了解过去经营业绩→衡量目前财务状况→预测未来的发展
1初步确认财务信息的有效性
财务报表分析的前提是对于有效财务信息的收集，其有效性可以从以下方面考虑：
报表是否经过会计师事务所审计？
会计师事务所及签字会计师的资质、信誉如何？
审计报告的意见如何？是否有保留意见或说明段暗示风险？
报表的编制基础是否合适？例如，应当使用合并报表抑或单独公司报表？
报表时效性如何？
2结合多种报表分析方法比较分析
2.1初步了解企业财务报表的应用初步判断财务报表编制者的“动机”
2.2了解企业所在行业特征和发展趋势
2.3通过财务报表分析识别可能存在的风险特征
2.3.1对于财务报表按照规模、结构、变动趋势进行项目分析（绝对值、相对值）
2.3.2计算各项财务报表分析指标，考虑进行趋势分析和行业对比分析
2.4获得合理性解释说明，并进行验证和追踪
2.4.1资产状况分析
企业的资产是形成利润的基础和偿付债务的保证，因此，一个企业的资产质量往往是其发展和存续的前提和保证。
资产规模、结构
重要的核算科目、资产的波动趋势
主要财务指标
重要的核算科目：货币资金、应收账款、其他应收款、预付账款、存货；交易性金融资产、可供出售金融资产、持有至到期投资、长期股权投资、投资性房地产、固定资产、在建工程、无形资产、开发支出、商誉
1、货币资金：
2、应收账款净额：
应收账款绝对额是否重大，增长变动趋势是否合理；
是否与收入变动方式相吻合，是否有真实的现金流入作为支持，异常或者反向变动是否存在赊销政策调整和变化；
应收账款的可回收性和真实性。
3、其他应收款项净额：
是否存在关联方占用资金或资金拆借的情况，是否存在抽逃资本的情况。
4、预付账款：
5、交易性金融资产、可供出售金融资产和持有至到期投资：
现金流量是否和资产负债表的项目予以匹配。
6、存货：
存货绝对额是否重大，存货周转率的变动趋势是否合理。
通常对于存货可以结合收入、成本、毛利率以及现金流量进行综合性的分析和检查。
如果存货的规模和毛利率均呈现出较大幅度的增长；而收入规模变动不大，则需要考虑企业计入销售成本的完整性或其是否对于存货计价政策进行了调整。
存货的真实性和变现能力。
7、投资性房地产：
8、固定资产：
对于固定资产的规模和结构进行分析；
采用固定资产与产能比率进行比率分析；
通过分析固定资产的成新率估计固定资产的减值情况；
9、在建工程：
此外，对于长期挂帐不予以转固的固定资产可能存在资产减值或调节折旧的情况。
10、开发支出：
另一方面也有可能通过费用资本化进行企业整体盈利情况的调节。
11、商誉：
主要财务指标：总资产周转率、应收账款周转率、流动资产周转率、存货周转率、不良资产的比率
(1)总资产周转率＝主营业务收入/平均总资产
(2)应收账款周转率＝主营业务收入/应收账款平均余额
(3)流动资产周转率＝主营业务收入/平均流动资产
(4)存货周转率＝主营业务成本/存货平均余额
(5)不良资产比率＝年末不良资产总额/（资产总额＋资产减值准备总额）
2.4.2债务风险分析
负债规模、结构
负债科目
主要的财务指标
（一）债务科目：短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、应交税金、1年内到期的非流动负债、长期借款、预计负债
1、短期借款：通过对于短期借款的明细了解，对比近期贷款银行的变化、利率变化以及还款期限；并且结合流动资产对于企业的偿债能力进行分析。
2、应付票据：应付票据与短期借款的分析相似。2009年第一季度的时候，审计人员增加了对于应付票据与企业经营规模的比较，以识别是否有真实交易予以支持。
3、应付账款：对于该科目需要考虑是否存在债务低估的问题，可以通过趋势分析并结合毛利率进行检查，以防范由此而导致的存货低估以及成本低估等一系列问题。
4、预收账款：该科目虽然作为负债类科目，但是最终的清算都是通过偿付服务或产品。因此，大额的预收账款说明了企业通过占用其他企业的资金进行业务经营；但是过高的预收账款导致的风险是收入确认滞后。此外，房地产、通信设备等行业由于经营模式导致预收账款规模较大。
5、应交税金：应交税金作为国家法律约束项目，较大的余额可能意味着企业存在较高的税务风险。
6、1年内到期的非流动负债：该科目是长期负债的转换科目，往往意味着较大规模的债务清偿将要到期；需要结合企业的经营性现金流量进行分析。
7、长期借款：分析的内容与短期借款基本相似。
（二）主要财务指标：资产负债率、已获利息倍数、流动比率、速动比率、带息负债比率
1.资产负债率＝负债总额/资产总额
2.已获利息倍数＝（利润总额＋利息支出）/利息支出
3.流动比率＝流动资产/流动负债
4.速动比率＝速动资产/流动负债
速动资产＝流动资产－存货
2.4.3盈利能力分析
企业盈利能力是进行债务清偿和业务发展的基础和动力源泉，具有良性盈利增长的企业是各大银行重要的目标科目。
利润规模、结构
利润科目
（一）重要科目：主营业务收入、营业外收支、所得税费用、营业税金及附加
1.主营业务收入：
主营业务收入的绝对额和相对额增长比率过快；需要结合毛利率和主营业务成本进行分析；
若收入规模单一则可以从销售单价和销售规模两个要素进行考虑，并采用其他关键指标如收入利润率等辅助参考；
2.营业外收支：
3.所得税费用、营业税金及附加：
对于所得税费用和营业税金及附加可以通过计算实际所得税率和实际营业税率的方法进行匡算，并横向与同业进行比较，分析当期税率的合理性。
（二）主要财务指标：净资产收益率、总资产收益率、毛利率、主营业务利润率、成本费用率
1.净资产收益率＝净利润/平均净资产
2.总资产收益率＝净利润/平均总资产
3.毛利率＝（营业收入－营业成本）/营业收入
4.主营业务利润率＝主营业务利润/主营业务收入
5.成本费用利润率＝利润总额/成本费用总额
成本费用总额＝主营业务成本＋主营业务税金及附加＋销售费用＋管理费用＋财务费用
2.4.4营运和其他因素分析
除了对于企业的资产、负债、盈利能力进行分析之外，企业的营运能力如经济增长状况以及其他的关键要素（合规性指标）也需要利用各项财务指标进行计算。
营运指标：销售增长率、销售利润增长率、总资产增长率
1.销售增长率＝本年主营业务收入增长额/上年主营业务收入
2.销售利润增长率＝本年主营业务利润增长额/上年主营业务利润
3.总资产增长率＝（年末资产总额－年初资产总额）/年初资产总额
其他因素指标——现金流量：盈余现金保障倍数、资产现金回收率、现金流动负债比率
1.盈余现金保障倍数＝经营现金净流量/净利润
2.资产现金回收率＝经营现金净流量/平均资产总额
3.现金流动负债比率＝经营现金净流量/流动负债
财务报表分析对于财务报告的附注分析也非常重要，例如：
有效利用非财务信息验证分析结果
财务数据的分析应与业务数据进行结合，非财务信息的范围应包括，但不限于如下方面：
案例1
某申请创业板上市S企业，其行业属于畜牧业，其基本情况如下：
该企业主营业务：公司的主营业务包括祖代种鸡的引进与饲养、父母代种雏鸡的生产与销售、商品肉雏鸡的生产与销售、饲料的生产和销售、种猪和商品猪的饲养和销售。
公司主要产品为父母代肉种雏鸡、父母代蛋种雏鸡和商品肉雏鸡。其他产品在公司营业收入中所占比重较低，对公司净利润贡献有限。
H公司其主要从事种鸡、商品鸡的养殖、生产、销售和鸡肉产品的加工和销售业务，是公司的下游重要客户，主要销售的是商品代肉雏鸡和肉鸡屠宰加工产品等。
H公司年度报告披露的行业背景：
2009年度：爆发于2008年末的全球金融危机由虚拟经济逐步向实体经济扩散，并一度对国内经济产生了严重冲击。随着国家一系列宏观经济政策及行业刺激规划的实施，国内经济形势总体回升向好。同样，国内肉鸡行业在2009年也走过了一段极不平常的历程，受内、外多重因素的共同影响，2009年国内肉鸡行业产品供给量增加，而市场需求不足，农户饲养积极性不高，直接导致肉鸡产品价格全年始终在低位运行，肉鸡行业发展步履艰难，公司盈利水平也受到巨大影响。
某申请创业板上市S企业，其行业属于畜牧业，连续三年期的资产负债表如下：
(单位：元)
资产
20X9.12.31
20X8.12.31
20X7.12.31
流动资产：
货币资金
47,433,353.02
23,616,841.20
12,140,926.84
应收票据
13,860.00
应收账款
11,127,061.30
10,393,528.02
8,894,176.92
预付账款
41,485,082.51
15,769,548.16
8,678,351.43
其他应收款
9,667,613.53
4,238,845.30
5,157,103.10
存货
29,650,898.69
24,833,001.38
17,784,310.13
流动资产合计
139,377,869.05
78,851,764.06
54,154,219.52
固定资产
224,169,257.98
146,290,576.55
80,787,036.89
在建工程
42,115,773.57
17,205,610.62
22,151,657.83
工程物资
8,550,998.73
13,197,591.96
生产性生物资产
98,312,100.41
70,183,316.17
56,975,235.99
无形资产
25,402,698.32
19,255,086.85
16,187,411.95
商誉
436,677.63
长期待摊费用
6,825,289.66
6,706,033.99
2,611,571.72
递延所得税资产
30,802.81
56,617.52
53,206.29
资产总计
545,221,468.16
352,183,275.35
231,857,666.72
（单位：元）
短期借款
70,000,000.00
85,000,000.00
48,000,000.00
应付票据
2,226,675.00
应付账款
51,554,453.52
28,752,110.64
16,251,057.12
预收账款
6,578,905.41
9,770,486.43
10,293,573.42
应付职工薪酬
10,264,742.55
8,614,786.81
7,671,852.27
应交税金
269,889.69
1,662,826.40
4,244,236.50
应付利息
31,000.00
83,480.00
20,840.00
其他应付款
5,461,824.93
3,825,879.48
22,239,931.88
一年内到期的非流动负债
12,420,000.00
1,940,000.00
7,000,000.00
流动负债合计
156,580,816.10
141,876,244.76
115,721,491.19
长期借款
150,500,000.00
30,000,000.00
长期应付款
2,250,000.00
5,170,000.00
7,110,000.00
其他非流动负债
3,295,666.67
3,300,000.00
2,000,000.00
负债合计
312,626,482.77
180,346,244.76
124,831,491.19
股东权益：
股本
81,000,000.00
资本公积
3,863,121.43
盈余公积
18,401,284.31
9,708,027.27
2,514,301.73
未分配利润
127,643,702.82
75,181,023.66
17,479,646.40
归属于母公司所有者权益合计
230,908,108.56
169,752,172.36
104,857,069.56
少数股东权益
1,686,876.83
2,084,858.23
2,169,105.97
股东权益合计
232,594,985.39
171,837,030.59
107,026,175.53
负债和股东权益总计
S企业连续三年期的利润表如下：
项目
20X9年度
20X8年度
20X7年度
一、营业总收入
365,479,555.41
332,336,180.70
293,400,539.75
减：营业成本
239,653,273.40
221,818,324.92
225,487,048.68
营业税金及附加
135,743.07
137,087.96
86,948.25
销售费用
15,333,885.27
13,054,226.14
10,508,002.99
管理费用
20,689,533.38
21,906,131.73
14,522,885.77
财务费用
9,753,853.67
8,040,980.36
4,546,218.48
资产减值损失
1,042,223.36
-306,450.99
-2,363,449.74
加：公允价值变动收益
0.00
投资收益
146,889.91
二、营业利润
78,871,043.26
67,685,880.58
40,759,775.23
加：营业外收入
2,242,801.48
7,115,623.68
5,424,428.69
减：营业外支出
218,129.15
3,834,471.79
671,484.25
其中：非流动资产处置损失
43,709.27
622,452.44
229,095.28
三、利润总额（亏损以“-”号填列）
80,895,715.59
70,967,032.47
45,512,719.67
减：所得税费用
137,760.79
156,177.41
61,251.80
四、净利润（亏损以“-”号填列）
80,757,954.80
70,810,855.06
45,451,467.87
归属于母公司所有者的净利润
81,155,936.20
70,895,102.80
45,625,980.53
少数股东损益
-397,981.40
-84,247.74
-174,512.66
五、每股收益
（一）基本每股收益
1.00
0.88
0.56
（二）稀释每股收益
六、其他综合收益
-818,700.18
七、综合收益总额
S公司资产、负债和所有者权益的规模和结构如下：
20X9&20X8
20X8&20X7
流动资产
76.76%
45.61%
长期资产
405,843,599.11
273,331,511.29
177,703,447.20
48.48%
53.81%
总资产
54.81%
51.90%
流动负债
10.36%
22.60%
长期负债
156,045,666.67
38,470,000.00
9,110,000.00
305.63%
322.28%
73.35%
44.47%
所有者权益
35.36%
60.56%
S公司资产、负债的占比结构：
20X9.12.31占比重
20X8.12.31占比重
20X7.12.31占比重
25.56%
22.39%
23.36%
3.17%
-0.97%
74.44%
77.61%
76.64%
-3.17%
0.97%
100.00%
0.00%
50.09%
78.67%
92.70%
-28.58%
-14.03%
49.91%
21.33%
7.30%
28.58%
14.03%
S公司盈利能力波动趋势：
单位：元
主营业务收入
主营业务成本
营业利润
净利润
1.资产负债表和利润表、现金流量表重要的项目分析：
1.1资产规模占比较大的项目包括：货币资金、预付账款、存货、固定资产、在建工程、生物性资产和无形资产。
20X9.12.31占总资产比重
20X8.12.31占总资产比重
20X7.12.31占总资产比重
2009&2008增长率
2008&2007增长率
8.70%
6.71%
5.24%
100.85%
94.52%
7.61%
4.48%
3.74%
163.07%
81.71%
5.44%
7.05%
7.67%
19.40%
39.63%
41.12%
41.54%
34.84%
53.24%
81.08%
7.72%
4.89%
9.55%
144.78%
-22.33%
18.03%
19.93%
24.57%
40.08%
23.18%
4.66%
5.47%
6.98%
31.93%
18.95%
合计
93%
90%
1.2负债规模占比较大的项目包括：短期借款、长期借款、应付账款
20X9.12.31占总负债比重
20X8.12.31占总负债比重
20X7.12.31占总负债比重
27.19%
15.35%
-17.65%
77.08%
16.49%
9.20%
5.20%
79.31%
76.92%
48.14%
9.60%
401.67%
－
87.02%
45.98%
20.55%
1.3现金流量表的项目：
（单位：万元）
2009
2008
2007
经营活动产生的现金流量净额
10,644.73
8,643.83
11,893.24
31,181.80
投资活动产生的现金流量净额
-16,957.00
-12,131.45
-8,063.27
-37,151.72
筹资活动产生的现金流量净额
8,693.93
4,635.21
-4,970.12
经过检查现金流量表与资产负债表勾稽一致；从上表可知S公司经营活动现金流量为正投资活动为负，根据企业说明其正处于扩张时期，因此导致对外长期资产投资规模较大；最后，由于企业良好的信用历史，该企业融资现金流量为正。仅从现金流量表进行分析，我们认为该企业属于处在扩张时期的良性企业。
2.重要财务指标的分析：
2.1债务风险指标：
流动比率
0.89
0.46
速动比率
0.70
0.38
0.30
资产负债率
57.34%
51.21%
53.83%
利息保障倍数
9.03
8.98
10.17
现金流动负债比率
0.68
0.61
1.03
1、S公司短期偿债能力正在逐步改善；考虑到该公司的生产性生物资产其实也具有较好的变现能力，因而其短期偿债能力好于指标体现的情况。2、S公司资产负债率的提高说明了企业对于财务杠杆的应用程度正在提高；考虑到其总资产收益率显著高于融资成本，S公司扩大借款规模有利于其净利润绝对规模的增长。3、S公司的利息保障倍数较高，说明企业对于利息有较强的覆盖能力，有较强的长期举债能力。4、现金流动负债比率由于短期借款的增加使得其现金流动负债比率有所降低。
2.2资产运行指标：
总资产周转率
0.81
1.14
1.24
应收账款周转率
31.89
31.47
27.41
存货周转率
8.8
10.41
9.57
20X9年公司的总资产周转率出现了明显的下降；主要是由于固定资产扩张较快，从而造成了总资产周转率有显著的下降。此外，20X9年主营业务收入增长幅度小于总资产增长幅度，也是造成总资产周转率降低的主要原因。
对于应收账款周转率和存货周转率保持相对的平稳，未见异常情况。
2.3盈利能力指标：
净资产收益率
35.15%
41.76%
43.51%
总资产收益率
14.81%
20.11%
19.60%
主营业务利润率
22.10%
21.31%
15.49%
毛利率
34.43%
33.25%
23.15%
该企业从上述指标分析可知其盈利能力较好，其中2009年总资产收益率的显著下降主要是由于资产扩张过快导致。而该企业毛利率和主营业务利润始终保持着向上增长的趋势，其中毛利率在2008和2009年金融危机年份仍然继续维持在高位；对于该类型企业始终维持在30％的毛利是否合理？
2.3盈利能力指标－毛利率分析：
鸡收入
39.40%
36.98%
30.39%
饲料收入
14.22%
7.53%
5.34%
猪收入
-2.02%
13.53%
29.04%
煤收入
6.29%
整车备件收入
6.07%
其他收入
32.39%
36.42%
29.90%
此外，根据该企业的说明可知，上述各项为主营业务收入中各项目的毛利水平；其中鸡收入的销售规模最大，毛利额最大；其他项目对于S公司的毛利率水平影响有限，其他因此，仅对于鸡收入继续进行细分。
2009年度
2008年度
2007年度
营业收入
父母代肉种鸡雏鸡
20,266.47
45.52%
18,261.39
45.42%
12,227.79
40.52%
商品鸡雏鸡
6,064.75
28.79%
5,353.51
34.14%
3,585.58
33.62%
鸡类产品
29,724.91
26,049.79
17,129.81
根据上述细分的项目可知该企业代肉种鸡雏鸡的毛利率高达45.52%；而商品鸡雏鸡也达到28.79%；其2009年、2008年持续维持毛利率的增长。
根据该企业报告中说明可知，2008年鸡类产品的销售单价仍然维持了较大的涨幅；而2009年虽然单价下跌但是销售规模的增长弥补了单价下跌的影响。企业认为毛利率的增长是由于其规模效应的显现。
2.4同行业公司指标比较：
2009年1－6月
同业上市H公司
S公司
销售毛利
0.44%
34.03%
14.52%
24.25%
23.14%
净资产收益率（全面摊薄）
-4.97%
16.43%
8.37%
作为同行业的上市H企业，其销售毛利率和净资产收益率反应了当时所处的经济周期中的企业运营特征；在受到金融危机的影响后，其毛利率和净资产收益率呈现出逐期下降的趋势。
根据对于行业情况进行了解得知，2007年正属于畜牧业发展最为辉煌的时刻，2008年受到金融危机的影响导致价格出现大幅下跌，2009年跌幅有所缓和。
与同行业H公司相比，S公司呈现出逆经济周期增长的趋势，其增长的趋势与行业发展成反向变动。
2009年
同业上市H公司*
雏鸡
7.38%
26.53%
43.40%
0.70%
5.05%
9.38%
与同行业H公司相比，S公司各项的毛利均较为可观。
*公司采用的是2009年度的毛利率
2.4同行业H公司指标比较-存货：
H公司存货
155,284,320.67
157,439,554.58
135,284,511.53
S公司存货
S公司生产性生物资产
S公司模拟存货
127,962,999.10
95,016,317.55
74,759,546.12
S公司模拟存货显示在2008年（毛利异常年份）存货出现了较大规模的增长；而2009年该增长趋势继续增长。
存货确认的差异，H公司认定其无生产性生物资产，只有消费性生产资产；而S公司认为其主要是生产性生物资产需要按照价值实现的方式进行折旧。
根据S公司的年报，其生产性生物资产的折旧政策是，种猪和种牛按照期限进行摊销分别为3、6年；种鸡按照产出能力和期限两种标准进行折旧；期限限定在9－11个月。
2.4同行业H公司指标比较-固定资产：
固定资产原值
555,204,497.66
430,946,336.50
397,833,298.01
固定资产净值
417,066,019.23
319,844,989.45
306,490,633.44
70,915,420.13
101,321,161.63
49,475,279.71
在建工程&固定资产合计
626,119,917.79
532,267,498.13
447,308,577.72
同行业H公司2007-2009年固定资产增长率分别为18.99%和17.63%；远低于S公司固定资产的增长幅度81.08%和53.24%。
3.其他存在疑惑的方面：
1.为什么该企业可以逆经济周期维持较高的毛利率？
2.是否存在超越一般企业的核心竞争力或核心技术？
财务分析时发现的异常：
长期资产规模的增长异常
现金流量的投资活动流出异常
较高的毛利率异常
存货规模与同业认定的差异，及其规模的趋势变动有异常
案例2
某申请创业板上市公司A公司，其行业属于光伏行业，其基本情况如下：
该企业主营业务：自设立以来专注于拥有自主品牌的晶体硅生长设备及其控制系统的研发、制造和销售。
公司主要产品包括全自动单晶硅生长炉、多晶硅铸锭炉及单晶硅生长炉控制系统。其中，全自动单晶硅生长炉和多晶硅铸锭炉主要用于生产太阳能光伏电池所需的单晶硅棒、多晶硅锭；单晶硅生长炉控制系统作为单晶硅生长炉的核心部件之一，由本公司全资子公司慧翔电液研发制造，包括半自动、准全自动、全自动三类，其中，单独对外销售的主要为半自动控制系统和准全自动控制系统，以满足部分客户单晶硅生长炉升级需要。
通过对A公司招股说明书上披露的财务报表进行分析，发现其主要存在以下几个疑点：
销售价格显著高于同业
同业内公司披露的信息不一致
募投项目资产利用率大幅降低
A公司招股说明书披露的行业背景：
2008年全球金融危机爆发之前，经济景气度较高，太阳能光伏产业作为新兴产业发展速度较快。2008年下半年至2009年上半年期间，受全球金融危机的影响，太阳能光伏产业发展速度减缓，2009年太阳能光伏企业普遍出现业绩下滑或亏损的现象，进而影响了晶体硅生长设备的市场需求。
2009年下半年以来，全球经济景气度回升，太阳能光伏产业随之迅速复苏，太阳能光伏电池的市场需求重新呈现快速增长的势头，从而拉动晶体硅生长设备的市场需求快速增长。
受个别国家光伏发电补贴政策调整以及欧洲国家债务危机等因素的影响，2011年全球太阳能光伏产业出现再次波动。
由于行业传导滞后以及大中型优质客户抗风险能力较强，本公司2011年1-9月经营业绩仍保持快速增长，尚未受到2011年太阳能光伏产业波动的影响，实现营业收入、营业利润分别为59,902.10万元、22,805.05万元，分别达到2010年度营业收入、营业利润的157.71%、147.30%。
A公司毛利率分析：
2010年
2008年
单晶炉
56.18%
57.77%
51.63%
多晶炉
43.62%
单晶炉控制系统
63.95%
61.86%
47.04%
综合
55.40%
58.31%
48.60%
单晶炉的毛利率分析（与同行业上市公司比较）：
公司名称
A公司
B公司（上市公司）
36.07%
41.93%
34.28%
C公司（拟上市公司）
50.70%
43.45%
41.81%
多晶炉的毛利率分析（与同行业上市公司比较）：
D公司（上市公司）
42.34%
45.23%
42.68%
1.销售价格显著高于同业：
A公司招股说明书披露单晶炉价格如下：
会计期间
销售数量（台）
单价（万元/台）
单位成本（万元/台）
121
131
63.50
113
137
58.01
2010年度
214
126
55.09
位居该行业销售额首位的C公司公司招股说明书披露单晶炉价格如下：
产品平均单价（万元/台）
73.20
75.95
67.32
2.并不被业内公司承认的龙头地位：
根据A公司招股书“行业竞争地位”部分披露信息，2010年时该公司在国内晶体硅生长、加工设备主要制造商销售排名中位列第三位。但是奇怪的是，在这一行业位居销售额首位的C公司招股书中，并未将A公司作为“主要竞争对手”，而销售额逊于A公司的另外三家公司却能位列其中。
股票代码
主要产品
上市公司
E公司
以多晶硅铸锭炉为主
N/A
40.13%
F公司
单晶硅生长炉
D公司
多晶硅铸锭炉
C公司
48.65%
52.82%
42.49%
52.63%
40.34%
26.49%
3.募投项目资产利用率大幅降低：
A公司本次上市计划募集资金49,827万元，其中有44,831万元将分别扩张单晶硅生长炉产能400台/年和多晶硅铸锭炉300台/年，占全部募集资金需求总量的89.97%，两个项目将合计带来27,232万元的新增利润，相当于该公司2011年前三季度实现净利润21,233.97万元的128.24%。但是我们发现按照募投项目所需设备类固定资产与新增产能的配比，与该公司目前水平相差巨大。
经测算，单晶硅生长炉和多晶硅铸锭炉的产能扩张比均未超过2倍，但是所需设备类固定资产原值却需要扩张将近5倍。从这个角度来看，存在A公司圈钱之嫌。
2011年年化产能
扩张后增加
增加倍数
单晶硅产能（台）
363
400
1.10
多晶硅产能（台）
153
300
1.96
2011年9月30日
固定资产原值（万元）
9,688
44,831
4.63
案例3
J科技集团股份有限公司创立于1993年4月，是一家显示产品与解决方案的供应商；现在A股市场上市。
审计师提出的涉及财务报表问题如下：
1、主营业务毛利为负如何进行解决；其背后的经营决策点是什么？
2、2011年J集团公司处置子公司对应的现金流量相对较小，是否有其他的交易模式？