7月7日，沪深交易所更新IPO申报项目进度，一家科创板企业天极科技和两家主板企业福贝宠物、千年舟首发及上市终止。形式上看，三家公司都是主动撤材料。
天极科技属于分拆上市，其为火炬电子子公司，由后者于2018年以4410万元收购而来，申报IPO时火炬电子的持股比例为51.58%。不过，收购后仅三年多甚至还来不及整合，天极科技就要分拆独立上市，且拟融资近4亿元，估值则飙升到近12亿。为此，公司经历了两轮问询还是有问题需进一步核查，今年2月28日其在上会前夜突然被取消审核，直至此次撤单。天极科技的保荐机构是东北证券。
福贝宠物主营猫粮、狗粮等宠物食品，以代工为主，自有品牌为辅，被称为“宠食界富士康”。报告期内网易严选一直是公司最大客户，最新营收贡献度已经超过30%。但公司的问题是现金流充裕，不差钱，2021年净利润已经约2.8亿元，2020年度分红1亿元，截至申报时账上躺着6.5亿元现金，此次却要融资5.68亿元。市场猜测公司上市或更多为提升估值，畅通原始股东、创投机构的退出渠道。福贝宠物的保荐机构是广发证券。
千年舟则是一家集板材的研发、生产、销售为一体的装饰材料企业，处在家具制造、建筑装饰和房地产行业的上游。2022年随着房地产行业深刻调整，其当年上半年的营业收入增长已经明显减速，存货和应收账款则快速增加。此前亚夏股份一直是公司第一大客户，但在踩雷恒大后2022年上半年已经退出前五大客户。千年舟的保荐机构是中信证券。
上会前夜被叫停
天极科技挣扎数月终止
招股书介绍，天极科技是一家主要从事微波无源元器件及薄膜集成产品的研发、生产及销售的企业。2018年，火炬电子以现金4410万元收购天极科技60%股权，截至天极科技招股书签署日，火炬电子持有天极科技51.58%股权，为天极科技控股股东，实际控制人则为蔡明通、蔡劲军父子。
天极科技的分拆上市折戟其实并不意外，公司从2022年6月28日获受理开始，质疑的声音就没有停止过。上交所在两轮的问询中，第二轮和第一轮围绕的核心问题大同小异，这样的情况并不多见，反映监管对其首轮回复并不认可，要进一步释疑。
招股书显示，天极科技拟公开发行股票2000万股股票，募资3.83亿元。公司股本为6000万股，预计发行前总估值为11.5亿元，发行后估值约为15.3亿元。若天极科技成功上市，蔡氏父子四年前以数千万成本获得的天极科技股权，估值一下子翻了十几倍，无疑是赚得盆满钵满。
在问询中，上交所要求天极科技说明火炬电子2018年收购后技术和业务未进行整合、2020年即予分拆的合理性及主要考虑。此外，上交所对公司单一大客户重大依赖、同业竞争及业务独立性等也展开问询。
招股书显示，报告期内天极科技各期第一大客户均为中电科，各期合计销售占比分别为54.7%、53.93%、71.21%。报告期内，天极科技与火炬电子及其控制的其他企业存在大量重叠客户，销售额100万元（含）以上的重叠客户在天极科技处的销售占比分别为66.94%、70.17%和79.45%。天极科技与火炬电子、毫米电子存在关联交易、资金拆借、代缴社保和公积金等行为。
上交所甚至对天极科技财务报表的真实性产生怀疑，竟问询了报表项目勾稽关系。问询显示，公司资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表之间存在多项勾稽关系无法对应的情况，公司存在将较大金额商业承兑汇票贴现的情况，上交所要求详细说明。
未回复问询未更新财报
福贝宠物申报三个月后撤单
福贝宠物的主营业务为宠物食品的研发、生产与销售，现阶段主营产品主要包括犬粮、猫粮等宠物干粮类主粮。
报告期内（2019至2022年上半年三年又一期），福贝宠物的自主品牌业务营收占比分别为44.15%、42.46%、39.09%、38.47%；而ODM/OEM业务占比则分别为55.85%、57.54%、60.91%、61.53%。自主品牌业务占比在逐渐下降，而代工业务所占比重越来越大，福贝宠物越来越像一家代工厂，加上公司体量在行业相对较大，因此也被冠以“宠食界富士康”的名号。
本次IPO，福贝宠物拟募资5.68亿元，主要用于扩充产能。不过，从财报上看福贝宠物其实“不差钱”，账上有现金及银行存款6.49亿元，比拟募资金额还多。2019年公司还把钱拿去买理财，截至当年末账面金额超3亿元，2020年度公司分红1.1亿元。公司的现金流也比较好，跟净利润高度吻合；负债端也没有长期借款，短期借款金额也不超1亿元。
但就是这么一个不差钱的主，如今跑来上市募资，合理性难免让人生疑。有分析认为，福贝宠物上市更多或为抬升估值，及畅通原始股东和此前多轮融资进入的创投机构的退出渠道。
公开资料来看，这并非福贝宠物冲击资本市场首次失利。2019年7月17日，A股上市公司中宠股份曾发布公告，称其拟收购福贝宠物不低于51%股权。至此，福贝宠物拟借壳上市的计划展现在公众眼前。然而仅过了不到两周，2019年7月31日双方的重大资产重组宣告终止，原因是各方利益诉求不尽相同。
从财务数据上看，福贝宠物在2022年上年年似乎也开始出现失速风险。
报告期各期，公司主营业务收入分别为4.03亿元、6.64亿元、9.75亿元和5.25亿元；归属于母公司股东的净利润分别为6529.1万元、1.38亿元、2.21亿元和9487.22万元。与此前三年的高增速相比，2022年上半年已经显现颓势。报告期各期，公司主营业务毛利率分别为42.85%、42.14%、39.45%和36.81%，也持续下降。
受制于房地产行业
千年舟应收款和存货激增
此次终止上市的千年舟则是来自深交所，拟登陆深市主板。与福贝宠物一样，千年舟也是首轮问询未回，财报未更新就草草撤材料。
公司本次拟投资项目的投资总额约为7.59亿元，拟投入募资约7.09亿元，主要募投项目包括年产40万立方米高端家具板项目、低碳建材（木竹）研发中心建设项目、信息化改造项目、补充流动资金及偿还银行借款。需要指出的是，公司的补流及还贷金额占比已经高达募集资金总额的36.7%，非常罕见，这或与公司负债率高企流动资金紧张有关。
从2022年上半年的情况看，这种影响已然体现。首先是2019到2021一直是公司第一或者第二大客户的装修装饰企业亚夏股份，2022年上半年未再进入公司前五大客户之列，反而应收账款还增加了大几十万元，到了1803万元。因“踩雷”恒大，2022年4月发布年报的亚夏股份突然曝出近10亿亏损。
其次，公司的整体应收账款和存货上升较快。截至2022年半年末公司应收账款是8111万元，已经和2021年全年末接近；存货也一样，2022半年度末的金额达到2.8亿元，而此前各年度末也仅是1.78亿、2.02亿和2.48亿元。
最后，公司资产负债率较高，短债压力较大。报告期末公司资产负债率为68.23%，流动比率仅为0.57，抵押资产占总资产的比例35.65%，压力不小。短期债务来看，公司最新货币资金为2.26亿元，但短期借款有3.27亿元，还有8000多万元的一年内到期非流动负债，合计超过了4亿元。