股，约占本激励计划草案公告时公司股本总额44,939.1939万股的4.97%。本激励计划的激励对象总人数为74人，本计划限制性股票的授予价格为4.53元/股。有效期自限制性股票授予之日起至激励对象获授的限制性股票全部归属或作废失效之日止，最长不超过42个月。
本激励计划限制性股票考核年度为2025-2026年两个会计年度，每个会计年度考核一次，考核目标包括相比2024年营业收入增长率、考核年度医疗器械产品上市许可数。
风险提示：因行业、市场等因素股权激励草案未获得通过，公司业绩或医疗器械产品上市许可数未能达到考核标准等。
【公司跟踪】恒瑞医药（600276.SH）：重新提交注射用卡瑞利珠单抗的生物制品许可申请获FDA受理
近日，恒瑞医药（600276.SH）公告：公司收到美国食品药品监督管理局（以下简称“FDA”）的《确认函》，公司重新提交的注射用卡瑞利珠单抗联合甲磺酸阿帕替尼片用于不可切除或转移性肝细胞癌患者的一线治疗的生物制品许可申请（BiologicsLicenseApplication，以下简称“BLA”）获得FDA受理。根据《处方药用户付费法案（PDUFA）》，FDA对注射用卡瑞利珠单抗的目标审评日期为2025年3月23日。
2018年12月，注射用卡瑞利珠单抗联合甲磺酸阿帕替尼片一线治疗肝细胞癌的国际多中心Ⅲ期临床试验（研究编号：SHR-1210-Ⅲ-310）获准在美国开展。2022年二季度，SHR-1210-Ⅲ-310研究由独立数据监察委员会（IDMC）判定主要研究终点结果达到方案预设的优效标准。研究结果显示，卡瑞利珠单抗联合阿帕替尼一线治疗晚期肝细胞癌具有显著的生存获益和可耐受的安全性，中位无进展生存期（PFS）为5.6个月，中位总生存期（OS）达到22.1个月，为晚期肝细胞癌一线治疗最长OS获益组合，这是首个也是目前唯一一个免疫治疗联合小分子酪氨酸激酶抑制剂治疗晚期肝细胞癌获得成功的Ⅲ期试验。
风险提示：行业政策风险；行业竞争加剧风险；产品研发及销售进展不及预期风险等。
四、湖南经济动态
【湘股动态】丽臣实业（001218.SZ）：回购公司股份达到1%
公司10月16日披露回购公司股份进展情况。公司于2024年8月13日召开2024年第一次临时股东大会，审议通过了《关于回购公司股份用于稳定股价方案的议案》，同意公司使用自有资金以集中竞价交易方式回购部分公司发行的人民币普通股（A股）股票，回购资金总额不低于人民币2,054万元（含）且不超过人民币4,107万元（含）的自有资金，回购价格不超过人民币15.60元/股（含本数），回购的股份将被注销，从而减少公司注册资本。回购实施期限自2024年第一次临时股东大会审议通过回购股份方案之日起3个月内（2024年11月12日止）。
2024年8月30日，公司实施了首次回购，截至2024年10月14日，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价方式合计回购公司股份1,316,640股，占公司目前总股本的比例约为1.0000%，最高成交价15.56元/股，最低成交价13.10元/股，成交总金额18,313,306.58元（不含交易费用）。公司后续将根据市场情况在回购期限内继续实施本次回购方案。
风险提示：市场竞争加剧风险，原材料价格波动风险，安全生产风险等。
【湖南省地方动态及政策】2024中国新媒体大会在长沙开幕
据红网消息，2024中国新媒体大会在长沙开幕。与会嘉宾聚焦“新使命新机制新变革”主题，共话推进主流媒体系统性变革良策，共谋媒体深度融合发展举措。与会嘉宾表示，要坚持导向为魂、内容为王、创新为要、流量和效果说话，着力巩固壮大主流思想舆论阵地，加快构建数智融合传播矩阵，大力发展文化和科技融合领域新质生产力，加快推进主流媒体系统性变革，不断健全以主流媒体为主导的全媒体传播体系。
近期研究报告精粹
【固定收益类】固定收益周报（1014-1020）：财政释放积极信号，超跌信用债有望受益
央行公开市场净回笼13250亿元，资金利率先上后下。公开市场操作方面，上周央行逆回购投放资金3701亿元，逆回购到期量为16951亿元，最终净回笼13250亿元。2024年10月12日，R001收于1.35%，较前一周下行42.12BP；R007收于1.53%，较前一周下行30.63BP。
国债、国开债收益率短端多数上行。截至10月12日，1年期国债收益率收于1.42%，较前一周上行5BP；3年期国债收益率收于1.64%，较前一周上行8.04BP；10年期国债收益率收于2.14%，较前一周下行0.77BP。1年期国开债收益率收于1.73%，较前一周上行7.91BP；5年期国开债收益率收于1.90%，较前一周下行4.69BP；10年期国开债收益率收于2.23%，较前一周下行2.07BP。
低等级中短票及城投债收益率整体上行，高等级中短端品种有所下行。截至10月12日，中短票收益率方面，7年期AA、3年期AA及1年期AA品种收益率上行幅度较大，较前一周末分别上行12.54BP、11.28BP和10.66BP。高等级中短端品种整体下行，1年期、3年期和5年期AAA品种收益率分别较前一周下行7.34BP、7.22BP和5.74BP。城投债方面，7年期AA、1年期AA品种收益率上行幅度较大，较前一周末分别上行8.77BP、6.11BP。3年期AAA、3年期AA+和1年期AAA品种收益率有所下行，分别较前一周下行7.48BP、5.48BP和3.89BP。
企业信用利差整体下行，城投债信用利差走扩。截至10月12日，分企业性质信用利差方面，上周上市公司债信用利差下行最多，下行4.62BP；国企和央企信用债信用利差分别下行1.53和3.83BP。城投债方面，上周城投债信用利差整体走扩，其中AAA、AA+、AA品种信用利差分别上行0.71BP、9.00BP和15.73BP。
利率债方面，展望后续，资金面方面，随着理财债基赎回情绪逐步降温，预计在10月下旬人大常委会公布增量财政政策前，资金面有望维持均衡偏松。政策端，周六发布会虽未明确具体债券增发规模，但彰显了财政积极的态度，整体而言，后续中央加杠杆信号明确，长端利率仍面临供给压力的影响，对其下行空间形成一定约束。预计债市后续或将进入区间震荡行情，利率债短端确定性优于长端。
信用债方面，迎来较大利好，配置价值较高。一方面是此前信用债收益率已调整至较高位置，配置价值凸显。另一方面是此次财政部通过继续利用部分新增专项债限额和拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险，对于信用债尤其是城投债而言为较大利好，信用债收益率下行动力明显。
风险提示：经济数据超预期，地产销售低迷，政策加力超预期。
【固定收益类】可转债周报（10.14-10.18）：估值性价比提升，转债配置价值凸显
一级市场跟踪：上周（10.08-10.11）无转债发行和上市。截至2024年10月14日，待发新券中证监会同意注册的转债13家，规模共计158亿元；已通过上市委的转债3家，规模共计48亿元。
风险提示：转债估值回落风险，股市波动风险。
【宏观策略类】大类资产跟踪周报（10.14-10.18）：财政发力预期升温，A股或迎修复行情
权益市场：1）A股方面：财政发力预期升温，A股或迎来修复行情。经过国庆节期间发酵，A股节后第一个交易日大幅高开。但由于前期市场快速上涨积累较多获利盘，叠加市场对“财政政策预期”出现修正，节后第一周A股出现剧烈震荡下行走势。随着市场大幅调整，当前存在修复预期，同时12日财政部透露的政策预期也偏积极，对A股市场企稳回升形成有力支撑。2）海外市场：美国9月CPI略超预期，美股三大指数震荡走高。美国9月核心CPI同比上升3.3%，为6月以来新高，预估为上升3.2%，前值为上升3.2%；美国9月核心CPI环比上升0.3%，预估为上升0.2%，前值为上升0.3%。CPI数据高于预期，市场对美联储下次降息50个基点的概率仍维持在0，美元指数也有所走强，美股三大指数均小幅收高。往后看，在美国大选以及11月美联储降息之前，市场仍存较大不确定性，叠加美股处于高位，或持续震荡走势。
债券市场：政策发力预期持续，长端利率下行空间或受阻。财政部公布一揽子财政增量政策，表述较为积极，但没有提及具体规模，叠加年内可能还会有降准落地，所以四季度对利率债的供给冲击或有限；但在前期“924新政”、9月政治局会议定调积极，后续对10月人大常委会、10月政治局会议等政策发力预期持续存在的情形下，长端利率下行空间也受到一定约束，预计长端利率或保持震荡态势，短端利率或随着赎回压力暂缓、资金价格回落而随之下行。
大宗商品：地缘政治冲突支撑原油黄金。原油方面，中东地区的地缘冲突加剧，特别是伊朗和以色列之间的紧张关系，使市场对石油生产中断的担忧，对油价构成了支撑；往后看，尽管需求偏弱状况暂未明显改善，但在地缘政治反复的情况下，油价大概率呈现宽幅震荡趋势。贵金属方面，由于美国此前非农数据和上周通胀数据都比预期高，导致市场对美联储降息预期大幅回落，金价上涨受阻；往后看，多空双方会根据美国主要经济数据和美联储表态不断拉扯使金价震荡，需要谨防价格高位带来的技术性回调，但降息后的流动性改善仍将支撑金价，建议逢低布局。
风险提示：地缘政治冲突升级、海外市场波动、宏观经济下行。
【宏观策略类】房地产市场周报：中央明确止跌回稳目标，宏观政策将更为积极
上周房地产政策动态及市场重要消息：（1）财政部10月12日在新闻发布会上表示：叠加运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具，支持推动房地产市场止跌回稳。（2）10月12日，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮政储蓄银行六大国有商业银行发布公告，将于10月25日批量调整存量房贷利率。（3）为深入推进“数字住建”建设，打造宜居、韧性、智慧城市，住建部制定“数字住建”建设整体布局规划。
上周商品房与土地市场重点高频数据：10月7日至10月13日，30大中城市商品房周度成交面积环比增加139.15%，同比减少12.02%，其中一二三线城市环比分别增加153.63%、83.62%、266.97%，市场需求有所回暖；从累计值来看，1月1日至10月13日，30大中城市商品房累计成交面积同比减少33.35%，绝对量仍处于低位。