宏观经济环境稳步改善，融资融券余额小幅增加
--融资融券市场月报（240531）
核心观点：分析师
马普凡
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拓展美林投资时钟应用，构建宏观择时大类资产配置策略：我们改良美林
：021
投资时钟并将其应用于大类资产配置，以大类资产指数代表大类资产的表现，
：mapufan_yj@
构建宏观择时策略。我们构建经济指数与流动性指数，并将经济状态划分为四
分析师登记编码：S0130522040002
个周期，以指数在不同周期的历史均值收益作为观点矩阵输入Black-Litterman
模型计算大类资产的配置权重，该策略可获得稳健收益率。模型结果显示当前研究助理：刘璐
经济处于衰退期，TED指数处于上行区间，应超配债券、减配境外资产。：liulu_yj@
两融市场回顾：5月融资融券余额增加，主板融资净买入，科创板、北交
所融券净卖出：截至5月31日，融资余额14756.91亿元，环比+0.74%；融
券余额381.77亿元，环比+0.40%。医药生物、电子、电力设备、计算机等行
业的融资及融券余额最高；食品饮料、医药生物、有色金属等行业本月融资净
买入额较高，医药生物、银行、电力设备等行业本月融券净卖出额较高。5月
转融通卖出额加权利率在3.2%附近震荡；煤炭、石油石化等行业的加权转融【银河金工】融资融券市场月报（230626）：改良资
产配置上的经济周期划区：流动性视角
通费率较高。
【银河金工】融资融券市场月报（230720）：经济增
两融ETF市场回顾：两融ETF规模环比微缩，TMTETF、金融ETF融资长等待结构性及政策性因素出现突破
净买入额较高：截至5月31日，沪深两市两融类ETF共297只，环比数量【银河金工】融资融券市场月报（230818）：择时策
不变，资产管理总规模约21000.77亿元，环比-1.99%。2024年5月TMTETF、