申万农林牧渔行业（0.81%），申万行业排名（27/31）；
上证指数（4.22%），沪深300（4.95%），中小100（3.50%）；
简要回顾观点
行业周观点：《政策发力扭转预期，龙头回购托举信心》、《猪价景气延续，鸡苗涨势显著》、《宠物618成绩亮眼，长逻辑望持续演绎》。
本周核心观点
【核心标的】宠物板块：国内宠物食品领跑者【乖宝宠物】、【中宠股份】、【佩蒂股份】等。生猪板块：优秀规模养殖集团【牧原股份】、【温氏股份】，具养殖扩张优化、成长潜力的【神农集团】、【巨星农牧】、【华统股份】等。
财政政策更给力，消费预期望抬升。10月12日，国新办举行新闻发布会，财政部介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况。蓝佛安部长表示，一揽子有针对性增量政策举措主要包括：“一是加力支持地方化解政府债务风险”、“二是发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本”、“三是叠加运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具，支持推动房地产市场止跌回稳”、“四是加大对重点群体的支持保障力度。”等四个方面。我们认为，从以上增量政策的目的看，无论是支持政府化债、银行注入资本，最终都指向促实体经济发展、保千家万户民生。部长专门提到“加大对重点群体的支持保障力度，国庆节前已向困难群众发放一次性生活补助，下一步还将针对学生群体加大奖优助困力度，提升整体消费能力”，市场对整体消费的预期有望进一步抬升。
①养殖产业
饲料行业，上游原料周期缓和成本压力，下游养殖周期带动饲用需求。此外，饲料产业“综合服务”、“养殖延伸”和“酒糟饲料”的趋势将增添新看点。
②种植产业
地缘政治扰动下重视全球粮食供需。根据USDA报告对23/24年度全球粮食供需的最新预测，新增2023/24年度小麦、水稻、玉米、大豆预期产量均有调整。
【小麦】预计2024/25年全球小麦供应、消费、贸易下调，而期末库存上调。预计供应量将增加190万吨，达到10.60亿吨，主要由于欧盟、俄罗斯、印度和巴西的产量减少，乌克兰产量增加和俄罗斯初期库存增加仅部分抵消了供应的下降。全球消费量减少了240万吨，降至8.03亿吨，印度和阿富汗的粮食、种子和工业用途减少。世界贸易减少70万吨，至2.16亿吨，原因是欧盟出口减少，乌克兰出口增加部分抵消了这一减少。2024/25年全球期末库存预计将增加50万吨，至2.58亿吨，但仍为2015/16年以来的最低水平。
【水稻】2024/25年年度全球水稻供应、消费和期末库存上调。全球供应量增加了560万吨，达到7.10亿吨，主要是由于印度的初始库存和产量增加，高于平均水平的季风季节和以棉花为代价种植更多的水稻是创纪录产量背后的原因。2024/25年世界消费量增加了60万吨，达到创纪录的5.28亿吨，几个国家的增长抵消了印度减少的100万吨。2024/25年全球贸易量增加220万吨，达到5650万吨。由于取消了几项出口限制，包括9月底对非巴斯马蒂白米的出口禁令，印度的出口有所增加。随着印度出口禁令的取消，巴基斯坦、泰国和越南的出口都减少了。所有这些出口商在2023/24年都有更大的出口，主要是为了应对印度的出口限制。预计全球期末库存将增加500万吨，至1.82亿吨，主要是因为印度的库存增加，达到创纪录的4300万吨。
【玉米】2024/25年年度全球玉米产量、贸易和期末库存有所下调。2024/25年全球玉米总产量将减少138万吨，降至12.17亿吨，主要由于乌克兰、埃及、俄罗斯和菲律宾的产量下降被印度的产量增加部分抵消。2024/25年全球贸易量将减少243万吨，降至3.74亿吨，主要由于乌克兰和俄罗斯的玉米出口减少，美国的玉米出口增加。中国和伊朗的玉米进口减少，但埃及和菲律宾的玉米进口增加。2024/25年全球玉米期末库存为3.06亿吨，减少了183万吨，主要反映了中国的减少，但阿根廷和墨西哥的增加部分抵消了这一减少。
【大豆】2024/25年度全球大豆产量、贸易量减少，而期末库存上调。2024/25年全球大豆产量减少28万吨，达到4.28亿吨。2024/25年全球大豆出口量下降10万吨至1.82亿吨，乌克兰出口量下降，泰国的大豆进口和压榨量有所下降。全球大豆期末库存增加10万，至1.35亿，中国、阿根廷和巴西的库存增加，主要被乌克兰、土耳其和伊朗的库存减少所抵消。
③宠物产业：
看好国产宠物食品企业长逻辑。一是宠物消费大趋势不改。据德勤的《中国宠物食品行业白皮书》，预计到2026年宠物主粮、宠物营养品、宠物零食的复合年增长率将分别达到17%、15%和25%。二是国产宠物食品企业品牌战略推进，头部化趋势明显，竞争格局有望不断演绎。
风险提示：经济复苏不及预期，政策变化和技术迭代等。
一、市场行情回顾
本期（2024.09.28-2024.10.11）上证综指收于3217.74，本期涨4.22%；沪深300指数收于3887.17，本期涨4.95%；本期申万农林牧渔行业指数收于2502.40，本期涨0.81%，在申万31个一级行业板块中涨跌幅排名27位，二级板块动物保健、畜禽养殖、种植业、渔业、饲料、农产品加工的周涨跌幅分别为-0.74%、0.18%、1.43%、0.85%、-1.05%、6.03%。
二、重要资讯
（一）行业资讯
1、2024年10月第1周豆粕价格环比上涨，生猪产品、玉米、育肥猪配合饲料价格环比下跌
据对全国500个县集贸市场和采集点的监测，2024年10月第1周（采集日为10月8日）豆粕价格环比上涨，生猪产品、玉米、育肥猪配合饲料价格环比下跌。
仔猪价格环比下跌：全国仔猪平均价格37.62元/公斤，比前一周下跌4.5%，同比上涨28.7%。
宁夏、上海、新疆、河北、山东等28个省份仔猪价格下跌，天津价格持平。华北地区价格较高，为40.31元/公斤；西南地区价格较低，为34.53元/公斤。
生猪价格环比下跌：全国生猪平均价格18.39元/公斤，比前一周下跌2.9%，同比上涨13.0%。
青海生猪价格上涨，宁夏、新疆、内蒙古、湖南、湖北等29个省份生猪价格下跌。西南地区价格较高，为19.19元/公斤；东北地区价格较低，为17.88元/公斤。
猪肉价格环比下跌：全国猪肉平均价格30.24元/公斤，比前一周下跌1.9%，同比上涨14.2%。
全国30个监测省份猪肉价格均下跌。华东地区价格较高，为31.76元/公斤；东北地区价格较低，为27.80元/公斤。
玉米价格环比下跌：全国玉米平均价格2.43元/公斤，比前一周下跌1.6%，同比下跌19.8%。
主产区东北三省玉米价格为2.28元/公斤，比前一周下跌1.3%；主销区广东省玉米价格2.59元/公斤，比前一周下跌1.5%。
豆粕价格环比上涨：全国豆粕平均价格3.41元/公斤，比前一周上涨0.3%，同比下跌29.4%。
配合饲料价格环比下跌：育肥猪配合饲料平均价格3.43元/公斤，比前一周下跌0.3%，同比下跌12.7%。
2、农业农村部公告30个转基因玉米大豆品种通过国审
农业农村部公告第830号公告显示，恒丰728D等27个转基因玉米品种、中联豆5046等3个转基因大豆品种，业经第五届国家农作物品种审定委员会第六次会议审定通过。
3、国家发改委：全年粮食有望再获丰收
（二）公司资讯
1、牧原股份三季度扣非预盈105亿生猪量价齐升出栏量目标完成七成
10月9日晚间，牧原股份发布2024年前三季度业绩预告，今年前三季度，公司预计归母净利润为100亿元至110亿元之间，去年同期亏损18.42亿元。其中，第三季度，公司的归母净利润最高达百亿元，扣非净利润区间更是达105亿元至115亿元。
今年以来，生猪产品量价齐升叠加成本下降，是牧原股份业绩向好的主因。长江商报记者注意到，前三季度，牧原股份生猪出栏量达到5014.4万头，此前牧原股份预计2024年全年出栏区间为6600万头至7200万头，以此计算，目前，公司全年出栏目标完成率为69.64%至75.97%。
2、新希望：9月生猪销售收入22.92亿元，同比下降0.78%
新希望10月9日公告，公司2024年9月销售生猪119.24万头，环比下降6.66%，同比下降13.10%；收入为22.92亿元，环比下降7.80%，同比下降0.78%；商品猪销售均价18.81元/公斤，环比下降6.56%，同比增长17.78%。
3、2024年9月正邦科技销售生猪38.08万头
正邦科技10月9日公布2024年9月份商品猪销售情况简报。公司2024年9月销售生猪38.08万头(其中仔猪20.60万头，商品猪17.48万头)，环比上升37.48%，同比上升14.35%；销售收入5.13亿元，环比上升12.46%，同比上升102.76%。
商品猪(扣除仔猪后)销售均价18.62元/公斤，较上月下降5.58%；均重133.72公斤/头，较上月上升1.42%。
2024年1-9月，公司累计销售生猪247.68万头，同比下降40.14%；累计销售收入30.93亿元，同比下降19.00%。
4、大北农：9月生猪销售收入合计12.01亿元环比增长
大北农10月8日午间公告，公司控股及参股公司生猪销售数量9月合计为54.42万头，1—9月累计为427.63万头；销售收入9月合计为12.01亿元，1—9月累计为78.08亿元；公司控股及参股公司商品肥猪9月均价为18.66元/公斤。9月生猪销售数量环比，收入同比、环比均增长主要是因为产能逐步释放所致。
5、乖宝宠物：第二大股东KKR等拟合计减持不超4%公司股份
乖宝宠物10月10日公告，持有公司股份7631.8949万股（占公司总股本比例19.08%）的第二大股东GOLDENPROSPERITYINVESTMENTS.A.R.L（简称“KKR”）计划自公告披露之日起十五个交易日后的三个月内（即2024年11月4日至2025年2月1日）以集中竞价或大宗交易的方式减持本公司股份合计不超过800.089万股（占公司总股本比例2%）。
合计持有公司股份5334.398万股（占公司总股本比例13.34%）的股东北京君联晟源股权投资合伙企业（简称“北京君联”）及珠海君联博远股权投资合伙企业（简称“珠海君联”，系北京君联的一致行动人）计划自公告披露之日起十五个交易日后的三个月内（即2024年11月4日至2025年2月1日）以集中竞价或大宗交易的方式减持公司股份合计不超过800.089万股（占公司总股本比例2%），其中北京君联拟计划减持不超过556万股（占公司总股本比例1.39%），珠海君联拟计划减持不超过244.089万股(占公司总股本比例0.61%)。
三、农业产业动态
（一）粮食种植产业
玉米：玉米现货平均价周环比跌0.32%，玉米期货价格周环比涨1.66%。
小麦：小麦现货平均价周环比涨0.23%。
大豆：大豆现货平均价周环比跌2.22%，CBOT大豆期货价格周环比跌4.90%。
豆粕：豆粕现货平均价周环比跌2.58%，豆粕期货价格周环比跌5.59%。
（二）生猪产业
生猪价格：二元母猪均价周环比跌0.35%。
饲料价格：育肥猪配合饲料均价周环比跌0.58%。
养殖利润：自繁自养利润及周环比跌34.01%，外购仔猪养殖利润周环比跌83.37%。
注：全国外三元生猪市场价参考中国养猪网
（三）禽产业
禽价格：主产区白羽肉鸡平均价周环比涨2.09%，白条鸡平均价周环比跌1.68%，肉鸡苗平均价周环比涨12.90%。
饲料价格：肉鸡配合饲料周环比跌0.82%。
养殖利润：毛鸡养殖利润周环比涨0.74元/羽。
（四）其他农产品
棉花价格：国棉价格指数3128B周环比涨1.05%，进口棉价格指数周环比持平。
白糖价格：南宁白砂糖现货价较上期跌1.39%，白糖期货价周环比涨1.24%。
彭海兰（证券执业证书号：S0640517080001），中航证券研究所农林牧渔行业首席分析师。