宠物食品是专门为宠物提供的食品，介于人类食品与传统畜禽饲料之间，其作用主要是为各种宠物提供最基础的生命保证、生长发育和健康所需的营养物质，具有营养全面、消化吸收率高、配方科学、饲喂方便以及可预防某些疾病等优点。
宠物食品分类
根据农业农村部颁布的《宠物饲料管理办法》及按照产品功能划分，宠物食品可分为宠物主粮、宠物零食和宠物保健品。宠物主粮可细分为宠物干粮和宠物湿粮，宠物干粮包括冻干粮、风干粮、烘焙粮和膨化粮等，宠物湿粮主要有宠物罐头；宠物零食可细分为清洁类和食用类，清洁类包括咬胶、磨牙棒，食用类包括肉干类、饼干类、火腿肠等；宠物保健品以维生素片为主。
从宠物类型角度划分产品构成来看，我国宠物食品产品主要为宠物猫食品和宠物狗食品，2021年我国宠物猫食品占比54.56%，宠物狗食品占比为45.25%，其他宠物食品占比为0.19%。
产业链
宠物食品产业链的上游为宠物食品原料，主要包括谷物、淀粉、肉类及其他营养物质，所以宠物食品行业受到食品原材料价格影响较大；中游为宠物食品的制造；下游为宠物食品销售渠道，包括电商平台等线上渠道、宠物店及商超等线下渠道等。
尽管中国的宠物食品产业起步较晚，但近年来发展迅速，市场规模的年复合增长率已经超过了美国和日本等发达国家。然而，养宠渗透率仍然处于较低水平。
未来增长空间
随着越来越多的人选择单身独居和老龄化社会的来临，更多人将宠物视为家庭成员，愿意为宠物购买高品质的食品来满足它们的营养需求；随着经济的发展和人民生活水平的提高，中等收入群体的数量不断增加，这部分人群愿意花费一定的金钱来满足宠物的需求，包括购买高品质的宠物食品。所以说宠物食品行业的增量空间一部分来自于养宠物人群的增加，一部分来自于客单价的提高。当然，考虑到国际品牌的市场占比，如今市场上超过80%的宠物食品供应都不是来自国内上市企业，所以未来市场集中度的提高，也为宠物食品行业的发展提供了想象空间。
头部上市企业
接下来我将对A股上市的宠物食品企业进行简单的介绍。目前国内上市的宠物食品企业主要有四家，从十几亿到二百多亿不等。
产品主要为宠物用主粮、冻干、肉干、罐头、饼干、洁牙骨、肉粉等系列1000多个SKU。产品主要出口到德国、俄罗斯、美国、芬兰、日本、韩国、荷兰、捷克等全球50余个国家和地区。
财务分析
买卖点
结论
总体来说，目前宠物食品行业还处于成长阶段，未来发展空间不错。但是行业自身受到上游农产品价格影响较大，由于行业企业没有看到护城河，所以行业竞争激烈，企业普遍利润率不高。所以我的结论是，如果想要介入宠物食品行业，可以再等等，一是等待行业集中度的进一步提高，期待更大市场占比的龙头企业出现；二是等待估值回到合理区间，好企业也要买的便宜才有投资价值！
最后我想谈谈我之所以开始写作行业观察的初衷。之所以研究行业，研究完了却不一定投资，是为了提前熟悉该行业的成长前景，了解行业发展的关键变量，读懂商业模式，为未来可能出现的投资机会提前做好功课！