乖宝宠物首次覆盖:自有品牌乘风起,龙头逐浪它经济策略研报数据中心

海外市场代工起家,自有品牌快速发展。乖宝宠物成立于2006年,以海外宠物食品代工起家,乘国内宠食发展之风,同时基于多年服务国际客户所积累的研发/生产/质控优势,公司于2013年起陆续推出的“麦富迪”、“弗列加特”等主品牌快速发展,形成海外代工+自有品牌双轮驱动的发展格局。截至2023年,公司产品涵盖宠物零食、主粮、保健品等全品类,营收规模43亿元位居国内宠物行业上市公司之首。据Euromonitor数据,2015-2022年公司国内市占率从2.4%提升至4.8%,位列国产品牌市占率第一,由于宠物主更换宠物食品品牌的成本较高,已树立品牌优势的头部企业在竞争中具备先发优势。我们认为,随着宠物食品行业规模的快速增长与行业集中度的不断提高,公司市场份额有望进一步扩大。

紧抓渠道变革红利,线上线下融合互补。不同于欧美发达国家宠物食品的销售以商超渠道为主,我国消费者更倾向于电商渠道。近年来我国宠物食品线上电商渠道发展迅速,据Euromonitor数据,2015-2022年我国宠物食品在电商流通渠道占比从31.4%提升至62.9%。公司紧抓渠道变革红利,一方面通过泛娱乐化的品牌营销等方式持续提升品牌知名度,另一方面携手主流电商平台,确保产品广泛触达目标消费者,实现了线上业务的爆发式增长,直销收入从2020年的3.22亿元增长至2023年的12.36亿元,CAGR高达56.57%,品牌综合排名连续多年618期间位列多个电商平台第一。同时,线下深入覆盖各省市专业零售终端,实现了线上线下的深度融合与高效互补。

投资建议

我们认为,公司凭借在产品、渠道和品牌方面的深耕与投入,稳坐国产宠物食品龙头,而随着宠物食品行业规模的快速增长与行业集中度的不断提升,公司的市场份额也有望进一步扩大。我们预计公司24-26年营业收入分别为54.41/65.96/75.58亿元,同比增速分别25.75%/21.22%/14.58%;归母净利润分别为5.73/7.04/8.23亿元,同比增速分别为33.52%/22.93%/16.87%。对应PE31/25/21倍。首次覆盖,给予“买入”评级。

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4.羊城晚报记者梳理发现,国内宠物食品生产企业多数为国外宠物品牌的加工供应商,这些出口到海外的产品并非企业自有品牌。 从多家企业财报可以看到,它们的海外营收方面绝大部分依赖贴牌,自有品牌营收占比甚至不足1%。 有媒体就各大宠物上市公司外销收入做了对比。结果显示,2020年,中宠股份、佩蒂股份、天元宠物外销收入占比分别为75.73...https://ep.ycwb.com/epaper/ycwb/h5/html5/2022-06/30/content_15_506453.htm
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6.美国消费研究框架:寻找优势市场,发掘成长企业宠物食品赛道龙头纷纷入局。21世纪后宠物食品行业受益于消费者精神诉求,实现快速增长,1992年上市的宠物食品&园艺用品公司Central Garden&Pet通过并购整合,提升产品组合与品牌认知,在21世纪后有了比较明显的股价抬升。而龙头企业也纷纷通过并购方式入局,打开自身增长瓶颈。宠物零食龙头JM Smcker以及狗粮龙头通用磨坊都是通过...https://m.zhitongcaijing.com/article/share.html?content_id=1071971
7.温州宠物食品公司排名(排行榜)说明:温州宠物食品行业相关产业有哪些?主要分布如下:动物营养占25.0%,宠物玩具占25.0%,宠物用品占25.0%,宠物饲料占25.0%,根据企业库算法分析,仅供参考。 公司规模分布 500-999人 100.0%(1) 公司性质分布 上市公司 100.0%(1) 成立时长分布 10年以上 100.0%(1) 融资情况分布 IPO上市 100.0%...https://www.jobui.com/rank/company/view/wenzhou/chongwushipin/
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