四季度，天气逐渐转凉，猪肉消费进入传统旺季，但从需求端来看，目前需求表现一般，旺季没有给猪价提供很好的支撑，猪价偏弱震荡。
供应端：出栏增加，猪价偏弱运行
从能繁母猪存栏来看，本轮猪周期能繁母猪存栏高点是2022年12月的4390万头。根据国家统计局公布的最新能繁母猪数据，9月存栏4062万头，同比减少178万头，下降4.2%；环比增加25万头，增长0.6%，基础产能继续小幅调增。根据农业农村部的数据，全国能繁母猪存栏自2024年5月开始环比回正。按照商品猪滞后能繁母猪10个月出栏来推算，明年3月是生猪供应逐渐增多的起点。
图为能繁母猪存栏（单位：万头）
图为仔猪出生情况（单位：万头）
冬季是生猪疫病高发期，叠加市场对后市行情趋于谨慎，“二育”等养殖行为趋于谨慎，对盘面支撑减弱。从指标来看，标肥价差走强，并回升到相对高位，说明肥猪相比标猪，价格优势减弱，也抑制“二育”的介入。出栏均重也处于偏低位置，侧面印证“二育”介入程度一般。
去年持续到今年的冻品高库存，在三季度之后快速去化，主要原因在于前期猪价快速上涨，而终端对高猪价比较抵触，冻品趁势出货，导致冻品库存大幅下降，减轻了供应压力，对后市有一定利好，但供应端整体宽松，预计利好程度有限。
需求端：虽处旺季但高价接受程度低
四季度到春节期间，天气转凉，节假日多，南方有腌腊需求，是猪肉消费的传统旺季。整体来看，季节性因素利好四季度生猪消费，但从白毛比价及屠宰利润来看，下游对高猪价的接受度较低。
白毛比价是指白条猪肉价格和生猪价格的比价，这一比价越高，表明市场对猪肉价格的接受度越高，消费意愿较好；反之，这一比价越低，表明市场消费意愿越差。屠宰利润越高说明消费端对高价接受度较高，屠宰企业能够获取丰厚的利润；反之，消费终端对高价接受度较低，掣肘了猪价。近年来白毛比价低位运行，体现了终端对高价的抵触，压制猪价上行。
屠宰利润和屠宰开工率也处于季节性低位，反映了需求表现较弱，旺季需求一般，对猪价有抑制。