1、继续重点推荐农业优质成长赛道的核心龙头：
1）海大集团：优质大白马，α与β双升。我们认为随消费逐步企稳，多品类水产品价格提升，受前期疫情影响投苗，预期多品种养殖今年景气度向上，水产饲料增速有望提升；玉米豆粕等饲料原材料价格高位，长期看公司原料采购、成本控制优势将进一步凸显；叠加动保种苗进展，业绩快速增长可期，继续重点推荐。
2）圣农发展：跨越周期，食品端2B+2C双向突破的白羽肉鸡龙头：深耕白羽肉鸡产业链，养殖降本增效显著，有望跨越周期；圣农食品发力，2B端优势显著且稳健增长，发力C端，从“消费者背后的企业”走向“消费者身边的企业”。
3）生物股份：动保市场化机遇到来，公司进入研发和产品驱动新阶段。动保市场化改革提速，叠加规模猪企出栏规模加速，动物疫苗市场规模有望快速扩张；公司研发和产品创新加速，多个在研产品打开未来成长空间。
4）新洋丰：被忽视的农资龙头。复合肥行业或迎来景气拐点，公司作为磷肥及复合肥行业龙头，成本优势显著，渠道布局更加完善；预计公司未来三年有望保持高增长；估值有望提升。
2、种植产业链：全球食品价格已上涨至近10年来最高水平
联合国粮农组织（FAO）3日发布数据显示，5月全球粮食价格指数升至127.1点，为2011年9月来的最高水平。数据显示，5月指数比4月上涨4.8%，同比激增近40%，为连续第12个月走高。FAO表示，受到供给中断与需求强劲的双重因素的推升，糖、植物油及谷物的价格在5月创下最大涨幅。看好种植产业链的投资机会。
1）种业：种业专利保护将优化种业竞争格局，此外，转基因商业化趋势逐渐明朗，我们认为转基因技术储备丰富、转基因性状研发领先、品种竞争力强劲的公司有能力把握种业技术变革机会，能够依靠优质品种获得更多市场份额。重点推荐：【隆平高科】、【大北农】、【荃银高科】、【登海种业】等。
2）白糖：海外糖价已经创4年新高，预计仍将上行；国内白糖进口依赖度大，当前库存水平较低，价格或迎趋势性拐点。重点推荐【中粮糖业】。
1）生猪养殖板块：重点推荐：【牧原股份】（优秀龙头，成本领先），【中粮家佳康】（头均盈利业内领先）、【正邦科技】（预期差大）、【天邦股份】（管理层优化，成本持续下降）、【新希望】（产能扩张，成本有望边际下降）、【温氏股份】（夯实内功，有望进入快速通道）。
4、宠物产业链：宠物食品长坡厚雪，看好国货趁势崛起
根据欧睿国际数据，2020年中国宠物食品市场规模约426.7亿元，同比增长22.9%，持续保持高速增长。我们认为，随着宠物数量的增长、食品渗透率的提升以及高端化趋势将推动我国宠物食品市场持续快速增长，对标美国和日本，市场潜在空间超3600亿元。持续推荐【中宠股份】（国内市场实现从0到1，长期成长值得期待）、【佩蒂股份】（海外业务持续高增，全面发力国内市场）。
风险提示：政策风险；疫病风险；农产品价格波动；极端天气；进口变动
01
每周思考
1.农业板块重点推荐：
1.1.继续重点推荐农业优质成长赛道的核心龙头：
1.2.种植产业链：全球食品价格已上涨至近10年来最高水平
根据经济日报，一季度，我国谷物及其制品进口额为46.8亿美元，同比增长2.1倍，增速比2020年上升141.4个百分点，增速连续4个季度大幅上升。其中，小麦、大麦、玉米、稻谷、高粱进口均大幅增长。数据显示，一季度玉米进口增长最快，进口673万吨，进口额16.6亿美元，同比分别增长437.8%和523.4%；小麦、大麦、稻谷及大米、高粱进口量同比分别增长131.2%、135.2%、158.3%和222.3%，进口额分别同比增长138.5%、143.5%、135.0%和293.0%。大豆进口也呈相对较快增长态势。一季度，大豆进口量同比增长19.0%，进口额同比增长41.7%。谷物及其制品进口的大幅增长主要与国内养殖业特别是生猪产能的持续恢复带动饲料用粮需求增加有关。
根据农业农村部，6月2日，东部区非洲猪瘟等重大动物疫病分区防控首次联席会议在山东省济南市召开，山东、上海、江苏、浙江、安徽、河南等6省市共同签署《东部区非洲猪瘟等重大动物疫病联防联控框架协议》。会议指出，实施分区防控是控制和消灭非洲猪瘟等重大动物疫病的有效手段，也是促进生猪产业转型升级的重要举措。各大区要强化联防联控，强化生猪调运监管，强化动物防疫信息化管理，引导生猪养殖、屠宰、加工等产业优化布局。要在保障生物安全条件下，畅通种猪仔猪、非洲猪瘟无疫区和无疫小区生猪、以及符合“点对点”调运政策要求的生猪调运，有效降低动物疫情跨区域传播风险，保障生猪等重要畜产品安全有效供给。
根据经济日报，一季度末，全国生猪存栏41595万头，比上年一季度末增加9475万头，同比增长29.5%，比上年四季度末增长2.3%。一季度，全国生猪出栏17143万头，比上年同期增加4015万头，增长30.6%;猪肉产量1369万吨，增加331万吨，增长31.9%。
1.4.宠物产业链：宠物食品长坡厚雪，看好国货趁势崛起
02
本周农业板块
本周（2021年5月31日-2021年6月4日），农林牧渔行业+1.47%，同期沪深300、上证综指、深证成指变动分别为-0.73%、-0.25%、+0.12%。个股中，涨幅靠前的为：敦煌种业+28.88%、大湖股份+17.96%、*ST昌鱼+15.81%、湘佳股份+14.84%、德利股份+12.27%、瑞普生物+11.84%、*ST华英+11.34%、回盛生物+10.49%、*ST华资+9.59%、*ST香梨+9.34%。
03
农业产业链动态
证券研究报告
2021年6月6日
报告发布机构
天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）