申万宏源农林牧渔行业：特朗普当选，对中国宠物食品出口影响几何？

事件：2024年11月6日，美国共和党总统候选人特朗普宣布在2024年总统选举中获胜，其贸易主张为：对所有外国进口商品征收10%的普遍基准关税，对中国进口商品征收60%的关税。

美国为中国宠物食品第一大出口国，2024年前三季度对美出口额占比约为18%。据海关总署数据，2024年1-9月中国宠物食品出口总额为78.1亿元，同比+23.2%，出口总量为24.3万吨，同比+25.9%。分国家看，美国、德国、英国、日本、韩国为中国前五大宠物食品出口国，2024年1-9月出口额分别为13.9亿元、12.6亿元、6.7亿元、5.9亿元、5.3亿元，出口额占比分别为17.8%、16.2%、8.6%、7.6%、6.8%。

在特朗普上次执政期间，美国对中国宠物食品出口共加征过2次关税，对美出口占比已明显下滑。2018年9月起美国开始对中国出口的宠物食品加征10%的关税，2019年5月起，关税由10%上升至25%，并延续至今。加征关税后，中国宠物食品对美出口额占比持续下降，2019年中国宠物食品出口金额为58.9亿元，同比+2.1%，其中对美出口金额为18.5亿元，同比-12.8%。截至2024年，中国宠物食品对美出口额占比已由37.2%（2015年）下降至17.8%（2024年1-9月）。对欧洲、东南亚等国家的出口额占比持续提升，2015年-2024年1-9月，中国宠物食品对德国出口额占比由11.6%提升至16.2%，对菲律宾由0.2%提升至4.6%（本段数据均来自海关总署）。

风险提示：关税政策超预期变化，海外工厂建设推迟，国内自有品牌销售不及预期。