营销端灵活投流，五大方式多渠道吸睛
营销核心解决的是品牌怎么去卖的问题，是去辅助建立用户和品牌简的信任桥梁。成功的品牌概念的打造离不开多元营销推广，二者相辅相成。从展示及推广方式维度出发，我们将宠物食品品牌营销分为品牌视设计、泛娱乐化品牌营销，多元线上平台推广，自建IP打造联名，线下活动参与五大类。
1）品牌外包装设计吸睛，宠主为情绪价值消费。品牌通过产品外包装设计来为消费者（90后、95后，新型宠物主&增量消费者）创造出新潮、有趣等直接情感刺激，也是促进消费者购买、培养品牌忠诚度的另一方式。我们将宠物品牌外包装设计分为基础派（主打品牌、极简）、专业派（主打自身卖点）、年轻派（主打品牌形象、有趣）三类。其中基础派本身风格较为高级，但品牌较为简约，在视上缺乏一定吸引力；现阶段国产品牌多以后两者主导，更具品牌张力、更易吸睛。
2）泛娱乐化营销瞄准潜在年轻群体，将文娱IP流量优势转化为品牌高认知度。品牌通过请明星代言人冠名、与明星代言人在纪录片、综艺、影视剧、手游、海外真人秀等节目展开合作等方式，实现品牌快速植入，提升品牌影响力。
5）线下活动增强人宠互动，体验感增强。除线上营销运营外，线下活动如潮酷联展、线下萌宠体验店、喜剧秀、线下萌宠社交沙龙等方式，可以作为线上营销补充，增强人宠互动，丰富品牌形象。
从国产品牌现状出发，寻找几个深层问题的答案
一、国产品牌崛起困境：增收不增利，魔咒如何打破？
国内品牌尚未形成充分品牌溢价、叠加营销费用高企，利润空间被压缩。从前述历史原因复盘中我们可知，产品端卡位中低端价格带弯道超车，渠道端早期布局收割电商红利，叠加营销端高投入抢占用户心智。以上路径帮助国产品牌快速崛起、在营业收入方面快速起量。但国产宠物食品鏖战中低端意味着品牌溢价能力较弱，持续激烈竞争的宠物食品赛道所带来的是企业不得不投入更高的营销费用来提高市占率。即，国内品牌崛起过程中存在“增收不增利”的困境。2022年中宠股份国内品牌收入高达9亿元、但仍未实现盈利。
二、国产品牌替代潜在空间：2022年主粮市场约有53%空间待渗透
三、国内宠企成长思考：多品牌运营or单一品牌独大？
生产端优势突出，全球供应链布局及充足产能储备为公司业务扩张提供后续动能。1）中宠股份位于山东，在生产端同样具备区位优势。首先在原材料采购方面能够保证原材料的次日达、隔日达，新鲜度得以保证，其次对上游具备一定议价能力。2）公司瞄准主粮高频刚需赛道，加速产能布局用以抢占主粮市场。干粮方面，公司预计于今年10月份将再投3万吨干粮产能、基本都投放在国内市场。2025年将有6万吨产能投产。湿粮方面，今年2023年11月是2万吨新西兰湿粮投产，预计2025年将再投4万吨湿粮。零食方面，考虑到美国市场旺盛的产品需求以及美国消费者愿意对本土生产的订单支付更高溢价，公司筹备在24年底、25年初再投资设立1.2万吨的零食工厂（美国第二工厂）。
受制于海外客户库存压力，23Q1业绩有所承压。公司23Q1实现营业收入1.59亿元，同比下滑54%；实现归母净利润-0.38亿元，同比下滑233%。结合23Q2海外总署宠物食品出口数据回暖及公司客户结构内品牌商占比较高分析，我们预计公司出口订单或于23Q3同比基本持平、23Q4实现同比增长，预计公司23Q2业绩或震荡修复。
公司简介：国内宠物食品市场领军企业
麦富迪品牌强势崛起，产品、研发、渠道占优
产品端：具备高性价比、创新力强，供应链及研发优势明显
渠道端：早期布局具备先发优势，抖音渠道增量可期
营销端：多元营销方式持续吸睛，品牌力塑造领先同行
公司经营思路明确，2018年至2023H1营销费用率遥遥领先。乖宝宠物在品牌塑造方面具备成熟的方法论。公司拥有具备丰富宠物食品品牌营销经验的团队，包括产品企划、新媒体、媒介、平面设计、影像等多方面的人才；形成了品牌外观设计、泛娱乐化品牌营销、线上平台推广（抖音、小红书等）等多元营销方式。相较于同行业其他公司（中宠股份、佩蒂股份等），公司更为注重国内市场自主品牌的品牌力塑造，2018年至2023H1营销费用率遥遥领先。高额营销费用为品牌带来更多溢价空间，2022年公司毛利率、归母净利率均为行业榜首。
产品/渠道/营销占优，公司营收高速增长，毛利率水平领先同行。公司在2013年后便重点发力国内市场建设。凭借产品、渠道、营销端优势实现国内市场收入的持续增长。2019年至2022年公司国内市场收入CAGR高达39.4%，进而带动公司整体营收从2018年的12.2亿元增长至2022年的34.0亿元。经多年运营积累，2022年公司整体营收规模首次超过中宠股份，现为国内宠食企业榜首。公司顺应国产替代进程，重点发力主粮等高毛利产品生产，自2018年起公司主粮营收便遥遥领先。2022年公司主粮产品营收占比高达40.9%，而中宠股份、佩蒂股份仅为11.1%、9.2%。营收结构优化使得公司毛利率水平处高位，2023H1公司毛利率为34.2%，高于中宠股份9.2pct。
