随着“它经济”不断发展，宠物赛道竞争愈加激烈。目前在国内共有7家宠物企业已成功上市。据不完全统计，今年至少还有5家主营宠物业务的企业正在IPO的路上。
近日，立志成为“宠物界富士康”的上海福贝宠物用品股份有限公司（下称“福贝宠物”）在上交所主板IPO的申请获得受理。本次IPO，福贝宠物计划募集资金5.68亿元。其中，2.43亿元用于宣城福贝宠物食品扩建项目，2.2亿元用于智能仓储配送中心建设项目，5441万元用于营销及管理信息化建设项目，5065万元用于研发中心建设项目。
自有品牌占比下降
招股书显示，福贝宠物是一家宠物食品供应商，主营业务为宠物食品的研发、生产与销售。主要产品为犬粮、猫粮等宠物干粮类主粮。
根据招股书，2019年至2022上半年，福贝宠物营收分别为4.05亿元、6.64亿元、9.78亿元和5.25亿元；归属于母公司股东的净利润分别为6529.10万元、1.38亿元、2.21亿元和9487.22万元。
具体来看，报告期内，ODM/OEM收入2.25亿元、3.82亿元、5.94亿元和3.23亿元，占主营业务收入比55.85%、57.54%、60.91%和61.53%；自主品牌收入178亿元、2.82亿元、3.81亿元和2.02亿元，占比44.15%、42.46%、39.09%和38.47%。
可见，福贝宠物的营收主要来自代工业务，收入占比达到六成，而自主品牌业务收入占比则为四成，且代工业务占比不断增大，自主品牌占比逐渐下降。
根据《2022年中国宠物食品消费报告》，犬主粮品牌使用率前十的品牌，进口品牌包揽前三位，并且总共占据七席。猫主粮品牌使用率上，进口品牌占据四位。根据《2021年中国宠物行业白皮书》（消费报告），有40.5%的猫主人只买国外品牌的猫主粮。
福贝宠物方面表示，我国专业宠物食品的渗透率远低于发达国家，伴随着我国国民经济的不断发展，消费者科学养宠理念的普及，未来我国专业宠物食品的渗透率有巨大的提升空间。
值得注意的是，福贝宠物主营业务毛利率震荡下滑，报告期内分别为42.85%、42.14%、39.45%和36.81%。对此，福贝宠物表示，如果公司所需主要原材料价格上涨，公司将面临原材料成本上涨的压力。同时，员工薪金普遍提高，公司亦面临着人力成本上涨的压力。公司产品成本上升将导致毛利率下滑，公司面临着毛利率下降的风险。
招股书显示，福贝宠物销售犬粮的平均价格从2019年的9710.89元/吨上升至2021年的1.30万/吨，猫粮平均售价从2019年的1.26万/吨上升至2021年1.43万/吨。
值得注意的是，福贝宠物旗下宠物食品收到了不少投诉，食品安全问题亟需重视。记者注意到，在黑猫投诉平台上，就有多位消费者投诉宠物吃了旗下Bile比乐宠食的食物后，发生拉肚子以及其他异常现象。
福贝宠物也在招股书中坦言，如果公司的产品质量控制能力不能适应经营规模的持续增长，质量管理工作出现纰漏等导致产品发生质量问题，可能对公司的品牌信誉和公司产品的销售推广产生不利影响。因此，公司存在由于产品质量管理出现失误而带来的潜在经营风险。
募资合理性受质疑
在“它经济”的盛行下，福贝宠物也成了资本的“宠儿”，在本次IPO之前，福贝宠物曾先后完成由海富长江、中比基金、圣元投资、凯珩投资、毅达创投、无锡红土、高邮红土、深创投等多家知名机构的融资。
在资本的加持下，业绩不断上涨的福贝宠物也并不缺钱。截至2022年上半年末，福贝宠物的资产总额达到11.12亿元。报告期内，福贝宠物的货币资金分别为1.07亿元、5.17亿元、5.30亿元、6.55亿元，持续增长。同期，银行存款分别为1.06亿元、5.16亿元、5.26亿元、6.49亿元，远高于本次募资金额。此外，2018年至2020年，福贝宠物还通过理财产品分别获得投资收益682.08万元、832.36万元、1303.72万元。
本次IPO，福贝宠物拟募5.67亿元中，其中2.43亿元将用于宣城福贝宠物食品扩建项目。
招股书显示，2019年至2022年上半年，福贝宠物自有产能利用率分别为89.41%、112.34%、111%和104.33%，已连续两年半产能超负荷运转，但不差钱的福贝宠物在此期间却并未扩产，而是选择IPO募资扩产，对此外界质疑声不断。
据招股书，福贝宠物主要委托嘉兴市天力生物技术股份有限公司进行外协加工。2019年至2022年上半年，外协生产产量比例分别为40.10%、36.29%、31.08%、26.76%。
对此，IPG中国首席经济学家柏文喜表示，福贝宠物目前有较多的银行存款和账面现金，不能仅仅根据这点就认为没有募资的必要性，还要结合募投项目和方向。不过，它的总募资计划还没有银行存款多，从逻辑上来讲，上市募资目的有点牵强。具体还要看公司如何做进一步说明。
值得注意的是，福贝宠物的研发投入始终不高。报告期内，福贝宠物研发费为736.68万元、1236.03万元、1638.19万元、880.36万元，占营收比1.82%、1.86%、1.67%、1.68%。
相比之下，销售费用则占比较大。报告期内，福贝宠物的销售费分别为4982.08万元、5609.63万元、7692.96万元、5837.55万元，占营收比12.30%、8.45%、7.86%、11.12%。
《2023中国宠物健康消费白皮书》显示，2022年国内宠物消费市场规模约为3117亿元，预计2023年市场规模可达3924亿元。宠物主在单只宠物上的年均花费约为5200元左右。
洛克资本消费投资合伙人洪始良也向《华夏时报》记者表示，中国宠物经济市场前景广阔。但是也存在众多问题，行业竞争激烈，类目众多，品牌众多，渠道分散，产品和服务参与不齐，同质化严重。
米团智能CEO、广东省畜牧兽医学会宠物分会副秘书长范志聪向《华夏时报》记者表示，宠物保有量不断上涨，推动宠物行业市场不断增长，与此同时入局玩家也迅速增多。当前宠物行业竞争仍处于早期阶段，不少企业仍秉持着全品类理念，但随着竞争加剧，品类品牌将逐渐增多，后续行业还会面临几轮洗牌。
“宠物食品及周边用品大部分是典型的复购型快消品。快消品意味着渠道为王，复购则意味体验至上。”在范志聪看来，布局优质渠道和加强产品研发是品牌创新的基础，同时也是当前宠物品牌穿越行业周期的不二密码。