1991年IDEXX上市，开启并购扩张模式，进行过六十多次兼并收购。
收购经销商，比如1997年收购台湾WintekBio-Science,Inc.，2013年收购巴西MadasadoBrasilLtda。
（3）长袖善舞，左右逢源
尿液分析板块：VetLabUAAnalyzers由77ElektronikaKft.代工，配套的试剂以及VetLyte电解质分析系统和试剂由罗氏代工
（4）与时俱进，市场驱动
2008年出售兽药管线，各事业部也一直不断调整。
2、创始人
戴维·肖1951年出生于与缅因州接壤的新罕布什尔州，1973年毕业于新罕布什尔大学，并于1976年获得南缅因大学MBA。
后来戴维·肖创立了BlackPointGroup进入投资领域，先后投资或创立了超过20家公司，多为生物高科技公司。
3、公司宗旨：成为一家伟大的公司，通过增强宠物、人和牲畜的健康和福祉，为我们的客户、员工和股东创造卓越的长期价值。
二、收入估值
美国宠物接受诊断市场规模=美国宠物诊断市场规模*美国宠物接受诊断渗透率
1、美国宠物诊断市场规模
2010~2022年美国宠物诊断市场规模复合增速7.59%，增速较稳定，未来保守估计美国宠物诊断市场规模按5%增速增长。
2、美国宠物接受诊断渗透率
三、净利润估值
1、成本费率
（1）总收入成本占比由2012年的45.94%逐年下降至2023年的40.18%，保守估计未来十年维持40.18%的总收入成本占比水平。
（2）销售金额营销费用占比由2014年的19.09%逐年下降至2023年的15.46%，保守估计未来十年维持15.46%的销售金额营销费用占比水平。
（3）一般和行政费用占比受疫情影响不太稳定，但是疫情前是逐年下降的趋势，保守估计未来十年从2019年的一般和行政费用占比水平逐步下降。
（4）研究与开发费用占比较稳定，平均在5.4%左右。
2、利息支出、利息收入
利息收入较少，主要是利息支出，综合2012~2023年整体平均财务费用占比为1.13%，未来保守财务费用按平均水平估值。
3、所得税率按21%基准税率估值。
4、少数股东权益占比从2012`2023平均占比为0.01%。
5、净利润
四、PE的选择
1、国内外行业和历史PE
2、IDEXX实验室过去和未来的增速
IDEXX实验室过去在个位数增速时，PE在28~38倍PE。
综合考虑护城河、历史和行业PE及未来增速保守给予20倍PE。
五、估值结果
IDEXX实验室自由现金流/净利润合计占比为85%左右，所以对净利润按85%打折，预计2033年IDEXX实验室市值250亿美元。
IDEXX实验室没有分红，只有回购。在满足维持经营购买财产和设备后，公司会通过回购股份的形式回报股东。
截止2024年3月22日，IDEXX实验室10年复合收益率-2.68%。
关于IDEXX实验室的系列分析已经更新完毕。欢迎大家多多交流。