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那一片花圃，设计者胸中有丘壑，设计巧妙美观：形状的设置搭配，花树的高低俯仰，色彩的相互映衬，总之一句话——四季有不同的风景，无不赏心悦目。
春晖沐浴、春风吹拂、春雨滋润，娇艳的花儿在绿叶上轻歌曼舞，弥漫着清香的呼吸沁人心脾。花儿动情地对行道树说：“这一切都是春天的恩赐！活得美丽就是最好的感恩。”
阳光渐渐变得炙热，口里喷吐着热气，夏天来了。花瓣片片凋落于草坪，姹紫嫣红一地斑斓。行道树细密青翠的叶儿窸窸窣窣地叹息着：“花儿虽美，却易凋谢。”
【关键词】上市公司；股利分配；投资价值
一、百元股上市公司股利分配政策分析
股利分配政策是确定公司净利润如何分配的方针和策略，是公司投资与筹资等理财活动的必然结果。其不仅是公司给投资者投资回报，而且提升公司的投资价值，进而影响公司的股价和投资者对公司的心理预期。根据西方的“一鸟在手”和股利信号传递理论，百元股上市公司适宜采取固定股利或稳定增长股利政策，能够给投资者稳定的投资回报，向外界传递公司经营稳定的信息，有利于公司未来的发展。
（一）百元股上市公司股利分配政策
2.张裕A的股利分配政策。张裕A主营范围：葡萄酒、保健酒、蒸馏酒、饮料等的生产、加工和销售；备案范围内的进出口贸易。2000年上市，其股价由上市之初的每股23元，上升到2011年12月31日的每股107.9元。其上市以来的股利分配政策如表2所示。
3.洋河股份的股利分配政策。洋河股份主营范围：酿酒机械设备销售，酒出口、进口生产所需的各种原辅材料、设备和零部件，实业投资；市政公用工程、房屋建筑工程、旅游文化产业投资。2009年上市，其股价由上市之初的每股90元，上升到2011年12月31日的每股128.97元。其上市以来的股利分配政策如表3所示。
（二）百元股上市公司股利分配政策分析
从表1、表2和表3看出，三家百元股上市公司每年都进行股利分配，分红比为100%，与同期我国股票市场整体分红公司所占的比例53%～54%（何基报，2012）相比，其分红比较高，投资者每年都能或多或少地从上市公司得到股利回报。具体股利分配情况分析如下：
1.每股现金股利分析。根据贵州茅台、张裕A和洋河股份历年每股现金股利（详见表1、表2和表3），通过计算得出描述性统计分析表，如表4所示。
从表4看出，三家百元股上市公司自上市以来每股现金股利的均值分别为每股1.1元、0.76元和1.1元，其中贵州茅台与洋河股份均值相同，均为1.1元，属于高现金股利。但贵州茅台从每股0.2元到3.98元不等，标准差较大，各年现金股利变动幅度较大；而洋河股份均值与中位数相差较小，标准差较小，每股现金股利从0.8元到1.5元，相对比较稳定，且逐年增长。张裕A的现金股利从每股的0.1元到每股的1.52元，差异很大。
2.每股股票股利分析。三家百元股上市公司自上市以来，都不同程度派发了股票股利。贵州茅台上市11年，每股转增0.6股送0.2股，共0.8股；张裕A上市12年，每股转增1.1股；洋河股份上市仅3年，每股转增1.2股。股票股利本身并不增加投资者的收益，但在我国证券市场上，投资者比较偏好股票股利，其主要原因是发放股票股利后其股价并不成比例地下降。贵州茅台、张裕A分次转增，其股价没有明显的变化，投资者得到股价相对上升的收益；而洋河股份股本扩张较快，相应的股价反而上升，投资者从中获得高额的价差收益。
3.现金股利支付率分析。现金股利支付率是每股现金股利与每股收益之比，反映公司在税后利润中向股东支付的现金股利。从剩余股利政策的角度分析，如果公司有良好的投资机会，以公司的最佳资本结构为先，测算出投资所需要的权益成本，最大限度地用税后利润满足其对权益成本的需求后，将剩余的盈余予以分配，如果没有剩余，则不派发股利（陈雪，2010）。因此，即便企业税后利润很高，但如果采用剩余股利分配政策，企业也不会以分配股利为先，而是以未来的发展为先。
通过表1至表3发现，三家百元股上市公司现金股利支付率均值存在较大差异，其中张裕A的现金股利支付率62.48%，其次是洋河股份31.01%，最后是贵州茅台29.22%，三家公司平均股利支付率接近41%。与西方国家相比，股利支付率依旧存在一定差距，美国大多数的上市公司采取高股利支付率，且股利支付率一般在50%以上（孙玉婷，2009）。
（三）股利分配政策连续性、稳定性分析
图1显示，贵州茅台连续11年进行现金股利分配，且每股现金股利基本上随着每股收益的提高逐年上升，特别是2010年和2011年上升幅度较大。但现金股利支付率（含税）11年来一直在14%至47%的区间，平均只有29.22%。公司用于支付现金股利的部分与税后利润相比，所占比例较小，作为我国深沪两市第一高价股，在高额的每股现金股利的外表下，存在低水平的现金股利支付率，不利于吸引长期投资者。同时，波动较大的每股现金股利对投资者进行投资的判断也是十分不利的。
图2显示，张裕A的每股收益是先抑后扬，特别是2006年以后呈现直线上升趋势，而每股现金股利虽然也随每股收益变化，但在2004年至2007年与每股收益水平接近，说明公司将收益部分基本全部用于现金股利分配，特别是2005年高于每股收益，说明公司进行了超额股利分配。现金股利支付率的变化趋势和每股收益呈反方向变动，2004年和2006更是突破100%。现金股利支付率的稳定性与连续性较差，波动很大，不利于投资者作出判断。
洋河股份上市3年，公司连续3年都进行了现金股利分配。2010年每股收益增幅较大，但每股现金股利虽有所增长，但增幅较小，2011年每股收益下降，每股现金股利却增长较大。现金股利支付率呈现不稳定的变化，公司股利分配政策稳定性不强。
二、百元股上市公司投资价值分析
上市公司的股利分配政策是给投资者直接的投资回报，作为投资者是否能够获得预期的投资回报，是否值得继续投资？以下从股利分配视角加以分析。
（一）股息收益率低，投资者获得较低的投资收益
1.股息收益率与同期银行存款利率的比较。根据证券市场的数据及公司的股利分配方案，贵州茅台、张裕A和洋河股份历年来的股息收益率、同期银行存款利率及差额表如表5、表6和表7所示。
从表5中发现，从股利分配的视角，投资者投资贵州茅台所得获的股息收益率与同期最低的一年期银行存款利率相比，差额全部是负数，也就是说不如存到银行获得的收益稳定。以2011年为例，贵州茅台全年实现基本每股收益8.44元，是深沪两市每股收益最高的上市公司，其股利分配政策是每10股派发现金股利39.97元，共计41.5亿元（含税），是深沪两市分红最高的上市公司。但以2012年5月4日的收盘价计算，贵州茅台234元，股息收益率为1.71%（含税）；中国银行3.06元，股息收益率为5.07%。因此，对于中小投资者而言，“高派现”并不一定带来高收益。
张裕A的股利支付率12年来平均为62.48%，属于高股利支付率，但其股息收益率只有2004年和2005年高于同期一年中最低一年期银行存款利率（见表6）。
洋河股份每年的每股现金股利较高，但其股息收益率（含税）却没有一年超过1%，与一年中最低一年期银行存款利率相比，差距更大（见表7）。
综上分析发现，三家百元股上市公司虽然是我国上市公司中现金股利较高的上市公司，但其股息收益率均较低，三家股票26个年份只有2个年份大于同期年份中最低的银行存款利率，其余均不同程度地低于最低的银行存款利率。其主要原因是过高的股价降低了投资者的股息收益率。从现金股利分配的视角看，其投资价值甚微。
2.与各证券市场股息收益率的比较。百元股的股息收益率与各证券市场股息收益率的数据比较如表8所示。
通过表8列示的各证券市场在2000年至2010年及2010年的平均股息收益率的比较中，可以发现中国在各市场中的平均股息收益率处在最低水平，仅有0.74%和0.55%，而三家百元股除洋河股份2000年至2010年的平均股息率为0.59%，低于我国的平均股息率0.74%外，其他均高于我国的平均股息率。与其他证券市场的比较看，除了张裕A2000年至2010年平均股息率高于日本外，其余均低于其他各证券市场的平均股息收益率，且有较大的差异。
因此，对于中小投资者而言，百元股的股息收益率，再扣除获得现金股利后的税费，能够获得的实际的收益可以说是微乎其微。因此，投资百元股上市公司应该慎之又慎，不能仅仅看到高额的现金股利，更应该计算股息收益率（含税）及税后的股息收益率，以确定获得的实实在在的投资收益。
（二）股票股利不能增加投资收益
从投资者角度看，虽然所持有的股票数量有所增加，但在公司中所占权益的份额并未发生变化。由于公司的收益不变，其所持股份的比例不变，因此投资者所持有股票的市场价值总额也保持不变。因此，从理论上说，股票股利对于投资者而言，除多几张证明其所有权的股票外，不能增加投资者的价值，但增加的普通股股数会引起每股收益的下降、每股市价的下跌，又由于投资者所持股份的比例不变，每位投资者所持股票的市场价值总额仍保持不变。
三家百元股上市公司自上市以来，都分别进行了转增和送股，随着上市公司业绩的增长，也都走出了填权的行情，投资者从股票股利中获得了较丰厚的投资收益，但是在目前过高的股价的背景下，投资者获得高额回报的可能性相对较小。
三、建议
（一）上市公司制定合理的股利分配政策
百元股上市公司已经处于经营的成熟期，从稳定投资者心理预期的角度考虑，百元股上市公司应该采取固定或持续增长的股利分配政策，给投资者稳定的投资回报，以促进公司未来的发展。
（二）选择投资时机，提高现金股息收益率
在每股现金股利一定的情况下，百元股上市公司的股价越高，投资者获得的股息收益率就越低。因此，建议投资者应选择适当的时机以提高股息收益率。另外，在股价较低的时机投资，不仅能够获得价差收入，而且能够降低持有成本，获得较高的股息收益率。
（三）股票股利不能真正增加投资者的价值，盲目跟风炒作不可取
股票股利不能增加投资者的价值，因此盲目跟风炒作会造成投资损失。作为百元股的投资者，由于上市公司质量优良，对于获得的股票股利，可以持有等待填权，以获得价差收入，长期持有也会因为基数的增加，获得更多的股息收入。
（四）投资者树立长期投资的理念
百元股上市公司通常是在整个行业中有较高的核心竞争力或专利技术和较高的商业信誉等的公司，投资者认为其经营业绩比较稳定，经营风险比较小，且内部控制制度良好。因此在上市公司制定了科学的股利分配政策的情况下，投资者应该树立长期投资的理念，坚持长期投资，坚持价值投资，以得到稳定的投资回报。
通过对三家百元股上市公司股利分配政策分析可以发现，不稳定的股利分配政策、过低的股息收益率，使投资者难以从股利分配中获得预期的投资收益。特别是在目前过高的股价下，投资者难以获得价差收入，如果股利分配政策不能持续增长，投资者的利益将难以保证。以上分析仅限于股利分配的视角，投资者进行股票投资还需要考虑其他因素。
【参考文献】
[1]何基报.境内外上市公司分红的差异及原因实证研究[R].深圳证券交易所综合研究所，2012.
[2]陈雪.上市公司股权结构对股利政策选择的影响研究[D].西南大学，2010.
关键词：股权结构公司治理股权集中股权制衡
一、引言
二、文献综述
三、研究设计
投票权结构实则是公司治理中型问题与剥夺型问题的交织。作为内部股东，一方面，受全体股东委托经营管理公司，形成委托关系，成本随着随着持股比例的增长而减少，直至100%持股时，成本消失。另一方面，作为股东，为最大化个人收益，与外部股东之间形成了剥夺型问题。随着内部股东持股比例的增加，型问题趋于减少，但剥夺型问题越来越明显。基于此，提出假设：
假设3：内部股东（高管）持股比例与公司治理绩效的关系取决于剥夺型问题和型问题的综合作用
ZYLR=a0+a1DYCG+a2ESCG+a3GGCG+a4JGCG+a5GSGM+a6SSSJ+ε
四、实证结果分析
五、结论
参考文献：
［1］孙永祥：《公司治理结构：实证与理论研究》，上海三联、出版社2002年版。
［2］汪平：《财务理论》，经济管理出版社2008年版。
［3］刘莲花：《上市公司股权集中度与公司治理绩效:基于中国的经验证据》，《河南金融管理干部学院学报》2009年第3期。
【关键词】股权结构；公司治理机制；股权集中；股权分散
公司制作为现代企业制度，在世界经济中已经成为了占据领先地位的组织形式。完善的公司治理机制作为现代企业制度的核心，是企业增强核心竞争力和提高经营绩效的必要条件。股权结构和公司治理是公司制企业快速健康发展的关键，正确处理好两者之间的关系将是真正实现公司制企业价值最大化的重要保证。
一、股权结构与公司治理机制的关系
二、不同的股权结构模式对公司治理机制的影响
三、我国上市公司股权结构的现状
四、优化我国上市公司股权结构，完善公司治理机制的政策建议
参考文献
[1]徐莉萍，辛宇，陈工孟.股权集中度和股权制衡及其对公司经营绩效的影响[J].经济研究.2006
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随着我国上市公司企业的所有权和经营权的分离，不承担企业的最终风险的经营者管理者企业的经营中的一切事物，为了所有者和经营者的目标一致，股权激励政策便产生，他联系着公司高管薪酬与公司的业绩。激励经营着全心全意为公司的预期发展而努力着。
二、股权激励的含义
股权激励是指公司以自己的本公司的股权为根本，将公司的股权分发给高管，从而达到对高管实施中长期的激励。进而形成高管与所有者利益者取向相同，利益共赢。股权激励最显著的特点就是实现了公司价值与高管薪酬紧密结合。
股权激励是得到各个发达国家的多年实践并且得到了有效的长期激励方式，股权激励相对于其他的方式具有力度大时效长等特点，还可以避免高管的短期行为。
三、我国上市公司实施股权激励政策存在的问题
股权激励政策由于可以带动高管与企业持续发展，被越来越多的企业使用，但是相对于许多西方发达国家，我国在实施的过程中存在很多的问题。
1.思想观念存在偏差
2.内部环境不成熟
（1）公司治理结构尚不完善
对于我国的许多国有企业都存在着一股独大的特点，董事会、监事会等高管层并没有充分发挥他们的作用，无法形成科学规范的股权激励制度。
（2）内部财务制度不完善
资本市场的改革使得上市公司的治理水平在不断加强，但是任然存在一些问题，如会计准则的制定还是会有漏洞；上市公司对于信息的纰漏还是会有不真实，不充分的现象；商业文化也缺乏诚信；监管部门相对松懈，惩罚力度较轻，使得个别上市公司存在财务造假的现象。
（3）业绩考核不够规范
我国上市公司对于业绩考核反映的指标单一，没有反应短期和长期的风险，使得信服度不高，缺乏合理的考核标准，容易形成造假的现象，难以令人信服。
3.外部的宏观环境不成熟
一个良好的外部环境对于股权激励有效的发挥起着至关重要的作用，如规范的证券市场，有效的经理人市场，以及完善的法律体系都很重要，但是在我国这些方面恰恰都存在着一些问题。
（1）证皇谐〉牟还娣
证券市场是实施股票期权的基础，公司的业绩与高管的薪酬之间的关系为
如果证券市场的结构规范，则该传递就会比较顺畅，股权激励达到的效果就会比较好，但是我国的证券市场还不是很规范。并且我国上市公司的的股价尚不能充分地反应企业的真是业绩，因此对于高管对公司的贡献不能充分地作出评价，同时庄家操纵股价的现象较为严重，政府也会对股市有所干预，这些现象都影响了股权激励制度的有现实施。
（2）法律环境不够成熟
四、针对我国上市公司关于股权激励的建议
1.加强企业人员对于股权激励的理解和认识，引进西方的成功的股权激励的实施办法，更多的举办一些外出考察的机会，学习其他企业现有的文化和实施办法，聘请一些知名专家为高管培训，增强高管对于股权激励的长远认识，把眼光看远，是企业与员工共同可持续发展。
2.企业内部
（1）建立合理的上市公司治理结构
有效地实施股权激励最重要的前提条件便是完善的公司治理结构，为了建立现代化的企业治理模式，完善的内部治理结构和建立企业所有者与经营者之间的约束关系更是现代化企业的核心。为了实现企业的奋斗目标，就必须使得企业与企业管理者共同可持续发展，而完善的公司治理结构可以促使管理层按照企业所有者的奋斗目标发展，同时又可以相互制约，是企业的资本得到更加有效的利用，在我国如果要的股权激励的有效户顺利地实施，必须建立合理有效公司内部治理。建立股东大会，董事会，经理层，监事会等层层划分，强化独立董事，外派监视和稽查特派员的监管作用。公司治理的优良的结构应当规定公司的持股员工所拥有的职责和权利，规定公司章程，同时建立公司实现目标的明确框架。
（2）加强内部财务治理
由于部分会计准则存在一些漏洞，对于企业来说为了能更好的实施股权激励政策，就必须完善企业自身的规章制度来达到弥补漏缺的效果，建立切实可行的股权激励制度，而不是一味的效仿，要根据企业自身的特点与文化建立属于自身的制度，建立制度时，要考虑企业的规模水平，所属行业的特点，所在区域的文化特性，市场竞争力的水平和企业目前发展所在的阶段，以及需要激励的的高管的能力。在做好一切准备活动后，要为企业制定一个可行的适中的业绩目标，让经营管理者根据企业的目标制定自身的奋斗目标，最后实现管理者与企业共同可持续发展。
（3）优化企业的业绩考核体系
2.企业外部
（1）完善职业经理人市场
由于目前我国上市公司的管理体系等制度与国际逐渐趋同，企业的所有权和管理权逐渐分离，这就使得经理人市场显得格外重要。当今的各大上市公司的公司治理模式正在不断的完善，所以对于经理人的需求也在不断加强。所以一些人力资源市场就应当加强对经理人等一些个人的资料和经历的记录保持真实，细致，这样企业在雇佣经理人的时候会对其个人的品质与能力有大体的了解，据此找到更适合企业的发展的经理人，也同时会对经理人产生制约，确保他们的能力和人品。
生变化呢？本文就此进行分析。
（一）所有权结构
大量研究表明，股权集中度是影响股利政策的重要因素。股权分散时，外部投资者对公司的经营状况不够了解，根据股利信号理论，高股利支付率可以向投资者传递公司具有良好发展状况的信息，因此公司一般都倾向于采取高股利支付率；再者，根据成本说，由于单个股东持股比例较低，对公司的监督成本大于其收益，因此一般情况下，股东没有动力对公司进行监督，而宁愿通过高现金股利减少管理者手中的自由现金流量，以降低成本。而股权集中时，比较成本与收益，控股股东有动力也有能力对公司运作进行监督，公司一般由大股东控制，其对公司的经营状况比较了解，于是无须通过股利向外界传递信息；所以股权相对集中的公司，股利支付水平一般较低。
在德国，首先，银行持有10%左右的公司股票，从而以大股东身份参与公司治理；再者，银行是中小股东股票的“保管银行”，可以代中小股东行使权。根据德国《股份公司法》，企业法人投票权力不能超过25%，而代表公众股东的银行的投票权却不受限制，因此银行在上市公司的治理中有突出作用。拥有股东和债权人双重身份的银行，有动力也有能力对上市公司的运营进行监督，股利政策的监督作用相对较小，因此其股利支付水平不高。
（二）董事会
作为最重要的公司治理机制，董事会能对经理层产生重要影响，进而影响上市公司的股利政策。在德国，上市公司实行“双重董事会”制度，即包括理事会和监事会，且监事会的地位高于理事会。监事会有任免理事会成员的权力，监事会成员由股东代表和职工代表各一半组成，监事会成员不能兼任相当于经理人角色的理事会成员，因此监事会的监督作用较强，能够有效降低成本。另外，这种机制安排便于信息传递，能够有效提高公司治理效率，相较之下，股利政策所发挥的治理效率并不高，因此德国上市公司的现金股利支付率较低。
（三）债务政策
债权融资的杠杆效应有利于限制管理者的随意行为，促使管理者与股东的利益一致，从而有利于减少成本。但过多的债务融资可能使企业的现金流发生短缺，更甚者可能陷入危机，银行为了保证资金回收，通常会限制企业的投资、股利发放等决策，因此企业的资产负债率越高，其股利支付率越低。在德国，银行在公司治理中的作用举足轻重，银行向公司提供各种贷款，公司的资产负债率较高，银行作为债权人和股东参与公司治理，虽然较好地贯彻了股东利益最大化目标，但也限制了其股利发放水平。
三、现时期我国上市公司的内部治理结构与股利政策状况
（一）股权高度集中
股权分置改革使所有股票实现了全流通，所有股东具有了共同的利益基础。由于股改方案大都采用对价支付，从而在一定程度上改变了各股东的持股比例，大股东（原为非流通股东）的持股比例有所减少，公众股东的持股比例增加。然而，针对我国2005年已完成股改的299家a股上市公司的研究发现，这些公司2006年第一大股东的持股比例仍高达38.56%，股权结构仍然高度集中，即公司仍然处于大股东控制之下，可能按照大股东的意志决策。
（二）无效的董事会
（三）资产负债率偏高，但银行监督无效
我国的上市公司资产负债率偏高，且近年来有逐年升高的趋势，2003—2004年都超过了45%，2006年甚至高达68.16%。但作为最大债权人，银行对公司治理的参与却受到限制，且由于银行本身也处于改革初期，内部治理尚不完善，因此对上市公司的监管缺乏力度。
四、我国上市公司的股利政策
通过以上分析，可以发现，我国上市公司现阶段的内部治理仍然存在许多问题，与此相对应，我国上市公司的股利政策在制定上较股改前并没有太大变化，每股现金股利2004年为0.112元，2006年为0.095元，并没有显著变化，股利政策在很大程度上仍然体现了控股股东的意愿，而不是建立在公司发展的基础上。
（一）股利政策不稳定，且缺乏连续性
（二）股利支付方式多，现金股利不是主要的支付方式
我国上市公司采取的股利形式有现金股利、股票股利、现金加股票股利、现金股利加转赠股本、股票股利加转股本、现金股利加股票股利加转股本等多种。在发达的资本市场上，现金股利是主要的股利形式，然而我国1393家a股上市公司中，2005年仅有639家分配现金股利，2006年仅有747家，近乎多半的公司不发放现金股利。依靠发放现金股利来降低成本，改善公司治理在我国基本上还行不通。
五、借鉴国际经验，完善我国上市公司的内部治理机制与股利政策
（一）完善董事会结构，加强监事会的监督职能
我国董事会结构可以参考德国的模式，重组董事构成，让股东、雇员和债权人共同组成董事会，为保证股东利益，股东董事应占绝对多数。为保证各位董事成员享有共同的权利，股东董事由股东推荐，雇员董事由全体雇员民主选举产生，债权人董事由债权人推荐，如此有利于企业信息交流，并对高层经营者有一定的监督制约作用。同时，加强监事会的监督职能，监事会成员同样由股东、雇员和债权人组成，但为了防止企业遭“内部人控制”，提高经营效率，保护债权人利益，可适当考虑债权人在监事会中的占有比例。
（二）加强银行信贷管理，提高资金使用效率
现阶段我国的股权高度集中，但基本上都是国家或法人控股，银行不占有股份，公司资产负债率虽然很高，但银行不参与公司治理，对公司缺乏有效的监督，从而造成资金使用低效，银行资金回收率太低。我国上市公司治理可以借鉴德国模式，加强银行在公司治理中的参与角色，并为公司提供融资、咨询等方面的支持。
（三）健全高管薪酬激励机制，充分调动管理者的积极性
有效的薪酬激励，可以促使管理者与股东的利益一致，有利于提高公司经营业绩，这是增加股利发放的收益源泉。在日德等发达国家，高管薪酬普遍与公司经营业绩挂钩，从而充分调动了管理者的积极性。目前我国上市公司高管薪酬管理机制混乱，薪酬与公司经营状况脱节，从而出现了大量经营者消极怠工现象。我国应借鉴德国模式，健全薪酬激励机制，激励管理者的经营管理热情，从而有利于提高上市公司的经营业绩。
（四）股利政策应当稳定、连续，并以现金股利为主
我国上市公司应借鉴国外发达市场的经验，建立稳定、连续的股利政策，增强股利的可预见性，切实维护股东利益，有利于促进资本市场的健康发展。现金股利是发达资本市场上所采用的主要形式，我国上市公司也应朝着这一方向发展，并适当采用高现金股利支付率。高现金股利支付减少企业的留存收益，公司到市场再融资时必受到市场的监督，并且高现金股利减少了经营者所控制的自由现金流，有利于减少成本，对改善我国上市公司的治理状况有重要意义。
[1]雷光勇．经理报酬契约设计与经理市场运行[j]．管理世界，2003（4）．
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[5]汪昌云．公司财务政策与公司治理：中国的实践[m]．中国人民大学出版社，2006.
关键词：股指期货；套利；协整；Johansen检验
一、股指期货套利理论介绍
(一)期现套利
期现套利是指当市场上存在价格偏差时，以买入现货卖出期货或者卖出现货买入期货的方式进行套利的一种套利方法。即在买入(卖出)某个月份的现货标的股票的同时卖出(买入)相应期货合约的组合，并在未来某个时期进行对冲平仓的一种套利交易方法。它包括正向套利和反向套利。
正向套利是通过买入现货，卖出期货的方式实现套利的交易行为。当股指期货的实际价格大于其无套利区间的上限是，就可以买入现货同时卖出期货，进行正向套利交易。
反向套利是通过卖出现货，买入期货的方式实现套利的交易行为。当股指期货的实际价格小于其无套利区间的下限是，就可以卖出现货同时买入期货，进行反向套利交易。由于目前我国还不能进行股票现货的卖空交易，所以在我国还不能进行反向套利交易。
(二)无套利区间
在进行套利研究之前，首先要确定其无套利区间，当股指期货合约的实际价格和其理论价格正好相等时，就不存在套利机会。
1.完美市场假设下的无套利模型
利用已有的持有成本定价理论，得出股指期货在完美市场假设条件下的定价模型[1]：
(1-1)
R表示以连续复利计算的无风险收益率，q表示股息收益率；
因此，股指期货合约的价格和现货指数的价格之间必须保持上述关系，否则就存在套利机会。如果F>Se(r-q)(T-t)，投资者可以通过购买股价指数中的成份股票，同时卖出股指期货合约来获得套利利润，相反，如果F
2.正常市场下股指期货的无套利区间模型
在完美市场中，不存在套利交易费用，而在正常市场中，交易费用也是我们要考虑的一个因素，假设进行一次买卖股指期货和现货的交易成本为C，则无套利区间为：
(1-2)
当股指期货合约价格在无套利区间之外时，才能进行无套利交易。
(三)现货模拟方法
进行股指期货套利交易的一个关键因素是股价指数的模拟技术，即现货模拟技术，它决定了股指期货套利的成败，需要具备的特点有：
(3)采用程序化的交易手段。
尝试用ETF基金来模拟现货，但是由于现在沪深两市还有跨市的ETF，还有以沪深300指数为标的ETF基金，所以，选择运用几种ETF基金来模拟现货。
二、协整模型理论及研究意义
(一)协整模型的理论
(1)如果Xt～I(0)，即Xt是平稳序列，那么a+bXt也是I(0)。
(2)如果Xt～I(1)，即一阶单整，那么a+bXt也是I(1)。
(3)如果Xt和Yt都是I(0)，那么aXt+bYt是I(0)。
关键词:顾客价值;企业关键能力;物流
IdentifyingBusinessKeyCapabilityBasedonCustomerValue
――AnExperimentalCaseStudyofChineseLogisticsCompanies
GUQi-feng1,QINJin-na1,DINGHui-ping1,ZUZhao-han2
(1.SchoolofEconomicsandManagement,BeijingJiaotongUniversity,Beijing100044,China;2.SchoolofComputerSoftwareofTianjinUniversity,Tianjin300072,China)
Abstract:Understandingthebusinesskeycapabilitiesbasedoncustomervaluesisimportantforenterprisestomaintainandimprovethecompetitiveadvantages.Thispaperintroducesanovellogicalcustomer-value-basedbusinesscapabilityenhancementparadigmandproposesthecorrespondingkey-capabilityidentificationmodel.ThemodelisvalidatedintheempiricalcasestudiesintheChineselogisticsindustry.Identifythecapabilitiesthatsignificantlyimpactcustomervalueintermsofeconomicvalue,functionalvalueandmentalvalue,respectively,andthenconcludesthebusinesskeycapabilities.
Keywords:customervalue;businesskeycapability;logistics
1引言
顾客价值研究兴起于20世纪90年代,是管理学理论的努力探索与企业不断寻求竞争优势的管理实践两方面结合的产物。在竞争日趋激烈的市场环境下,各个企业将注意力集中在顾客身上,面向顾客的价值需求进行研发、销售和服务,为顾客提供超越竞争对手价值的产品或服务来满足顾客需求。实现顾客价值,必须与企业核心能力相结合。正如童煜和甘碧群提到企业构建核心能力,必须基于顾客价值,对顾客价值的系统分析有助于为企业准确地找到构建核心能力的基点[1]。企业基于顾客价值识别本企业关键能力具有十分重要的理论价值和实践意义。本研究旨在探讨顾客价值与企业能力之间的良好互动关系,以及如何基于顾客价值识别企业关键能力。本研究定位于:在理论研究层面上,提出基于顾客价值的企业关键能力识别模型的理论方法;在应用研究层面上,立足于中国物流行业,提出基于顾客价值进行企业关键能力识别的通用定量方法,指导中国物流企业识别其关键能力,更好地培育和提升面向顾客价值的行业竞争优势。
2研究框架与研究假设
2.1顾客价值与企业能力
关于顾客价值,Woodruff等人将顾客价值界定为:顾客对那些产品的属性、属性表现以及从使用中引起的有利于或阻止顾客在使用状态下取得他们的目的和目标的结果偏好及评估[2]。本研究提出顾客价值就是顾客在购买或使用企业所提供的产品或服务的过程中,对所感知到的利得及所付出的成本的整体效用评估。本研究以效用价值论为基础,提出顾客价值是由产品或服务的“稀缺性”而体现的经济价值、物质本身客观的“有用性”而带来的功能价值和消费者对产品或服务的主观“欲望”而带来的心理价值组成的。
2.2基于顾客价值的企业能力提升逻辑框架
在该框架结构图中,顾客和企业是市场中的两大核心主体。整个市场就是以顾客为核心的顾客价值感知过程和以企业为核心的企业能力提升过程之间相互影响、循环互动的综合体。企业通过驱动企业内部价值链体系,生产出面向顾客需求的服务产品,全面提升顾客的经济价值、功能价值和心理价值,通过顾客价值的提升来提高顾客忠诚度,从而提升企业价值,全面挖掘企业能力活动的潜力,实现顾客价值提升的良性循环。
2.3研究假设
故此,本研究提出顾客价值与企业能力之间关系的如下假设:
2.4基于顾客价值的企业关键能力识别模型
S=α+βW+ε(1)
其中S表示因变量的向量矩阵,W表示自变量的向量矩阵,α为回归方程的常数项,β是自变量的回归系数向量矩阵,ε是回归方程的随机误差项。本文设置的显著性水平为α
2.5基于顾客价值的企业关键能力识别矩阵
围绕着如何判断哪些企业能力是基于顾客价值的企业关键能力,本文创新性地提出“基于顾客价值的企业关键能力识别矩阵”。该识别矩阵指出:(1)当企业的某种能力对顾客价值的经济价值、功能价值和心理价值均有显著影响时,则该能力为企业关键能力;(2)当企业的某种能力对顾客价值的任意两种分类价值产生显著影响时,则该能力为企业亚关键能力;(3)当企业的某种能力对顾客价值的任一种分类价值产生显著影响时,则该能力为企业一般能力。
3研究方法
3.1研究对象
本研究的调查是在2009年6月至2009年8月之间进行的。本研究的调查对象选择了中国重要的服务业――中国物流行业,为了确保样本的广泛性和代表性,本研究主要选取物流委托方企业员工、物流专家学者、物流企业员工和政府监管者等作为调查对象。本研究采用访问调查的形式,当被试者接到问卷后,调研者首先对问卷的因变量(中国物流企业的经济价值、功能价值、心理价值)进行具体解释说明,然后让被试者根据给定的11家中国物流企业的企业能力分布组合进行顾客价值评价。本研究共发放问卷1200份,回收问卷1032份,剔除无效问卷,最终有效问卷999份,有效回收率为83%。
3.2变量测量
本研究在研究国内外关于企业能力理论和顾客价值理论的基础上,编制了调查问卷。在实际访问调查之前,对调查问卷进行预测试,再根据预试者的反馈,有针对性地修订问卷,使问卷更加简明准确。
(1)企业能力。本文结合物流行业特征和实际情况,采用专家评价法有针对性地选择了七大企业能力,即采购(供应商绩效管理与考评)、生产经营(仓储设施及管理现代化程度、准时送达率)、市场和销售(市场占有率)、客户服务(增值服务/定制化服务、客户满意度)、技术开发(业务流程革新、物流系统自主研发)、人力资源管理(员工满意度)和企业基础设施(固定资产规模),对所选取的11家中国物流企业分项能力表现进行评价,分为低、中、高三个等级。同时,为了避免被试根据公司的名称填写顾客价值,调查问卷略去物流公司的具体名字,用字母A~K代替。
(2)顾客价值。经济价值通过价格接受程度、性价比满意度等衡量。功能价值通过基本功能(准时发货,准时送达等)、增值功能(动态配送,货物跟踪,个性化需求满足等)等衡量。心理价值通过企业品牌、公众形象、物流服务整体感知衡量。根据给定的11个中国物流企业的企业能力评价组合,调查对象对经济价值、功能价值、心理价值进行打分,三种顾客价值都分为非常低、比较低、一般、比较高、非常高5个等级。
3.3数据分析方法
本文采用Logit定序回归的方法(LogitOrdinaryRegression)进行数据分析,首先进行全模型分析,然后,根据AIC和BIC的模型选择标准选择具有良好预测能力的模型。本文建立的Logit定序回归模型验证了企业分项能力对顾客分类价值的影响,并通过识别矩阵有效识别出企业的关键能力、亚关键能力和一般能力。
4数据分析与结果
4.1顾客价值定序回归模型分析
针对顾客价值(经济价值、功能价值、心理价值)与企业能力的关系,本文建立并选择定序回归模型进行回归分析。
(1)顾客经济价值的定序回归结论:所给定物流企业的市场和销售能力、采购能力、生产经营能力、企业基础设施能力对顾客经济价值有显著的影响。其中,市场和销售能力、采购能力对经济价值的影响最大(0.78,0.78),生产经营能力次之(0.76),企业基础设施能力的影响最小(0.62),其余三种能力对顾客经济价值的影响不显著。
(2)顾客功能价值的定序回归结论:所给定的物流企业的生产经营能力、采购能力、企业基础设施能力、市场和销售能力对顾客功能价值有显著的影响。其中,生产经营能力对功能价值的影响最大(0.95),采购能力次之(0.84),然后依次是企业基础设施能力(0.70)、市场和销售能力(0.63),其余三种能力对顾客功能价值的影响不显著。
(3)顾客心理价值的定序回归结论:所给定的物流企业的市场和销售能力、企业基础设施能力、采购能力、客户服务能力、技术开发能力能显著影响顾客的心理价值。其中,市场和销售能力对心理价值的影响最大(0.69),然后依次分别是企业基础设施能力(0.66)、采购能力(0.59)、技术开发能力(0.52)、客户服务能力(0.28),其余两种能力对顾客经济价值的影响不显著。
4.2基于顾客价值的企业关键能力识别
基于顾客价值的中国物流企业关键能力的定序回归分析结果,本研究运用基于顾客价值的企业关键能力识别矩阵对企业关键能力进行识别,详见表2。
5结论与展望
5.1研究结论
(2)基于顾客价值的中国物流企业关键能力识别实证结果
基于顾客价值的企业关键能力识别模型的实证研究发现:顾客经济价值与功能价值均受中国物流企业市场和销售能力、采购能力、生产经营能力、企业基础设施能力的影响,但是企业各分项能力对顾客分类价值的影响程度不同;顾客心理价值主要受中国物流企业市场和销售能力、企业基础设施能力、采购能力、客户服务能力、技术研发能力的影响。
基于顾客价值的企业关键能力识别矩阵的实证研究发现:市场和销售能力、采购能力、企业基础设施能力是中国物流企业关键能力;生产经营能力是中国物流企业亚关键能力;客户服务能力、技术开发能力和人力资源管理能力是中国物流企业一般能力。
5.2研究局限性
(1)本研究是通过问卷调研的方式对B2C的服务行业进行了理论研究,对于B2B模式的行业需要通过深入访谈的方式进行理论研究。
5.3研究展望
本研究对中国物流企业进行了定量的实证研究,未来可以定期开展纵向和横向的实证研究,一方面可以纵向跟踪中国物流行业的顾客价值变化和企业能力表现演进,从而为中国物流企业开展企业关键能力甄别、培育和提升,促进顾客价值提升提供理论依据;另一方面,下一步可分析不同产业间的顾客价值差异以及对企业关键能力识别的影响。具体地讲,就是利用本研究的理论方法,对其他行业进行应用研究,并就行业间的顾客价值差异性,和影响顾客价值的企业关键能力的因素进行横向对比分析,通过借鉴各行业间的顾客价值表现,取长补短,促进各服务行业顾客价值的提升。最后,未来还可以研究企业能力体系建设问题,围绕着企业关键能力的培育和提升路径等问题展开进一步的理论研究。
参考文献:
[1]童煜,甘碧群.构建基于顾客价值的企业核心能力[J].中南财经政法大学学报,2004,(2):109-112.
[2]Woodruff.Customervaluethenextsourceforcompetitiveadvantage[J].JournaloftheAcademyofMarketingScience,1997,(2):139-153.
[4]姜大鹏,和炳全.顾客价值战略与持续竞争优势[J].昆明理工大学学报(社会科学版),2004,4(4):34-37.
一、研究设计
（一）理论分析与基本假设具体包括以下方面：
（1）股权集中度。随着企业规模的扩大和专业化水平的不断提高，两权分离在现代企业中出现，并随之产生了所有者与经营者之间的委托关系。由于所有者与经营者各自的利益不同，其所追求的经营目标也会不同，因此，为了自己的利益，企业股东必须对经营者进行监督。而当企业股权过度分散的时候，每个小股东由于监督成本与获得收益的不匹配，他们往往会抱着“搭便车”的想法不去监督经营者，这就导致对经营者的监督缺乏力度，从而产生较大的成本。相反，一定程度的股权集中会使大股东出于自身利益的保护，具有监督经营者的强烈动机，而且大股东在与经营者对峙中，会比小股东占有更加有利的地位。因此，一定的股权集中度可以降低成本，提高公司治理绩效。
（3）国有股比例。国有股指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份，国有股包括国家股和国有法人股。国有股归全体人民所有，但事实上，不可能让全体人民作为国有股股东对上市公司进行管理，因此，就必须要有一定的机构作为国有股股东对上市公司进行管理。由于这些机构又各自有其目标，他们对企业的行政干预比较严重，往往会为了自己的其目标放弃企业的经营目标。因此，国有股在公司中往往对公司治理起不到太大的作用。而且由于国有股的所有者缺位还会带来较为严重的问题，由于政府企业的“政企不分家”也容易产生内部人控制问题。因此，国有股不利于公司治理绩效的提高，会降低公司治理效率。
（4）法人股比例。法人股是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体，以其依法可支配的资产，向股份有限公司投资所形成的股份。法人股股东与国家股股东相比，往往会更注重企业的经营绩效，更具有“经济人”特征，会更多的参与到公司治理中来。而且法人股股东对上市公司的决策以及经营状况不满时，往往不是通过“用脚投票”放弃某一投资，而是通过“用手投票”的方式来参与上市公司的决策，以期实现自己的最大收益。因此，法人股比例对公司治理效率会产生正面影响。
（三）变量设计本文选取的变量及具体说明如表1所示：
根据以上变量建立的模型为：
模型1：Y=α0+α1X1+α2X2+α5X5+α6X6+α7X7+e
模型2：Y=β0+β3X3+β5X5+β6X6+β7X7+e
模型3：Y=γ0+γ4X4+γ5X5+γ6X6+γ7X7+e
二、实证分析结果
本文使用EViews5软件对构建的模型进行回归分析，回归分析的结果见表3、表4、表5。
（一）模型1的回归结果模型1的回归结果（见表3）显示：
（1）模型1的F统计量为6.336095，P值为0.000024，整个方程通过了显著性检验。
（二）模型2、3的回归结果模型2、3的回归结果（见表4、表5）显示：
（1）模型2的F统计量为5.686112，P值为0.000081，模型3的F统计量为5.779253，P值为0.000068，两个方程都通过了显著性检验。
三、结论与建议
（二）政策建议根据以上研究结论，笔者对我国电力行业上市公司构建合理的股权结构从而提高公司治理绩效提出以下政策建议：
第一，适度增加行业竞争性。电力行业属于高度垄断行业，导致股权结构因素对公司治理绩效影响不显著的原因主要在于决定其绩效的因素主要是行业垄断带来的垄断优势以及其提品的需求弹性小。因此，适度加大行业的竞争性，可以使股权结构因素在公司治理绩效当中发挥一定的作用。
第二，保持一定的国有股持股比例。在电力行业这种基础产业和垄断性上市公司中，保持国有股股东的控股地位不会对公司治理绩效产生显著的不利影响，反而通过国家持股，可以使这类关系国计民生的基础性行业得到更多的国家政策性支助，同样也能使这类行业更好地对社会行使其职能。当然，国家控股还可以提高这类关系国计民生行业的安全性。
第三，强化监督力度。电力行业属于高度垄断与稳定的行业，其经营风险是比较小的，而高管的报酬通常又是比较高的。因此，为了提高公司的治理绩效，在对高管进行股权激励的同时，也必须加大对其的约束力量和监督力度。这其中的监督重点就要放到高管的薪酬上来，尤其是在职消费这块，一方面要强化董事会、监事会的监督力量，以及外部监督力量，如独立董事和外部审计的力量；另一方面也可以采取一些方法，如加大举债等来控制自由现金流量，使得高管可用于在职消费的现金流减少，从而降低成本，对公司治理绩效产生积极影响。
［1］张淘、王丽萍：《股权结构、激励机制与治理效率研究》，中国财政经济出版社2008年版。
［2］何浚：《上市公司治理结构的实证分析》，《经济研究》1998年第5期。
［3］徐星、张剑：《公司股权结构与公司治理的关系研究》，《交通财会》2007年第1期。
关键词：中国传统音乐；音乐艺术；儿童孤独症；音乐治疗；实验研究
中图分类号：J60－05
文献标识码：A
孤独症又称自闭症，是一种至今病因未明的、严重的、广泛性身心发展障碍性疾病，主要表现为语言、社交、行为、认知等方面的发育异常。根据DSM－IV的诊断标准，孤独症多起病于3岁以前，大部分患者还伴有智力低下的特征。自1943年LeoKanner教授首次在JohnHoopkins医院发现并报告孤独症至今，关于孤独症的病因、诊断和治疗的研究越来越深入，并取得重大进展。近年来，孤独症在我国的诊出率呈逐年增多趋势。根据2001年对全国六省市0～6岁儿童的抽样调查，在0～6岁儿童中精神残疾现患率约为0.101％，全国约有0～6岁精神残疾儿童10.4万人，其中孤独症占绝大部分。调查结果还表明，孤独症的发生存在着性别差异，男孩明显高于女孩，比例约为5：1。但临床观察发现，女性患儿的症状往往较为严重。
1孤独症的病症、病因及发病机理
目前，有关孤独症的病因学和生化异常改变尚不十分清楚，但越来越多的资料显示，孤独症的发生可能与由多种生物学因素引起的中枢神经系统异常而导致的功能障碍有关。许多研究发现，大部分孤独症儿童都有过器质性脑病的历史，如在胎儿期和围产期脑损伤，则后天发生孤独症的可能性较大。同时，遗传因素、神经生理异常、神经生化改变、神经疾病和免疫功能缺陷等都与儿童孤独症有着密切关系。此外，社会心理因素在疾病的发生和发展过程中也会起到一定作用。调查显示，良好的家庭气氛、和睦的双亲关系对孤独症儿童的培养教育、促进其社会化有着积极的作用。
2音乐在孤独症治疗中的作用和理论基础
当前，世界上还没有任何方法能够治愈孤独症，但采用多种方法进行综合治疗可以一定程度上缓解病症，提高孤独症儿童的社会适应能力，其中包括药物治疗、行为治疗、教育和训练等。从史前时代“法师”、“巫师”使用鼓、圣歌、歌舞进行魔法和宗教活动，到古埃及的长老医生将音乐作为心灵的药物，把歌曲治疗作为医学活动的一部分(Feder和Feder，1981)，人类早已经意识到音乐对于思想、情绪和身体健康所具有的特殊力量。亚里斯多德说“音乐是人类灵魂的良药”。由于孤独症儿童对不同频率的声音的感知，不同程度地存在感觉过敏或感觉迟钝的问题，围绕声音刺激对孤独症儿童心理影响的理论与实践研究不断深入，人们越来越清楚地认识到音乐在临床治疗中的生理／物理、人际／社会和心理／情绪等三方面的作用，形成了一系列有关音乐治疗的理论和方法。近年来，音乐作为治疗孤独症的一种干预性手段得到了医学界和音乐界的广泛重视，并取得了相当成功。
需要说明的是，本文以中国传统音乐作为研究对象并不是源于笔者狭隘的民族心理。音乐作为一种文化现象，存在着明显的文化差异的维度，影响着不同民族、不同地区和不同文化背景的人们对它的理解、感悟和认同。虽然，孤独症儿童从小生活在自我的狭小空间里，很少受到本地区和本民族文化的熏陶，但他们仍然可能会因人种差异和代际遗传而被打上地区和民族文化的烙印，表现出对所处民族和地区文化的心理认同，而对孤独症成人来说，对这种音乐文化差异性的反应可能会表现得更为强烈。当然，这只是笔者一种无谓的猜测、疑虑和担心，有关孤独症儿童跨文化的音乐治疗问题有待日后另行研究和探讨。
3个案选择与实验研究
为进一步探明中国传统音乐对我国孤独症儿童的效果和作用，笔者从2008年开始对特殊音乐教育和特殊音乐治疗进行专题研究。2009年3月，又在南京市某特殊教育学校选择了8名孤独症学生进行对比试验，前后历时5个多月，获得了第一手实验数据。
3.1对象选择
根据南京市某特殊教育学校提供的孤独症学生档案，笔者从中选择了7男1女，共8名学生，年龄均为9岁，其中实验组和对照组各4名。这8名学生肢体发育正常，说话吐词不清，生活自理能力、理解力、记忆力和与人交往能力都很差，不能进行学习和计算，并于2006年前后被南京市脑科医院诊断为孤独症。
3.2研究思路、模式和技术
本研究尝试地运用心理学、神经生理学、教育学和音乐治疗等学科基础理论，根据孤独症儿童的不同表现，有针对性地进行音乐演听训练，努力提高他们的模仿、感知、协调、认知等方面的能力，以寻求一种适合我国孤独症儿童身心发展的训练方法。
针对孤独症患儿语言发展、社会交往、感知反应和行为控制等方面的问题，本次实验综合采用接受法、主动法和即兴演奏法等三种技术。
(1)接受法。接受法的核心理念是通过听到和倾听两个听觉程序，改变孤独症患儿的情绪和心理，并对音乐产生积极的反应。例如，通过聆听旋律优美、轻松活泼的中国传统经典曲目，使患儿舒缓情绪，身心放松，引发和促进其与治疗教师非语言的情感交流；通过音乐听力训练，使患儿提高通过声音获取信息的能力，改变其“充耳不闻”的毛病；通过听觉辨别，提高患儿对音乐的理解力。
(2)主动法。主动法强调的是通过听觉引导，在患儿与其所处的环境之间建立起积极的联系，并激发和使他们产生健康的变化，逐渐由聆听音响发展到亲身参与各种音乐活动。例如，让患儿直接参与到音乐活动中去；帮助他们稳定情绪，改善症状，促进大脑皮层的活动和调节；通过模仿性演奏、歌曲演唱和呼吸训练，增强患儿口、手、眼的协调能力，让患儿在自己熟悉的音乐情境中学习掌握声调的高低、语速的快慢、语气的强弱等。
(3)即兴创作法。让孤独症患儿在潜意识和半意识的指引下，自发性地甚至创造性地进行器乐演奏或自由演唱，以帮助他们随心所欲地抒发和宣泄内心情感。患儿即兴创作的乐器一般比较简单，多为不需要经过学习便可以演奏的节奏性或旋律性打击乐器。如小鼓、摇铃、三角铁、钢片琴等。
3.3方案设计
3.3.3训练安排：通过教师和家长的陈述，进一步对实验组患儿进行观察和评估，并根据每位患儿的特点制定个别化治疗计划，以听觉刺激和节奏训练为主。(1)听力训练。主要让患儿多听一些中国传统音乐曲目中活泼明快的音乐作品，舒缓他们的紧张心理，使之熟悉并发生兴趣。(2)演唱和记忆训练。选用患儿熟悉或者具有生活意味和特定情感的歌曲，让他们跟着音乐的旋律进行模唱，引发其与音乐相伴生的情感和记忆。(3)演奏训练。在治疗教师的带领和指令下，进行简单的演奏训练。(4)发音训练。伴随着音调变化，进行呼吸调节和发声练习。(5)协调性训练。跟随音乐的节奏，完成拍手、行走、舞蹈等运动。
3.3.4音乐选择：不同的音乐会引起人的不同心理体验，使人变得或倦怠，或活跃，或胆怯，或兴奋，因此针对每一位孤独症儿童选择合适的音乐十分重要。本次实验以中国传统音乐为主要研究对象，选择的多为中国传统经典曲目。开始时，主要选用每位患儿所喜爱的音乐作品。随着治疗过程不断推进，逐步选用风格多样化的中国传统音乐作品，以增强其适应能力。
3.4治疗过程
3.5疗效测试与评估
量表中的所有内容由学生家长和未参与实验的教师协助填写，治疗前和治疗后的每个月各填写1次，由此获得了每位患儿的7份数据。我们对实验组和对照组的测量数据分别计取算术平均值，并通过这7组数据的纵向对比，以及实验组与参照组的横向比较来验证中国传统音乐在治疗儿童孤独症方面的作用。
图1数据显示，对照组初始测量数据稍好于实验组，且前2个月两组的数据增长相差不大，有关变化可能与患儿的自然增长有关。随后的2个月里，实验组学生的测量数据大幅提高(71.75－64=7.75)，而对照组学生的变化不太明显(66－64.25＝1.75)。尤其需要指出的是，在7月和8月暑假期间，两组学生的测量数据均有所降低，相较之下实验组的数据下降得更多一些。接着在暑假之后的第1个月内，实验组的测量数据又有较大提高(73.5－70.5=3)，而对照组的测量数据变化很小(65.75－65.5=0.25)。从这一连串的数据变化中，我们可以清楚地看到中国传统音乐对治疗儿童孤独症的实际效果，然而这样的治疗应当长期坚持。