线上模式：从获客和风控看互金平台入局策略
强于大市（维持）平安观点：
行情走势图摘要：承接上篇系列报告对于消费金融行业格局以及未来发展趋势的研判，本
篇报告我们将聚焦于消费金融市场主体线上模式的具体打法以及核心竞
行争力的具体体现。
业
线上模式：差异化竞争，监管态势趋严。相比于线下模式而言，线上模式
深获客端更强调流量的获取与经营，风控端更注重用户多维度信息的获取和
度分析，金融牌照成为影响各市场主体放贷方式的重要影响因素。但近年来，
报监管对于互联网消费金融业务的监管态势趋严，尤其是针对助贷领域的政
【平安证券】行业深度报告*银行*消费金融专题系
合作模式，机构间利益分配标准的设立或将进一步影响行业助贷业务格
列（一）：于无色处见繁花，细分赛道大浪淘沙*强
于大局，互联网消费金融业务或将迎来“破茧成蝶”之路。
核心竞争力：获客策略举足轻重，风控能力行稳致远。互联网消费金融同
样分为获客、放贷、风控和贷后管理四大环节，获客端更强调流量获取和
转化能力，场景建设更完善的头部互联网企业在获客端的优势显而易见。
信贷业务模式上则受限于各参与主体金融牌照的差别，金融牌照的优劣将
直接影响公司的展业模式，未来严监管背景下金融牌照的相对优势或将进
一步凸显。不同于基于传统征信体系的线下风控体系，互联网消费金融模
式更注重用户多维度的数据信息的获取和分析，将用户行为信息、消费信
证息纳入风控体系，信息处理维度的科技能力成为影响风控的核心因素。展
券望未来，互联网巨头间的流量竞争或将直接影响自身以及“依附”平台流
研量的垂类金融服务提供商的获客能力，而强监管背景下金融牌照的特殊性
究或将在未来的业务竞争中提供差异化优势，自营生态完整、风控能力优异
报以及金融牌照更为齐全的互联网消费金融公司或将更为受益。
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