1）本文不做任何推荐和建议，仅代表个人建议，部分公司并不看好只是跟踪（大约只20-30个公司会纳入本人核心股池），看好公司排名不分先后；
2）估值数据是财报公布前后的数据，非实时数据；
3）本期新纳入和剔除的，请自行对比此前季报时总结。
4）本文为极简点评，包含财务数据、经营变化、基本面逻辑的详细长文分析见V+。
【医药&医疗服务行业】
1、爱尔眼科
2024年上半年公司实现营业收入105.45亿元，同比增长2.86%；实现归母净利润20.50亿元，同比增长19.71%；扣非归母净利润17.85亿元，同比增长1.48%。其中Q2实现营业收入53.49亿元，同比增长2.25%；扣非归母净利润9.42亿元，同比下滑6.42%。
业绩低于预期，Q2收入几乎不再增长，扣非利润更是出现一定的下滑，一方面是随着规模越来越大，增长变得越来越难，一方面优质并购标的基本都差不多没了，且并购带来的边际增长也随着规模变大变小了，一方面消费降级也影响到眼科手术，毛利率不在增长的同时费用率还在攀升，公司高增长期已经过去，未来将会进入新的估值体系中（以股息为锚），目前PE已经跌至24倍，但对应这个业绩以及1.6%的股息率，安全边际还是不够。
2、博腾股份（暂放）
3、万孚生物
2024年上半年公司实现收入15.75亿元，同比+6%；归母净利润3.56亿元，同比+6%；实现扣非归母净利润3.25亿元，同比+10%；Q2公司实现收入7.14亿元，同比+9%；归母净利润1.38亿元，同比+5%；实现扣非归母净利润1.16亿元，同比+16%。
业绩符合预期，Q2业绩增速略有加快，各项业务没太大的亮点，疫情的影响已经过去了，股价持续低迷就是杀估值的过程，目前跌了那么久PE仍有21.5倍，只能说鸡肋了。
8月16日公告，收到美国食品药品监督管理局通知，公司产品芬太尼尿液检测试剂获得美国FDA510(k)许可。获得该许可后，需求者购买无需处方，公司可通过电商、药店、商超等渠道在美国和认可美国FDA510(k)许可的国家进行销售。
4、艾德生物
2024H1实现营业收入5.43亿元，同比+18.38%，归母净利润1.44亿元，同比+13.49%，扣非归母净利润1.32亿元，同比+20.72%，若剔除股权激励费用摊销影响，扣非归母净利润1.49亿元，同比+36.13%，其中Q2实现营业收入3.10亿元，同比+17.53%，扣非净利润0.75亿元，同比+16.71%。
5、安图生物
2024年上半年实现营业收入22.07亿元，同比增长4.70%，归母净利润达6.20亿元，同比增长13.49%，扣非归母净利润5.99亿元，同比增长13.69%。其中Q2实现营业收入11.18亿元，同比增长4.33%；实现归母净利润2.95亿元，同比-2.80%。
业绩略低于预期，收入符合预期，高速发光仪和流水线装机情况较好，海外市场增速显著加快，抵消了国内市场的低迷表现。但利润低于预期，Q2净利润出现下滑，而Q1还有双位数增长，主要是研发投入增加较多，问题也不是太大。经历惨烈的杀估值后，目前PE跌至17.7倍，对应这个业绩来说，不贵但也不便宜，比较鸡肋，不过相对其他IVD公司来说，安图的产品还是有一定竞争力，海外市场的高增速值得期待。
6、凯莱英
2024上半年公司实现营收26.97亿元，同比下降41.63%。实现归母净利润4.99亿元，同比下降70.40%。Q2实现收入12.98亿元，同比-45.31%），归母净利润2.17亿元，同比-79.44%。
7、迈瑞医疗
2024上半年实现营业收入205.31亿元，同比+11.1%，实现归母净利润75.61亿元，同比+17.4%，剔除汇兑损益影响后同比+22.1%。单Q2实现营业收入111.58亿元，同比+10.4%，实现归母净利润44.01亿元，同比+13.7%，剔除汇兑损益影响后同比+24%。此外，公司计划向全体股东派发中期现金分红约49.2亿元（含税），分红比例超过65%。
业绩符合预期，虽然Q2业绩增速略低于Q1一点，但考虑Q2医保控费+集采+反复的巨大影响（很多器械公司Q2都是明显下滑），这个增速已经是非常不错的了，分拆收入看，海外是业绩增长的主要贡献（再次强调选择国内医药和器械企业时一定要考虑产品能够出海，这才有增量空间）。毛利率稳定，销售费用率下滑。由于此前市场预期非常低，股价在财报前连续大跌，因此财报公布后股价大涨10%，目前PE24倍，考虑龙头的溢价，相对合理，但也不能说非常便宜。
8、通策医疗
2024年上半年实现营业收入14.11亿，同比增长3.52%，实现归母净利润3.10亿，同比增长1.77%，扣非归母净利润3.06亿，同比增长4.33%。单Q2实现营业收入7.02亿，同比增长2.04%，实现归母净利润1.37亿，同比增长0.85%，扣非归母净利润1.35亿，同比增长4.49%。
9、鱼跃医疗
2024上半年收入43.08亿元，同比下降13.50%；归母净利润11.20亿元，同比下降25.02%；扣非归母净利润为9.64亿元，同比下降23.19%。其中Q2收入20.76亿元，同比下降8.82%；归母净利润4.61亿元，同比下滑40.96%；扣非归母净利润4.13亿元，同比下滑25.11%，。
10-12、药房三公司
由于药房面临的扩张见顶、医保压力、线上竞争等不利因素，因此本期开始不再详细解读药房公司的财报。
1）益丰：24H1收入117.62亿元，同比+9.86%；归母净利润7.98亿元，同比+13.13%。Q2实现收入57.91亿元，同比+6.45%；归母净利润3.91亿元，同比+6.05%。
上半年新增门店1575家，其中自建门店842家，并购门店293家，新增加盟店440家。迁址门店17家，关闭门店72家，净增门店1486家。
综合毛利率为40.05%，同比持平，净利率为7.31%，同比-0.15pct。
2）老百姓：24H1营收109.40亿元，同比+1.19%；实现归母净利润5.03亿元，同比-2.05%。其中Q2实现收入54.01亿元，同比+0.56%，归母净利润1.81亿元，同比-18.23%。
H1新增门店1625家，直营和加盟分别新增门店868家和757家。
Q2毛利率同比+1.0pp，火炬项目提毛利率的效果超公司预期，利润增速低于收入增速，与公司开店结构有关，2023-2024H1新增直营门店中自建店占比86%，较2019-2022年平均55%而言明显提升，自建店尚处于爬坡阶段且盈亏平衡期约12个月，导致当期利润阶段性承压。
3）大参林：24H1营收133.45亿元，同比+11.29%；实现归母净利润6.58亿元，同比-28.32%。Q2收入65.93亿元，同比+9.07%），归母净利润2.59亿元，同比-38.4%。
H1新增自建/收购/加盟分别797/284/1214家，门店增速达35%。
利润有所下滑主要是消费力下降、较多新店处于培育期等原因所致。H1毛利率24.89%，同比-2.55pp。
13、联影医疗
2024上半年营收实现53.33亿元，同比+1.18%，归母净利润9.50亿元，同比+1.33%。Q2营收实现29.83亿元，同比-2.47%，归母净利润5.87亿元，同比-3.49%。
季度小结：业绩略低于预期。在控费和反腐压力下，Q2收入负增长，但对比行业龙头迈瑞虽然增速有下滑，但仍保持双位数增长，拆分业务看不难发现核心业务CT产品下滑23%是主要原因，其他几个新型产品MR\MT以及器械服务收入还是保持不错增长的。注意到本期研发费用资本化同比增长534%至1.91亿，占总研发费用比例19%（相比较迈瑞资本化研发还在减少，占比也就8.5%不到），如果保持同样的费用化率，则上半年利润会更难看。在对比迈瑞如此糟糕的业绩背景下，公司现在PE竟然还有43倍，远超迈瑞。走势上看，在财报公布前的阶段走势也远强于迈瑞，基本是横盘，没创新低，只能认为有机构在这里抱团，不然完全无法解释。
14、山河药辅
2024上半年实现收入4.5亿元，同比-0.67%，归母净利润0.96亿元，同比+8.16%，扣非净利润0.80亿元，同比-2.33%。其中Q2收入同比+3.41%，净利润同比+17.4%，扣非净利润同比+4.3%。
业绩整体符合预期。由于疫情扰动23H1基数较高（收入+25%），本期收入略有下滑，但已经是不错表现，注意Q2收入环比略有下滑，略低于预期。利润方面，原材料价格下滑使得毛利率提升明显，但被上升的费用抵消，扣非利润增速也是小幅下滑。随着基数效应的过去，Q2收入环比虽然下滑，但同比增速已经开始回升，预计下半年表现会优于上半年。股价基本在横盘，目前PE15倍，比年报时又更低了一些，现在已经算比较低了，考虑下半年业绩的回升，估值继续大幅下杀的可能性不大。当然，之前总结时也说过药用辅料行业是一个增速相抵比较低的行业，胜在稳定，公司作为行业龙头业绩长期向上，但不会有特别快的爆发式增长，由此也不能期待市场会给过高的估值。
15、国药控股
2024上半年营业收入2947.27亿元人民币，同比-2.07%；归母净利润37.04亿元，同比-9.76%。Q1和Q2的收入分别为1472.66亿元和1474.61亿，增速分别为1.2%和-5.1%，归母净利分别为14.2亿和22.84亿，同比增速分别为-10.7%和-9%。
业绩基本符合预期，Q2收入同比下滑一些主要是去年基数较高，此外器械和药房由于政策影响拖累部分业绩，环比看Q2比Q1略有一点增长，利润方面，一方面是去年高基数效应，一方面是政策打压，特别是器械这块毛利率下滑较多，因此整体利润下滑幅度略大于收入。随着器械政策打压的暂时过去，未来利润率大概率会企稳，目前PE仅5.7倍，PB0.66倍，已经反应足够悲观预期，明年随着利润率企稳，公司业绩大概率会恢复增长，估值也会修复，目标先看个1PB吧。
16、绿叶制药
2024上半年公司实现营业收入30.7亿元，同比+5.9%；净利润4.4亿元，同比+201.4%；EBITDA11.6亿元，同比+33.3%。
17、先健科技
2024上半年实现收入6.5亿元，同比增长约2.1%，应占净利润同比减少6.6%至2.06亿元，剔除若干非经常性项目后归母净利润约为2.34亿元，同比下滑8%。
季度小结：收入符合预期，利润略低于预期。上半年国内器械整体遭遇行业利空，同时去年放开后手术需求集中释放，基数较高，因此行业中大部分公司业绩均承压，先健收入小幅增长还算符合预期，分拆业务看，集采和控费下，先心病和外周血管增速明显放缓，特别是国内，而起搏器因为厂房搬迁，直接少了0.2-0.3亿收入，海外市场增速依然非常高，这也再次证明了出海的重要性（国内被医保控费压的死死的）。利润方面研发开支和销售费用增长较多，使得利润出现下滑。短期比较重要的催化剂是弓部烟囱、开窗即将25年上市，公司原有的外周血管产品老化明显，现在新品终于能顶上来了，此外铁基进展也很顺利，10月公布三期数据很关键，其他各类封堵器、支架等也稳步推进，不过去年8月获批的肝癌介入手术机器人没披露后续商业化情况，估计不乐观，公司中报非常简单。股价经历过山车后又回到底部，目前扣非PE跌至15倍，对比港股一众器械股中是比较低的（威高、康基这些传统高耗材估值更低），远低于A股器械公司估值。继续长期看多先健，期待几个大单品爆款的上市。
PS.关于PE这块，一般软件显示24倍，但由于去年下半年有非经常损益干扰，归母利润少了2.2亿多。
18、三生制药
2024年上半年公司实现营业收入43.9亿元，同比增长16%；归母净利润10.9亿元，同比增长11.1%；经调归母净利润11.1亿元，同比增长1.5%；毛利38亿元，同比增长18.6%。2024H1公司发放股息和回购合计8.6亿港元，合计占23年度经营溢利超过40%。其中股息分派6.0亿港元，股息率达4.4%；回购2.7亿港元。
19、环球医疗
2024年上半年集团取得65.43亿元收入，同比减少2.9%，普通股权益持有人应占净利润11.37亿元，同比增加3.7%。ROE提升至13.94%（23年为13.63%）
业绩符合预期，在去年高基数效应和医保控费影响下，公司的医院业务收入小幅下滑，不过设备维护和专科医院保持高增长，抵消了这一部分下滑，整体医疗健康业务小幅增长，同时医院的利润率进一步改善，利润保持稳定增长，此外，公司进一步剥离高杠杆的金融资产，同时受经济周期影响，金融业务收入有小幅下滑，但由于降息，使得净息差回升，金融业务的净利润反而同比增长，公司金融资产的坏账率稳定，拨备进一步提升。预计下半年和明年医院分部的收入将会重回增长，是否能双位数可能要看并购情况，金融业务大概率会继续小幅下滑，但全球降息背景下利润可能能维持。股价基本在横盘，比指数还是强点，目前PE3.6倍，PB0.44倍，股息率8.1%，和之前年报时差不太多，依然是非常低估的状态。
20、中国同辐
2024上半年公司收入28.1亿元，同比增长2.6%，实现净利润3.07亿，同比增长8.7%，归母净利润1.545亿，同比+23.2%。
业绩符合预期，收入小幅增长，拆分看，药品因为集采影响小幅下滑，设备因为老产品竞争力不够大幅下滑32%，贸易收入大幅增长，但这种业务增长其实不好，利润方面压缩了费用，特别是研发费用下滑很大，随意利润增速稍快，另外少数股东本期分掉的钱少了，所以归母利润增速很快。整体看这份财报很鸡肋，公司虽然赛道不错，集采影响也小，但短期也看不到业绩增长的催化剂，未来估计收入就是小幅变动，当然7倍PE和0.62PB肯定不贵，但你看不到估值提升的可能性（除非整体大势大涨），比较鸡肋。
21、信达生物
2024上半年公司营收39.52亿元，同比增长46.3%；其中产品收入38.11亿元，同比增长55.1%；亏损3.93亿元，较2023年同期增加亏损2.54亿元；其中研发开支13.99亿元，较2023年同期增加开支4.77亿元。
业绩符合预期，产品销售稳步增长，不过核心产品达伯舒环比增速很低了，增速可能已经接近天花板，未来需要看其他产品线了，目前看产品线都在稳步推进，商业化产品年内有望增至12款，至少7款产品有望在2024-2027年间上市，包括潜在重磅单品玛仕度肽，不过也要注意大热必死的概率，毕竟减肥药这个香饽饽竞争太过激烈，上市后价格战可能会超乎想象。股价显著强于同行业其他中小公司，目前PS8倍左右（按全年推算），不算特别低估了，毕竟从底部上来已经翻倍。
22、爱康医疗
2024上半年实现营收6.60亿元，同比+1.6%，归母净利润1.39亿元，同比+5%。
23、锦欣生殖（暂放）
24、康方生物
25、荣昌生物
2024年上半年实现营业收入7.4亿元，同比+75.6%，归母净亏损7.8亿元，较去年同期亏损额增加0.8亿元。Q1/Q2营收分别为3.30/4.11亿元，同比增长分别为96.4%/61.8%，Q2营收环比增长为24.5%。
26、中国生物制药
2024H1实现收入158.7亿元，同比+11.1%，归母净利润30.2亿元，同比+139.7%，经调整归母净利润15.4亿元，同比+14%。
业绩好于市场预期，收入增速加快，同时毛利率好于预期，研发及行政费用控制良好，集采对公司的影响基本已经过去了，创新药收入保持稳定增长，新的管线布局良好，未来增速大概率能维持双位数增长。作为国内最优秀的综合药企之一，当前调整后PE约25倍，虽然比竞争对手恒瑞要便宜很多，但在港股市场并没有太大优势，这也是之前股价一直低迷的原因，不过超预期的中报公布后，股价逆势走高，市场还是认可公司这份财报的。
27、翰森制药（重新纳入）
2024上半年公司实现营业收入65.06亿元，同比增长44.2%；研发开支为11.96亿元，同比增长28.7%，占收入比例18.4%；归母净利润为27.26亿元，同比增长111.5%。
28、海吉亚医疗（观察）
2024年上半年公司实现营收23.82亿元，同比+35.4%，净利润3.85亿元，同比+15%。利润增速较低主要是新增利息和坏账0.7亿左右。
业绩低于预期，收入增长主要来自于并购，扣除并表后内生性几乎不增长，而23H1剔除并表后的基数其实很低。医保控费前景下PE已经跌至14倍，市场预期未来会更差，这估值和华润医疗一个水平了，虽然海吉亚的专科医院理论上盈利质量要好于综合医院，估值应该更高，但一个是民企一个是国企，一个要被政策打压更重，这可能就是最大的差别了。
29、惠泰医疗（观察）
2024H1实现营收10.01亿元，同比+27%，归母净利润3.43亿元+33.1%，扣非净利润3.28亿元+35.2%；24Q2单季度营收5.46亿元+24.5%，归母净利润2.02亿元+30.8%，扣非净利润1.91亿元+25.5%。
业绩符合预期。血管介入类产品的覆盖率及入院渗透率进一步提升，冠脉产品入院数量较2023H1增长近20%，外周产品入院增长超30%。电生理业务推广顺利，房颤布局即将完善。集采助力下电生理核心产品入院持续增长，2024H1新增医院植入150余家，累计覆盖超过1250家。房颤治疗领域三维PFA和射频组套两套方案临床研究亦稳步推进。
30、艾力斯（观察）
2024年上半年营业收入15.8亿元，同比+110.6%；归母净利润6.6亿元，同比+214.8%；扣非归母净利润6.5亿元，同比+251.9%。Q2单季度，营业收入8.3亿元，同比+76.6%，环比+12.2%；归母净利润3.5亿元，同比+101.7%，环比+14.4%；扣非归母净利润3.5亿元，同比+110.8%，环比+14.8%。
业绩符合预期，伏美替尼单品继续爆量注意到研发费用率8.1%同比降低2.5个百分点。这也是隐患，财报公布后股价大跌，这个阶段市场不看好依赖单品的药企，符合预期的财报公布后股价大跌的往往都是依赖单品销量的创新药企业，当然艾力斯之前涨幅巨大也是原因。
31、沛嘉医疗（新增观察）
2024H1收入3.01亿元，同比+33.9%；净亏0.71亿元，去年同期亏损为2.12亿元。
上半年TAVR手术量1,750台，同比+40%，市场份额提升5个百分点至25%左右。神经业务收入1.71亿元，同比+45.9%，增速超出管理层预期。
业绩略超预期，收入稳定增长销售费用大幅压缩，看好公司神经业务国产替代趋势和瓣膜后续管线，财报公布后股价大涨10%。
32、天坛生物（新增观察）
2024上半年实现收入28.41亿元，同比增长5.59%；实现归母净利润7.26亿元，同比增长28.10%；实现扣非归母净利润7.23亿元，同比增长29.35%。第二季度公司实现16.19亿元，同比增长15.76%；实现归母净利润4.09亿元，同比增长34.28%；实现扣非归母净利润4.10亿元，同比增长33.93%。
血液制品老二（按市值看非常接近上海莱士，主要估值更高），下游需求端稳定，供给端又没有太激烈的竞争，唯一需要担心的是未来可能会集采。
【消费】
1、海天味业
2024年上半年实现营业收入141.56亿元，同比增长9.18%；实现归母净利润34.53亿元，同比增长11.52%。单Q2公司营业收入为64.62亿元，同比增长7.98%，归母净利润分别15.34亿元，同比+11.12%。
业绩符合预期，Q2酱油核心品类已经止住下滑趋势，同时原材料价格下滑毛利率改善，但销售费用率增加，也表明行业竞争压力仍大。整体看业绩中规中矩，并没有出现大幅增长或拐点，而财报公布后股价一度涨停，主要恰逢A股反弹，更多是情绪上的上涨，目前PE34倍、股息率1.8%，基本面其实还是无法支撑这个估值，但我还是要说一句，对于海天这种必要消费属性很强的行业龙头来说，他们收入韧性相对其他可选消费品或者制造业企业来说是很强的，消费利基摆在那边，很难出现大幅衰退（只要不是把品牌干掉），绝大多数情况下涨跌都是市场情绪即估值的变化，一旦估值杀到足够有安全边际（比如股息率4、5%这种），那么基本就是底部了。
2、晨光文具
2024年上半年公司实现收入110.5亿元，同比+12.95%；归母净利6.3亿元，同比+4.71%；扣非后归母净利5.7亿元，同比+4.52%。其中Q2实现营收55.66亿元，同比+9.58%，归母净利2.53亿元，同比-6.59%，Q2利润端增速下滑主要受科力普员工股权激励费用4652万元影响（计入当期管理费用），若剔除此影响，利润与收入基本表现一致。
业绩略低于预期，Q2收入增速下滑，环比几乎不增长，利润受到股权激励费用影响下滑更多一些，拆分业务看，传统文具继续低速增长，之前提供增量的办公文具增速也下来了，只有11%，线下店同比扩张了136家，但增速也下滑至20%，低毛利率的产品占比增加后毛利率小幅下滑一点。未来最大的问题还是国内需求不足，出生率越来越低的情况下，学生文具这块压力非常大，线下零售店扩张边际上带来的增量也变小了，办公受到无纸化影响，这块收入前景也一般。总之晨光现在是标准的夕阳行业龙头，未来能够稳定住收入不下滑就可以了，破局点在于海外市场（类似当年日本同类型的行业龙头Pilot，目前海外销售占比接近80%），如果能打开，则晨光能更上一层楼。当前PE15倍，股息率3.1%，对应这个业绩，很合理，并不低估，继续观望。
3、华熙生物
2024上半年营收28.11亿元，同比-8.61%；归母净利润3.42亿元，同比-19.51%；扣非净利润3.16亿元，同比-12.38%；其中，24Q2营收14.5亿元，同比-18.09%，归母净利润0.98亿元，同比-56.1%。
4、时代天使
2024上半年公司实现收入8.62亿元，同比增长40%；实现净利润0.15亿元，同比下降50%；实现经调整净利润0.72亿元,同比增长95.8%。
5、中宠股份
2024上半年营收19.56亿元，同比+14.08%；归母净利润1.42亿元，同比+48.11%；其中24Q2实现营收10.78亿元，同比+6.84%；实现归母净利润0.86亿元，同比+7.09%。
业绩符合预期，Q2增速有所下滑，主要是去年Q1基数太低显得24Q1增速很快，Q2环比Q1收入有22.8%增长，利润也有53%增长。不过Q2同比6.8%的增速显然和两个同行比还是差了不少，目前PE22倍，结合业绩动态比佩蒂来看贵不少，比较鸡肋。
6、佩蒂股份
2024上半年公司营收8.46亿元，同比+71.64%，归母净利润0.98亿元，同比转盈，其中Q2营收4.61亿元，同比+38.06%，归母净利润0.56亿元，同比转盈。
PS.顺带一提，其他海外消费品出口为主的公司业绩基本都还是可以的，毕竟海外没有明显消费降级和内卷。
7、乖宝宠物
2024年上半年公司实现营收24.27亿元，同比+17.48%；归母净利润3.08亿元，同比+49.92%；扣非后归母净利润2.91亿元，同比+42.28%；其中Q2营收13.29亿元，同比+14.48%，环比+21.15%；归母净利润1.6亿元，同比+32.64%，环比+8.11%。
业绩符合预期，Q2收入增速略有下滑，环比仍有21%增长，利润方面继续保持高增长，主要是毛利率明显提升，背后原因是公司直销占比提升以及原材料价格下滑所致，公司在三方电商平台的直销收入增速高达61%，不过也带来了费用的明显提升，销售费用率大增3.5个百分点，但从分销转直销带动了毛利率7.8个百分点的提升，这还是划算的。作为国内宠物粮龙头，市占率继续遥遥领先，未来需要留心国内消费降级的压力，毕竟相较于其他两个公司，乖宝主要是国内市场为主（消费降级的第一步进口粮替代的红利公司是吃到了，但再下一步可能就给宠物用更便宜的杂牌，那就利空公司）。目前PE37倍，显著高于其他两个代工出口企业，也可以理解，毕竟是自有品牌以及更高更稳的利润增速。
8、海大集团
2024H1实现营业收入522.96亿元，同比-0.84%，归属净利润21.25亿元，同比增长93.15%，24Q2营收达291.24亿元，同比-0.87%，环比+25.69%；归母净利达12.64亿元，同比+82.64%，环比+46.9%。
业绩符合预期，Q2单季度净利润增速比Q1低一些，环比增长约47%，从历史上看，Q2一般是公司旺季，特别是在早些年公司没有进军养殖行业前，Q2环比Q1增速在160-400%之间，而23Q2环比也有70%增长，因此这个业绩只能说马马虎虎。公司利润主要是养殖业务改善贡献的，主营的饲料这块利润率提升，但收入小幅下滑，不过仍好于行业，市占率继续提升。当前估值20倍PE不到，相对合理，周期性的养殖业务其实会拉低公司的估值，我一直不理解为什么要全产业链去做养殖。
9、小熊电器
2024上半年实现收入21.3亿元，同比-8.97%，归母净利润1.61亿元，同比-32.01%；其中Q2实现营业收入9.37亿元，同比-14.01%，归母净利润0.1亿元，同比-85.89%。
业绩严重低于预期，Q2收入加速下滑，利润更是一溃千里。究其原因，个人认为小熊在小家电的定位还是面向小资和城市工薪阶层的精品小家电，而这一块是消费降级的重灾区，因此此前财报时我已经指出公司未来面临压力以及估值上的安全边际不够，目前股价暴跌后PE16倍，考虑前景，仍不能说安全。
10、晨光生物（暂放）
2024年上半年实现营业收入34.91亿元，同比下降4.85%；归母净利润1.00亿元，同比下降66.57%。其中Q2单季度收入同比-5%，净利润同比-62.6%。
11、福寿园
2024上半年营业收入11亿元，同比-27.8%；归母净利润2.99亿元，同比-35.7%，中期派息6.38港仙/股，分红比率约45%，同比略增长一点。
12、维达国际（私有化退市）
13、爱博医疗（观察）
2024年上半年实现营收6.86亿元，同比增长68.54%；实现归母净利润2.08亿元，同比增长27.49%。Q2单季度实现营业收入3.75亿元+72.91%，扣非净利润1.00亿元+28.26%。
业绩符合预期，Q2增速依然保持高增长，目前来看卖铲子的依然好于挖金矿的，下游欧普和爱尔都遭遇业绩放缓，爱博作为上游耗材仍保持高增长，股价也相对强势一些。
14、公牛集团（观察）
2024上半年营业收入83.86亿元，同比+10.45%，归母净利润22.39亿元，同比+22.88%。Q2实现营收45.83亿元，同比+7.63%，归母净利润13.09亿元，同比+20.58%。注意到Q2经营性现金流净额8.4亿元，同比下滑45，。
业绩增速也有小幅下滑，还是担心房地产进入新周期后公司远期收入增长的问题，如果不考虑这个，公司自身作为行业绝对龙头，产品性价比和品牌完全没的说。
【TMT】
1、华测导航
2024H1公司实现营业收入14.84亿元，同比增长22.86%，实现归母净利润2.51亿元，同比增长42.96%，实现扣非归母净利润2.11亿元，同比增长34.55%.Q2净利润增长提速。其中24Q2实现营业收入8.67亿元，同比增长24.57%，实现归母净利润1.48亿元，同比增长53.28%。
2、盛美上海
2024H1实现收入24亿元，同比+49.3%；归母净利润4.43亿元，同比+0.85%；扣非净利润4.35亿元，同比+6.9%。24Q2实现收入14.8亿元，同比+49%；归母净利润3.63亿元，同比+17.7%，扣非净利润3.5亿元，同比+17.6%。
同时公司公布2024全年指引，根据在手订单情况，收入从50-58亿元略微提升至53-58.8亿元。
业绩略超预期，Q2收入继续保持稳健高增长，下游设备需求旺盛，国产替代背景下订单稳定增长；上半年利润增速较低主要是股权激励费用以及研发投入增长较多，剔除股权激励摊销影响后利润增速约35%以上，略低于收入增长。Q2毛利率同环比提升明显，主要是规模化效应显现及产品结构所致。2024年电镀设备预计贡献核心增长点，PECVD和Track机台预计2025年开始放量。短期看公司业绩增长压力较小，指引基本能完成，预计全年收入增速40%左右，中长期看，公司业绩仍大概率能保持双位数以上增长，即便下游半导体周期下行，但在国产替代的大背景支撑下，订单无忧。唯一的遗憾就是在坚实的基本面和国产替代逻辑下机构抱团使得估值难以下杀，股价Q2自底部上涨20%多，即便业绩增长，PE仍没有下滑，目前还有46倍，未来如在基本面没太大变化的情况下PE跌破40倍甚至30倍，则是上车时机。
3、移为通信
2024H1实现营收4.78亿元，同比增长12.67%，归母净利润9869万元，同比增长59.23%，扣非后净利润9360万元，同比增长31.85%。Q2公司实现营业收入2.65亿元，较去年同期+7.11%，环比+24.99%；实现归母净利润0.63亿元，较去年同期+48.4%，环比+78.51%；
4、中微公司
2024上半年公司实现营收34.48亿元，同比+36%，实现归母净利润5.17亿元，同比-48%，主要系投资收益同比大幅下降5.69亿元；扣非净利润为4.83亿元，同比-7%，期股份支付费用较多，剔除股份支付费用影响后的扣非净利润为6.94亿元，同比+12%。Q2单季营收为18.43亿元，同比+41%，环比+15%；归母净利润为2.68亿元，同比-63%，扣非归母净利润2.20亿元，同比-24.32%，环比-16.23%。
业绩符合预期，收入方面Q2继续保持稳定高增长，但扣非利润反而出现下滑，主要是毛利率下滑（产品结构调整）以及研发投入大增一倍以上（费用率增加10个百分点）。整体看问题不大，利润被研发费用侵蚀无所谓，未来能换取更高的业绩增长，从订单情况看（同比+40%），来年业绩也无忧了，国产替代的大背景下公司收入大概率会继续保持30%以上增长，要说唯一的缺点还是那句话，太贵了，由于股权激励和去年一次性收入影响消失，今年上半年利润大幅下滑，使得PE来到了62倍，因此财报公布后股价大跌。不过考虑公司高增长和芯片行业国产替代光环，也能理解这个估值。
5、江丰电子
2024上半年公司实现营收16.27亿元，同比增长35.91%，归母净利润1.61亿元，同比增长5.32%；扣非归母净利润1.70亿元，同比增长73.49%，其中非经常性损益由23H1的0.55亿元降至24H1的-0.09亿元，主要受非流动资产处置损益以及持有(或处置)交易性金融资产和负债产生的公允价值变动损益两项科目影响所致；24Q2公司实现营收8.55亿元，同比增长35.25%，环比增长10.70%，扣非归母净利润1.00亿元，同比增长61.14%，环比增长41.82%。
业绩符合预期，公司在经历去年低迷后今年收入重回高增长（去年下游普遍下滑，而江丰仍保持增长，只是增速下滑），今年上半年下游半导体补库存以及消费电子景气度回升，公司作为国产替代的受益者，订单不断。利润方面，高毛利率产品占收入比提升明显，拉动整体毛利率提升，同时管理费用控制较好，扣非利润增速显著快于收入增速。公司多个生产基地陆续完成建设并投产，迅速拓展产品线，大量新产品完成技术攻关，逐步从试制阶段推进到批量生产，未来业绩空间也已经打开。唯一的缺点就是估值还是很贵，即便在A股低迷的环境下，PE从未低于40倍，目前股价反弹后PE回到50倍，国产替代的大背景和业绩稳定增长的情况下，中短期估计是看不到估值的下行。
6、哔哩哔哩
2024年二季度实现营收61.27亿元，同比增长16%，超出一致预期60.9亿元，经调整净亏损2.71亿元，同比收窄72%，经营现金流17.51亿元，去年同期为净流出2120万元。
7、富创精密
2024上半年实现营收15.06亿元，同比+81.80%；实现归母净利润1.22亿元，同比+27.30%；实现扣非净利润1.12亿元，同比+346.04%。Q2单季度实现营收8.05亿元，同比+65.21%，环比+14.73%；实现扣非净利润0.58亿元，同比+170.69%，环比+8.00%。
业绩符合预期，受益于行业景气度改善，公司收入加速增长，Q2收入增速略有下滑，主要是基数问题，环比继续增长，分产品看，工业和结构类精密部件增速明显加快，但低毛利率低技术含量的模组产品依然是增长主要贡献之一，这也使得整体毛利率继续下滑，不过公司大幅削减了研发费用，同事去年基数较低，扣非利润增速较快。目前PE57倍，前瞻看也有45倍左右，虽然公司增速较快，但考虑其生意属性（并非有太高技术门槛），还是太贵了一些。
8、中控技术
2024H1公司实现营收42.52亿元，同比增长16.78%；实现归母净利润5.17亿元，同比增长1.16%，剔除GDR汇兑损益后归母净利润为5.19亿元，同比增长49.8%。2024Q2实现营收25.14亿元，同比增长14.49%，实现归母净利润3.71亿元，同比下降11.26%，扣非净利润同比-0.8%。
9、中科星图
2024上半年实现营收11亿元，同比+53%；归母净利润0.6亿元，同比+80.1%；扣非归母净利润0.05亿元，同比-57.5%。其中，Q2单季度实现营业收入6.86亿元，同比增长50.93%；实现归母净利润6165.17万元，同比增长104.13%；实现扣非归母净利润1746.03万元，同比下滑4.72%。
10、索辰科技
2024年上半年实现营业收入5175.07万元，较上年度同期增长140.77%，实现归属于母公司股东的净利润-6643.08万元，亏损同比扩大107.31%。其中Q2实现收入0.20亿元，同比增长37.85%，二季度归母净利润为-0.11亿元，亏损同比缩窄（2Q23归母净利润约-0.13亿元）。
业绩符合预期，Q2收入增速大幅下滑，主要是公司结算主要是集中在下半年，一二季度收入总量很小，参考意义不大，利润方面前三季度多是亏损，4季度才能判断，不过上半年的亏损幅度明显大增，主要是研发费用增加了3000万，毕竟作为一个新兴行业，要对利润有一定容忍度，关键看公司的前景，作为国产CAE龙头，受益于国产替代的大逻辑，相信只要公司能够维持护城河，那么未来市场空间不愁，中报中给出的信息也不是很多，没有什么过多的可以解读的。目前股价一直在底部徘徊，PE168倍看起来很贵，但正如之前所言，PE参考价值不大，PB1.4倍主要是刚上市超额资金较多压低了PB。
11、天键股份
2024上半年实现营收9.55亿元，同比+31.84%；归母净利润0.95亿元，同比+76.34%，扣非净利润增速49%。单季度看，Q2实现营收5.41亿元，同比+19.59%，归母净利润0.55亿元，同比+57.17%，扣非净利润增速42.65%。
12、枫叶教育（11月年报）
【制造业（隐形冠军）】
1、美亚光电
2024上半年公司实现营收9.30亿元，同比下滑3.83%；归母净利润2.72亿元，同比下降21.48%；扣非归母净利润2.65亿元，同比下降22.25%。Q2营收5.99亿元，同比6.87%，归母净利润1.71亿元，同比-22.71%。
2、奕瑞科技
2024上半年公司实现营业收入10.26亿元，同比+7.2%，实现归母净利润为3.07亿元，同比-5.3%。Q2营业收入实现5.35亿元，同比+3.56%，归母净利润1.68亿元，同比-10.51%。
业绩低于预期，Q2收入增速继续小幅放缓，而利润端掉的太快，毛利率直接掉了4个百分点，Q2比Q1下滑更多，下游价格战激烈，海外市场虽然有拓展，但增速也不快。目前股价大幅调整后PE下滑至22倍，只能说泡沫不明显了，整体财报乏善可陈，鸡肋。
3、汇川技术
2024上半年实现营业收入161.83亿元，同比29.98%；归母净利润21.18亿元，同比1.98%；实现扣非归母净利润20.68亿元，同比10.77%。2024Q2公司实现营业收入96.91亿元，同比26.36%；归母净利润13.07亿元，同比-1.72%，扣非净利润12.8亿元，同比+3%。
4、麦格米特
2024上半年实现营业收入40.11亿元，同比增22.05%；实现归母净利润3.15亿元，同比-19.27%；扣非归母净利润2.82亿元，同比增18.63%；Q2单季度实现营业收入21.80亿元，+26.32%；实现归母净利润1.76亿元，-23.01%，扣非归母净利润1.61亿元，同比+28.42%。非经常损益主要是去年外汇套保业务。
5、巨星科技
2024上半年收入67亿元，同比+27.8%；归母净利11.9亿元，同比+36.8%。单Q2收入34亿元，同比+26.2%；归母净利7.8亿元，同比+36.9%。Q2单季度营业总收入34亿元，同比+26%，归母净利润7.8亿元，同比+37%，扣非后7.8亿元，同比+25%。
业绩略超预期，利润增速超过此前预告上限35%的增速，超预期主要是毛利率增长超预期以及费用率继续压缩。Q2收入继续保持稳定增长，北美仍是核心驱动力，欧洲的增速有所下滑，和宏观数据也相匹配。目前北美渠道库存底部，H2仍大概率会保持高增长。风险在于美帝需求走弱，以及人民币短期升值也会减少公司性价比和带来汇兑亏损。股价显著强于市场，基本就是在高位没什么大的调整，财报公布后股价大涨，但目前PE仍只有16倍，非常合理，建议继续保持配置。
6、裕同科技
2024上半年公司实现营收73.53亿元，同比+15.52%；归母净利润4.97亿元，同比+15.15%，扣非后归母净利润5.22亿元，同比+3.96%。Q2单季度营业收入38.78亿元，同比+12.18%；归母净利润2.78亿元，同比+11.23%；扣非后归母净利润2.79亿元，同比-19.01%。公司拟每10股派发现金人民币3.30元（含税），总计派息3.02亿元，占归母净利润60.76%。
7、浙江鼎力
2024上半年实现营收38.59亿元，同比增长24.56%；归母净利润达8.24亿元，同比下降0.88%；其中Q2实现营收24.08亿元，同比增长34%；归母净利润5.22亿元，同比增长1.95%。
业绩符合预期，Q2收入继续延续了高增长，上半年公司臂式继续放量，销售收入同比增长58%，占主营业务收入比例提升至49%，利润增速较低主要是去年汇兑收益高所致，剔除汇率影响后，公司归母净利润同比增速30%。不过股价走势相对低迷，PE跌至13倍，相较于其他同类型的出口中业绩较好的企业来说明显落后，个人推测可能和市场交易衰退有关，毕竟鼎力的产品下游是更具有周期性的行业，而非C端消费属性韧性更强的行业，但无论如何这个估值已经是比较便宜的了。
8、豪迈科技
2024上半年实现收入41.38亿元，同比增长16.97%，归母净利润9.60亿元，同比增长23.93%；Q2收入23.72亿元，同比增长25.36%，归母净利润5.6亿元，同比增长20.74%。
业绩符合预期，受益于下游汽车行业高景气度，公司轮胎模具业务增速加快增长，同时新业务数控机床发展也很快，铸件产品仍然受风电拖累保持低增长，利润方面由于海外出口占比提升，而海外出口的各项成本显著高于内销，因此导致毛利率下滑，Q2利润增速有所下滑，整体公司业绩延续了稳定增长，股价也稳步攀升，基本没有太大的波动，沿着利润增速上升，目前股价仍在历史新高的平台位置，而PE仅16倍，基本没有泡沫，可以继续保持一定的配置，当然一个传统行业这个估值也不能说特别便宜（同时股息率也就1.7%）。
9、瑞丰新材
2024上半年公司实现营业总收入15亿元，同比+12.12%；实现归母净利润3.19亿元，同比+27.59%；实现扣非归母净利润3.10亿元，同比+33.73%。其中Q2实现营业总收入7.9亿元，同比+10.1%，归母净利润1.7亿元，同比+8.5%；实现扣非归母净利润1.6亿元，同比+14%。
业绩符合预期，Q2收入稳步增长符合预期，但利润增速下滑较多，主要原因是去年Q2基数太高，以及汇兑收益减少和Q2研发投入较多，毛利率同比环比均有增长。股价一直在底部横盘，目前PE16倍，比较合理，未来想要获得以前一样的高估值很难了，主要这就是一个传统行业，公司业绩增长来自于海外市场的扩张，依靠性价比不断拓展市占率，目前估值和业绩下，在想要大幅下跌也比较困难，但短期也没有特别的催化剂，预测未来股价走势大概率和业绩增长同步。
10、怡合达
2024上半年实现营收12.31亿元，同比-19.42%，归母净利2.23亿元，同比-35.70%，Q2实现营收6.90亿元，同比-16.19%，归母净利1.26亿元，同比-31.77%。
业绩低于预期，下游需求显著放缓，此前贡献业绩增量的锂电和光伏业务均出现大幅下滑，反倒是老业务3C和工业零件增速还算稳定，但利润方面比收入更难看，主要竞争对手米思米发起价格战，同时国内其他同行业公司也在内卷，公司产品价格大幅下滑，毛利率大幅下滑，股价经历大幅调整后，目前PE来到23倍，考虑当前这个业绩情况，显然也算很高的安全边际，继续观望吧。
11、新莱应材
2024上半年公司实现营收14.18亿元，同比+11.83%；实现归母净利润1.40亿元，同比+26.91%，实现扣非后的归母净利润1.32亿元，同比+22.38%。Q2单季度实现营收7.29亿元，同比+15.88%，归母净利润0.72亿元，同比+26.49%，扣非后的归母净利润7249.96万元，同比+27.69%。
12、环球新材国际
2024上半年公司收入7.75亿，同比增长66.8%，归母净利润1.07亿，同比增长26.4%。
13、航天环宇
2024年上半年实现营收1.7亿元，同比+55.3%；归母净利润0.2亿元，同比+28.7%；扣非归母净利润0.1亿元，同比+6.5%。Q2实现营收.2亿元同比+50.3%；实现归母净利润0.19亿元，同比+54.3%，但扣非净利润同比+22.8%。
业绩一般，收入还是保持不错的增长，航空工艺装备业务继续放量，此外卫星互联网、大飞机、低空经济等领域业务也在拓展。但利润率掉的太快，导致扣非净利润基本没增长，主要是产品结构发生变化以及产品价格下滑太多，如果不是公司严控费用率（三费掉了11个百分点，大幅砍掉了研发），利润很可能是下滑的。因此股价低迷也可以理解了，同时也还要继续杀估值，目前PE还有47倍，慢慢熬吧。
14、铂力特（新纳入）
2024上半年实现营收5.9亿元，同比增长34.7%；归母净利润8819万元，同比增长398.1%。Q2实现营业收入3.9亿元，同比增长26%；归母净利润8684万元，同比增长88%。
15、天地数码（新增观察）
21-23年收入增速分别29%、10%、8.2%，净利润增速分别为14.5%、41%、51.9%，2024H1收入增速+22%至3.6亿，净利润同比+76%至4730万。
公司是热转印碳带领域的龙头，在世界范围内都具有较高的知名度和竞争优势，过去连续几年业绩都稳定增长，唯一的缺点是行业天花板较低，不过去年公司也开启了并购以扩大市场。
16、沃尔德（新增观察）
2024H1实现营收3.16亿元，同比增长29.68%，实现归母净利润0.54亿元，同比增长44.22%。2024Q2实现营收1.68亿元，同比增长23.54%，环比增长13.17%，实现归母净利润0.31亿元，同比增长11.53%，环比增长28.69%。
公司下游包括消费电子、汽车、航空航天等，2024H1消费电子景气度持续改善，公司产品在消费电子显示屏和结构件精密加工领域实现较好增长；公司重点推进汽车行业刀具的整体解决方案，成功开发多家国内外知名客户，并逐步实现产品多品种、多规格的导入；公司持续深化航空航天、核电、风电、轨道交通、人形机器人、工业母机及通用航空装备等细分行业布局，市场占有率逐步提升。
【公共事业】
1、华测检测
2024上半年收入同比增长9.20%，归母净利润同比增长1.97%，Q2收入15.99亿元，同比增长11.14%，归母净利润3.04亿元，同比+7.09%
业绩符合预期，q2收入增速略有加快，其中生命科学和工业测试板块收入稳健增长，医药业务下滑收窄，不过半导体和易马(Imat)业务仍比较低迷。不过Q2毛利率明显改善，使得利润增速更快一些。目前PE21倍，对应这个业绩增速不算很便宜，之前股价一路下跌，主要是业绩增速放缓以及之前估值实在太高，目前只是回归合理区间，不算特别便宜，继续保持观察。
2、苏试试验
2024年上半年公司实现营业收入9.2亿元，同比-5.6%；归母净利润1.0亿元，同比-24.4%；扣非归母净利润0.95亿元，同比-26.8%。其中单Q2公司实现营业收入4.7亿元，同比-11.0%；归母净利润6054万元，同比-33.8%；扣非归母净利润5443万元，同比-38.4%。
业绩低于预期，符合之前我的判断，从之前财报数据来看，公司的合同和订单情况已经预示了公司业绩会承压，Q2收入下滑加速，下游行业需求减少，毛利率也继续恶化（产能快速扩张后整体运营成本增长等因素影响，试验设备与环试服务毛利率承压）。目前PE跌至21倍，但考虑业绩拐点尚未明确，不够便宜。
3、北京控股
2024上半年收入423亿元，同比-1%；归母净利润31.5亿元，同比-23%，撇除一次性事项后归母净利润31.5亿元，同比-8.1%。中期股息0.85港元/股，中期派息率30.9%，同比+5.7ppts。
4、光威复材
2024上半年实现收入11.56亿元，同比下降5.53%，归母净利润3.68亿元，同比下降10.87%，扣非归母净利润3.24亿元，同比下降15.23%；其中Q2单季实现收入6.44亿元，同比下降3.37%，归母净利润2.11亿元，同比下降12.74%，扣非归母净利润1.98亿元，同比下降12.22%。
业绩低于预期，Q2收入端继续延续了Q1的低迷，唯一的亮点在于风电需求略有复苏，此外由于下游产品价格下滑，使得Q2毛利率大幅下滑，不过好在压缩了费用，使得利润下滑没继续加大。整体看业绩泛善可陈，股价也持续低迷，但26倍PE对应当下这个业绩也不能说低估，继续熬吧。
5、广电计量
2024上半年实现营收13.4亿，同比+9.2%；归母净利润0.8亿，同比+32.4%；扣非归母净利润0.66亿，同比+51.9%。其中Q2实现营收7.6亿，同比+10.2%；实现归母净利润0.78亿，同比+25.0%；扣非归母净利润0.72亿，同比+35.3%。
业绩符合预期，几个传统业务增速都不快，之前并购且被抱有期待的集成电力检测业务保持高增长，Q2收入略微加快一点，利润率略微降低一些，整体看在几个检测公司里业绩算是不错的了，但估值也是最高的，即便经历调整，目前仍有34倍PE，财报公布后股价涨停，但应该不是财报引发的。
6、南网科技
2024上半年实现营收15.55亿元，同比增长23.74%；归母净利润1.84亿元，同比增长59.33%；扣非后净利润1.81亿元，同比增长73.91%。Q2实现营收10.50亿元，同比增长31.77%；归母净利润1.43亿元，同比增长66.84%；扣非后净利润1.41亿元，同比增长88.40%。公司拟向全体股东每10股派1.35元（含税）。
业绩符合预期，并表带动公司Q2收入明显提速，同时配电设备行业继续高景气度，载波器中标后毛利率大幅提升，此外无人机业务增长较快。收入结构变化后，整体毛利率大幅提升（试验检测及调试业务高增长，储能业务略有下滑）。当前PE回落至42倍，但考虑Q2增长主要是并表和招标带来的，不具有可持续性，此前储能业务高成长不再，全年增速大概率仍会回落，当前估值安全边际不够。
7、密尔克卫
2024年上半年实现营业收入59.92亿元，同比增长32.35%，归母净利润3.11亿元，同比增长22.74%，扣非后净利润2.87亿元，同比增长19.55%。2024Q2实现营业收入30.97亿元，环比增长6.93%，同比增长42.15%，归母净利润1.60亿元，环比增长5.86%，同比增长9.58%，扣非后净利润1.47亿元，环比增长4.63%，同比增长6.18%。
8、伟明环保（观察）
2024年上半年营业收入约41.13亿元，同比增加42.18%；归属于上市公司股东的净利润约14.23亿元，同比增加38.68%。其中Q2收入增速35.4%，净利增速37.1%，较Q1有所下滑，但整体仍保持高增长，符合预期。
9、思源电气（新增观察）
2024H1营收同比+16%，归母净利润同比+27%，其中Q2实现营收35.09亿元，同比+12％，归母净利润5.24亿元，同比+9%，扣非净利润5亿元，同比+0.26%。
Q2增速比Q1低一些，特别是利润端，主要是受电网招标滞后+产品结构影响，公司组合电器订单同比略有下滑，同时Q2期间费用为4.8亿元，同比+39%。24H1公司合同负债19.35亿元，较年初增长30%，在手订单充沛。