云学堂集团控股有限公司（以下简称“云学堂”）于2024年8月16日成功上市，股票发行价格为11美元，拟融资2,500万美金（不含超额配售权），募集资金净收益约1,800万美元。
投资亮点
公司是中国最大的数字化企业学习解决方案提供商；
公司拥有整合软件和内容的创新商业模式；
公司具备先进的技术能力；
公司具备高效的营销策略；
公司拥有强大且知名的客户基础；
公司拥有富有创业精神和经验丰富的管理团队。
中国企业培训市场概览
企业培训的定义
企业培训是一个为提高企业人才整体素质而实施的系统性过程。
企业培训的目标是增加人才的知识，提高他们的技能，优化他们的工作方法，并加深他们对企业价值的认识，以便同时实现个人和组织的发展目标。
中国企业培训市场规模及增长情况
中国企业培训市场的规模在2023年已达到6,416亿元人民币，是世界上最大的企业培训市场之一。预计到2028年，企业培训市场将增长到12,894亿元人民币，从2023年到2028年的复合年增长率为15.0%。
中国企业培训行业市场规模按企业规模分
（2019-2028年预测）
中国的企业培训市场拥有巨大的发展潜力。中国企业培训市场的整体渗透率在2023年仅为14.7%。截至2023年12月31日，中国约有3,440万家企业，其中超过2,940万家企业尚未采用企业培训系统，包括大约3.6万家大型企业、46.7万家中型企业和2,890万家小型企业。大型企业的当前渗透率为70.0%，因为这些企业对系统化企业培训解决方案的需求强烈，支付意愿较高。中型企业和小型企业的当前渗透率仅为36.0%和14.0%。这些较小的企业在经济升级浪潮中也对企业培训的需求日益增长。未来，继大型企业之后，越来越多的大型、中型和小型企业将选择行业认可度高的企业培训服务提供商，并推动渗透率的增长。预计到2028年，整体渗透率将达到16.4%。大型、中型和小型企业的企业培训市场规模将从2023年的242亿人民币、2,467亿人民币、2,453亿人民币和1,254亿人民币增长到2028年的336亿人民币、5,096亿人民币、4,885亿人民币和2,577亿人民币。2023年，中国的企业培训投资仅为每人每年2670元人民币，而美国企业培训投资为每人每年6758元人民币，大约是中国的2.5倍。这一差距显示了中国企业培训市场具有巨大的增长潜力。
此外，中国政府已经出台了有利于企业培训投资的税收优惠和企业补贴的优惠政策。例如，员工教育的税前扣除比例从2.5%提高到了8.0%。此外，地方政府也增加了对企业培训的财政支持。例如，一些地方政府已经建立了就业补助基金和地方人才基金，用于职业技能发展。
COVID-19的爆发对企业的日常运营带来了挑战，但也因为产业数字化需求的增长而创造了发展机遇。公司需要应对疫情的挑战，并用新的商业理念和更强的人力资本抓住机遇，因此对数字化企业培训的需求也随之产生。
中国企业培训市场的挑战
尽管企业培训市场规模庞大，但仍存在一些需求未能得到充分满足，中国企业培训市场仍面临一些挑战：
培训效果不佳。传统的短期、填鸭式和大班课程无法提供持续和针对性的培训，这导致培训效率低下，体验不佳，兴趣有限，最终导致培训效果不佳。
内容质量不高。传统提供商提供的内容不够专业化、针对性和及时性，这不足以满足新的商业场景，也不能满足企业的发展需求。
缺乏教学系统和工具。传统企业培训参与者缺乏全面的测试、学习、练习、考试和评估的教学系统和工具，因此无法为员工设计有针对性的学习路径并评估他们的学习成果。
难以扩展。与传统的基于云的解决方案不同，传统的面对面企业培训解决方案难以在大型或分散的商业系统中覆盖到所有员工。此外，传统企业培训高度依赖高质量的讲师，这也限制了它们的可扩展性。
中国数字化企业培训市场概览
数字化企业培训的定义
行业中的众多痛点证实了企业培训的很多未满足的需求。随着互联网和SaaS的快速发展，COVID-19带来的大量在线流量增长，以及当代社会对互联网的依赖，加速了企业培训行业的数字化转型。
数字化企业培训是指通过数字方式进行的培训，包括在线培训和OMO（线上与线下融合）培训，整合了软件、内容和服务。它与工作场景和职业发展路径紧密相连，充分利用创新技术和洞察力，创建了一个个性化和智能的学习模式，以满足人才发展整个生命周期的需求。
中国数字化企业培训市场规模及增长情况
中国数字化企业培训市场的规模在2023年已达到1,260亿元人民币，预计到2028年将增长到3,000亿元人民币，从2023年到2028年的复合年增长率为18.9%。
中国数字化企业培训行业市场规模按企业规模分
中国的数字化企业培训行业仍处于初期阶段。2023年的数字化企业培训市场仅占整个企业培训市场的19.6%。与其他企业软件的渗透率相比，例如办公自动化系统大约43.0%和视频会议系统大约35.0%，这一渗透率相对较低，显示出数字化企业培训的巨大渗透潜力。办公自动化系统和视频会议系统的高渗透率表明了工作场所软件的重要性以及系统带来的便利性，这也培养了企业使用在线软件的习惯，并促进了企业对数字化企业培训的接受度。据估计到2028年，中国数字化企业培训将占整体企业培训的23.3%。此外，中国大型企业的数字化企业培训解决方案市场规模在2023年已达到532亿元人民币，预计到2028年将增长到1,350亿元人民币，从2023年到2028年的复合年增长率为20.5%。
中国数字化企业培训市场驱动因素
市场规模较大
中国企业培训市场的总规模在2023年达到了6,416亿元人民币，并预计到2028年将增长到12,894亿元人民币，从2023年到2028年的复合年增长率为15.0%。数字化企业培训服务提供商，特别是那些拥有集成软件和内容商业模式的参与者，能够解决传统企业培训服务提供商面临的痛点，因此有利于抓住市场机遇。
持续的SaaS渗透
企业内部开发培训软件在成本、技术能力、数据安全等方面面临困难。数字化企业培训SaaS解决方案标准化、易于使用且价格合理，并且能够高效地响应客户需求，无需大量定制化。它们在解决方案交付上也更加便捷。SaaS模式在数字化企业培训行业中将持续增长。
大型企业的刚性需求
员工人数超过1,000人的大企业对企业培训解决方案的需求稳定且不断增长。此外，与嵌入办公自动化或人力资源系统中的电子学习模块相比，这些企业更倾向于专业且独立的数字化企业培训产品。目前大企业的培训渗透率为70.0%，因为它们对系统化的企业培训解决方案有强烈的需求，并且支付意愿较高。
稳定的企业培训预算
企业培训的好处是大企业越来越被认可。许多大企业已经建立了拥有独立决策权的培训部门，并为培训项目设立了年度经常性预算。
中国数字化企业培训市场的竞争格局
中国的传统企业培训市场非常分散，由许多中小型供应商提供服务。数字化企业培训解决方案提供商能够有效解决传统痛点，比如培训效果不佳和成本高昂，从而在长期内颠覆传统市场。数字化企业培训提供商主要包括以下几类：（i）集成SaaS解决方案提供商；（ii）数字内容提供商；（iii）软件开发者；以及（iv）正在进行数字化转型的传统服务提供商。这些参与者的主要特征如下：
集成SaaS解决方案提供商。他们提供集成的企业学习解决方案，结合了软件和内容，并内嵌了关键的SaaS功能。内容根据客户需求同步开发和配置，并与软件产品深度整合，从而确保了优质的学习成果。这类提供商预计将享有快速的规模化增长，并成为数字化企业培训市场的领导者。
数字内容提供商。他们专注于通过第三方软件或SaaS解决方案提供的数字课程内容的供应。然而，这些内容与提供的解决方案没有紧密联系，因此很难将课程和软件进行链接和整合，从而对培训结果产生不利影响。
传统服务提供商。传统的线下企业培训机构已经开始将业务扩展到数字培训领域。由于缺乏互联网经验和先进技术，这些提供商更有可能以与线下培训相同的方式提供数字培训，导致内容与SaaS交付模式不匹配。因此，这些提供商很难实现高质量的培训效果。
结合了软件和内容的集成SaaS商业模式预计将重塑企业培训市场，并成为数字化企业培训的主流商业模式。SaaS模型建立在软件之上，并与客户的内部人力资源架构深度整合，推动内容开发以满足真实的业务需求。它提供了便利性、经济性和可扩展性，解决了现有传统模型在质量、效果、评估、学习者覆盖范围和成本方面的挑战。此外，SaaS模型具有高度标准化和易于使用的特点，优化并加速了从内容创建到交付的企业培训流程，因此受到企业客户的青睐。
云学堂是中国集成“软件+内容”SaaS模式的先驱，并且在2023年基于总收入（市场份额为1.6%）、订阅收入和订阅客户数量，成为中国最大的数字化企业培训服务提供商。2023年，云学堂来自数字化企业培训解决方案的收入绝大部分为订阅收入。在订阅收入和2023年的订阅客户数量方面，云学堂显著领先于其竞争对手。云学堂还拥有行业领先的课程数量、课程主题和内容质量的内容库。
中国的数字化企业培训市场正处于发展初期。在相对分散的竞争格局中，作为中国数字化企业培训市场领导者的云学堂，在推动和整合市场方面处于有利地位。
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