其实行业分析也是定性分析和定量分析的结合。
平时我们会听到很多行业分析关键词，比如行业集中度、行业规模、行业盈利能力等，可是我们该怎样用数据去求证这些定性的描述，以及这些名词之间到底有何关系呢？
第一，行业竞争的激烈程度决定了行业利润水平，竞争也是激烈，行业利润率越低；第二，企业数量影响行业的竞争强度，企业数量越多，竞争越激烈。第三，行业集中度可作为分析行业竞争强度的切入点。像医药生物这类行业集中度低的行业，通常竞争激烈。
一、行业集中度的数据，可信吗？
在分析任何一家企业的时候，首先要对行业集中度有认知；行业的集中程度是指在某个市场中参与竞争的企业的数量、规模和分布。一般而言，行业的集中程度越低，竞争越激烈，利润率越低。
可是行业集中度的数据我们该从哪里找呢？
刚开始在“同花顺iFinD”中看到行业集中度的数据时（申万三级），整个人都开心到冒泡，甚至还把表格拉了出来。可是当看到下面这张表格后，整个人都懵了，它有用吗有用吗？
有人说行业集中度会越来越高，可是相比于2012年，很多行业的集中度都下降了。除了上图中着重标出的综合类、煤炭行业、建筑材料行业、交通运输行业、房地产行业、农林牧渔行业以及食品饮料行业，表格里其他行业的集中度都是下降的。
石油石化行业CR4从2012年的96.53%下滑至2021年的85.99%；
家用电器行业CR4从2012年的64.27%下滑至2021年的61.83%；
银行业CR4从2012年的62.40%下滑至2021年的53.21%。
一定是我们打开这份表格的姿势不对？要不我们去看下CR8，也就是行业里前八家企业的销售收入，占全行业销售收入的比重？
可是如下图所示，从CR8来看，多数行业的集中度都是下降的，只有房地产、交通运输、建筑建材这些行业的集中度变化比较明显。
难道这十年来我国多数行业的集中度都没有提高？
或者，同花顺里面的数据本身就是错的，所以我们基于错误的数据只能得出有悖于常识的结论？
二、原来行业分析，也是模糊的正确！
想起东方财产choice当中也有行业集中度数据，于是我就去对比了下，结果发现同花顺跟它的数据并不一致。以医药生物行业为例：
2012年东方财富CR8为34.89%，同花顺CR8为31.66%；
2021年东方财富CR8为29.84%，同花顺CR8为29.76%。
有人会说，这是不是因为你在两个软件里选择的行业分类标准不一样？
这个问题我真的刻意排除了下。
东方财富里选择的申万行业分类（2014）；
同花顺里选择的是申万三级行业分类，但实际上同花顺里一级二级三级行业分类，给出的行业集中度的数据都是一样的。
因此我想起了估值中的一句话：
宁要模糊的正确，不要精准的错误。
这两个软件中的数据有差异，但差异不影响我们分析结论的得出。
第一，从当前看，医药生物行业集中度不高，竞争激烈。
行业前4家企业的市场份额不到25%，行业前8家企业的市场份额在30%左右；即使在行业集中度最高的2001年，CR8也不到42%。
第二，从变化趋势看，医药生物行业的集中度略呈下降趋势，至少没有提高的趋势。即便拉长20年的周期看，行业集中度也在下降。为什么会出现这种情况呢？
医药行业是个增量市场，但是在行业规模越来越大的同时，头部企业的市场份额却不升反降。或许这是因为市场份额被其他企业抢走了？凡事不能想当然，此处我们迫切需要知道医药企业数量变化的数据。巧了，这个数据“同花顺iFinD”里面有。
如下图所示，我们医药制造业的企业数量呈上升趋势。
2011年年初企业数量为5500多家，2022年9月份企业数量变成了8450家。这刚好印证了我们前面的猜测：
虽然医药行业规模在增长，可是企业数量越来越多，供给量越来越多，并且行业头部企业可能并不具备核心竞争优势，因此在激烈的竞争中，并不能抢占更多的市场份额。
从同花顺iFinD中的数据看，如下图所示，红色柱子表示医药工业销售利润率的行业平均值，蓝色柱子表示净资产收益率的行业平均值。
净资产收益率的行业平均值在10%左右，但是行业销售利润率的平均值，近年来几乎腰斩了。2015年，销售利润率还能达到28%，可是2019年已经跌到了8%；与此同时，联系上面那张图，医药企业的数量一直都在增长。
三、如何分析一个行业的利润水平？
早在白酒企业过了寒冬期以后，它们就在年报中多次提及“市场份额向头部企业集中”；
白酒企业数量已经从2017年的1593家，降至2021年的963家；
白酒产量已经从2017年的1198.10万千升，降至2021年的715.60万千升；
但是白酒行业的利润水平是在提高的，2017年规模以上白酒企业利润总额为1028.48亿元，2020年已增至1585.41亿元。
白酒行业集中度提高
→→→白酒企业数量减少
→→→白酒行业产量下降
→→→白酒行业利润水平提高。
这样的分析逻辑用在其他行业身上，应该也适用。
行业分析和企业分析一样，也是一个不断堆积沉淀、最后形成质变的过程吧，需要日积月累。