证券代码：603839证券简称：安正时尚公告编号：2023-019
安正时尚集团股份有限公司关于控股股东的一致行动人减持股份进展暨权益变动达到1%的提示性公告
重要内容提示：
●本次权益变动为安正时尚集团股份有限公司（以下简称“公司”）控股股东郑安政先生的一致行动人郑秀萍女士和陈克川先生分别履行此前披露的股份减持计划，不触及要约收购，不会导致公司控股股东、实际控制人发生变化。
●本次权益变动后，郑秀萍女士持有公司无限售流通股份7,000,000股，持股比例从2.42%减少至1.75%；陈克川先生持有公司无限售流通股份56,250,000股，持股比例从14.70%减少至14.06%。郑秀萍女士和陈克川先生合计减持公司股份比例为1.31%。
公司近日分别收到股东郑秀萍女士和陈克川先生的通知，郑秀萍女士于2022年12月8日至2023年2月15日以集中竞价交易方式减持公司股份2,699,500股，累计减持占公司总股本的0.67%；陈克川先生于2022年12月8日至2023年2月15日以大宗交易方式减持公司股份2,400,000股，以集中竞价交易方式减持公司股份150,000股，合计减持股份占公司总股本的0.64%。公司控股股东及其一致行动人合计持有公司股份比例从72.68%减少至71.37%。现将有关权益变动的具体情况公告如下：
一、本次权益变动基本情况
1、郑秀萍女士和陈克川先生减持情况
二、本次权益变动前后，控股股东及一致行动人拥有公司权益的股份情况
三、其他情况说明
1、本次权益变动为郑秀萍女士和陈克川先生履行此前披露的股份减持计划，不触及要约收购，不会导致公司控股股东、实际控制人发生变化。
2、本次权益变动不涉及权益变动报告书、收购报告书摘要、要约收购报告书摘要等后续工作。
特此公告。
安正时尚集团股份有限公司董事会
2023年2月16日
证券代码：603839证券简称：安正时尚公告编号：2023-018
安正时尚集团股份有限公司
关于回复上海证券交易所《关于安正
时尚集团股份有限公司有关商誉
减值事项的监管工作函》的公告
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。
问题一：2018年10月，公司收购礼尚信息70%的股份形成商誉2.80亿元，2018至2020年，礼尚信息分别实现净利润6281万元、8723万元和1.14亿元，完成业绩承诺；但在业绩承诺期届满后第一年，业绩同比大幅下降65.92%，2021年实现净利润3901.3万元。公司前期未计提商誉减值，于本年集中计提大额减值。请公司补充披露：
（一）礼尚信息2022年主要财务数据，包括收入、费用、利润、总资产、净资产等，并说明同比变动比例，说明同比变动20%以上项目的变化原因及合理性；
【公司回复】
礼尚信息2022年主要财务数据及同比变动情况如下表：
单位：万元、%
说明：上表2022年财务数据未经审计，具体准确的财务数据以公司正式披露的经审计后的2022年年报为准。
同比变动20%以上项目说明：
营业收入：2022年营业收入同比减少1.90亿元，下降21.73%。主要系：
①母婴品牌(HS、HTR)B2B渠道于2021年下半年终止合作，B2C渠道于2022年初终止合作，导致本期营业收入同比减少2.80亿元；
②在运营的母婴品牌A本期营业收入同比增加1.10亿元。
营业成本：2022年营业成本同比减少约1.97亿元，下降26.98%。主要系：
①整体收入规模下降，导致成本规模同步下降；
②销售结构变动影响：毛利较低的母婴品牌B2B端于2021年下半年终止合作、B2C端于2022年初终止合作，因此2022年低毛利母婴业务销售占比下降，从而导致2022年成本下降幅度大于收入。
管理费用：2022年管理费用同比增加约836.32万元，增长59.31%。主要系：
①更换办公地址导致租金成本增长；
②本期管理人员绩效薪酬增加。
财务费用：2022年财务费用同比减少约1,577.74万元，下降222.51%。主要系：
①2022年短期借款减少（2021年平均借款余额2.49亿，2022年初已清偿），对应利息费用同比减少约1,200.00万元。
净利润：2022年净利润同比增加约1,460.59万元，增长37.44%。主要系：
①本期借款利息支出减少，财务费用同比减少约1,200.00万元；
②本期毛利额同去年基本持平，经营利润基本持平。
总资产：2022年总资产同比减少约1.10亿元，下降19.80%。主要系：
①主要是受品牌及业务渠道优化影响，所需存货减少约6,300.00万元，应收账款减少约2,300.00万元。
净资产：2022年净资产同比增加约5,361.89万元，增长22.43%。主要系：
①本期实现净利润约5,361.89万元，未分配利润增加，影响净资产增加。
1、本次商誉减值测试的具体过程
（1）未来现金流预测数据
根据2022年末礼尚信息仍在运营项目的财务数据、历史经营趋势、发展规划等因素综合分析，预测礼尚信息2023年及以后年度的经营数据：
说明：上表财务数据未经审计，最终数据以正式出具的审计报告为准。
（2）营业收入
对于2023年增长率的预测，公司基于以下数据进行预测：
1）品牌历史销售增长：
2020年受疫情影响，海外代购快递受到限制，使得国内线上母婴用品牌海外跨境旗舰店和平台直营（如天猫国际等）获客量增加，2020年收入同比大幅增长。2021年受到市场环境影响，销售回归正常水平，营业收入同比减少。2022年部分资金占用较大的代运营品牌终止，加大在运营母婴用品品牌的资金投入，使得收入出现较大增长。
根据历史数据，A，YP的三年平均增长率分别为11.48%，20.82%。按照销售比重加权三年平均增长率为12.69%。
2）可比公司的预期增长率：
公司选取业务较为接近，同时有公开信息的四家公司作为可比公司，根据查询所得公开市场对四家公司的未来三年增长率的预测，公司计算出可比公司2022年至2024年三年的增长率分别为3.19%，14.06%和14.72%，三年平均增长率为10.66%。
3）全国实物商品网上零售额的历史增长率：
单位：亿元
公司的主要客户A和YP为母婴用品类。故公司查取全国实物商品网上零售额历史三年的销售额，三年增长率分别为14.49%，10.71%，6.20%，三年平均增长率为10.47%。
对于2024年-2027年，公司后续预测增长率为8.00%，主要系：
①2022年，A和YP销售额58,790.79万元，同比2021年增长28.69%，销售额达历年最高水平，2024年-2027年仍按10%存在压力；
③由于销售收入在商誉减值测试中的重要性，公司测试在其他条件不变的情况下，假设5年收入增长率均为10%，不影响商誉减值测试的结论；
④整体增长率预期同历史商誉减值测试保持相同的口径。
（3）营业成本和毛利率
A和YP历史毛利率如下：
注1：2022年B2B渠道毛利率同比2021年有较大下降主要系B2B渠道业绩增长压力较大，公司下调部分分销商的出货价格，导致毛利率下降。
A和YP历史分渠道销售占比如下：
（4）期间费用
礼尚信息代运营业务的期间费用（管理费用、销售费用）主要为职工薪酬、业务宣传费用及各项服务费用，合计占期间费用约90%。对于不同的费用，公司采取不同的预测办法：
对于职工薪酬，公司以2022年职工薪酬为基础，根据人力资源安排并按照每年固定增长率，预测2023年及后续期间的职工薪酬。
对于业务宣传费及平台费用，公司根据经营规划和品牌方的发展方向，计划加大宣传费投入。预计2023年及后续期间业务宣传费用率在2022年基础上增长2个百分点，费用率为4.79%（2022年为2.79%）。
对于服务费，公司按2022年代运营服务费率1.04%预测2023年及后续期间的费用。
（5）财务费用
礼尚信息财务费用主要为银行手续费、利息支出、利息收入及汇兑损益。
对于银行手续费，公司根据2022年银行手续费占销售收入的比例0.02%预测；
对于利息支出、利息收入及汇兑损益，①由于商誉减值测算使用的是息税前利润，故不考虑债务所产生的利息支出；②鉴于企业的货币资金或其银行存款等在生产经营过程中频繁变化或变化较大，预测不考虑其存款产生的利息收入，也不考虑其他不确定性收支损益。
（6）信用减值损失
单位：万元
注1：预测应收账款余额计算过程详见（10）营运资本增加额②。
公司根据金融工具减值政策，对预测期增加应收账款（预测期应收账款余额-上一期应收账款余额）按5%计提信用减值损失。具体过程如下：
公司按照整个存续期的预期信用损失计量损失准备。对于应收账款，本公司参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况的预测，根据应收账款在预计还款期内观察所得的历史违约率确定，并就前瞻性估计进行调整。观察所得的历史违约率于每个报告日期进行更新，并对前瞻性估算的变动进行分析。
根据2022年历史违约率计算结果，基于谨慎性考虑确定5%的预期信用损失率。
（7）资产减值损失
存货资产减值损失预测：
注1：预测存货余额计算过程详见（10）营运资本增加额③。
公司根据预测的存货余额，按照历史三年平均的存货资产减值损失率-2.81%（存货资产减值损失率=存货资产减值损失÷存货余额）计提资产减值损失。存货资产减值损失的计算为，资产负债表日存货按成本与可变现净值熟低计量，对于存货可变现净值低于成本的差额，确认为资产减值损失。
（8）折旧与摊销
依据现有会计政策和会计估计预测未来年度折旧摊销金额，考虑现有固定资产、无形资产和长期待摊费用账面价值以及未来各年资本支出情况，预测未来各年折旧摊销情况。
各项资产折旧摊销年限如下：
（9）资本性支出
礼尚信息的资本支出主要为购买办公设备和办公软件。公司根据2022年的支出情况，预测2023年及后续年度的资本支出。
（10）营运资本增加额
营运资金主要为流动资产减去不含有息负债的流动负债。
随着业务规模的变化，礼尚信息的营运资金也会相应的发生变化，具体表现在最低现金保有量、应收账款、预付款项和应付、预收款项的变动上以及其他额外资金的流动。
公司根据历史资金使用情况，对未来各年经营所需的最低现金保有量按收入的一定比例进行了测算。对于其他营运资金项目，根据以往年度其与营业收入、营业成本的关系计算公司未来年度的营运资金的变化，并假设其比例关系保持稳定，从而得到公司各年营运资金的增减额。
主要项目的预测说明如下：
①最低现金保有量
最低现金保有量=年付现成本总额÷现金周转率
年付现成本总额=营业成本+税金及附加+销售费用+管理费用+财务费用-折旧与摊销-其他非付现成本
现金周转率=360÷(360÷应收账款周转率+360÷存货周转率-360÷应付账款周转率)
②应收账款、预付款项
应收账款=营业收入÷应收账款周转率
预付款项=营业成本÷预付款项周转率
本次商誉减值测试以2021年度及2022年的应收账款周转率、预付款项周转率平均值作为未来期间的应收账款周转率、预付款项周转率进行各款项的测算。
③存货
存货=营业成本÷存货周转率
本次商誉减值测试以2021年度及2022年的存货周转率平均值作为未来期间的存货周转率进行未来期间存货金额的测算。
④应付账款、预收款项
应付账款=营业成本÷应付账款周转率
预收款项=营业收入÷预收款项周转率
本次商誉减值测试以2021年度及2022年的应付账款周转率、预收款项周转率平均值作为未来期间的应付账款周转率、预收款项周转率进行各款项的测算。
综上，未来各年的营运资金增加额的具体预测数据如下表所示：
单位：万元，%
（11）自由现金流
自由现金流=营业收入-营业成本-税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用+信用减值损失+资产减值损失+折旧与摊销-营运资金增加-资本性支出。
（12）税前折现率
1）税前折现率的模型
由于在预计资产的未来现金流量时均以税前现金流量作为预测基础，本次商誉减值测试先计算加权平均资本成本模型（WACC），后经过调整转化为税前折现率r。税前折现率计算公式如下：
式中：r：税前折现率
T：企业所得税率
式中：Re：权益资本成本；
Rd：付息债务资本成本；
E：权益资本的市场价值；
D：付息债务的市场价值；
其中，权益资本成本采用资本资产定价模型（CAPM）计算。计算公式如下：
Re=Rf+ERP×β+Rc
其中：Rf：无风险报酬率；
ERP：市场风险溢价；
β：权益资本的系统风险系数；
Rc：特定风险报酬率。
2）模型中有关参数的选取过程
Ⅰ、无风险报酬率Rf
无风险收益率又称安全收益率，是指在当前市场状态下投资者应获得的最低的收益率。在我国，国债是一种比较安全的投资，因此国债率可视为投资方案中最稳妥，也是最低的收益率，即安全收益率。本次商誉减值测试参照2022年12月31日中国已发行的十年期国债到期收益率，取Rf=2.84%。
Ⅱ、市场风险溢价ERP的确定
ERP：市场风险溢价是投资者期望的超过无风险收益率的部分，本次商誉减值测试根据中国证券市场的股票市场收益率进行计算。
按此测算，我国目前的市场风险溢价为：10.17%-3.38%=6.79%。
Ⅲ、权益资本的系统风险系数β的确定
资产组的权益系统风险系数计算公式如下：
式中：：有财务杠杆的权益的系统风险系数；
：无财务杠杆的权益的系统风险系数；
t：产权持有人的所得税税率；
D/E：资产组的目标资本结构。
根据包含商誉资产组的业务特点，我们通过Wind资讯系统查询了沪深A股上市日期在三年以上的零售行业上市公司，确定剩余67个样本的上市公司作为可比公司（清单详见表一）。选取可比公司贝塔数据βLi，然后根据可比公司各自的所得税率、资本结构卸载财务杠杆换算成无财务杠杆的βUi值，具体公式如下：
βUi=βLi÷[1+（1-ti）×Di/Ei]
βU=ΣβUi/i
取可比公司无财务杠杆βUi平均值0.5725作为包含商誉资产组的βU值，可比公司2021年度的资本结构平均值为63.91%。
表一：
结合上市公司平均资本结构及包含商誉资产组所在企业适用的所得税税率为25.00%，计算得出包含商誉资产组的权益系统风险系数。
βL=βu×[1+（1-t）×D/E]
=0.5725×[1+（1-25.00%）×63.91%]
=0.8470
Ⅳ、特定风险报酬率
Rc：特定风险报酬率为可比公司资产规模、融资条件以及公司的治理结构和公司资本债务结构等方面的差异性所可能产生的特性个体风险。特定风险报酬率进一步细化为规模溢价和其他特别风险溢价。
①规模溢价
规模溢价可以用规模超额收益率来衡量。通过按超规模额收益率RPs与总资产的自然对数和总资产报酬率ROA进行二元一次线性回归分析,得到如下结论:
RPs=3.73%-0.717%×Ln(S)-0.267%×ROA
其中：RPs一一公司规模超额收益率；
S一一公司总资产账面值(按亿元单位计算)；
ROA一一总资产报酬率；
Ln一一自然对数。
根据以上结论，我们将礼尚信息的总资产账面价值以及按此总资产计算的礼尚信息的总资产报酬率分别代入上述回归方程，即可计算礼尚信息的规模超额收益率，即规模溢价为2.62%。
②其他特别风险溢价
在采用上述方式估算公司规模溢价后，由于礼尚信息与可比公司相比在以下方面存在特殊因素，因此存在其他特定风险溢价。
特定风险报酬率=规模溢价+其他特别风险溢价=2.62%+0.50%=3.12%
Ⅴ、权益资本成本Re的确定
Re=Rf+β×ERP+Rc
=2.84%+0.8470×6.79%+3.12%
=11.71%
Ⅵ、债务资本成本Rd的确定
债务资本成本是债权人投资企业所期望得到的回报率，债权回报率也体现债权投资所承担的风险因素。本次商誉减值测试以产权持有人实际借款的利率4.35%作为债务资本成本。
3）资产组对应的税后折现率WACC
WACC=38.99%×4.35%×（1-25.00%）+11.71%×61.01%
=8.42%
税后折现率取值为8.42%。
4）资产组对应的税前折现率r
=11.22%
综上所述，公司按税前折现率模型计算折现率取值为11.22%。
（13）商誉减值测试结论
根据以上测算，公司预计2022年礼尚信息的商誉发生减值，减值金额27,955.30万元，减值比例100%。
2、与上次商誉测试相比，关键指标变动情况
2022年商誉测算指标
2021年商誉测算指标
同比变动情况
营业收入变动分析：2022年预测营业收入同比增加，主要系基期数据变动影响；
收入增长率变动分析：2022年收入增长率预测和2021年保持一致；
毛利率变动分析：21年及22年商誉测算，毛利率预测均根据基期实际毛利率情况，22年毛利率同比平均下降约10.28个百分点，主要系销售结构变化影响：①2021年商誉预测时毛利率100.00%的运动代运营品牌合同尚未终止，包含在未来预测资产组内。2022年由于运动代运营品牌合同终止，影响预测毛利率下降约7.40%；②2022年B2B渠道业绩增长压力较大，公司下调部分分销商的出货价格，导致毛利率下降。
期间费用率变动分析：21年及22年费用率均主要根据基期实际费用率预测，22年预测的费用率较21年下降主要系：①基期费用率下降，22年期间费用率平均下降2.25个百分点；②业务结构变动，22年的预测中，费用率较高的运动代运营品牌业务终止合作，综合费用率下降。运动代运营品牌按销售额收取服务费，相对于代销业务费用率更高。
利润总额及利润率分析：22年商誉预测，利润总额平均下降了约48%，利润率平均下降了4.46个百分点。主要系毛利率下降导致。
折现率指标分析：2021年及2022年均采用从公开市场取得的零售行业平均数据计算折现率指标。
1、同行业可比公司业绩变化情况：
1）上海丽人丽妆化妆品股份有限公司（605136）2021年销售收入下降9.67%，主要系公司在报告期内存在部分合作品牌从经销模式转变为代运营模式致使收入下降所致，利润增长20.99%。2022年1-9月销售收入同比下降16.10%，净利润同比下降114.84%。
2）杭州壹网壹创科技股份有限公司（300792）2021年销售收入下降12.59%，主要受与百雀羚旗舰店合作方式调整影响，利润增加5.39%。2022年1-9月销售收入同比增加39.23%，净利润同比下降33.85%。
3）广州若羽臣科技股份有限公司（003010）2021年销售收入增长13.44%，主要系在保持现有品牌稳定合作的前提下，积极开拓新品牌。利润下降67.02%，主要系品牌处于前期市场开拓阶段，产品研发、市场推广投入增加。2022年1-9月销售收入同比下降7.65%，净利润同比下降63.43%。
4）宝尊电商有限公司（09991）2021年销售收入增长6.15%，主要系收购子公司合并范围增加，利润下降151.60%，主要系投资亏损。2022年1-9月销售收入同比下降6.04%，净利润同比增加74.49%。
5）根据四个品牌的平均数据，2021年销售收入增长0.56%，利润下降53.02%。2022年1-9月，销售收入下降5.42%，利润下降176.75%。
礼尚信息2021年销售收入下降41.30%，不同于同行业增长趋势，主要系品牌优化以及管理团队变动导致；利润下降65.92%，下降幅度高于同行业，主要系收入降低导致的利润下降。
礼尚信息2022年1-9月销售收入下降9.56%，和同行业变动趋势一致；利润增长51.96%，不同于同行业变动趋势，主要系前期毛利率较低的代运营品牌停止合作，公司利用回流营运资金加大了对毛利率较高的在运营品牌投入，使得整体毛利额同比上升，净利润同比实现增加。
2、资产组内主要客户、签订的服务协议变化情况
说明：收购时是指2018年10月31日并表时该客户已经正常运营。
2019年主要客户为母婴用品类A，HTR，YP，服装类LN，宠物食品类客户KW共5个主要客户。5个主要客户销售收入合计6.28亿元，占当年总销售额的74.77%。
2020年增加了母婴用品类HS，共6个主要客户。6个主要客户销售收入合计14.01亿元，占当年总销售额的93.93%，其中：HS销售收入4.24亿元，占当年总销售额的28.43%。
2021年6个主要客户销售收入8.26亿元，占当年总销售额的94.34%。本期为优化品牌合作，逐步终止了与毛利较低的HTR，HS，KW的合作，3个终止客户销售收入3.20亿元，占当年总销售额的36.51%，销售收入同比减少4.20亿元，下降56.83%，销售毛利同比减少0.92亿元，下降79.21%。
2022年3个主要客户销售收入6.41亿元，占当年销售额的93.00%。2022年末，由于合同到期，LN品牌终止合作。终止客户销售收入4,905.38万元，占当年总销售额的7.12%，销售收入同比减少100.38万元，下降2.09%。
3、商誉减值测试情况
2022年，公司对礼尚信息的商誉进行减值测试，经测试后，计提商誉减值主要基于以下信息：
①LN代运营品牌合同于2022年12月31日到期终止合作。经过22年下半年至23年1月份的多方争取后，礼尚信息最终未实现与品牌续约，预计每年减少1,500万左右的利润。
②品牌A毛利率的下降。2022年，随着合作品牌的减少，礼尚信息加大了继续合作品牌的低毛利渠道的拓展，该品牌的销售收入由2021年的4.06亿元增长至2022年的5.20亿元，毛利率由2021年的17.35%下降至15.98%。品牌A在预测的销售中占比约87.82%，该因素对商誉的减值测试产生较大影响；
2018年到2020年，礼尚信息经营正常，完成预期业绩且快速增长，未出现商誉减值迹象，公司对礼尚信息的商誉进行减值测试，经测试商誉未发生减值。
2021年，公司对礼尚信息进行减值测试，经测试，商誉未发生减值。主要基于以下信息：
①礼尚信息2021年实现经营利润3,900万，主要原因是4个品牌终止合作，销售下降41.30%；
②2021年底，礼尚信息仍在运营3个品牌，公司基于在运营的3个品牌预测未来的利润，经减值测试后，商誉未发生减值；
③2021年底，公司考虑出售礼尚信息并在市场上寻求买家，根据买家的数量及给出的估值范围，公司预计该价值可以覆盖商誉；但受2022年俄乌战争和国内疫情的持续影响，买家陆续减少，公司最终搁置该方案。
基于以上综合考虑，2021年礼尚信息商誉未发生减值，不存在前期计提不充分的情况。
问题二：公司本年对上海蛙品计提大额商誉减值，原因是受疫情影响童装销售下滑，业绩未达预期。请公司补充披露：
至商誉确认时点蛙品股权的获取历程：
上海蛙品由于晓红、赵顺柱、邓汉樑、岑丽霞、邓庆云、纪舒彦、丁勇、叶露、邓庆伦、于向荣于2018年10月9日共同出资组建，初始注册资本为5,550.00万元，各股东出资情况如下表：
2018年11月3日，经股东会议决定，上海摩萨克服饰有限公司以人民币3,000.00万元出资认缴上海蛙品7.5000%的股权，其中新增资本450.00万元，2,550.00万元计入公司资本公积；同年11月26日，以3,666.70万元受让纪舒彦和赵顺柱两位股东持有的合计9.16%股权；2019年9月20日邓庆云、叶露、邓汉樑、丁勇、邓庆伦、于晓红、于向荣分别将其持有的2.3125%、2.3125%、1.8750%、1.8750%、1.250%、1.1563%、0.5625%股权转让给上海摩萨克服饰有限公司，此次股权转让价款合计5,000.00万元。至此上海摩萨克服饰有限公司持股比例为29.1666%。
2020年，上海艳姿服饰有限公司以16,450.00万元认缴上海蛙品2,499.7875万元新增注册资本，剩余13,950.2125万元计入上海蛙品的资本公积。2020年上半年实际支付款项10,000.00万元，2020年7月支付剩余6,450.00万元
以上转让、增资完成后，蛙品的股权结构变更为：
上海蛙品初始商誉计算过程：
单位：元
合并成本及商誉计算
被购买方于购买日可辨认资产、负债
2、上海蛙品从收购至2022年底的主要财务信息如下表：
（二）公司收购上海蛙品及后续累计投入金额，以及自收购以来的累计收益（含本次商誉减值），说明本次投资的净收益情况；
1、本年商誉测算过程
根据2022年末上海蛙品仍在运营项目的财务数据、历史经营趋势、发展规划等因素综合分析，预测上海蛙品2023年及以后年度的经营数据：
自收购上海蛙品以来，每年进行商誉减值测试时，公司根据当年的实际经营情况，年末的市场信息和宏观经济信息，制定未来1年的经营计划，对于远期的增长率，公司参考行业的发展情况，公司的销售规模以及宏观的经济信息，预测平均每年15%的增长率。并按年评估参考信息是否有重大变动。
2022年，上海蛙品实现收入23,216.63万元，同比下降31.56%，主要系当年疫情影响。
基于较大的经营压力和尚不明确的经济环境，上海蛙品在2023年计划①青蛙王子品牌的加盟销售渠道稳定发展，少量增加店铺；②继续优化青蛙王子品牌的直营销售渠道并提高店效；③青蛙王子品牌的电商销售渠道维持2022年水平；④可拉比特品牌的规模收缩，公司预计2023年上海蛙品的整体销售增长率为10%。
在2024年，考虑到①可拉比特品牌停止经营；②青蛙王子品牌直营销售渠道和电商销售渠道的发展仍然存在压力，公司预计2023年上海蛙品的整体销售增长率仍为10%。
2025年至2027年按远期平均增长率15%预测。
上海蛙品2020年-2022年毛利率分别为36.11%、39.19%、32.48%。2022年受疫情影响线下门店销售下滑，导致总体毛利率降低，正常毛利率水平维持在38%左右。2023年计划用供应商竞价方式以较低折扣出售部分老货，相应下调预测毛利率为32.00%；2024-2027年及永续年参照2020-2022年实际毛利率，根据经营计划加强加盟商供货折扣管控，相应调整预测毛利率为38.00%左右。
2020-2022年三项期间费用（管理费用、销售费用、研发费用）占营业收入比例分别为43.50%、33.55%、35.43%。上海蛙品通过加强全面预算管控，以及调整优化销售模式，减少费用率较高的直营业务，发展费用率较低的加盟业务，降低运营费用。2022年因为疫情原因销售大幅下降，固定费用占比上升导致期间费用率有所上升，总体为下降趋势。公司预测2023-2027年期间费用保持下降趋势，期间费用占营业收入比例从33%逐年下降至25%。
上海蛙品财务费用主要为银行手续费、利息支出及利息收入。
对于银行手续费，公司根据2022年银行手续费实际数据10.28万进行预测；
对于利息支出及利息收入，商誉减值测算为息税前利润，不考虑债务，鉴于企业的货币资金或其银行存款等在生产经营过程中频繁变化或变化较大，预测不考虑其存款产生的利息收入，也不考虑其他不确定性收支损益。