陆股通在第三季度卖出了包括中国中免、金龙鱼等消费龙头。
A股三季报落下帷幕，透过大消费板块前三季度的业绩表现，隐约可以看到中国消费市场的现状。
“免税茅”中国中免（601888.SH）业绩大跌，前三季度营收、净利下降至2020年同期最低水平。白酒股的百亿营收阵营中，五粮液（000858.SZ）勉强维持业绩个位数增长。食用油龙头企业金龙鱼（300999.SZ）的盈利难题仍未解，第三季度净利润同比下滑约71%。
免税、白酒、食用油龙头业绩“失速”
国内有效需求不足，是当前制约经济发展的主要矛盾。麦肯锡发布的关于中国消费趋势调研报告指出，今年以来国内消费预期谨慎但存在潜力，消费品类支出意向分化，消费升降级普遍存在于各个消费品类。
中国中免的三季报透露出，消费者对免税品类的需求正在降低。前三季度，中国中免营收、净利双降，实现营业收入430.2亿元，同比减少15.38%，实现归母净利润39.2亿元，同比减少24.72%。其中，第三季度归母净利润仅6.36亿元，同比减少逾五成，还不到第一季度规模（23.06亿元）的三成。中国中免对业绩大幅下滑的解释是：“消费者消费意愿不足及9月份台风等因素影响。”
陆股通曾经对中国中免青睐有加，而自2023年二季度开始，该公司股票连续六个季度被减持，今年二季度大幅卖出4145.93万股，三季度又卖出347.77万股，截至三季度末，陆股通持有中国中免A股8599.7万股。
金龙鱼的主要产品包括厨房食品、饲料原料及油脂科技产品，前三季度其产品价格下跌超过了销量增长带来的营收贡献，使得业绩继续下滑。第三季度，金龙鱼实现营业收入659.75亿元，同比下降5.49%，归母净利润为3.34亿元，同比下降71.25%。公司前三季度盈利14.31亿元，是2020年上市以来的最低水平。
白酒行业景气度自二季度的端午节前后明显走弱，从三季报整体表现来看，6只白酒股前三季度营业收入均超过百亿元，但近半数酒企的营收或净利不及市场预期，有的公司业绩出现超预期下滑。
休闲食品与饮料逆势增长
食品饮料的千亿龙头中，海天味业是少数能维持业绩增长的企业。今年前三季度，该公司实现营收204亿元，归母净利润48.15%亿元，同比双增长。而2023年同期营收、净利均出现了个位数比例下滑。
单季度来看，海天味业毛利率同比增长2.1个百分点至36.6%。需要看到的是，第二、第三季度海天味业的营业收入与归母净利润均环比下滑。陆股通虽在第一、三季度分别增持海天味业778.71万股、1428.86万股，但二季度卖出3360.2万股，年内累计仍为净卖出。
从食品饮料前三季度的业绩兑现程度来看，休闲食品与饮料企业的业绩增长比较突出。零食企业三只松鼠前三季度营业收入同比增长56.45%，为板块第一；盐津铺子业绩增速也位居板块前列。
先看三只松鼠，公司在第二季度利润亏损的情形下，第三季度实现营业收入20.95亿元，归母净利润5153.24万元。国海证券研报分析称，预计该公司第三季度全渠道营收皆实现持续增长，其中线上无论是抖音还是传统电商渠道仍保持较高增速，中秋期间线下分销礼盒预计也有较好贡献。
劲仔食品的主营产品有风味豆干、风味小鱼等，报告期内该公司营业收入、归母净利润分别同比增长18.65%、61.2%，延续了2022年二季度以来连续九个季度营收、净利同比增长的趋势。
就休闲食品板块较好的业绩表现，申银万国研报分析，从收入端来看，休闲食品企业通过渠道或品类放量，仍可保持较快增速，但烘焙行业营收普遍较慢。毛利率方面，部分公司因渠道结构或产品结构影响，毛利率有所下降，但整体来看，由于原材料价格普遍下降，成本端压力普遍有所缓解。各企业整体主动优化费用投放，同时受益于成本回落，普遍迎来净利率改善。
不过，基金对休闲食品板块的配置仓位仍然不高。信达证券研报显示，第三季度休闲食品的基金重仓市值为22亿元，环比增长27.8%，基本持平，占比0.6%，主要系市场对于偏成长性风格的板块短期情绪回落；重仓持股数方面，劲仔食品环比下降1.0%，洽洽食品环比增长6.8%，三只松鼠环比增长344.3%，盐津铺子环比增长15.9%。